Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación

SOJA

Con la cosecha en marcha, el valor de la soja se mantuvo estable durante la semana en el mercado disponible argentino, con propuestas abiertas de 430.000 pesos por tonelada (por la devaluación del peso la equivalencia pasó de 317,23 a 309,24 dólares) para el Gran Rosario, donde el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario se sostuvo en 430.000 pesos. Continuó sin haber ofertas abiertas por soja para descargas en Bahía Blanca y en Necochea.

En su última referencia para la semana la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 470.909 pesos por tonelada. Según los reportes diarios de la Secretaría de Agricultura, al cabo de la semana el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 423 a 426 dólares por tonelada; el del aceite, de 1155 a 1200 dólares, y el de la harina, de 371 a 359 dólares por tonelada.

Conforme ingresa más grano nuevo en el circuito comercial, las ofertas de los compradores por la soja con entrega en mayo reflejan bajas. Fue lo que ocurrió en la última semana, con propuestas que retrocedieron de 320 a 316 dólares por tonelada para el Gran Rosario; de 313 a 310 dólares para Bahía Blanca, y de 315 a 313 dólares por tonelada para Necochea.

El saldo semanal fue negativo para la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones mayo y julio retrocedieron un 1,31 y un 1,07%, al pasar de 319,50 a 315,30 y de 328,50 a 325 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre la carga de buques programada para el período del 22 de abril al 6 de mayo la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 166.000 toneladas de grano, 1.055.020 toneladas de harina y 278.720 toneladas de aceite; de Necochea, 28.000 toneladas de grano, y desde otras terminales fluviales, 22.000 toneladas de harina.

El jueves la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) redujo de 17,60 a 17,20 millones de hectáreas su estimación sobre el área que se cubrió con soja en la actual campaña. Sin embargo, destacó que la mejora en la oferta hídrica desde mediados de febrero sobre Córdoba, el Oeste de Buenos Aires y sobre ambos Núcleos impulsó los rindes de la soja de primera por encima de lo esperado. "Sobre el Núcleo Norte los rendimientos obtenidos promedian los 39 quintales por hectárea, mientras que en el Núcleo Sur alcanzan los 42 quintales, valores que se ubican por encima del promedio. Bajo este escenario, la productividad permite compensar la caída del área y elevar la estimación de producción en 100.000 toneladas, hasta los 48,60 millones de toneladas", sostuvo la entidad. En cuanto al avance de la recolección, agregó que luego de un progreso semanal de 4 puntos porcentuales ya se levantó el 10,2% del área apta, con demoras por los nuevos eventos de lluvias registradas en los días previos a este reporte y a la falta de piso en amplios sectores de la región agrícola.

En su informe mensual de estimaciones agrícola, la Secretaría de Agricultura de la Nación redujo el jueves de 17,30 a 16,50 millones de hectáreas su previsión sobre la superficie que se cubrió con soja en la actual campaña 2025/2026 de la Argentina, un dato que ahora queda un 8,33% por debajo de los 18 millones de hectáreas del ciclo 2024/2025. En cuanto a la producción de la actual temporada agrícola la proyectó en 49 millones de toneladas, un 4,11% debajo de los 51,10 millones precedentes, pero aún por encima de los 48 millones calculados por el USDA en su último reporte mensual.

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Luego de tres de cinco ruedas negativas, la soja completó la segunda semana seguida con leves bajas en Chicago, donde los contratos mayo y julio resignaron un 0,30 y un 0,38%, tras variar de 428,89 a 427,60 y de 434,68 a 433,02 dólares por tonelada. Como viene ocurriendo desde que la guerra comercial trastocó la relación entre Estados Unidos y China, la oleaginosa se volvió dependiente del estímulo que le generan sus subproductos. De hecho, la firmeza actual continúa siendo un derivado del impulso dado por el aceite, que durante la semana llegó a superar los 1600 dólares por tonelada. Sin embargo, al cabo del segmento comercial el saldo fue negativo y en ello influyeron:

• La caída del valor de la harina

En el balance de la semana, la posición mayo de la harina retrocedió en Chicago un 2,26%, al pasar de 365,74 a 357,48 dólares por tonelada. Si bien en su último informe mensual el USDA elevó de 38,49 a 39,21 millones de toneladas su estimación sobre la demanda interna de harina en Estados Unidos, que en esta campaña será récord histórico, el sostenido crecimiento de la molienda de soja para abastecer la creciente necesidad de aceite por parte de la industria del biodiésel va acumulando más existencias de harina que deben ser debidamente administradas para no convertirse en un lastre para todo el complejo sojero. Y, en ese sentido, el jueves no fue positivo el informe semanal sobre las exportaciones de la harina, dado que el USDA relevó ventas 2025/2026 del 10 al 16 de abril por 162.300 toneladas, "un 36% por debajo de la semana anterior y un 57% detrás del promedio de las últimas cuatro semanas", dijo el organismo.

