“La diferencia que hay entre una democracia y una democracia popular es la misma que existe entre una camisa y una camisa de fuerza.”

Ronald Reagan

SECTOR FINANCIERO

Durante el viernes, el FDIC cerró bancos en Florida, Illinois, Maryland y Utah siendo ahora 26 las instituciones quebradas durante el 2010 (durante 2009 fueron 140). Sin embargo la noticia sobresaliente de la última jornada fue la del desempleo.

En el mes de febrero se esperaban 50 mil puestos de trabajo perdidos pero “tan solo” se vieron afectados 36 mil. Esto fue suficiente para que el DOW Jones Industrial subiera un 1,17% cotizando nuevamente por encima de los 10500 puntos. Por supuesto los gritos de recupero y regocijo no tardaron en ser escuchados y así nuevamente, por un día, la crisis ha terminado.

Entonces, si no necesitamos un empleo, la economía se está recuperando. Veintinueve millones de estadounidenses están a la busca de un puesto laboral o de trabajo de jornada completa. ¡El PBI crece! Seguro… gracias a una violenta inundación de billetes generada por el gasto público. De la misma manera, si no importa que la mayoría de los componentes de manufacturas provengan de China, la producción estadounidense también está en aumento. Básicamente los puestos norteamericanos de trabajo hoy se encuentran en el exterior en donde un empleado está dispuesto a cobrar 3 dólares la jornada completa. ¿Alguien cree que el recupero del empleo va a ser algo sencillo y rápido?

De la misma manera y como venimos observando, las deudas soberanas continúan creciendo y generando problemas. Arrancando con Dubai, luego con Grecia y próximamente España, Portugal, Italia e Irlanda… y si la Unión Europa decide crear planes de rescate, respaldados por más emisión…

Debemos tener presente y recordar qué ocurrió al principio de la crisis. La falsa generación de riqueza y el apalancamiento de inversiones provocaron que grandes instituciones como Bear Stearns, Lehman Brothers o Citibank desaparecieran o quedaran al borde del abismo. Si vemos a los gobiernos como grandes empresas, ¿por qué sus papeles (bonos de deuda) no pueden caer drásticamente? ¿Acaso los planes de rescate no son respaldados por la generación artificial y emisión de deuda? Es decir, los gobiernos actualmente recurren al apalancamiento. Utilizan dinero que no tienen generando la misma burbuja que crearon las instituciones financieras hasta la explosión de la crisis crediticia.

Por otro lado mientras todas las monedas del mundo pierden valor, las materias primas continúan revaluándose. El crudo por ejemplo ya se encuentra prácticamente en los mismos niveles de demanda que tenía antes de la crisis. ¿Recupero norteamericano? Nada de eso. China, India y los países emergentes son los creadores de esta nueva demanda ya que los niveles de consumo en los Estados Unidos se encuentran actualmente cercanos a los del 2005.

La problemática de la situación reside en que se insiste en no reconocer lo que ocurre y así, es imposible actuar en consecuencia. No importa qué ocurra y cuan profundo sea lo que ocurra que todos los gobiernos del mundo tienden a desdramatizar la situación e intentar postergar los problemas para más adelante. Esto no sólo no ayuda sino que también empeora.

Las economías deben sanearse y ajustar los cinturones, las monedas deben valer lo que realmente valen y la pérdida de riqueza debe cuantificarse como corresponde. ¿Es doloroso? Sí, lo es. Pero sólo así se pueden crear las bases necesarias para que el mundo pueda encarar un nuevo ciclo de crecimiento y prosperidad. Mientras tanto, no queda más opción que proteger nuestro patrimonio día a día y no esperar a que un nuevo golpe financiero nos deje sin oportunidad.

Localmente, todo gira en torno a las definiciones sobre el pago de la deuda externa y la polémica sobre el uso de reservas del Banco Central para el pago de la misma. En sintonía los bonos tuvieron un notorio recupero con la consecuente caída del riesgo país. El dólar cerró la semana sin cambios.

