Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación

SOJA

En línea con las importantes bajas externas, la soja argentina concluyó la semana en baja en el mercado físico y con poco volumen de negocios. Las propuestas de los compradores retrocedieron de 495.000 a 490.000 pesos por tonelada (la equivalencia pasó de 345,67 a 340 dólares) para el Gran Rosario, donde el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario descendió de 500.000 a 494.000 pesos. No hubo ofertas abiertas por soja para descargas en Bahía Blanca y en Necochea.

En su última referencia para la semana la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 459.350 pesos por tonelada. Según los reportes diarios de la Secretaría de Agricultura, al cabo de la semana el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 417 a 407 dólares por tonelada; el del aceite, de 1096 a 1071 dólares, y el de la harina, de 340 a 337 dólares por tonelada.

El balance también fue negativo para los precios de la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos enero y mayo bajaron un 0,72 y un 1,18%, al pasar de 346 a 343,50 y de 322,30 a 318,50 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre la carga de buques programada para el período del 17 de diciembre al 27 de enero la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 20.800 toneladas de grano, 797.090 toneladas de harina y 302.735 toneladas de aceite; de Bahía Blanca, 107.800 toneladas de grano, y de Necochea, 59.580 toneladas de grano.

En su informe semanal la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) relevó el jueves el avance de la siembra de soja argentina sobre el 67,3% de los 17,6 millones de hectáreas previstos, luego de un progreso semanal de las labores de 8,7 puntos porcentuales. "Tras algunos días con precipitaciones comienzan a generalizarse las labores sobre el Norte del área agrícola, donde ya se cubre el 11% de la intención de siembra. Del total implantado el 92,5% presenta una condición hídrica adecuada/óptima, mientras que el 99% de los cultivos están en estado normal/bueno. La siembra de soja de primera transita su recta final sobre el Centro y el Sur del área agrícola. En el nivel nacional un 63% de lo implantado se encuentra en etapa de diferenciación de nudos y un 6,2% iniciando la etapa de floración. Por su parte, la soja de segunda alcanza un avance del 40,6% en la intención de siembra, registrándose el mayor progreso en el Núcleo Norte", dijo la entidad.

En su reporte mensual sobre Transporte y Embarques, durante la semana la Secretaría de Agricultura de la Nación informó que en noviembre se despacharon a China 2.022.867 toneladas de soja, que completaron un acumulado desde abril de 8.858.708 toneladas. En el mismo segmento de 2024 las operaciones de soja argentina a China apenas habían sumado 1.610.258 toneladas. La rebaja de los derechos de exportación y la guerra comercial entre Estados Unidos y China fueron las razones de este explosivo crecimiento de la participación argentina en las importaciones china.

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Tras caer en las cinco ruedas, y en 12 de las 15 que lleva diciembre, la soja completó la tercera semana bajista consecutiva en Chicago, donde los contratos enero y marzo retrocedieron un 2,56 y un 2,51%, al pasar de 395,64 a 385,53 y de 399,31 a 389,30 dólares por tonelada. Nada varió para bien de este mercado, que volvió a tener como principales fundamentos bajistas:

• No llega el aluvión de compras chinas a EE.UU.

