Otro especialista fue igual o más tajante en diálogo con Ámbito: "Desastrosa la gestión del mercado de capitales de estos muchachos".

Nau Bernues, asesor financiero y CEO de Quaestus Advisory, expresó en conversaciones con este medio que "claramente es una medida que va en contra de la inclusión de pymes en el mercado de capitales". "Es una traba más a lo que ya es complicado de la economía Argentina. Creo que el Gobierno como un todo debería generar más medidas que fomenten el acceso al mercado, con menos trabas, más agilidad y transparencia. Difícil estar a favor de una medida así, que parece más una medida para recaudar que para brindar transparencia y seguridad", profundizó.

El mercado especula con un objetivo recaudatorio y reclama "reglas claras"

La resolución se toma justo en momentos en los cuales la recaudación por el "Impuesto al Cheque" viene mostrando una pobre performance. Según cálculos del Head of research de Romano Group, Salvador Vitelli, en agosto hubo un derrumbe real interanual del 9%, mientras que en julio ya se había visto un retroceso del 11,3%, dejando una pérdida acumulada del 3,6% en 2026, versus el mismo período de 2025.

"Todas las pymes que operan en el mercado de capitales hoy van a pagar un costo que antes en la práctica no estaba. Es un 0,6% ida y un 0,6% vuelta", acotó sobre este punto Bernues.

En la misma sintonía, desde una ALyC a la cual pudo acceder Ámbito reclamaron "reglas de juego más claras". En ese sentido, recordaron que "en mayo de este mismo año, se eliminó el tope de cantidad de cheques y una semana después se dio marcha atrás para volver al límite diario de dos pagos".

"Cuatro meses después, se está eliminando por completo al cheque como medio de pago/cobro. El cambio de reglas constante y sin un horizonte claro complica nuestro objetivo de construir un mercado de capitales más robusto. La claridad y reglas de juego coherentes resultarían en un mercado más profundo con más herramientas para las pymes del país", aseguraron.

En otra ALyC agregaron que en muchas sociedades de bolsa estaban desarrollando sistemas para el ingreso y egreso de e-cheqs, lo cual "era una buena forma de ayudar a las pymes y atraer clientes nuevos". En resumidas líneas, una de las ventajas del cheque electrónico es que, cuando una pyme necesita financiarse, puede enviar sus e-cheqs a una ALyC para negociarlos en el Mercado Argentino de Valores (MAV), una operación que está exenta del Impuesto a los Débitos y Créditos Bancarios, ó "Impuesto al Cheque".

"Sin duda es un paso hacia atrás, recordemos que hace cuatro meses se había flexibilizado la misma normativa para permitir depositar cheques con endosos previos. Parece que ahora la prioridad número uno es lo fiscal", publicó en sus redes Inversiones Andinas.

La polémica se desata en la antesala de la llegada de una nueva misión de funcionarios del Fondo Monetario Internacional (FMI). En un contexto de caída de la recaudación, fundamentalmente por la magra dinámica de la actividad económica, y cada vez menos espacio para seguir recortando gastos, el Gobierno probablemente busque seguir mostrando compromiso con su disciplina fiscal.

Chau al cheque electrónico como medio de pago: la explicación oficial

Por su parte, fuentes oficiales explicaron a Ámbito que muchas sociedades de bolsa habían encontrado una forma de ofrecer esquemas para reducir o evitar el Impuesto al Cheque y estaban transgrediendo el límite a los dos pagos diarios.

"En mayo se volvió a limitar a dos pagos diarios por cliente. Ese límite era de pagos, no de endosos, de modo que el circuito no había quedado cerrado", explicó Diego Fraga, profesor de la Maestría en Derecho Tributario de la Universidad Austral. Sobre la reciente medida, sostuvo que "se pueden controlar los usos indebidos, pero también hay que discutir el problema de fondo: débitos y créditos es de los peores y más distorsivos impuestos existentes en el país, ya que castiga el mero movimiento del dinero". "Es obvio que genera incentivos para buscar circuitos alternativos. Y las necesidades de caja, tanto de la Nación como de las provincias, no justifican subir el costo fiscal y financiero de las transacciones económicas", ahondó.

En el comunicado publicado este lunes, la CNV repasó que la RG N° 1139 (que habilitó el cheque electrónico sin límite de cantidad) "introdujo adecuaciones vinculadas a los estándares de prevención del lavado de activos aplicables a los agentes registrados en CNV, sin que ello implicase modificaciones en la normativa impositiva vigente". En ese marco, acotaron, la RG N° 1141 (que estableció un tope de dos cheques por día y por cliente) "incorporó precisiones operativas orientadas a resguardar la adecuada trazabilidad de las operaciones y preservar la transparencia e integridad del mercado".

"Con la RG N° 1166 se refuerza este esquema, estableciendo que la transferencia será el único medio habilitado para la recepción y entrega de fondos de y hacia los clientes", concluyeron.

Ámbito Financiero – Santiago Reina

Dan marcha atrás con una norma para que deje de caer la recaudación del impuesto al cheque

Conminada por el pobre desempeño de la recaudación impositiva, en una economía que exhibe niveles de consumo básico deprimidos, la Comisión Nacional de Valores (CNV) publicó ayer una resolución general que elimina al cheque como medio de cobro y pago a comitentes para los ALyC.

La medida, pedida desde el Ministerio de Economía, apunta a bloquear las operaciones realizadas mediante cheques electrónicos (eCheq), una modalidad que la CNV había habilitado meses atrás, quitando incluso los límites en la cantidad de endosos. Esto abrió la puerta a la elusión impositiva, toda vez que el endoso de cheques está exento del Impuesto sobre los Débitos y Créditos Bancarios (IDCB).