SECTOR AGRICOLA

SOJA

Para los precios de la soja el saldo semanal volvió a ser negativo en el mercado disponible local, al pasar de 880 a 830 pesos por tonelada. Así, el poder bajista de la nueva cosecha hizo que la oleaginosa perdiera desde el 16 del mes pasado un 16,16% de su valor, que en aquel momento era de $ 990 por tonelada. El cierre también fue negativo para la soja con entrega en mayo, dado que pasó de 218/222 a 215/220 dólares por tonelada. En el Mercado a Término de Buenos Aires (Matba) la posición mayo de la oleaginosa varió de 223,20 a 218,90 dólares por tonelada.

Desde el punto de vista agronómico, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires informó que las condiciones climáticas registradas durante los últimos siete días brindaron gran estabilidad a la evolución de los cultivos sobre gran parte del área implantada e incluso promovieron mejoras en zonas puntuales. Si bien con las últimas lluvias se continuó reabasteciendo de humedad el suelo, las mismas también generan preocupación por su implicancia sobre la sanidad de los cultivos. Al respecto, la Bolsa señaló que las enfermedades mancha ojo de rana y roya generan incertidumbre sobre las productividades medias finales que registrarán las zonas más afectadas (varios departamentos del Núcleo Norte y Centro Norte santafesino). Sumado a ello, se afianzan las perspectivas climáticas que prevén lluvias superiores a los promedios históricos durante el periodo de cosecha, las cuales podrían generar inconvenientes durante la recolección.

“Esta combinación de factores genera preocupación sobre el volumen final a registrarse durante la presente campaña, por lo que sostenemos nuestra proyección en 52 millones de toneladas. No obstante, si las condiciones climáticas a cosecha no generan demoras importantes y si la incidencia de enfermedades no es elevada, resulta probable que la producción final muestre un incremento cercano al 2% sobre el volumen actualmente proyectado”, explicó la Bolsa.

En la Bolsa de Chicago el balance semanal fue negativo para la soja. Las posiciones mayo y julio de la oleaginosa perdieron un 1,90 y un 1,83 por ciento, al pasar de 353,11 a 346,40 y de 356,05 a 349,52 dólares por tonelada, respectivamente. Entre los principales factores bajistas para la soja estuvieron la firmeza del dólar contra el euro, en particular en la rueda del jueves cuando la relación entre ambas monedas pasó de 1,3691 a 1,3585,  y la reducida participación de los fondos de inversión, de quienes se esperaba más de lo que vienen dando en 2010.

Pero el principal factor negativo para la oleaginosa volvió a ser la abundante oferta de América del Sur, que en breve será volcada al mercado. En tal sentido, el jueves la firma Informa Economics estimó la cosecha de soja de la Argentina en 55 millones de toneladas, un millón por encima de su previsión anterior y 2 millones por encima del volumen calculado por el USDA en febrero. La publicación Oil World fue más cautelosa e incrementó su cálculo sobre la cosecha argentina hasta los 52 millones de toneladas, un millón más que en su trabajo anterior.

Para Brasil, Informa mantuvo en 66,50 millones de toneladas su proyección de cosecha de soja 2009/2010, contra los 66 millones previstos por el USDA del mes pasado.

Cabe señalar que el USDA difundirá el miércoles su nuevo reporte mensual sobre oferta y demanda de granos en el nivel mundial. En él, se prevé que el organismo retoque su previsión para la Argentina, que quedaría entre 53,50 y 54 millones de toneladas. El organismo también podría recortar levemente las existencias estadounidenses.

Para cerrar, el jueves el USDA indicó que las exportaciones semanales de soja de los Estados Unidos totalizaron 370.400 toneladas, por encima de las 242.000 toneladas de la semana pasada y del rango previsto por el mercado, de 200.000 a 350.000 toneladas. Vale señalar que del volumen negociado 182.400 toneladas correspondieron a la campaña 2009/2010 y el resto al ciclo 2010/2011.