• Siguen atrasadas las ventas de soja y China ya frenó sus compras

El jueves el USDA relevó ventas de soja 2025/2026 del 10 al 16 de abril por 364.600 toneladas, por encima de las 247.900 toneladas del reporte anterior y dentro del rango previsto por los privados, que fue de 200.000 a 600.000 toneladas. "Las ventas aumentaron un 47% respecto de la semana anterior, pero disminuyeron un 7% en la comparación con el promedio de las últimas cuatro semanas", dijo el USDA. En el balance general, al 16 de abril Estados Unidos comercializó 38,52 millones de toneladas de soja, un 17,78% menos que los 46,85 millones negociados a igual momento de 2025. En cuanto a China, el USDA relevó ventas por apenas 11.200 toneladas, que llevaron el acumulado hasta las 11.535.500 toneladas y que lo mantuvieron debajo de los 12 millones de toneladas que se suponía adquiriría China antes de fines de febrero.

• Buenas lluvias sobre el Medio Oeste, en plena siembra

El lunes el USDA confirmó el buen ritmo de la siembra de soja, con un avance sobre el 12% de los 34,28 millones de hectáreas previstos, frente al 6% de la semana pasada; al 7% de igual momento de 2025; al 5% promedio de las anteriores cinco campañas, y al 12% previsto por los operadores. En cuanto a la relación clima/cultivos, tras la actualización semanal del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos, elaborado por el Centro Nacional de Mitigación de la Sequía de la Universidad de Nebraska-Lincoln, se redujo del 16,18 al 15,31% la porción de suelos del Medio Oeste con sequía moderada, pero se elevó del 3,92 al 4,66% el área con sequía severa. En ese contexto, el USDA llevó el jueves del 29 al 30% la superficie destinada a la soja que experimenta algún grado de sequía, un dato que quedó por encima del 21% de igual momento de 2025. Se prevé que este dato, cerrado el martes, se reduzca en la revisión de la nueva semana por las lluvias favorables registradas en los últimos días, las que se registran hoy y las que se prevén para mañana sobre la zona núcleo para la producción de granos gruesos estadounidenses. Cabe agregar como eventual dato alcista, que los pronósticos extendidos de 6 a 14 días auguran la chance de lluvias inferiores a los registros normales sobre buena parte del Medio Oeste.

• Consistente ritmo de las ventas de Brasil

Desde Brasil, en su revisión semanal de estimaciones la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales (ANEC) redujo levemente, de 16,67 a 16,39 millones de toneladas, el volumen de las exportaciones de soja durante abril, pero lo sostuvo por encima de los 15,84 millones de marzo y de los 13,50 millones del cuarto mes de 2025. En cuanto a la harina de soja, la entidad ajustó su cálculo de despachos de 3,10 a 3,03 millones de toneladas, pero, también, y lo ubicó arriba de los 2,24 millones de marzo y de los 2,15 millones de igual mes del año anterior.

De los factores que limitaron la caída del valor de la soja el destacado fue:

• La fortaleza del valor del aceite

Al cierre de la semana el ajuste de la posición mayo del aceite de soja en Chicago subió un 5,50%, al pasar de 1502,64 a 1585,31 dólares por tonelada, sin embargo, durante la rueda del miércoles este contrato llegó a superar los 1600 dólares por tonelada. En lo que va del año la ganancia de este subproducto de la soja alcanzó el 46,47% frente a los 1082,33 dólares vigentes al cierre de 2025. Las razones de la fortaleza continúan siendo el crecimiento de la demanda desde la industria del biodiésel, que debe adaptarse al mayor uso de ese biocombustible en los mandatos de corte obligatorios para 2026 y 2027, y las derivaciones de la guerra en Medio Oriente, que al elevar el precio de los combustibles fósiles potencia las "bondades" de las energías alternativas.

