SOJA
Agosto US$ 5,14 / Septiembre US$ 5,05
La soja volvió a caer en Chicago, donde de las últimas ocho ruedas, siete fueron bajistas. Sin factores de sostén relevantes a la vista, el mercado sigue bajo presión por la ausencia de compras chinas de soja estadounidense de la nueva campaña, en medio de una eventual nueva tregua arancelaria por otros 90 días entre la Casa Blanca y Pekín que, de darse, los operadores consideran que sólo prolongaría la incertidumbre que ya está instalada en el mercado.
Además, del lado de los hechos de presión bajista se mantiene el buen estado general de los cultivos, con pronósticos extendidos para los próximos 6 a 14 días que sostienen la chance de lluvias levemente por encima de las marcas normales para la época del año sobre el cinturón sojero/maicero.
Para ir más en profundidad sobre el "silencio" de la demanda china, según las proyecciones del USDA, en la campaña 2025/2026 Estados Unidos exportaría 47,91 millones de toneladas de soja, menos que los 50,76 millones previstos para el ciclo 2024/2025 que finaliza el 31 de agosto. De ese nuevo volumen de ventas, al menos 25 millones de toneladas deberían ser descargados en puertos chinos y hasta el momento los compradores de ese país no reservaron ni un kilo del grano estadounidense, al menos de manera nominal, dado que siempre está latente el artilugio de los "destinos desconocidos". Otros 10/12 millones de toneladas deberían despacharse –en partes casi iguales– a la Unión Europea y a México, mientras que el resto se dividiría entre un heterogéneo grupo de países del Sudeste Asiático y del Norte de África, entre otros rumbos. En la medida que sigan pasando las semanas y China continúe "descansando" su demanda en un proveedor confiable como Brasil, que hoy está en uno de los mayores picos históricos de tensión con Estados Unidos por los aranceles recíprocos "políticos" del 50% que pretende aplicar la Administración Trump contra los bienes brasileños importados, el valor de la soja podría seguir desangrándose en las pizarras de Chicago.
En su actualización semanal la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales de Brasil (ANEC) redujo levemente, de 12,11 a 12,06 millones de toneladas, su previsión sobre las exportaciones de soja brasileña durante julio, contra los 13,48 millones de junio y los 9,60 millones de igual mes de 2024. Acerca de las ventas de harina de soja, la entidad ajustó su cálculo de despachos de julio de 2,40 a 2,13 millones de toneladas, frente a los 1,61 millones del mes anterior y a los 2,01 millones del séptimo mes del año pasado.
Hoy la soja no contó con su principal factor de sostén, que viene siendo el aceite, dado que los inversores ejecutaron una toma de ganancias tras las importantes alzas acumuladas desde marzo. Esa acción derivó en una caída de US$ 22,93 sobre la posición agosto, que quedó con un ajuste de 1245,59 dólares por tonelada. Esto pudo guardar relación con el acuerdo comercial que EE.UU. no logró cerrar con la India, el principal importador mundial de aceites vegetales, al que Trump amenaza con aranceles recíprocos en torno del 25% desde el 1º de agosto.
MAÍZ
Septiembre US$ 0,98 / Diciembre US$ 0,50
Con ligeras mejoras cerró el maíz en Chicago luego de caer en las tres ruedas anteriores. El repunte respondió a coberturas de los inversores frente a contratos que operan en niveles mínimos. En el plano comercial siguió influyendo de manera negativa la falta de acuerdos claros entre Estado Unidos y los principales compradores de sus materias primas agrícolas.
En la cuenta regresiva del 1º de agosto, día en que entrarían en vigor los aranceles recíprocos que se vienen demorando desde abril, aún no hay entendimiento con México y Canadá, los principales importadores de maíz y de etanol estadounidense, respectivamente, y no está claro de qué modo favorecerá al comercio de las materias primas agrícolas el acuerdo con Japón, donde se especificó un compromiso de compra de productos agrícolas por 8000 millones de dólares, cuando que en 2024 las compras japonesas de productos agrícolas de EE.UU. superaron los 13.000 millones de dólares. Lo mismo podría decirse sobre la Unión Europea, que también es comprador del maíz estadounidense.
A esta incertidumbre comercial se agrega el buen estado de los cultivos estadounidenses, que crecen bajo condiciones ambientales poco rigurosas con las plantas y con pronósticos que sostienen la ocurrencia de las lluvias necesarias durante las próximas dos semanas.