MAIZ

Sin la espectacularidad de la semana anterior, el maíz volvió a ser el producto con mayor movimiento en el mercado local. En el balance, el saldo fue levemente negativo para los precios, dado que la mercadería con entrega entre abril y mayo pasó de 114/122 a 113/120 dólares por tonelada. Los negocios para junio y julio oscilaron entre 114 y 116 dólares por tonelada. Sólo en el recinto de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) se negociaron en la semana cerca de 110.000 toneladas del grano grueso. Por su parte, la ONCCA aprobó a lo largo de la semana ROE Verdes por 827.218 toneladas.

Vale añadir que en Bahía Blanca hubo exportadores interesados en comprar maíz con entrega en el corto plazo, que llegaron a pagar hasta 500 pesos por tonelada del cereal, bastante por encima del FAS teórico oficial, que osciló entre 469 y 466 pesos. En el Matba, por último, la posición abril del maíz quedó con saldo negativo, al pasar de 114,70 a 112 dólares por tonelada.

El jueves la Bolsa de Cereales de Buenos Aires informó que el tiempo seco del fin de semana permitió recolectar lotes puntuales en el este de Córdoba, centro y sur de Santa Fe, y en el norte y el oeste de Buenos Aires. A la vez se extendió con mayor velocidad en Entre Ríos, provincia que lleva el mayor avance. Así, la cosecha nacional avanzó al 3% de la superficie apta (unas 73.000 hectáreas) y acumuló un volumen próximo a las 648.000 toneladas. El rendimiento medio se ubica en los 88,5qq/ha, el doble del que se lograba el año anterior (44qq/ha). La Bolsa añadió que muy pocos eventos climáticos adversos opacaron lo que parece ser una muy buena zafra maicera estimada transitoriamente en 20,2 millones de toneladas. “Con los resultados logrados en la incipiente cosecha y por la buena condición de los cuadros en pie, se afianza la posibilidad de que el rinde medio nacional alcance los 83,4 quintales por hectárea”, dijo la entidad. Y añadió que de darse la productividad media prevista, sería el máximo valor histórico del cultivo en el país, al quedar 300 kilos por encima del logrado en la campaña agrícola 2006/2007.

En los Estados Unidos la semana fue negativa para los precios del maíz. Las pizarras de Chicago mostraron bajas del 3,47 y de 3,31 por ciento sobre los contratos mayo y julio, que pasaron de 153,14 a 147,83 y de 157,37 a 152,16 dólares por tonelada. A excepción de la rueda del miércoles, cuando el euro y el petróleo combinaron fuerzas, el cereal tuvo una semana signada por los cierres negativos.

Entre los factores que presionaron sobre los precios del cereal se destaca la competencia que ejercerá la abundante cosecha de maíz prevista para la Argentina, que podría resentir aún más las ventas estadounidenses. De hecho, se prevé que el USDA haga referencia a ello en su reporte mensual del miércoles. Es muy probable que el organismo eleve su estimado de cosecha argentina (en febrero quedó en 17,20 millones de toneladas) y el respectivo saldo exportable. Como contrapartida, el USDA volvería a recortar las ventas estadounidenses. Vale agregar que el jueves, Informa Economics elevó en 2,8 millones de toneladas su previsión para la cosecha argentina de maíz, hasta los 21 millones de toneladas. Seguramente el USDA no pasará de 17,2 a 21 millones, pero sí podría quedar cerca de los 19 millones de toneladas.

Otro punto que despierta expectativa entre los operadores es saber si el USDA modificará el miércoles su estimado de cosecha estadounidense 2009/2010, dado que tras el paso de la nieve comienzan a quedar al descubierto los lotes que no pudieron ser levantados. Algunos reportes dan cuenta de rindes superiores a los 100 quintales por hectárea. Como señalamos anteriormente, es muy probable que el organismo vuelva a recortar el volumen de exportaciones, factor que podría contribuir a elevar las existencias finales si no se hace alguna corrección bajista sobre el volumen final de la cosecha.

Para finalizar el espacio dedicado al maíz, el USDA informó el jueves que las exportaciones semanales de los Estados Unidos sumaron 833.400 toneladas, por encima de las 451.300 toneladas de la semana pasada y del rango previsto por el mercado, de 350.000 a 550.000 toneladas. Del volumen total, 761.400 toneladas correspondieron a la campaña 2009/2010 y el resto al ciclo 2010/2011.