Por más esfuerzos dialécticos que hagan los diversos actores de la Administración Trump por impostar seguridad respecto de los "compromisos" chinos en cuanto a compras de soja que, vale volver a aclarar nunca fueron ratificados por Pekín, las operaciones se siguen confirmando a cuentagotas. El primer objetivo "vendido", con los 12 millones de toneladas antes de fin de año, no se cumplirá, por lo que se corrió la fecha límite a fines de febrero. Los operadores ahora apuestan a que esa meta sí se logre, dado que, caso contrario, el ciclo de ventas podría quedar mal herido, porque para febrero se espera el ingreso en el circuito comercial de otra cosecha récord de Brasil. Y más allá de las versiones periodísticas en base a opiniones sin nombres propios que hablan de negocios ya cerrados con China por más de 7 millones de toneladas de soja 2025/2026 desde octubre, las cifras oficiales que el USDA viene publicando con demoras arroyaron el jueves que al 27 de noviembre el gigante asiático acumuló compras en EE.UU. por 3.015.000 toneladas. A ellas deberán agregarse en el cronograma de actualización de informes semanales otras 1.906.000 toneladas confirmadas por el USDA en sus reportes diarios de ventas flash entre el 28 de noviembre y el 19 de diciembre, con lo que hoy se pueden dar por ciertas operaciones entre ambos países por 4.921.000 toneladas. Es cierto que a este volumen se podrían agregar parte de los negocios nominados a destinos desconocidos y otras ventas no confirmadas –debajo de las 100.000 toneladas– por USDA en sus partes diarios, pero de lo que se puede hablar con rigor es de negocios por poco menos de 5 millones de toneladas. Por otro lado, el mercado no se queda sólo en China, dado que las ventas estadounidenses en general están muy demoradas en la comparación con 2024. En efecto, en el reporte semanal publicado por el USDA el jueves con las ventas al 27 de noviembre el total de exportaciones de soja de Estados Unidos sumó 21,83 millones de toneladas, un 39,31% menos que los 35,97 millones comercializados a igual momento del año pasado. Unos dos meses tienen los exportadores estadounidenses para resolver este problema de las exportaciones antes de que Brasil vuelva por lo que le pertenece.

• Brasil sigue vendiendo su soja

Para colmo de males de esos mismos exportadores estadounidenses, Brasil se resiste a dar por cerrado su ciclo de ventas 2024/2025. Al respecto, en la revisión semanal de estimaciones, la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales de Brasil (ANEC) elevó de 3,33 a 3,57 millones de toneladas su previsión sobre las exportaciones de soja durante diciembre, un volumen inferior a los 4,23 millones despachados en noviembre, pero notablemente mayor que los 1,47 millones negociados en el último mes de 2024. En cuanto a las exportaciones de harina de soja, la entidad incrementó su cálculo de 1,83 a 2 millones de toneladas, contra los 2,26 millones del mes pasado y los 1,80 millones de igual mes del año anterior. Como complemento de esta situación, en la lista de malas noticias semanales los operadores de Estados Unidos anotaron la devaluación del real contra el dólar –al cabo de la semana fue del 2,33%– que mejora la competitividad de las ventas brasileñas, al tiempo que estimula a los productores a liquidar existencias para obtener más reales por sus granos.

• Molienda en baja y mayores stocks de aceite en EE.UU.

No dejó datos capaces de revertir la tendencia bajista de los precios el informe mensual de la Asociación Nacional de Procesadores de Oleaginosas de Estados Unidos, donde el lunes se relevó la molienda de soja durante noviembre en 5,88 millones de toneladas, un volumen récord para dicho mes que, sin embargo, quedó por debajo de los 6 millones de toneladas previstos en promedio por los privados y de los 6,20 millones procesados en octubre, que se constituyeron en un récord histórico. En una coyuntura que muestra un crecimiento de la capacidad de molienda estadounidense, no fue una sorpresa que el dato del mes pasado superara en un 11,8% el volumen de soja molido en igual mes de 2024. En cuanto a las existencias de aceite de soja en poder de la industria al 30 de noviembre, la entidad las reportó en 686.285 toneladas, el volumen más alto en siete meses, que superó las 591.938 toneladas del mes anterior, las 491.694 toneladas de noviembre del año pasado y las 638.658 toneladas estimadas en promedio por los operadores.

