Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación

SOJA

Levemente positiva fue la semana de la soja argentina en el mercado disponible, donde los interesados elevaron sus propuestas de 455.000 a 460.000 pesos por tonelada (por la apreciación del peso la equivalencia pasó de 317,85 a 324,17 dólares) para el Gran Rosario, donde el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario copió la transición al pasar de 455.000 a 460.000 pesos. En cuanto a los puertos del Sur, las pocas ofertas abiertas se hicieron para Necochea y terminaron la semana en torno de los 305 dólares por tonelada.

En su última referencia para la semana la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 459.148 pesos por tonelada. Según los reportes diarios de la Secretaría de Agricultura, al cabo de la semana el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 412 a 411 dólares por tonelada; el del aceite, de 1149 a 1157 dólares, y el de la harina, de 330 a 331 dólares por tonelada.

Con saldo a favor cerró la semana de la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones julio y septiembre sumaron un 1,68 y un 1,57%, al pasar de 322,10 a 327,50 y de 325,40 a 330,50 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre la carga de buques programada para el período del 10 al 27 de junio la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 159.000 toneladas de grano, 1.574.742 toneladas de harina y 364.636 toneladas de aceite; de Bahía Blanca, 163.800 toneladas de grano; de Necochea, 29.408 toneladas de grano, y desde otras terminales fluviales, 60.000 toneladas de grano y 16.000 toneladas de harina.

El miércoles la BCR elevó en su informe mensual de 50 a 51,50 millones de toneladas su estimación sobre el volumen de la cosecha argentina de soja 2025/2026, luego de elevar la superficie sembrada de 16,20 a 16,37 millones de hectáreas y el rinde promedio, de 31,5 a 32,1 quintales por hectárea. "De esta manera habrá un 9,5% más de soja de lo que se esperaba producir a principios de la campaña", dijo la Bolsa. En la comparación entre campañas, esta nueva estimación implica un crecimiento del 4,04% contra los 49,50 millones 2024/2025. En mayo el USDA calculó la producción argentina en 48 millones de toneladas, pero los operadores consideraron factible que hoy eleve ese dato hasta los 48,80 millones.

Por su parte, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) relevó el jueves el avance de la cosecha de soja argentina sobre el 95,2% del área apta. "El rinde medio nacional se ubica en 31,7 quintales por hectárea, un 6,7% por encima del registrado durante la campaña previa. Las labores transitan su recta final, restando avanzar principalmente sobre sectores del Norte y del Sur del área agrícola. En el NOA el rinde promedio se posiciona como el segundo mejor registro para la serie de nuestros relevamientos, mientras que en el NEA alcanza los 29,2 quintales, constituyendo el tercer mejor resultado histórico. Asimismo, tal como se mencionó en informes previos, el Norte de La Pampa-Oeste de Buenos Aires registra un récord histórico de rendimiento, ubicándose un 4,5% por encima del máximo previo. Bajo este contexto, sostenemos nuestra proyección de producción en 50,10 millones de toneladas", sostuvo la Bolsa.

En su informe mensual el jueves el USDA elevó de 48 a 50 millones de toneladas su previsión sobre la cosecha argentina de soja 2025/2026. También incrementó sus cálculos sobre las exportaciones de grano sin procesar, de 8,25 a 9 millones de toneladas, y de aceite, de 6,30 a 6,45 millones, en tanto que sostuvo el dato para la harina en 29 millones de toneladas. Respecto de la lejana campaña 2026/2027 el organismo proyectó la cosecha de la Argentina en 50 millones de toneladas.