TRIGO

En el mercado de trigo, los negocios no aparecen, al menos no en forma pública. Los exportadores no necesitarían mercadería, dado que tendrían lo necesario para cubrir los permisos obtenidos, y los molinos compran sólo lo indispensable para garantizar su funcionamiento, ofreciendo entre 520 y 620 pesos por tonelada, según calidad y procedencia. El valor FAS teórico que a diario fija el Ministerio de Agricultura, Ganadería y Pesca (Magyp) osciló de 605 a 602 pesos por tonelada.

En el Matba, las posiciones marzo y julio del trigo terminaron la semana con saldo positivo, al pasar de 127,50 a 137,50 y de 141 a 143 dólares por tonelada. Durante la semana la ONCCA aprobó ROE Verdes por 134.687 toneladas de trigo.

Un balance negativo dejaron los negocios con el trigo en los Estados Unidos. La posición mayo del cereal en Chicago y en Kansas perdió un 4,96 y un 3,94%, al pasar de 190,79 a 181,33 y de 191,44 a 183,90 dólares por tonelada, respectivamente. El trigo siguió el mismo rumbo que el maíz, es decir, tuvo como única rueda alcista la del miércoles, gracias a la apreciación que en esa jornada logró el euro contra el dólar. El resto fue todo cuesta abajo.

El talón de Aquiles para el cereal estadounidense sigue estando en el mercado de exportación. El lunes Irak confirmó la compra de 380.000 toneladas de trigo, de las cuales 180.000 toneladas tuvieron su origen en Rusia; 100.000 toneladas en Australia, y las otras 100.000 toneladas en Canadá.

Y para confirmar que las ventas externas no tuvieron una buena semana, el USDA informó el jueves que las exportaciones estadounidenses sumaron 104.100 toneladas, por debajo de las 409.000 toneladas de la semana anterior y del rango previsto por el mercado, de 300.000 a 450.000 toneladas. Según detalla en su Informativo Semanal la BCR, los compromisos de exportación acumulados del año comercial ascienden a 19,57 millones de toneladas, frente a los 24,27 millones del año pasado cuando en toda la campaña se exportaron 27,62 millones de toneladas, frente a los 22,45 millones proyectadas para el ciclo 2009/2010.

No obstante la mala semana que tuvo el trigo, vale señalar que a mediano y a largo plazo el cereal cuenta con un horizonte alcista a partir de la menor siembra de trigos de invierno en los Estados Unidos (el área más baja desde 1913) y a la posible caída de las cosechas en Canadá y en Australia.

GIRASOL

Los precios del girasol terminaron la semana sin variantes, dado que los compradores volvieron a pagar 930 pesos por tonelada sobre los puertos del sur de Buenos Aires y 940 pesos en las terminales ubicadas a la vera del Paraná. En el Matba, la posición marzo de la oleaginosa creció de 258 a 260 dólares por tonelada.

El jueves la Bolsa de Cereales de Buenos Aires elevó en 100.000 toneladas su estimado de cosecha argentina de girasol, hasta los 2,10 millones de toneladas. “El gran avance en la recolección de los últimos siete días, se ha ralentizado a causa de las lluvias registradas durante las últimas horas. A la fecha se llevan trilladas algo más de 330.000 hectáreas, que se traducen en la cosecha del 27,5% del área nacional apta. El volumen acumulado rondaría las 458.000 toneladas, a partir de un rinde medio de 13,9qq/ha. La zona del Oeste bonaerense y el Norte de La Pampa muestran un marcado progreso en las trillas respecto de la semana anterior, como asimismo en el Sudoeste de Buenos Aires”. Según la entidad, los 2,10 millones de toneladas se obtendrían siempre y cuando las condiciones climáticas acompañen la etapa final de la oleaginosa y las enfermedades fúngicas de fin de ciclo no hagan presión sobre el ciclo final del cultivo.