• Las lluvias mejoran las expectativas brasileñas

Y con la mirada puesta en la nueva campaña sudamericana, las buenas lluvias con que llegó diciembre están mejorando las perspectivas agrícolas en Brasil, tras relevar el lunes el avance de la siembra de soja sobre el 94,1% del área prevista, frente al 90,3% del reporte anterior; al 96,8% de igual momento del año anterior, y al 90,6% promedio de los cinco años precedentes, la Conab detalló lo siguiente sobre la condición de los cultivos: "En Mato Grosso las frecuentes lluvias contribuyeron a la recuperación de las plantas que sufrieron déficit hídrico en noviembre. En Rio Grande do Sul el regreso de las precipitaciones favoreció el cultivo en todas las regiones y permitió la reanudación de la siembra. Mientras que, en Paraná, la mitad del área se encuentra en la etapa reproductiva. Algunas zonas se vieron afectadas por las altas temperaturas y la escasez de precipitaciones a finales de noviembre y principios de diciembre, pero el regreso de las lluvias mejoró la humedad del suelo. Y en Mato Grosso do Sul la siembra finalizó y las abundantes lluvias recibidas favorecen la condición de los cultivos". Con el USDA resultando el estimador más conservador, con 175 millones de toneladas, buena parte de las proyecciones privadas ubica sus expectativas para la nueva cosecha de Brasil entre 176 y 180 millones de toneladas. Dentro de ese rango están los 177,12 millones de toneladas pronosticados por la Conab.

¿Qué hace que la caída de los precios de la soja en Chicago no sea mayor y que, incluso, no deban darse por terminadas sus chances alcistas?:

• Un bajo volumen previsto para el stock final 2025/2026 en EE.UU.

Este no es un factor novedoso, ni que haya tenido alguna influencia durante la semana. Sin embargo, en el análisis más general y ante tanta mala noticia que abruma debe tenerse en cuenta que con sólo lograr cumplir la meta de exportaciones que el USDA fijó en un mínimo desde la campaña 2012/2013, con 44,50 millones de toneladas, las actuales variables comerciales –cosecha de 115,75 millones de toneladas, importaciones por 540.000 toneladas; molienda y uso total doméstico en 69,54 y en 72,53 millones de toneladas, respectivamente– dan lugar a un stock final para la soja 2025/2026 de Estados Unidos de 7,89 millones de toneladas, que resulta inferior al de las dos campañas precedentes (9,32 millones en 2023/2024 y 8,61 millones en 2024/2025).

MAÍZ

Con valores sostenidos cerró la semanal del maíz en el mercado disponible argentino, donde las propuestas de los exportadores se mantuvieron en 190 dólares por tonelada (la equivalencia pasó de 272.080 a 273.790 pesos) para la zona del Gran Rosario y para Bahía Blanca y donde subieron de 182 a 185 dólares por tonelada (de 260.624 a 266.585 pesos) para Necochea.

El valor FOB del maíz en los puertos argentinos pasó de 214 a 217 dólares por tonelada, según los reportes diarios de la Secretaría de Agricultura.

Fue ligeramente alcista el balance de la semana del maíz en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos marzo y abril sumaron un 0,28 y un 0,17%, tras variar de 181,50 a 182 y de 181,70 a 182 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre la carga de buques programada para el período del 17 de diciembre al 27 de enero la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 173.800 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 310.600 toneladas; desde Necochea, 24.100 toneladas, y desde otras terminales fluviales, 10.000 toneladas.

El jueves la BCBA relevó el avance de la siembra argentina de maíz con destino a grano comercial sobre el 69,5% de los 7,8 millones de hectáreas previstos, ya en plena ventana de siembra tardía y con los mayores progresos del Centro del área agrícola hacia el Sur bonaerense. "El avance nacional está impulsado por el buen ritmo de las labores sobre ambos núcleos y sobre el Sudeste bonaerense. Del área ya implantada, el 88% de los cultivos mantiene una condición buena/excelente, sostenida por una adecuada humedad en los perfiles que favorece la emergencia y el desarrollo inicial de los lotes. En efecto, el 93% de los suelos evidencian una condición hídrica adecuada/óptima, con el 21,8% del maíz temprano transitando su período crítico en el nivel nacional", comunicó la Bolsa.

