Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación

SOJA

Casi sin cambios cerró la semana de la soja argentina en el mercado físico, donde los compradores volvieron a proponer 500.000 pesos por tonelada (por acción de la devaluación del peso la equivalencia pasó de 346,40 a 341,06 dólares) para el Gran Rosario, donde el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario se movió de 495.000 a 500.000 pesos. No hubo ofertas abiertas por soja para descargas en Bahía Blanca y en Necochea.

En su última referencia para la semana la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 460.725 pesos por tonelada. Según los reportes diarios de la Secretaría de Agricultura, al cabo de la semana el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 410 a 399 dólares por tonelada; el del aceite, de 1085 a 1095 dólares, y el de la harina, de 345 a 334 dólares por tonelada.

Fue negativo el balance de la semana para los precios de la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones enero y mayo retrocedieron un 0,26 y un 1,09%, al pasar de 346,90 a 346 y de 320,70 a 317,20 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre la carga de buques programada para el período del 30 de diciembre al 27 de enero la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 968.500 toneladas de harina y 187.680 toneladas de aceite; de Bahía Blanca, 42.800 toneladas de grano, y de otras terminales fluviales, 24.000 toneladas de harina.

La Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) relevó el martes el avance de la siembra de soja argentina sobre el 82% de la superficie proyectada, luego de un avance semanal de 6,5 puntos. "Las oportunas precipitaciones ocurridas durante los días precedentes demoran el avance de las labores en el Norte del área agrícola, región que se encuentra en plena ventana de siembra", dijo la entidad. En el nivel país, el 68% de los cultivos presenta una condición excelente/normal, un punto por encima de la semana anterior y, también, arriba del 62% de igual momento de 2024. En cuanto a la condición hídrica de los suelos cubiertos con la oleaginosa, el 97% fue calificada adecuada/óptima, frente al 96% de la semana precedente y al 81% del año anterior. "El 17,3% de la soja de primera ya transita estadios reproductivos, observándose un mayor desarrollo sobre ambos núcleos productivos y sobre el Norte de La Pampa-Oeste de Buenos Aires, donde se espera el regreso de las precipitaciones para afrontar la etapa de mayor demanda hídrica. En cuanto a la soja de segunda, las labores alcanzan el 71,9% de la intención de siembra, con buenos logros en la emergencia, pese a algunas resiembras puntuales en lotes anegados", explicó la Bolsa.

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Tras el efímero repunte de la semana anterior, la soja volvió a caer en Chicago, donde las posiciones marzo y mayo descendieron un 2,49 y un 2,37%, al pasar de 394,08 a 384,25 y de 398,39 a 388,93 dólares por tonelada. Las razones de las bajas no son novedosas para el mercado que más sigue padeciendo las consecuencias de la guerra comercial provocada por la Casa Blanca:

• Bajas exportaciones semanales de EE.UU.

Dentro del cronograma modificado de actualización de informes semanales de exportaciones estadounidenses, que ahora derivará en la puesta al día de las cifras el 8 de enero, el USDA relevó el miércoles ventas de soja 2025/2026 del 12 al 18 de diciembre por 1.055.700 toneladas, por debajo del rango previsto por los privados, que fue de 1,40 a 2,40 millones de toneladas. Con estas operaciones EE.UU. sumó negocios por 26,83 millones de toneladas, un volumen que quedó un 32,16% debajo de los 39,55 millones comercializados a igual momento de 2024. Con la lupa puesta sobre China, este reporte marcó ventas semanales al gigante asiático por penas 231.000 toneladas –en el reporte del martes anterior fueron 1.181.000 toneladas–, que llevaron el acumulado oficial a ese destino hasta las 5.367.000 toneladas, todavía distante de los 12 millones de toneladas que se esperan colocar antes del cierre de febrero y por debajo, también, de los 8,5/9 millones publicitados por quienes ensayan análisis en función de dichos de operadores, rumores o transcendidos. El USDA sólo reportó nuevas ventas flash el martes, por 231.000 toneladas.

