PANORAMA AGRÍCOLA SEMANA

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación

SOJA

Fue positivo el balance de la semana para los precios de la soja en el mercado disponible argentino, donde las propuestas de las fábricas crecieron de 95.000 a 100.000 pesos por tonelada para las terminales del Gran Rosario. El valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario también subió de 100.000 a 101.000 pesos por tonelada. Para Necochea la mejora fue de 90.000 a 95.000 pesos por tonelada.

Para el viernes el FAS teórico de la soja fue calculado por la Secretaría de Agricultura de la Nación en $ 93.357, mientras que, para el inicio de la nueva semana comercial fue fijado en $ 92.422.  En su última referencia semanal, la Bolsa de Cereales de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 94.782 pesos por tonelada. El valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 556 a 532 dólares por tonelada; el del aceite, de 1006 a 1027 dólares, y el de la harina, de 518 a 488 dólares por tonelada.

En línea con el mercado externo, el balance de la semana fue negativo para los precios de la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones noviembre y mayo perdieron un 2,16 y un 1,79%, luego de variar de 370 a 362 y de 334,50 a 328,50 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre carga de buques programada para el período del 2 al 24 de agosto, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 1.008.850 toneladas de harina y 262.900 toneladas de aceite; desde Necochea, 68.000 toneladas de poroto y 12.050 toneladas de aceite, y desde Bahía Blanca, 30.000 toneladas de harina.

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Fue negativo el balance de la semana para los precios de la soja en Chicago, donde los contratos septiembre y noviembre retrocedieron un 3,21 y un 3,56%, luego de variar de 526,54 a 509,64 y de 507,98 a 489,89 dólares por tonelada. De las razones que condujeron a la oleaginosa a caer por segunda semana seguida, con las peores quitas concentradas en la rueda del lunes por la fuerte acción vendedora de los especuladores, destacamos:

• Lluvias y pronósticos auspiciosos para los cultivos en EE.UU.

En momentos donde la soja se encuentra definiendo el potencial de rinde en los campos, la ocurrencia de lluvias regulares sobre zonas del cinturón sojero/maicero llevó calma al mercado y alivio a los suelos. Tras la actualización semanal del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos, el jueves el USDA redujo del 53 al 51% la superficie cubierta con soja que experimenta algún nivel de sequía, un dato que se mantuvo por encima del 28% vigente un año atrás. En el paso de la semana, Illinois, el principal Estado productor de soja vio reducida el área con sequía moderada del 65,64 al 57,95% y con sequía severa, del 14,63 al 12,79%. Los dos Estados del extremo este del cinturón sojero/maicero, Indiana y Ohio, fueron los más favorecidos por las lluvias en las últimas semanas y eso se reflejó en los mapas, que mostraron que allí la proporción de suelos con sequía moderada cayó del 26,29 al 19,37 y del 7,83 al 1,70 por ciento, respectivamente. A esto se agregan los pronósticos extendidos, que en las distintas actualizaciones mantuvieron inalterables las chances de lluvias superiores a las normales sobre las principales regiones productoras de granos gruesos donde, además, las temperaturas se ubicarían por debajo de las marcas usuales en los próximos 6 a 14 días. Hoy, la nueva actualización sigue sosteniendo estos augurios, luego de un fin se semana que dejó importantes acumulados sobre Dakota del Sur y sobre zonas del oeste de Iowa y del centro de Illinois. En materia de cultivos, el lunes pasado el USDA redujo del 54 al 52% la proporción de soja en estado bueno/excelente, contra el 60% de igual momento de 2022.

Lluvias del sábado y del domingo

• A un ritmo menor, pero Brasil sigue compitiendo

La Asociación Nacional de Exportadores de Cereales (ANEC) relevó las exportaciones brasileñas de soja de julio en 8.636.738 toneladas, por debajo de las 13.833.784 toneladas de junio, pero por encima de las 7.009.173 toneladas de julio de 2022. La entidad indicó que durante los primeros siete meses del año Brasil exportó 73.882.537 toneladas de soja, un 18,89% por encima de las 62.145.535 toneladas de igual segmento de 2022. En cuanto a la harina de soja, la ANEC ponderó operaciones por 12.939.558 toneladas para los primeros siete meses de 2023, un 3,79% arriba de las 12.467.483 toneladas del mismo segmento del año anterior.