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Pese a caer en tres de las cinco ruedas, el maíz logró un balance semanal ligeramente positivo para sus precios en Chicago, luego de que las posiciones cerraron el segmento con mejoras del 0,68 y del 0,56%, al pasar de 173,52 a 174,70 y de 176,76 a 177,75 dólares por tonelada. De los fatores que influyeron en el repunte destacamos:

• Producción semanal récord de etanol en EE.UU.

El miércoles aportó buenas noticias para los intereses del mercado del maíz estadounidense el informe semanal de la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos, dado que allí elevó de 1.105.000 a 1.131.000 barriles la producción diaria de etanol, un volumen récord que quedó por encima de los 1.103.000 barriles de igual momento de 2024, en tanto que ajustó las existencias del biocombustible de 22.510.000 a 22.350.000 barriles y las ubicó debajo de los 22.636.000 barriles en stock un año atrás. Esta noticia contribuyó para que el mercado pudiera sobrellevar de mejor manera la falta de directivas sobre los mandatos de corte con biocombustibles para 2026, un factor que se mantuvo del lado bajista.

• Siguen adelantadas las exportaciones de EE.UU.

Contrastando con la soja, el maíz tiene de su lado un ágil programa de exportaciones que, por otro lado, resulta indispensable tras una cosecha inédita por lo abundante. En su raid de actualización de informes semanales de exportaciones estadounidenses demorados, el jueves el USDA relevó ventas de maíz 2025/2026 del 21 al 27 de noviembre por 1.792.200 toneladas, cerca del máximo previsto por los privados, que manejaron un rango factible de entre 1 y 2 millones de toneladas. Hasta la fecha citada –13ra. semana del ciclo comercial– Estados Unidos sumó negocios por 44,36 millones de toneladas, un volumen que quedó un 29,75% por delante de los 34,19 millones comercializados a igual fecha de 2024 y que representó el 54,58% de los 81,28 millones de toneladas que el USDA fijó como meta récord para toda la campaña. En las 39 semanas que le restan al ciclo comercial actual, el promedio de ventas que se necesita para cumplir el objetivo antes citado es de 946.667 toneladas.

• Ucrania abre el juego a otros proveedores de maíz

Como lo venimos reflejando semana tras semana, las exportaciones de Ucrania, que es el cuatro mayor proveedor mundial de maíz, siguen muy atrasadas en la comparación con 2024 y le continúan abriendo la puerta a otros proveedores, sobre todo para reforzar la presencia en la Unión Europea, que se abastecía principalmente con grano ucraniano. El miércoles el Ministerio de Política Agraria de Ucrania informó que entre el 1º de julio y el 17 de diciembre el país exportó 4,75 millones de toneladas de maíz, un 40,40% menos que los 7,97 millones despachados un año atrás. Por otro lado, el martes la Comisión Europea informó que entre el 1º de julio y el 14 de diciembre la Unión Europea importó 7,50 millones de toneladas de maíz, un 20,21% menos que los 9,40 millones de igual segmento de 2024. Los tres principales proveedores son Brasil, Estados Unidos y Ucrania, con 2,88, 2,35 y con 1,77 millones de toneladas. Un año atrás estos mismos actores habían despachado al bloque 1,62, 1,45 y 5,10 millones de toneladas, respectivamente. Los dos primeros incrementaron su participación interanual en el bloque europeo en un 77,78 y en un 62,07%, respectivamente, y el tercero la redujo en un 65,29%.