• Embarques en el mínimo previsto por el mercado

No aportó buenas noticias el lunes el informe semanal del USDA sobre la inspección de embarques estadounidenses, en esa ocasión para el segmento del 19 al 25 de diciembre, dado que allí relevó despachos de soja por 750.312 toneladas, por debajo de las 929.365 toneladas del reporte anterior y en el mínimo del rango previsto por los privados, que fue de 750.000 a 1.200.000 toneladas. Del total reportado, 135.417 toneladas salieron rumbo a China.

• Con cultivos en buen estado, arrancó la cosecha en Brasil

En su informe semanal sobre cultivos, el lunes la Conab relevó el avance de la siembra de soja sobre el 97,9% del área prevista y marcó el arranque de la cosecha, con un progreso sobre el 0,1% de la superficie apta, la misma marca registrada un año atrás, concentrado en Paraná. Respecto de la condición de los cultivos, la Conab detalló: "En Mato Grosso las plantas muestran un buen desarrollo. La superficie resembrada se mantuvo dentro del promedio histórico y la cosecha está a punto de comenzar. En Rio Grande do Sul las lluvias permitieron la reanudación del desarrollo vegetativo, además de propiciar la germinación de las áreas sembradas a principios de diciembre y la reanudación de la siembra. En Paraná la cosecha comenzó y un tercio de las áreas se encuentran en la etapa de llenado de grano, con la mayoría mostrando un buen desarrollo. En Goiás la siembra está a punto de finalizar. Los cultivos continúan beneficiándose de las lluvias regulares. En Mato Grosso do Sul las lluvias recurrentes continúan favoreciendo los cultivos. Gran parte de las áreas se encuentran en la etapa reproductiva y tienen un buen potencial productivo".

MAÍZ

Los precios del maíz argentino se mantuvieron firmes en el mercado disponible, donde las propuestas de los exportadores subieron de 195 a 200 dólares por tonelada (la equivalencia pasó de 281.482,50 a 293.200 pesos) para la zona del Gran Rosario y donde se mantuvieron estables en 195 dólares (pasó de 281.482,50 a 285.870 pesos) para Bahía Blanca y en 190 dólares por tonelada (de 274.265 a 278.540 pesos) para Necochea.

El valor FOB del maíz en los puertos argentinos pasó de 220 a 217 dólares por tonelada, según los reportes diarios de la Secretaría de Agricultura.

Resultó negativo el saldo semanal para el maíz en el Matba Rofex, dado que los ajustes de los contratos marzo y abril retrocedieron un 1,09 y un 0,93%, tras variar de 183 a 181 y de 182,80 a 181,10 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre la carga de buques programada para el período del 30 de diciembre al 27 de enero la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 374.000 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 267.200 toneladas, y desde otras terminales fluviales, 10.000 toneladas.

En cuanto a los cultivos, el martes la BCBA relevó el progreso de la siembra de maíz con destino a grano comercial argentino sobre el 84,2% del área prevista. En los gráficos que acompañaron el reporte semanal la entidad mostró una leve baja, del 96 al 92%, del porcentaje de suelos cubiertos con maíz en condición hídrica óptima/adecuada y elevó del 3 al 8% la porción en estado regular/sequía. En cuanto al estado de los cultivos, ajustó del 86 al 82% la proporción excelente/buena, que sigue muy por encima del 36% de igual momento de 2024.

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Tras dos semanas alcistas seguidas, el maíz bajó en Chicago, donde los contratos marzo y mayo retrocedieron un 2,78%, al pasar de 177,16 a 172,24 y de 180,40 a 175,39 dólares por tonelada. Además de las ventas en toma de ganancias de los especuladores, entre las razones de la caída de las cotizaciones del forrajero destacamos:

• Las mayores ventas de los farmers

Tras una cosecha inédita en Estados Unidos, por su abundancia, cualquier rally alcista de los precios es bienvenido por los agricultores para liquidar maíz y promediar mejores márgenes. Eso fue lo que ocurrió luego de las subas acumuladas en las dos semanas precedentes. Y el mercado respondió como lo hace normalmente cuando esto ocurre, reduciendo los valores ofrecidos. Oferta y demanda.