Las pérdidas podrían haber sido mayores de no mediar:

• Buenas ventas semanales de la nueva cosecha estadounidense

En efecto, del lado de la demanda llegó el impulso que limitó las bajas. En su reporte semanal sobre las exportaciones estadounidenses, en esta ocasión para el segmento del 21 al 27 de julio, el jueves el USDA relevó ventas de soja 2022/2023 por 90.600 toneladas, por debajo de las 198.500 toneladas del informe anterior, pero dentro del rango calculado por el mercado, de entre 50.000 y 400.000 toneladas. Lo bueno estuvo en el análisis del nuevo ciclo comercial, donde el organismo reportó ventas 2023/2024 por 2.630.700 toneladas, por encima de las 544.600 toneladas de la semana anterior y del rango estimado por los privados, de entre 1 y 2,5 millones de toneladas. China apareció con compras por 859.000 toneladas, mientras que nominadas a destinos desconocidos –todos miran hacia puertos chinos– aparecieron 1.574.000 toneladas.

MAÍZ

En la segunda semana del Programa de Incremento Exportador (PIE), que reconoce 340 pesos por dólar aplicado a la comercialización del maíz argentino, el balance semanal fue negativo para los precios del cereal, en línea con un mercado externo que reflejó pérdidas importantes para el grano grueso. Las propuestas de los exportadores retrocedieron de 62.000 a 60.000 pesos por tonelada para el Gran Rosario; de 65.000 a 64.000 pesos para Bahía Blanca, y de 63.000 a 61.000 pesos por tonelada para Necochea.

En el marco del PIE, para el viernes el FAS teórico del maíz fue calculado por Agricultura en $ 59.072, mientras que para el inicio de la semana comercial fue fijado en $ 60.234. El valor FOB del maíz en los puertos argentinos para embarques en agosto pasó de 240 a 217 dólares por tonelada, para septiembre/marzo, de 240 a 236 dólares y para abril/julio, de 234 a 224 dólares. A título comparativo, el viernes el FOB Golfo del maíz estadounidense para agosto quedó en 218,20 dólares por tonelada.

En el Matba Rofex el balance de la semana fue negativo para las cotizaciones del maíz, con quitas del 0,50 y del 1,05% para los ajustes de las posiciones septiembre y abril, que retrocedieron de 195,50 a 197,50 y de 191 a 189 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 2 al 24 de agosto, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 1.274.500 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 243.600 toneladas; desde Necochea, 123.000 toneladas, y desde otros puertos, 5000 toneladas.

En su trabajo semanal sobre cultivos, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) relevó hoy el avance de la cosecha de maíz argentino para grano comercial sobre el 72,6% del área apta, demorada frente al 81,4% de 2022 para la misma fecha y del 88,1% promedio de las últimas cinco campañas. "El rendimiento promedio nacional se mantiene estabilizado en torno a los 49,9 quintales por hectárea, que ya aportaron un volumen parcial de 24,80 millones de toneladas, sobre un total previsto en 34 millones de toneladas", informó la entidad.

En el último reporte oficial sobre compras, con datos al 26 de julio, Agricultura informó que la exportación compró 16.378.700 toneladas de maíz 2022/2023, de las cuales 4.370.600 toneladas permanecen a fijar. En cuanto a las Declaraciones Juradas de Ventas al Exterior, la Secretaría reportó el registro de 17.234.843 toneladas de maíz al 4 de agosto.

Por otro lado, según el monitor del SioGranos, entre el 27 de julio y el 4 de agosto se comercializaron otras 2.565.260 toneladas. Cabe recordar que el "el volumen de equilibrio", es decir, aquellos que se podrá exportar sin comprometer al abastecimiento interno, fue fijado en 26 millones de toneladas.

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Con saldo negativo por segunda semana consecutiva cerró el maíz en Chicago, donde los contratos septiembre y diciembre perdieron un 7,05 y un 6,22%, al pasar de 205,11 a 190,64 y de 208,75 a 195,76 dólares por tonelada. Entre los factores que mantuvieron a los inversores del lado vendedor del mercado hasta el viernes, cuando con sus compras de oportunidad cortaron una prolongada racha bajista de ocho jornadas seguidas, se destacaron:

• Lluvias y pronósticos auspiciosos para los cultivos en EE.UU.