Del lado de los fundamentos que limitaron las subas del maíz, además del buen estado de los cultivos en la Argentina, destacamos:

• Los inciertos mandatos de corte 2026

Como lo señalamos anteriormente, la falta de directivas desde la Agencia de Protección Ambiental estadounidense (EPA, por sus siglas en inglés) sobre los mandatos de corte con biocombustibles para 2026 se mantuvo como un condicionante para la firmeza del maíz. Sobre los pasos de la EPA, luego de que el 8 de diciembre el Tribunal de Apelaciones de EE.UU. para el Circuito del Distrito de Columbia le diera al organismo un plazo de siete días para actualizar el estado de su propuesta para establecer los mandatos de corte con energías renovables para 2026 y 2027, respondió el martes que "está trabajando para finalizar los estándares de combustible renovable para los años de cumplimiento 2026 y 2027" y señaló que se presentaron más de 2000 comentarios públicos ante la Agencia en respuesta a la propuesta del Conjunto 2 y a la propuesta complementaria del Conjunto 2. "La EPA está trabajando activamente para responder a los comentarios, coordinarse con otras Agencias Federales y resolver los problemas técnicos relacionados con la reglamentación final", avisó el organismo al Tribunal y añadió que "espera emitir la reglamentación final durante el primer trimestre de 2026". Los especialistas en la materia sostienen que un retraso en la fijación de los mandatos es relevante porque los fabricantes de combustible, los agricultores y los comerciantes de materias primas los utilizan para cerrar contratos de suministro, cubrir la volatilidad en los mercados de cultivos y energía, y para justificar inversiones en nueva capacidad de producción. Sin claridad sobre las cuotas del próximo año las empresas dicen que se ven obligadas a retrasar acuerdos y a demorar decisiones de inversiones.

• Brasil sigue firme en el mercado de exportación

En su revisión semanal de estimaciones, la ANEC elevó ligeramente, de 6,30 a 6,35 millones de toneladas, su previsión sobre las exportaciones de maíz brasileño durante diciembre, un volumen que se mantuvo por encima de los 5,92 millones de noviembre y que quedó a distancia de los 3,62 millones despachados un año atrás. Como vimos anteriormente, Ucrania es una de las razones por las que Brasil sigue despachando maíz a tan buen ritmo.

TRIGO

Bajo presión por una cosecha inédita, el mercado físico del trigo argentino cerró la semana con valores mayormente estables, dado que los exportadores mantuvieron sus propuestas en 175 dólares por tonelada (la equivalencia pasó de 250.600 a 252.175 pesos) para el Gran Rosario, con las ofertas por el trigo con una proteína mínima del 10,5% mejoradas de 200 a 205 dólares por tonelada, y en 185 dólares (de 264.920 a 266.585 pesos) para Bahía Blanca. La nota discordante estuvo en Necochea, donde la cotización del cereal retrocedió de 185 a 180 dólares por tonelada (de 264.920 a 259.380 pesos).

En cuanto al valor FOB del trigo en los puertos argentinos, según los reportes diarios publicados por la Secretaría de Agricultura pasó de 207 a 209 dólares por tonelada.

Las propuestas de los compradores por el trigo con entrega diferida a enero subieron de 187 a 190 dólares por tonelada para Bahía Blanca y se sostuvieron en 180 dólares para el Gran Rosario y en 185 dólares para Necochea.

Con ligeros altibajos cerró la semana del trigo en el Matba Rofex, donde la posición enero sumó un 0,38% al pasar de 183,30 a 184 dólares por tonelada y donde el contrato marzo resignó un 0,21% tras variar de 187,60 a 187,20 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre la carga de buques programada para el período del 17 de diciembre al 27 de enero la BCR marcó que deben salir desde el Gran Rosario, 658.200 toneladas de trigo; de Bahía Blanca, 394.500 toneladas; desde Necochea, 107.204 toneladas, y de otras terminales fluviales, 7000 toneladas.