MAÍZ

Pese al avance de la cosecha, el valor del maíz se mantuvo sostenido durante la semana en el mercado físico argentino, donde las propuestas de los exportadores se ajustaron ligeramente de 189 a 188 dólares por tonelada (la equivalencia pasó de 256.190 a 261.414 pesos) para el Gran Rosario, pero quedaron estables en 202 dólares (de 273.811 a 280.881 pesos) para Bahía Blanca y en 200 dólares por tonelada (de 270.100 a 278.100 pesos) para Necochea.

El valor FOB del maíz en los puertos argentinos pasó de 211 a 212 dólares por tonelada, según los reportes diarios de la Secretaría de Agricultura.

Pocos cambios reflejó el maíz durante la semana en el Matba Rofex, donde el ajuste de la posición julio sumó un 0,54%, al pasar de 185 a 186 dólares por tonelada, mientras que el contrato septiembre quedó sin variantes, en 189 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre la carga de buques programada para el período del 22 de abril al 6 de mayo la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 1.506.340 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 546.039 toneladas; desde Necochea, 47.582 toneladas, y desde otras terminales fluviales, 134.000 toneladas.

En su reporte semanal la BCBA relevó el jueves el avance de la cosecha de maíz argentino para grano comercial sobre el 26,5% del área apta, con un rinde promedio de 86,9 quintales por hectárea. "Las lluvias registradas en los últimos días demoraron el ritmo de las labores, en la espera de una mejora en las condiciones de piso que permita retomar el ingreso a los lotes. Asimismo, colaboradores de varias regiones reportan que comienza a priorizarse la cosecha de soja. En el nivel regional los rindes se ubican en 100 quintales por hectárea en el Núcleo Norte y en 95 quintales en el Núcleo Sur. En cuanto al maíz tardío, el 30% del área ya se encuentra en madurez fisiológica, mientras que el resto transita etapas de llenado de granos. En este contexto, sostenemos nuestra proyección de producción en 61 millones de toneladas", dijo la Bolsa.

El jueves el Ministerio de Agricultura de la Nación estimó la producción de maíz 2025/2026 –grano comercial y forraje para uso propio– en 67,60 millones de toneladas, un 30,75% por encima de los 51,70 millones de la campaña anterior. Además, el organismo proyectó las exportaciones del forrajero en 44 millones de toneladas, arriba de los 28,90 millones 2024/2025 y de los 37 millones previstos por el USDA, que augura la cosecha para grano comercial en 52 millones de toneladas.

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En su segunda semana positiva seguida en Chicago, y luego de cuatro de cinco ruedas alcistas, los contratos mayo y julio del maíz sumaron un 1,40 y un 1,31%, luego de variar de 176,66 a 179,13 y de 180,11 a 182,47 dólares por tonelada. Si bien la semana no ofreció grandes novedades para el forrajero, bastó para confirmar algunos factores que le brindaron sostén, entre ellos:

• Ágil semana de embarques

El lunes, en su informe semanal sobre la inspección de embarques estadounidenses, el USDA relevó despachos de maíz entre el 10 y el 16 de abril por 1.668.885 toneladas, ligeramente por encima de las 1.621.949 toneladas del trabajo precedente y cerca del máximo previsto por los operadores, que manejaron un rango factible de entre 980.000 y 1.750.000 toneladas.

• Confirmación del destino récord de las exportaciones 25/26

Como viene pasando cada jueves, el USDA ratificó en su informe semanal el adelanto interanual de las exportaciones estadounidenses de maíz al relevar ventas 2025/2026 del 10 al 16 de abril por 1.316.700 toneladas, por debajo de las 1.400.600 toneladas del trabajo precedente, pero dentro del rango calculado por los operadores, que fue de 1 a 1,80 millones de toneladas. "Las ventas disminuyeron un 6% respecto de la semana anterior, pero aumentaron un 3% en la comparación con el promedio de las últimas cuatro semanas", indicó el USDA. En el balance general, al 16 de abril Estados Unidos comercializó 74,10 millones de toneladas de maíz, un 28,36% más que los 57,73 millones negociados a igual momento del año anterior y el equivalente al 88,40% de la meta récord de 83,82 millones de toneladas proyectada por el USDA para todo el ciclo comercial que concluye el 31 de agosto.