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La soja completó el viernes su tercera semana bajista seguida en Chicago, donde los contratos julio y agosto retrocedieron un 0,71 y un 0,64%, tras variar de 412,08 a 409,14 y de 413,73 a 411,07 dólares por tonelada. Entre los factores que derivaron en bajas para cuatro de las cinco ruedas de negocios destacamos:

• Las buenas condiciones ambientales para suelos y cultivos

Durante buena parte de la semana hubo lluvias sobre el cinturón sojero/maicero estadounidense, oportunas para favorecer el desarrollo inicial de los cultivos. El lunes el USDA relevó el avance de la siembra de soja sobre el 92% de los 34,28 millones de hectáreas previstos, frente al 87% de la semana pasada; al 89% de igual momento de 2025; al 88% promedio de los anteriores cinco años, y al 93% previsto por los operadores. Y en cuanto a la ponderación de las plantas, redujo la proporción de soja buena/excelente del 66 al 65%; contra el 68% de igual momento del año anterior y el 67% estimado por los operadores. Es muy probable que esta desmejora se revierta gracias a las lluvias antes referidas. Además, el jueves el USDA redujo del 28 al 25% la superficie destinada a la soja bajo condiciones de sequía, un dato que aún se mantiene por encima del 13% de igual momento de 2025.

• Otra semana con bajas ventas estadounidenses

No fue positivo el jueves el informe semanal sobre las exportaciones de Estados Unidos, en esta ocasión para el segmento del 29 de mayo al 4 de junio, dado que el USDA relevó ventas de soja 2025/2026 por 211.300 toneladas, por debajo de las 276.900 toneladas del trabajo precedente, pero dentro del rango previsto por los privados, de entre 150.000 y 400.000 toneladas. "Las ventas disminuyeron un 24% respecto de la semana anterior y un 18% en la comparación con el promedio de las cuatro semanas anteriores", dijo el USDA que, además, reportó ventas 2026/2027 por 141.500 toneladas. En el balance general 2025/2026, al 4 del actual EE.UU. negoció 40,16 millones de toneladas de soja, un 17,35% menos que los 48,59 millones comercializados a igual momento de 2025. En cuanto a la relación con China, el organismo reportó ventas operaciones semanales por sólo 2100 toneladas, que llevaron el acumulado hasta las 11.956.400 toneladas, aún por debajo de la marca de los 12 millones de toneladas que debió saldarse a finales de febrero pasado, según la Casa Blanca.

• Pobre objetivo de exportaciones 26/27 para EE.UU.

Dentro de un informe mensual que no dejó cambios en las cifras respectivas a la soja, con la previsión de la cosecha estadounidense sostenida en 120,70 millones de toneladas, el jueves el USDA volvió a ubicar el objetivo de exportaciones 2026/2027 en 44,36 millones, un volumen que, si bien resulta un 7,93% mayor que las ventas externas proyectadas para 2025/2026, que aspiran a alcanzar los 41,10 millones, se mantiene como la segunda peor marca desde los 36,13 millones del ciclo 2012/2013. Cuesta ver en ese volumen de exportaciones previsto compras chinas por 25 millones de toneladas. Téngase en cuenta que, en el actual ciclo comercial, con una cosecha de 115,99 millones de toneladas, EE.UU. lleva negociados 40,16 millones de toneladas de soja y que dentro de ese volumen hay compras chinas por casi 12 millones de toneladas. Entonces, presuponiendo que los destinos extra China seguirán presentes en la nueva temporada, las "millonarias compras chinas" deberían elevar la puntería de las exportaciones estadounidenses hasta, al menos, los 50 millones de toneladas.  Será que ni los oficialistas técnicos del USDA toman en serio las predicciones de la Casa Blanca. Y ya que hablamos de China, el USDA mantuvo su estimación sobre sus importaciones 2026/2027 en 114 millones de toneladas, muy por encima de los 95,50 millones pronosticados también el jueves por el gobierno chino.

MAÍZ

La semana del maíz argentino dejó altibajos para los precios en el mercado físico, donde las propuestas de los exportadores subieron de 175 a 178 dólares por tonelada (tras la apreciación del peso la equivalencia pasó de 250.513 a 252.582 pesos) para el Gran Rosario, pero retrocedieron de 182 a 180 dólares (de 260.533 a 255.420 pesos) para Bahía Blanca, y de 180 a 178 dólares por tonelada (de 257.670 a 252.582 pesos) para Necochea.