Al igual que en el caso de la soja, la mayor humedad sobre las zonas productoras de granos gruesos en el centro-norte de las Grandes Planicies y en el Medio Oeste y la vigencia de pronósticos extendidos que siguen augurando mejores condiciones para suelos y cultivos aplacaron la firmeza de los precios y les dieron la chance a los especuladores de restar una buena cuota de prima de riesgo climático a los precios. El jueves, luego de la actualización semanal del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos, el USDA ajustó del 59 al 57% la superficie cubierta con maíz que evidencia algún grado de sequía, un indicador todavía superior al 31% vigente en igual momento de 2022. Sin embargo, y más allá de que julio, el mes clave para el maíz haya pasado, cabe tener en cuanta que Iowa, el principal Estado productor de maíz, apenas vio reducida su superficie con sequía moderada del 82,85 al 82,52%, mientras que la porción de suelos con sequía severa creció del 18,25 al 30,29%. Minnesota, en el norte del cinturón sojero/maicero, vio reducida el área con sequía moderada del 80,32 al 79,71%, pero ahora refleja un incremento del 29,66 al 33,62% de las zonas con sequía severa. En el centro de las Grandes Planicies, en Nebraska, la superficie con sequía moderada bajó del 68,01 al 64,26% y con sequía severa, del 46,25 al 31,90%. En materia de cultivos, el lunes el USDA redujo del 57 al 55% la proporción de maíz en estado bueno/excelente, frente al 61% vigente un año atrás. Más allá de que irá perdiendo relevancia por el informe mensual que el USDA publicará el viernes y por la proximidad de la cosecha, el mercado climático aún no terminó, por lo que la volatilidad de los precios se mantendrá vigente en las próximas 2 a 3 semanas.

• La mayor competencia sudamericana en el mercado de exportación

El progreso de la segunda cosecha de maíz en Brasil y el PIE en la Argentina están elevando el volumen de maíz que ingresa en el circuito comercial, restándole lugar a las ventas estadounidenses. Esto podría derivar en un incremento de las existencias finales 2022/2023 de Estados Unidos y elevar aún más la oferta que se prevé récord en el ciclo 2023/2024. Sobre esto habrá mucha información a medida que los privados vayan publicando sus estimaciones previas al informe mensual del USDA. Sobre Brasil en particular, el lunes la Conab relevó el avance de la recolección de la safrinha brasileña de maíz sobre el 54,7% del área apta, frente al 47,9% de la semana pasada y al 71,1% de igual momento de 2022. Por su parte, la ANEC relevó ventas de maíz brasileño por 15.413.584 toneladas durante los primeros siete meses del año, un 28,24% más que en igual segmento de 2022, cuando se despacharon 12.019.146 toneladas. Esta entidad ponderó los embarques de julio en 5.938.405 toneladas, por encima de las 1.230.978 toneladas de junio y de las 5.629.406 toneladas de julio de 2022.

• Ventas estadounidenses débiles

Atado al punto anterior, no fue alentador el informe semanal sobre las exportaciones estadounidense, donde el jueves el USDA relevó ventas de maíz 2022/2023 por 107.500 toneladas, por debajo de las 314.200 toneladas del reporte anterior y del rango previsto por los operadores, de entre 150.000 y 500.000 toneladas. Las ventas 2023/2024 fueron ponderadas en 348.900 toneladas, casi a la par de las 335.800 toneladas de la semana anterior y dentro del rango estimado por los privados, de entre 200.000 y 700.000 toneladas.

TRIGO

Mayormente firmes se mantuvieron los precios del escaso trigo disponible argentino, con ofertas de la exportación que subieron de 265 a 270 dólares por tonelada para el Gran Rosario y que se mantuvieron en 275 y en 270 dólares por tonelada para Bahía Blanca y para Necochea, respectivamente.

Para el viernes el FAS teórico del trigo fue calculado por Agricultura en $ 74.051, mientras que para el inicio de la semana comercial fue fijado en $ 74.859. El valor FOB del trigo en los puertos argentinos para embarques en agosto/noviembre pasó de 328 a 330 dólares por tonelada y para diciembre/julio, de 294 a 283 dólares por tonelada.

Para el trigo de la nueva cosecha el saldo de la semana fue bajista, con propuestas de los exportadores que retrocedieron de 240 a 228 dólares por tonelada para el Gran Rosario; de 245 a 230 dólares para Bahía Blanca, y de 235 a 225 dólares para Necochea.