De los factores que moderaron las mejoras apuntamos:

• Mal reporte semanal de la industria del etanol

No resultó constructivo el miércoles para el mercado del maíz el reporte semanal de la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos, dado que allí el organismo redujo la producción diaria de etanol de 1.120.000 a 1.040.000 barriles, un volumen que se mantuvo levemente por encima de los 1.033.000 barriles de igual momento de 2025. En cuanto al stock del biocombustible, marcó un aumento de 26.699.000 a 26.948.000 barriles y lo ubicó por encima de los 25.481.000 barriles en existencia de un año atrás.

• Buen clima para la siembra y los suelos

El lunes el USDA relevó el avance de la siembra de maíz sobre el 11% de los 38,58 millones de hectáreas previstos, contra el 5% de la semana pasada; el 11% de igual momento de 2025; el 9% promedio de las anteriores cinco campañas, y el 11% previsto en promedio por los operadores. El jueves, luego de la actualización del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos, el USDA elevó del 26 al 27% la superficie destinada al maíz que experimenta algún grado de sequía, contra el 26% de igual momento de 2026. Pero, como lo destacamos en el espacio de la soja, este dato fue cerrado el martes, en la previa de lluvias que resultaron favorables para la reposición de humedad en el Medio Oeste y en zonas del Centro de las Grandes Planicies, donde hoy también hubo precipitaciones. Cabe agregar que, tras las lluvias previstas para mañana, los pronósticos auguran la chance de menores precipitaciones para el resto de la semana, tal como lo destacamos en el espacio de la soja.

TRIGO

Mayormente firmes se mantuvieron los precios del trigo argentino durante la semana en el mercado disponible, donde los exportadores sostuvieron sus propuestas en 200 dólares por tonelada (la equivalencia pasó de 270.100 a 278.100 pesos) para el Gran Rosario y en 215 dólares (pasó de 291.433 a 298.958 pesos) para Bahía Blanca, en tanto que para Necochea las ofertas se redujeron de 215 a 212 dólares por tonelada (por acción de la devaluación del peso el paso fue de 291.433 a 294.786 pesos).

En cuanto al valor FOB del trigo en los puertos argentinos, según los reportes diarios publicados por la Secretaría de Agricultura pasó de 229 a 227 dólares por tonelada.

Levemente alcista fue el saldo de la semana del trigo en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos julio y diciembre subieron un 0,47 y un 0,46%, tras variar de 211,50 a 212,50 y de 216,50 a 217,50 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre la carga de buques programada para el período del 22 abril al 6 de mayo la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 178.200 toneladas de trigo; desde Bahía Blanca, 125.500 toneladas, y desde Necochea, 48.132 toneladas.

En su trabajo de precampaña 2026/2027, la BCBA proyectó ayer el área destinada al trigo argentino en 6,50 millones de hectáreas, lo que implicaría un retroceso del 2,99% en la comparación con 6,70 millones cubiertos en el ciclo récord 2025/2026. "Bajo un contexto de relaciones insumo-producto menos favorables, los márgenes de la nueva campaña se presentan ajustados. La decisión de siembra quedará, por lo tanto, condicionada no solo por la evolución de los costos de producción vigentes, sino también por los rindes que puedan alcanzarse", dijo la entidad.

El jueves el Ministerio de Agricultura mantuvo en 27,90 millones de toneladas su previsión sobre la cosecha récord de trigo 2025/2026 y en 18,50 millones el volumen previsto para las exportaciones. En tanto que elevó de 7 a 7,20 millones la molienda y de 1 a 1,20 millones el dato para semillas y otros usos. El stock final fue ajustado por el organismo de 3,72 a 3,49 millones de toneladas. En su último reporte mensual de estimaciones agrícolas el USDA proyectó la producción y las exportaciones argentinas en 27,80 y en 19,50 millones de toneladas, respectivamente.