El valor FOB del maíz en los puertos argentinos pasó de 194 a 195 dólares por tonelada, según los reportes diarios de la Secretaría de Agricultura.

Fue negativo el saldo de la semana para los precios del maíz en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos julio y septiembre descendieron un 0,95 y un 1,21%, al pasar de 178,20 a 176,50 y de 182,40 a 180,20 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre la carga de buques programada para el período del 10 al 27 de junio la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 1.583.200 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 402.860 toneladas, y desde otras terminales fluviales, 38.500 toneladas.

El miércoles, en su trabajo mensual, la BCR sostuvo en 68 millones de toneladas el volumen de la cosecha récord de maíz 2025/2026 en la Argentina, un 36% por encima de los 50 millones 2024/2025 y un 29,52% arriba de la anterior mayor marca, de hace don años, con 52,50 millones de toneladas.

Por su parte, el jueves la BCBA relevó el avance de la cosecha de maíz argentino para grano comercial sobre el 43,6% del área apta, tras un progreso semanal de 3 puntos, con un rinde promedio de 82,1 quintales por hectárea. "Continúan relevándose avances en la cosecha de los planteos tardíos, con distintos niveles de progreso según la zona. En este contexto, Córdoba concentra los mayores avances, particularmente en el Norte. Los rindes obtenidos hasta el momento se ubican por encima del promedio de las últimas cinco campañas, con 78,5 quintales (+19%) en el Centro-Norte de Córdoba y con 80,1 quintales (+9%) en el Sur de la provincia. Por otro lado, en el Oeste de Buenos Aires se registran los primeros avances sobre planteos tardíos, aunque con algunas dificultades operativas asociadas a la elevada humedad presente en el perfil. Bajo este escenario mantenemos nuestra proyección de producción nacional en 64 millones de toneladas", dijo la Bolsa.

También el jueves, en su informe mensual el USDA elevó de 59 a 61 millones de toneladas su previsión sobre el volumen de la producción argentina de maíz 2025/2026, pero sostuvo en 43 millones de toneladas el cálculo sobre las exportaciones, dato que se mantuvo en paridad con Brasil. De manera que ambos países sudamericanos comparten el segundo escalón en el podio de los proveedores mundiales, detrás de Estados Unidos. Para la lejana campaña 2026/2027 el organismo mantuvo sus previsiones para la cosecha y para las ventas argentinas en 55 y en 38 millones de toneladas, respectivamente.

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Como la soja, el maíz completó el viernes la tercera semana bajista consecutiva en Chicago, donde los contratos julio y septiembre perdieron un 1,14 y un 1,46%, luego de pasar de 164,36 a 162,49 y de 168,10 a 165,64 dólares por tonelada. De los factores que acentuaron la caída del valor del forrajero destacamos:

• Las lluvias sobre el Medio Oeste

Con la siembra 2026/2027 finalizada, las lluvias caídas durante la semana sobre el Medio Oeste fueron toda ganancia para suelos y cultivos y eso fue confirmado el jueves por el USDA, cuando, tras la actualización semanal del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos, redujo del 27 al 24% la superficie destinada al maíz bajo síntomas de sequía, un dato que se mantuvo por encima del 18% vigente un año atrás. Hacia adelante, hay nuevas lluvias sobre la zona núcleo estadounidense en los pronósticos desde el martes, que seguirán acreditando en la cuenta de los cultivos valiosos milímetros para dar los primeros pasos hacia una cosecha que el jueves el USDA sostuvo en 406,29 millones de toneladas, la segunda mayor marca histórica luego de los 432,34 millones de toneladas de la actual campaña. Cabe recordar que el lunes el USDA sostuvo en el 67% la proporción de maíz bueno/excelente, frente al 71% de igual momento del año anterior y al 68% estimado por los operadores.