Confirmando la bonanza agronómica del trigo en la campaña 2025/2026, el jueves la Secretaría de Agricultura de la Nación incrementó de 24,70 a 26,80 millones de toneladas el récord histórico de la cosecha del grano fino y llevó de 15,50 a 17,50 millones de toneladas su proyección sobre las exportaciones del cereal, un volumen también inédito en la historia agrícola argentina. Este último dato coincide con el pronóstico hecho por Granar luego de que la semana anterior la BCR calculó la cosecha argentina en 27,70 millones de toneladas. Entonces, señalamos la chance de ventas externas en un rango de 17,50 a 18 millones de toneladas. Cabe recordar que en su último informe mensual el USDA pronosticó la producción y las exportaciones argentinas de trigo en 24 y en 14,50 millones de toneladas, respectivamente.

También el jueves, y luego de un avance de la recolección sobre el 73,3% del área apta, la BCBA elevó su estimación sobre de producción récord 2025/2026 de 25,50 a 27,10 millones de toneladas. "La cosecha continúa arrojando resultados récord, con rindes que se ubican por encima de las estimaciones previas, las cuales ya se encontraban en niveles superiores a los promedios históricos e incluso cercanos o por encima de los máximos registrados. A la fecha, los rindes relevados en las principales zonas cosechadas marcan promedios entre 6 y 11 quintales por encima de los máximos históricos zonales y hasta 13 quintales superiores a nuestra anterior estimación", explicó la Bolsa y agregó que "no se descartan nuevas revisiones a medida que avance la recolección en el Sudeste del área agrícola, donde aún resta un volumen significativo por trillar".

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Fue negativo el balance de la semana para los precios del trigo en el mercado estadounidense. Las posiciones marzo y mayo en Chicago retrocedieron un 3,69 y un 3,12%, al pasar de 194,45 a 187,28 y de 197,39 a 191,23 dólares por tonelada. En Kansas esos mismos contratos resignaron un 0,53 y un 0,52%, tras variar de 190,31 a 189,30 y de 194,91 a 193,90 dólares por tonelada. Entre las razones que prolongaron la debilidad estructural del mercado del grano fino destacamos:

• Cancelaciones chinas y ventas argentinas

El miércoles el USDA confirmó los rumores que habían contribuido a deprimir los precios el martes en cuanto a cancelaciones de compras chinas en Estados Unidos. En sus partes diarios el organismo comunicó que China cancelaba operaciones por 132.000 toneladas. Dos días antes ya había influido en modo bajista la noticia del despacho de un primer buque con 65.000 toneladas de trigo argentino hacia China, en momentos en los que el grano de la Argentina resulta el más barato del mundo para los compradores. Y aún más, luego de la reducción del 9,50 al 7,50% de los derechos de exportación decretada por la Administración Milei la semana pasada.

• La Argentina impone una competitividad de bajos precios

En un contexto de producción mundial récord de trigo, el avance de la cosecha en el hemisferio Sur acentúa la presión sobre los precios, más aun cuando un actor como la Argentina "pega" por méritos propios una cosecha inédita, a la que nadie se atreve a fijarle un techo, habida cuenta de rindes que no dejan de sorprender. Eso que es indudablemente bueno desde lo agronómico, no lo es tanto –o nada– para los precios. Y tras otra semana negativa para el trigo en el Euronext, con bajas del 0,88 y del 1,12% para los contratos marzo y mayo, cuyos ajustes pasaron de 188,41 a 186,75 y de 191,15 a 189 euros por tonelada, los operadores europeos apuntaron contra la competitividad del grano argentino. "El trigo argentino con 11,5% de proteína se ubicó muy por debajo de sus competidores de la UE el martes, con un precio FOB de entre 208 y 212 dólares por tonelada para envíos entre enero y febrero. Rusia fue el origen europeo más barato, con el grano con 11,5% de proteína oscilando de 224 a 226 dólares por tonelada FOB. En tanto que el trigo francés se ubicó cerca del ruso tras la reciente debilidad de Euronext, mientras que los trigos ucraniano y rumano se cotizaron en un rango similar, de 228 a 231 dólares por tonelada FOB". FranceAgriMer fue más allá y puso a la Argentina como responsable del recorte de 7,85 a 7,60 millones de toneladas en su expectativa de ventas de trigo francés fuera de la Unión Europea en la campaña 2025/2026. "Se prevé que los vigorosos envíos franceses a Marruecos, el principal mercado no comunitario, continúen hasta enero, pero la competencia del trigo argentino se sentirá cada vez más en los próximos meses", dijo Habasse Diagouraga, analista del organismo de Francia.