El balance también fue adverso para los precios del trigo en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos septiembre y diciembre bajaron un 1,06 y un 3,38%, tras variar de 274 a 271,10 y de 240 a 231,90 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 2 al 24 de agosto, la BCR marcó que desde el Bahía Blanca 22.000 toneladas de trigo. No hay previstos despachos desde el resto de los puertos.

En su reporte semanal sobre cultivos, la BCBA relevó hoy el avance de la siembra de trigo argentino sobre el 98,5% de los 6 millones de hectáreas previstos y ajustó del 90 al 88% la proporción de plantas en estado excelente/normal, un dato que se mantuvo arriba del 81% de igual momento de 2022. En cuanto a la condición hídrica de los suelos, la entidad redujo del 73 al 72% la porción en estado óptimo/adecuado, frente al 65% vigente un año atrás. "Debido a la ausencia de lluvias y las altas temperaturas registradas en sectores del norte del país con un perfil hídrico acotado, los lotes más avanzados en fenología comienzan a presentar signos de estrés. No obstante, los cuadros del centro y del sudeste del área agrícola transitan etapas vegetativas con una condición normal/buena", dijo la Bolsa.

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Con fuertes bajas cerró la semana el trigo en el mercado estadounidense, donde las posiciones septiembre y diciembre de Chicago cayeron un 10,12 y un 9,31%, al pasar de 258,77 a 232,59 y de 267,49 a 242,60 dólares por tonelada. En Kansas, los mismos contratos perdieron un 12,12 y un 11,50%, luego de variar de 314,62 a 276,50 y de 319,39 a 282,65 dólares por tonelada. En medio de un rally de ventas de los fondos de inversión especuladores, que desanduvieron las compras hechas luego de que Rusia se retiró del acuerdo de granos y que hoy parecen resueltos a subestimar lo que sigue pasando en la zona del Mar Negro, influyeron en el rumbo bajista de la plaza:

• La cosecha en el hemisferio Norte y las ventas récord de Rusia

El incremento de la oferta derivado del avance de la cosecha de trigo en el hemisferio Norte fue una de las razones bajistas. En ese sentido, FranceAgriMer relevó el progreso de la cosecha de trigo de Francia, el principal productor de la Unión Europea, sobre el 87% del área apta, contra el 83% de la semana anterior, el 99% de 2022 para la misma fecha y del 89% promedio de las últimas cuatro campañas. Pero, por otro lado, la fluidez con que hasta el momento viene exportando Rusia deja a buena parte del resto de los proveedores fuera de competencia, por la conjunción de precios bajos y existencias abundantes. En la semana Egipto lanzó una licitación para comprar trigo que rápidamente se vio dominada por las ofertas rusas. La operación se cerró con negocios por 360.000 toneladas, de las cuales 300.000 toneladas fueron rusas y las 60.000 toneladas restantes, por Rumania. Según la consultora SovEcon las exportaciones de trigo de Rusia en julio sumaron 4,40 millones de toneladas y se ubicaron un 76% por encima de los 2,50 millones embarcados en igual mes de 2022.

• Lluvias sobre Kansas, a semanas del inicio de la nueva siembra

Con la cosecha de invierno casi terminada, los suelos de Kansas necesitan recargar humedad para las siembras del nuevo ciclo, que deben comenzar en poco menos de un mes. Y, en ese sentido, buenas lluvias en el cierre de la semana dieron más razones vendedoras a los especuladores, dado que todo aporte de humedad es bienvenido para aliviar el déficit hídrico de sus suelos. El Estado tiene un 71,49% de tierras bajo condiciones de sequía moderada, con un 47,74% en sequía severa y un 29,19% en sequía extrema.

Es difícil decir que las pérdidas podrían haber sido aún mayores de lo que fueron, pero, lo concreto es que hubo algunos factores que deberían haber moderado la tónica bajista en la que los especuladores fueron actores protagónicos, por caso:

• Falta de humedad para el trigo de primavera

Tras la actualización del monitoreo semanal de la sequía en Estados Unidos, el jueves el USDA elevó del 43 al 44% la superficie cubierta con trigo de primavera que experimenta algún grado de sequía, un dato muy superior al 17% de igual momento del año pasado. En la comparación semanal, Dakota del Norte, el principal Estado productor de esta variedad de trigo, vio crecer la superficie con sequía moderada del 19,97 al 23,13% y el área con sequía severa, de 0 al 7,31%. En su informe semanal, el lunes el USDA redujo del 49 al 42% la proporción de cultivos en estado bueno/excelente, frente al 70% de igual momento de 2022 y al 48% previsto por el mercado. Además, el organismo relevó el avance de la cosecha sobre el 2% del área apta.