• La caída del valor del petróleo y las dudas sobre el E-15 "libre"

Las negociaciones entre Estados Unidos e Irán para ponerle fin a las hostilidades en Medio Oriente condujeron a la baja el valor del petróleo y esto amenazó con restarle estímulo a la iniciativa de liberar el expendio de E-15 durante todo el año en Estados Unidos, iniciativa que, convertida en proyecto de ley, ya logró la media sanción en la Cámara de Representantes. Para convertirse en una ley federal necesitará el 60% de los votos en el Senado, una misión nada sencilla por la fuerte influencia que ejerce sobre los senadores el poderoso lobby petrolero. Al estado de incertidumbre que golpea a la cadena de valor del maíz se agregó, el miércoles, el reporte semanal de la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos, con datos al 5 de junio, donde se ajustó la producción diaria de etanol de 1.108.000 a 1.072.000 barriles, un volumen que quedó por debajo de los 1.120.000 barriles de igual momento de 2025, al tiempo que se elevó  el stock del biocombustible de 24.606.000 a 24.850.000 barriles, dejándolo por encima de los 23.734.000 barriles en existencia de un año atrás. Y el jueves, el USDA, que en su informe mensual redujo de 142,25 a 141,61 millones de toneladas la demanda de la industria del etanol en el actual ciclo comercial.

• Mayor oferta en Sudamérica

El jueves el USDA elevó en su informe mensual de 135 a 138 millones de toneladas su estimación sobre la producción de Brasil y de 59 a 61 millones la cosecha de la Argentina. No obstante, en ambos casos mantuvo sin cambios su cálculo sobre las exportaciones, con 43 millones de toneladas para ambos países.

• El avance de la safrinha brasileña

El lunes la Conab relevó el progreso de la recolección de la safrinha de Brasil sobre el 3% del área apta, frente al 0,6% de la semana anterior; al 2% de igual momento de 2025, y al 3,8% de los últimos cinco años. El viernes el Instituto Mato Grossense de Economía Agropecuaria reportó el avance de la cosecha en Mato Grosso sobre el 11,29% de la superficie apta, contra el 5,85% de la semana anterior; el 7,20% de igual momento de 2025, y el 13,35% promedio de los anteriores cinco años. En las próximas semanas el grano nuevo comenzará a ser volcado sobre el circuito comercial y ello será otra razón de presión bajista.

Pese a la debilidad del mercado, hubo durante la semana algunos hechos con potencial alcista, entre ellos:

• Un buen reporte semanal de embarques estadounidenses

Fue positivo el lunes para el mercado estadounidense de maíz el informe semanal sobre la inspección de embarques, dado que el USDA relevó despachos por 1.911.112 toneladas, por encima de las 1.749.952 toneladas del trabajo precedente y del rango previsto por los privados, que fue de 1,20 a 1,90 millones de toneladas.

• Auguran una menor producción en Europa

La Asociación Europea del Comercio de Cereales y Oleaginosas, más reconocida como Coceral, redujo durante la semana de 60,20 a 57,20 millones de toneladas su estimación sobre el volumen de la producción de maíz en la Unión Europea + el Reino Unido, lo que abriría la puerta a mayores importaciones en la campaña 2026/2027. Los dos principales proveedores de la UE son Ucrania y Estados Unidos.

• El USDA prevé más importaciones de México

Dado que es un mercado casi cautivo de Estados Unidos, uno de los pocos –sino el único–datos alcistas dentro del informe mensual del USDA fue el incremento previsto de las importaciones de México, de 27 a 27,70 millones de toneladas.

• Buen volumen semanal de ventas de EE.UU.

Fue levemente positivo el informe semanal sobre las exportaciones estadounidenses, dado que el USDA relevó el jueves ventas de maíz 2025/2026 entre el 29 de mayo y el 4 de junio por 1.000.400 toneladas, por encima de las 883.300 toneladas del reporte precedente y dentro del rango estimado por los operadores, que fue de 700.000 a 1.600.000 toneladas. "Las ventas aumentaron un 13% respecto de la semana anterior, pero disminuyeron un 15% en la comparación con al promedio de las últimas cuatro semanas", sostuvo el USDA que, además, relevó ventas 2026/2027 por 926.900 toneladas, esto, bastante por encima de las 200.000/500.000 toneladas esperadas por los privados. En el balance general del ciclo comercial 2025/2026, EE.UU. negoció al 4 del actual 82,77 millones de toneladas de maíz, un 25,54% por encima de los 65,93 millones comercializados a igual momento del año anterior. Este volumen representó el 98% del objetivo récord de exportaciones ampliado el jueves de 83,82 a 84,46 millones de toneladas. Vale recordar que la temporada comercial concluye el 31 de agosto.