• Especulación en torno del plan de paz para el Mar Negro

Sobre todo durante la primera mitad de la semana influyó en modo bajista la chance de que finalmente prospere alguna de las iniciativas que tanto EE.UU. como la Unión Europea impulsan para terminar con la guerra que desde febrero de 2022 enfrenta a Rusia con Ucrania. Las especulaciones se sustentaron en que tanto la UE como Ucrania estarían mostrando menos reparos a la entrega de territorios al Kremlin. Sin embargo, en paralelo con las negociaciones, que pasan poco y nada por los dos implicados en las acciones bélicas directas, se sucedieron ataques rusos sobre el polo portuario de Odesa y algunas acciones bastante osadas, como el ataque con drones proferido por Ucrania a un buque de la denominada flota fantasma de petroleros rusos –son el objetivo más buscado por Kiev en las últimas semanas– en aguas del Mar Mediterráneo, lejos del teatro de operaciones. Por otro lado, el miércoles, el presidente ruso, Vladimir Putin, dijo que su país alcanzará sus objetivos en Ucrania, incluyendo el control de lo que llamó "territorios históricos rusos", las regiones anexadas que reivindica como propias. "Los objetivos de la operación militar se lograrán, sin ninguna duda", dijo el mandatario en una reunión con altos funcionarios del Ministerio de Defensa en Moscú. Y añadió: "Preferiríamos conseguirlo y eliminar las causas profundas del conflicto por medio de la diplomacia, pero si el país rival y sus patrocinadores extranjeros se niegan a hablar de manera sustancial lo haremos por la vía militar". Para marcar las diferencias entre los mediadores, Putin saludó el "progreso realizado en el diálogo con la nueva Administración estadounidense, lo que, lamentablemente, no se puede decir sobre los actuales dirigentes de la mayoría de países europeos", añadió. Por su lado, el presidente de Ucrania, Volodimir Selensky, respondió a los dichos de Putin y advirtió: "Hoy volvimos a escuchar señales de Moscú de que se preparan para convertir el próximo año en un año de guerra. Estas señales no son solo para nosotros. Es crucial que nuestros socios las vean, y no solo las vean, sino que también respondan, especialmente nuestros socios en Estados Unidos, quienes a menudo afirman que Rusia quiere poner fin a la guerra". Estas renovadas desavenencias limitaron la influencia bajista de los que especularon con el éxito de un plan de paz y dieron paso a ligeras alzas entre el jueves y el viernes.

Además de esto último, le puso algo de límite a la caída:

• La buena evolución de las exportaciones de EE.UU.

Dentro de su cronograma de actualización de reportes semanales de exportación, el USDA relevó el jueves ventas de trigo 2025/2026 entre el 21 y el 27 de noviembre por 460.700 toneladas, dentro del rango calculado por los operadores, de entre 250.000 y 600.000 toneladas. Con ese volumen, los negocios en lo que va del ciclo comercial que arrancó formalmente el 1º de junio sumaron 18,94 millones de toneladas y quedaron un 22,99% por delante de los 15,40 millones comercializados a igual momento del año anterior.

• Falta humedad para los trigos de invierno

En el balance semanal pesó a favor de los trigos de invierno que se negocian en Kansas la falta de humedad que se evidencia en zonas productoras estadoundienses. En efecto, tras la actualización semanal del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos, el USDA elevó el jueves del 34 al 36% la proporción de tierras destinadas a esas variedades de trigos que experimenta condiciones de sequía, un dato mayor que el 29% de igual momento de 2024.

Granar Research

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