El organismo regulador del mercado local de capitales aprobó la resolución general N° 1166, por la que establece que, a partir de ahora, los movimientos de dinero relacionados con este tipo de operaciones deberán canalizarse por transferencia bancaria, ya sea a una cuenta a la vista o a una CVU asociada al CUIT. “Se establece que la transferencia será la única modalidad habilitada para la recepción y entrega de fondos de y hacia los clientes, en los términos y condiciones allí definidos”, rezó el comunicado oficial.

La CNV incluso justificó la decisión en la necesidad de “asegurar la disponibilidad inmediata de los fondos, eliminar eventuales rechazos asociados al uso de cheques y, al mismo tiempo, fortalecer los mecanismos de control y prevención frente a posibles conductas disvaliosas”.

Sin embargo, en el mercado se sabe, según relevó este medio, que la marcha atrás apunta a reducir la elusión impositiva por esta vía.

La decisión tiene que ver con la contracción en términos reales de la recaudación del denominado genéricamente “impuesto al cheque”: cayó 11% en junio, 6,3% en julio y 9% en agosto.

En un principio, en el Gobierno vincularon el deterioro con los magros indicadores de actividad económica registrados durante esos meses. Luego, a partir de un informe de ARCA que alertó sobre el fenómeno y de datos que mostraron un aumento en el endoso de cheques con estos fines, comenzaron a relacionarlo con esta puerta abierta a la elusión.

“El 13 de mayo de este año, hace solo 4 meses, se habilitaba a depositar echeq con más de 1 endoso en las Alycs. La caída de la recaudación en el impuesto al cheque 11% y 9% en términos reales en julio y agosto respectivamente tiene sus consecuencias”. coincidió en leer el analista Christian Buteler.

“Lo que venía pasando es que cada vez más empresas, que reciben muchos cobros por cheques, descubrieron que podían endosarlos a su cuenta de inversión sin necesidad de depositarlos previamente en su cuenta bancaria, porque ese endoso estaba exento del IDCB. Es decir, se ahorraban el 0,6%. En un contexto de ajuste en todos los costos, por caída de rentabilidad, era un atajo tentador sin caer en la ilegalidad”, explicó a LA NACION un contador que pidió mantener su nombre en reserva.

La medida generó fuertes reacciones entre operadores del mercado en las redes, que criticaron el ida y vuelta con este tipo de normas. “Es horrible, sumado a que los bancos ‘retienen por las dudas’ el impuesto a débitos y créditos aun cuando fondeás a un agente de mercado y después tenés que reclamarlo. No hay incentivos para que las pymes operen en el mercado mediante ALyC. Inentendible”, juzgó, por caso, el operador Franco Tealdi.

Para el asesor financiero y CEO de Quaestus Advisory, Nau Bernues, lo resuelto por la CNV “va en contra de la inclusión de Pymes en el mercado de capitales. Difícil estar a favor de una medida así, que parece más una medida para recaudar que para brindar transparencia y seguridad”, sostuvo.

“La única manera que había de ahorrarse el impuesto al débito y crédito se va nuevamente. Es una locura indignante todo esto”, criticó también por la red X el operador de Matba-Rofex Alejandro Pagliero.

“La CNV cortó la operatoria con e-cheq para entrar y salir de la cuenta comitente. Sin duda un paso hacia atrás, recordemos que hace 4 meses se había flexibilizado la misma normativa para permitir depositar cheques con endosos previos. Parece que prioridad número 1 es lo fiscal”, leyeron desde Inversiones Andinas repasando las idas y venidas.

La Nación – Javier Blanco

El gobierno eliminó la eximición impositiva vigente sobre la operatoria de descuento de cheques en el mercado financiero

El gobierno nacional procedió a incrementar la presión impositiva al eliminar la posibilidad de que las empresas que emplean el mercado de capitales para financiarse puedan evitar abonar impuestos.

Hasta este lunes 14 de septiembre el descuento de cheques en mercados bursátiles realizado por Agentes de Liquidación y Compensación (Alycs) estaba exento de IVA y del impuesto a los créditos y débitos. Los bancos no cuentan con esa posibilidad (la única excepción es el Banco Provincia, donde la operación está exenta de IVA).

La normativa vigente habilitaba hasta ayer la emisión de hasta dos cheques electrónicos por día por empresa, de manera tal de evitar que una concentración masiva de operaciones en las Alycs en desmedro de las entidades bancarias.

Pero ayer la Comisión Nacional de Valores (CNV) aprobó la resolución 1166/2026, que comenzará a regir hoy martes, por medio de la cual se establece que la transferencia será la única modalidad habilitada para la recepción y entrega de fondos de y hacia los clientes por parte de las Alycs.

“La medida busca asegurar la disponibilidad inmediata de los fondos, eliminar eventuales rechazos asociados al uso de cheques y, al mismo tiempo, fortalecer los mecanismos de control y prevención frente a posibles conductas disvaliosas”, señaló la CNV en un comunicado con un lenguaje intrincado.

La resolución 1166/2026 especifica que las Alycs Agro podrán recibir fondos de clientes “producto de las actividades de corretaje de granos, agropecuarias y agroindustriales en general” para su aplicación en el mercado de capitales”. La aclaración resulta, ciertamente, insólita.

Pero la norma especifica que las transferencias deberán hacerse desde la cuenta bancaria de titularidad de la Alyc Agro afectada a tales actividades, “debiendo garantizarse la trazabilidad desde su origen, dándose cumplimiento a lo dispuesto en el inciso c) del artículo 24 del Capítulo II del Título VII de estas Normas y permitiendo la identificación del originador/beneficiario mediante CUIT, nombre y apellido de cada uno de los clientes involucrados”. Esa nueva exigencia no será gratuita, porque sumará burocracia a la operatoria.

Bichos de Campo