• Buenas ventas semanales estadounidenses

En su informe semanal sobre las exportaciones, el jueves el USDA relevó ventas de trigo 2023/2024 por 421.300 toneladas, por encima de las 233.200 toneladas del reporte anterior y dentro del rango calculado por el mercado, de entre 200.000 y 500.000 toneladas.

• India evalúa quitar impuesto a las importaciones de trigo

Frente a la suba del valor doméstico del trigo, que acumula un 12% en los últimos cuatro meses, el gobierno de la India está considerando reducir o eliminar el arancel del 40% que pesa sobre la importación de trigo. "Tenemos opciones como reducir o abolir el arancel de importación de trigo y ajustar los límites de tenencia de existencias para controlar los precios", dijo Sanjeev Chopra, secretario de Alimentos de la India, que es el segundo mayor productor mundial de trigo.

• Fuego cruzado en puertos de Ucrania y de Rusia, mientras los fondos juegan a otra cosa…

Acá volvemos a repetir lo dicho en el inicio del espacio del trigo estadounidense, en cuanto a que, a nuestro juicio, los fondos de inversión están subestimando lo que pasa en la zona del Mar Negro, quizás, por la expectativa de un nuevo acuerdo o por la concepción de que ninguno de los países involucrados en el conflicto bélico atentará contra buques de terceras banderas. Como sea, tras retirarse del acuerdo, Rusia ya dio muestras de que puede atacar los puertos sobre el río Danubio, que es la mejor vía alternativa que Ucrania tiene para sacar su producción luego del virtual cierre del Mar Negro para sus embarcaciones. Tanto es así que el último ataque ruso con drones se dio el miércoles, contra el puerto de Izmail, el más importante en la costa del río Danubio. Y el mercado tuvo una reacción alcista que sólo duró en el segmento nocturno. En la rueda diaria los fondos siguieron vendiendo contratos de trigo y los precios cerraron la jornada con nuevas bajas. Y ahora también queda claro que Ucrania puede atacar puertos rusos, algo impensado pocas jornadas atrás. Lo hizo el viernes, con drones acuáticos que alcanzaron un importante buque naval de Rusia, en proximidades de Novorossiysk, el principal puerto ruso sobre el Mar Negro. A esto se agregan los ataques de Ucrania contra el puente que une Crimea con Rusia, que recientemente obligaron a detener en forma transitoria el tráfico por el estrecho de Kerch, paso obligatorio de los buques despachados por el Mar de Azov. Entonces, el nivel de conflictividad comienza a escalar hasta un punto donde lo que se pone en el centro de la escena ya no es solo la capacidad de Ucrania de sostener sus embarques por vías alternativas, sino la seguridad de las exportaciones de Rusia, el principal abastecedor mundial de trigo.

Ayer, Anton Gerashchenko, asesor del Ministerio del Interior de Ucrania, publicó en la red social antes conocida como Twitter que "Ucrania declaró el estado de amenaza militar en las aguas internas y externas de seis puertos rusos: Anapa, Novorossiysk, Gelendzhik, Tuapse, Sochi y Taman. Lo que está sucediendo ahora en el Mar Negro es una respuesta simétrica a la piratería marítima rusa, al bloqueo de la flota comercial ucraniana y al bombardeo de la infraestructura civil". Y agregó que Ucrania puede considerar que todos los buques que naveguen en las aguas del Mar Negro en dirección a los puertos marítimos rusos y a los puertos ucranianos temporalmente ocupados transporten carga militar con todos los riesgos pertinentes. "¿Cuáles son las conclusiones? Los propietarios de cualquier embarcación que haga escala en puertos rusos deben darse cuenta de que, dado que Rusia ha convertido los mares Negro y Azov en una zona de guerra, no hay lugares seguros cerca de los puertos rusos, por lo que vale la pena considerar si el riesgo está justificado. Los buques rusos requerirán mayor seguridad en el cruce y en los puertos, así como escoltas. Esto aumentará el costo del seguro, los riesgos del seguro y los costos de transporte desde Rusia".

¿Tomarán conciencia desde mañana los administradores de los grandes fondos de inversión de las implicancias de lo que comienza a suceder en la zona del Mar Negro?

Granar Research

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