Además, algo demorado por arranque lento de la cosecha en Brasil –ahora sí mucho más ágil por el tiempo seco–, el mercado comienza a sentir a pleno la presión que ejerce la entrada del maíz brasileño en el circuito comercial. En efecto, con la expectativa de que el grueso de las exportaciones salga al mercado desde agosto, en su trabajo semanal la ANEC elevó ligeramente su cálculo sobre las ventas brasileñas durante julio de 4,14 a 4,18 millones de toneladas, contra las 568.668 toneladas de junio y los 4,71 millones de igual mes de 2024.
El reporte semanal de la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos no aportó noticias alentadoras desde la industria del etanol, dado que si bien elevó de 1.078.000 a 1.096.000 barriles la producción diaria de etanol, la mantuvo por debajo del dato vigente un año atrás, de 1.109.000 de barriles, en tanto que incrementó las existencias del biocombustible de 24.444.000 a 24.716.000 barriles, una marca que se mantuvo por encima de los 23.973.000 barriles en stock en igual momento de 2024.
TRIGO
Chicago Septiembre US$ 2,20 / Diciembre US$ 2,11
Kansas Septiembre US$ 1,28 / Diciembre US$ 1,01
El trigo terminó la jornada con altibajos para sus precios en las plazas estadounidenses. Del lado bajista se destacó la fuerte apreciación del dólar contra el euro en lo que va de la semana, que constituye un duro golpe para la competitividad de las exportaciones de EE.UU. frente a la abundante oferta de trigo que se prevé en la Unión Europea. De una paridad que al cierre del viernes quedó en 1,1742 dólares por euro, hoy ronda los 1,1466 al momento de cierre de los negocios en mercado agrícola.
En cuanto a los factores de sostén, que impactaron sobre Kansas, se pueden mencionar la inminente conclusión de la cosecha de invierno en el Sur de las Grandes Planicies estadounidenses y algunas noticias que sirvieron de sustento para las compras de ocasión de los inversores. Entre ellas, según informó Reuter, el gobierno de Bangladesh aprobó la compra de unas 220.000 toneladas de trigo de Estados Unidos como parte de los esfuerzos para enfriar las tensiones comerciales y buscar un tratamiento arancelario menos riguroso. Cabe recordar que a principios de julio Bangladesh firmó con el grupo comercial US Wheat Associates un memorando de entendimiento para importar 700.000 toneladas de trigo anualmente desde EE.UU. durante los próximos cinco años. Según las estimaciones del USDA, Bangladesh necesitaría importar 6,70 millones de toneladas de trigo en la campaña 2025/2026.
En la misma línea de sostén, desde la Unión Europea se informó que lluvias excesivas en plena etapa de cosecha están afectando zonas agrícolas de Alemania –es el segundo mayor productor del bloque, detrás de Francia– y de Polonia, donde podrían perjudicar la calidad de los granos. "La calidad del trigo alemán sufrió algunos daños", dijo a Reuters un comerciante alemán. Agregó que "lluvia casi a diario sobre el trigo maduro constituyen el peor escenario posible. Pero aún existe la posibilidad de obtener una cosecha decente si el clima cambia, ya que la mayor parte del trigo alemán se cosecha en agosto". Los pronósticos auguran más lluvias en gran parte de Alemania hasta principios de la próxima semana. En cuanto a Polonia, las fuertes lluvias, con solo pequeños períodos de sol, interrumpieron las labores de cosecha y crearon mucha incertidumbre entre los agricultores sobre la calidad del trigo, según dijo un comerciante polaco a la agencia de noticias.
Por lo antedicho y por la devaluación del euro frente al dólar, el cierre de trigo fue alcista en el Euronext, con mejoras de 1,50 y de 0,75 euros sobre los contratos septiembre y diciembre, cuyos ajustes fueron de 198,25 y de 205,25 euros por tonelada.
En tanto, la consultora SovEcon elevó hoy de 42,90 a 43,30 millones de toneladas su estimación sobre el volumen de las exportaciones rusas de trigo 2025/2026. Este volumen se mantuvo por debajo de los 46 millones previsto por el USDA, pero en línea con el rango de 43 a 44 millones de toneladas proyectado por el Ministerio de Agricultura de Rusia. Este incremento guarda relación con el reciente incremento del cálculo de producción hecho por SovEcon, de 83 a 83,60 millones de toneladas.
El director general de SovEcon, Andrey Sizov, indicó que los despachos de trigo ruso durante julio serán de solo 2,10 millones de toneladas, por debajo de los 3,90 millones del año anterior y del promedio de cinco años, de 3,10 millones. Sin embargo, prevé que las exportaciones mensuales aumenten a 4/5 millones, o más, a medida que se avance la cosecha. "Tras un comienzo anormalmente débil, esperamos que las exportaciones rusas se aceleren en los próximos meses, lo que podría aumentar la presión sobre los precios mundiales del trigo", dijo Sizov.
Granar Research
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