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El trigo estadounidense completó su segunda semana alcista consecutiva. En efecto, las posiciones mayo y julio en Chicago sumaron un 2,87 y un 2,92%, al pasar de 217,23 a 223,47 y de 220,16 a 226,59 dólares por tonelada. En Kansas estos contratos subieron un 3,50 y un 3,04%, tras variar de 233,94 a 242,12 y de 238,81 a 246,07 dólares por tonelada. De los factores que les dieron continuidad a las mejoras de las cotizaciones destacamos:

• Se agravó el deterioro de los cultivos y el déficit hídrico

El lunes el USDA reportó el agravamiento del mal estado de los trigos de invierno al ajustar del 34 al 30% la proporción buena/excelente y al mantenerla a distancia del 45% vigente un año atrás. El dato oficial también quedó debajo del 33% previsto en promedio por los privados, que manejaron un rango factible que fue del 32 al 36%. En Kansas, que es el principal Estado productor, la valoración buena/excelente cayó del 32 al 24%, contra el 41% vigente un año atrás. El jueves potenció estos datos el agravamiento del déficit hídrico en las principales zonas productoras de trigos de invierno, que son los que deben responder por el 70% de la oferta total del grano fino estadounidense. En efecto, tras la actualización semanal del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos la situación empeoró en Kansas, donde la proporción de suelos con sequía moderada creció del 52,94 al 59,80% y con sequía severa, del 11,34 al 32,57%. En parte por esos datos, pero también por una situación similar en los Estados productores de la Costa Oeste, el USDA elevó del 68 al 70% la superficie cubierta con trigos de invierno que experimenta algún grado de sequía y alejó el dato del 33% vigente un año atrás. No son pocos los que consideran que eventuales nuevas lluvias estarían llegando tarde para cultivos incapaces de revertir el deterioro actual. Entonces, con la menor siembra de trigo desde 1919 en Estados Unidos, el volumen final de la cosecha ya está en serio entredicho. La primera valoración oficial sobre la producción de trigo estadounidense el USDA la brindará el 12 de mayo, en su informe mensual de estimaciones agrícolas, donde aparecerán las proyecciones mundiales 2026/2027.

• Ágil despacho semanal de trigo estadounidense

El lunes resultó positivo el informe semanal del USDA sobre la inspección de embarques estadounidenses, donde relevó despachos de trigo por 518.141 toneladas, por encima de las 272.429 toneladas del reporte precedente y de las 350.000 toneladas que en promedio calcularon los privados.

• Objetivo de ventas 25/26 cumplido

El jueves, en su reporte semanal de exportaciones, el USDA relevó ventas 2025/2026 del 10 al 16 de abril por 129.000 toneladas, por encima de las 100.300 toneladas del reporte precedente y dentro del rango estimado por los privados, que fue de 0 a 250.000 toneladas. En el balance general, al 16 abril EE.UU. negoció 24,50 millones de toneladas, un 15,19% por encima de los 21,27 millones comercializados a igual momento de 2025. Además, con estas nuevas operaciones se sobrecumplió la meta estimada por el USDA para todo el ciclo comercial que expira el 31 de mayo, por 24,49 millones de toneladas. Habrá que esperar hasta el 12 de mayo para saber si el organismo eleva ese objetivo de exportaciones y, por ende, ajusta el volumen de las existencias finales, actualmente previstas en 25,52 millones de toneladas.

• Sostenida demanda de trigo

En cuanto al comercio de trigo, Andrey Sizov, gerente general de la consultora SovEcon destacó en la semana en su cuenta de X que los flujos de exportación dan cuenta de la buena salud de la demanda. "SovEcon elevó su estimación de exportación de trigo ruso durante abril de 3,70 a 4 millones de toneladas y esto se debe comparar con los 2,40 millones de igual mes de 2025 y con los 3 millones promedio. Los despachos siguen siendo fuertes. Rusia exportó 1,10 millones de toneladas la semana pasada, lo que implicó un aumento del 57% respecto de la semana anterior. Los precios FOB se suavizaron a principios de abril, pero se estabilizaron la semana pasada en torno de los 238 dólares por tonelada", detalló el especialista. Y agregó que EE.UU. también está despachando importantes volúmenes de trigo. "En la última semana relevada los embarques rondaron las 500.000 toneladas, con un aumento del 90% en la comparación con la semana anterior y del 48% respecto de lo estimado por los operadores", relató Sizov. En línea con esto, el jueves aportó a la tónica alcista la nueva licitación lanzada por Arabia Saudita a través de la Autoridad General de Seguridad Alimentaria –es el organismo a cargo de las compras estatales–, por hasta 710.000 toneladas de trigo duro que deberán ser entregados entre junio y agosto en los puertos del Mar Rojo, a fin de evitar el bloqueo del Estrecho de Ormuz. Esta operación, cuyos resultados serían revelados mañana, le sucede a la anterior licitación hecha en marzo, donde Arabia adquirió 794.000 toneladas del grano fino.

Granar Research

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