• No se olviden de Nebraska

Más allá de la bonanza climática que favorece al Medio Oeste, en el Centro de las Grandes Planicies todavía son necesarias más precipitaciones. En efecto, luego de la actualización semanal del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos la proporción de suelos de Nebraska bajo sequía moderada pasó del 82,95 al 80,89%; bajo sequía severa, del 75,18 al 69,64%, y bajo sequía extrema, del 55,04 al 49,98%. La situación agronómica en ese Estado, que es el tercero en relevancia por área sembrada, mejora por segunda semana seguida, pero continúa siendo muy delicada. 

TRIGO

Mayormente sostenidos se mantuvieron los precios del trigo argentino en el mercado físico, donde las propuestas de los exportadores se mantuvieron en 210 dólares por tonelada (por la apreciación del peso la equivalencia pasó de 300.615 a 297.990 pesos) para Bahía Blanca y en 205 dólares (de 293.458 a 290.895 pesos) para el Gran Rosario, mientras que para Necochea subieron de 205 a 210 dólares por tonelada (de 293.458 a 297.990 pesos).

En cuanto al valor FOB del trigo en los puertos argentinos, según los reportes diarios publicados por la Secretaría de Agricultura se mantuvo en 235 dólares por tonelada.

Fue negativo el saldo de la semana del trigo en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones julio y diciembre retrocedieron un 1,61 y un 0,93%, tras variar de 211,40 a 208 y de 214 a 212 dólares por tonelada.

Respecto de la carga de buques programada para el período del 10 al 27 de junio la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 93.000 toneladas de trigo y de Bahía Blanca, 45.000 toneladas.

El miércoles la BCR elevó de 6,66 a 6,82 millones de hectáreas la superficie que se cubrirá con trigo en la campaña 2026/2027 en la Argentina e incremento de un rango de 18 a 19 millones de toneladas a una previsión de 20 millones de toneladas para la cosecha, datos que igualmente quedan debajo de los 7,10 millones de hectáreas y de los 29,50 millones de toneladas 2025/2026. En mayo el USDA proyectó la cosecha argentina de la nueva campaña en 21 millones de toneladas. "El área retrocedía en medio millón de hectáreas, pero también acechaba la imposibilidad de lograr una fertilización suficiente para lograr rindes promedio. El horizonte productivo se trazaba con un rinde país inferior: 29 quintales por hectárea. De esta manera, y pese a arrancar con el mejor escenario de siembra de la década gracias a los perfiles cargados, el trigo avanzaba con una gran piedra en el zapato, la urea, un fertilizante clave, que costaba 1000 dólares por hectárea. Pero en el último mes la urea se acomodó en valores de 800 a 850 dólares. Y también hay mayores expectativas en el precio del trigo por los problemas climáticos que enfrenta el cereal en países como Estados Unidos, Francia y en Australia", dijo la Bolsa. Añadió que ahora hay un mayor entusiasmo, que se manifiesta en una leve recuperación de hectareaje y en una mayor aplicación de fertilización, que estaría asegurando alcanzar un rinde promedio, calculado por la entidad en 30,5 quintales por hectárea, lejos aún de los inéditos 43,7 quintales 2025/2026.

En tanto que el jueves la BCBA informó que las lluvias de los últimos días sobre casi toda el área agrícola ralentizaron el ritmo de siembra de trigo 2026/2027 en Argentina. "El progreso semanal fue de 11,8 puntos porcentuales, cubriendo a la fecha el 44,2% de los 6,50 millones de hectáreas proyectadas. Las labores se concentraron especialmente en el Centro del área agrícola, Sur de Córdoba, Santa Fe y en ambos Núcleos, debido a la recuperación de humedad en el estrato superficial. Mientras tanto, en el Norte y en el Sur la entrada de las sembradoras se ralentizó por las condiciones de humedad ambiente y por la falta de piso", dijo la entidad.

En su trabajo mensual el USDA sostuvo el jueves en 21 millones de toneladas su previsión sobre el volumen de la cosecha argentina de trigo 2026/2027, en tanto que las exportaciones las volvió a calcular en 14,50 millones.

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Tras dos semanas bajistas consecutivas, el trigo estadounidense concluyó el segmento comercial con saldo a favor. En Chicago las posiciones julio y septiembre recuperaron un 0,78 y un 0,51%, tras variar de 213,09 a 214,75 y de 217,78 a 218,88 dólares por tonelada. Mientras que en Kansas estos contratos sumaron un 2,22 y un 1,47%, al pasar de 228,06 a 233,12 y de 232,01 a 235,41 dólares por tonelada. Además de las coberturas ejecutadas por los fondos de inversión tras la reciente liquidación de contratos, entre los factores que posibilitaron el cierre positivo destacamos que:

• Ahora la cosecha de EE.UU. sería la peor desde 1970

El jueves el USDA redujo de 42,49 a 42,01 millones de toneladas su previsión sobre el volumen de la cosecha estadounidense 2026/2027. Esto respondió a un ajuste en el rinde promedio, que pasó de 31,94 a 31,61 quintales por hectárea. Así, el organismo marcó que la actual será la peor cosecha desde los 36,80 millones de toneladas de la campaña 1970/1971, al quedar ligeramente por debajo de los 42,08 millones 1972/1973. La menor cosecha también repercutió sobre el cálculo del stock final, que pasó de 20,74 a 20,25 millones de toneladas, contra los 20,68 millones previstos por los privados y frente a los 25,44 millones 2025/2026.

• Nueva desmejora de los cultivos de invierno

Lejos de mejorar, el estado de los trigos de invierno sigue desmejorando. Así lo marcó el USDA el lunes, que en su informe semanal redujo del 26 al 25% la proporción buena/excelente, un dato que se mantuvo a mucha distancia del 54% de igual momento del año anterior y que quedó debajo del 27% previsto por los privados. En Kansas, que es el principal Estado productor de trigo, la proporción buena/excelente fue ajustada del 15 al 14%, contra el 50% vigente un año atrás.

El límite a las mejoras lo aportaron:

• El progreso de la cosecha

El lunes el USDA relevó el avance de la cosecha de trigos de invierno sobre el 11% del área apta, acelerada contra el 5% de la semana pasada; el 4% de igual momento de 2025; el 6% promedio de los cinco años anteriores, y el 10% previsto en promedio por los privados. Y en cuanto al trigo de primavera, con la siembra avanzada sobre el 98% del área prevista, el organismo elevó del 47 al 52% la proporción buena/excelente, contra el 53% de igual momento del año anterior y el 49% estimado por los privados.

• Rusia negocia con China la chance de proveerle trigo

Rusia podría obtener próximamente autorización para exportar trigo de invierno y cebada de determinadas regiones a China. Así lo afirmó el viernes Sergey Dankvert, director del Servicio Federal de Supervisión Veterinaria y Fitosanitaria ruso en una entrevista con la agencia TASS. Las negociaciones bilaterales tuvieron lugar el 8 de mayo último. "Esperamos tener los borradores de los protocolos para finales de mes. No sólo nosotros participamos en este trabajo, sino también el Ministerio de Relaciones Exteriores y el Ministerio de Agricultura. Todas las partes interesadas deben aprobarlos”, dijo el funcionario. Y añadió: "Creo que la decisión de abrir el acceso desde ciertas regiones de Rusia podría tomarse pronto. Es posible que en los protocolos se especifiquen las regiones que podrían ser aprobadas primero", informó Dankvert.

Granar Research

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