• Las buenas perspectivas para Sudamérica

Más allá de la última ola de calor, los cultivos en la Argentina se mantienen en buena forma por la óptima provisión de humedad que traían los perfiles en las principales zonas agrícolas, que contribuyó a morigerar el impacto adverso de las elevadas temperaturas y de la mayor demanda de agua de los cultivos. A la par, las lluvias que se vienen dando en Brasil no solo favorecen los cultivos de la primera cosecha, sino que resultan un buen punto de partida para el arranque de la siembra de la safrinha, que irá detrás de la cosecha de la soja.

Aunque no se vieron reflejados en las pizarras, durante la semana también hubo factores de sostén para los precios del maíz, entre ellos:

• Embarques mayores a los previstos

En su informe semanal sobre la inspección de embarques estadounidenses, el lunes el USDA relevó despachos de maíz por 1.301.211 toneladas, por debajo de las 1.747.372 toneladas del reporte anterior, pero por encima del rango estimado por los operadores, que fue de 1 a 1,25 millones de toneladas.

• La continuidad del acelerado ritmo de las exportaciones de EE.UU.

Siguiendo con la actualización de informes semanales de exportaciones estadounidenses demorados, el miércoles el USDA relevó ventas de maíz 2025/2026 del 12 al 18 de diciembre por 2.202.300 toneladas, por encima del rango calculado por los operadores, que fue de 1 a 2 millones de toneladas. Hasta la fecha citada Estados Unidos sumó exportaciones por 49,78 millones de toneladas, un volumen que quedó un 30,93% por delante de los 38,02 millones comercializados a igual fecha de 2024 y que representa el 61,25% del objetivo récord de ventas fijado en 81,28 millones de toneladas por el USDA para todo el ciclo comercial.

TRIGO

Con mucha calma en la zona de up river y más movimiento en los puertos del Sur transcurrió la comercialización del trigo récord argentino 2025/2026 durante la semana. Las propuestas de los exportadores para las entregas en el presente mes retrocedieron de 183 a 180 dólares por tonelada (la equivalencia pasó de 264.160,50 a 263.880 pesos) para el Gran Rosario –las ofertas por el trigo con una proteína mínima del 10,5% se mantuvieron en 205 dólares–, pero se sostuvieron en 195 dólares (de 281.482,50 a 285.870 pesos) para Bahía Blanca y en 190 dólares por tonelada (de 274.265 a 278.540 pesos) para Necochea.

En cuanto al valor FOB del trigo en los puertos argentinos, según los reportes diarios publicados por la Secretaría de Agricultura pasó de 209 a 208 dólares por tonelada.

Con datos oficiales al 24 de diciembre, la exportación adquirió 10,03 millones de toneladas de trigo 2025/2026, un 74,74% más que los 5,74 millones comprados a igual momento de 2024. De ese total había hasta la fecha citada 2,70 millones de toneladas entregadas a fijar. En cuanto a las declaraciones juradas de ventas al exterior, al 2 de enero la Secretaría de Agricultura las reportó 5,26 millones de toneladas. Cabe recordar que el organismo proyectó las exportaciones de trigo 2025/2026 en 17,50 millones de toneladas.

Levemente bajista fue el saldo de la semana para el trigo en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos enero y marzo resignaron un 0,82 y un 0,53%, al pasar de 183,50 a 182 y de 188 a 187 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre la carga de buques programada para el período del 30 de diciembre al 27 de enero la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 598.000 toneladas de trigo; desde Bahía Blanca, 383.100 toneladas; desde Necochea, 93.615 toneladas, y desde otras terminales fluviales, 163.200 toneladas.

El martes la BCBA elevó de 27,10 a 27,80 millones de toneladas su estimación sobre el volumen de la cosecha récord de trigo en la Argentina. Así la ubicó por encima de los 27,70 millones de toneladas calculados por la Bolsa de Comercio de Rosario; de los 26,80 millones previstos por la Secretaría de Agricultura, y de los 24 millones proyectados por el USDA. En su reporte semanal la Bolsa relevó el avance de la recolección sobre el 92,8% del área apta y marcó un volumen ya levantado de 25,80 millones de toneladas, gracias a un rinde promedio nacional de 43,2 quintales por hectárea. "La generalización de las labores sobre el Sur del área agrícola, y fundamentalmente sobre el Centro y el Sudeste bonaerense, continuó arrojando rendimientos iguales o algo superiores a los máximos históricos", dijo la Bolsa.

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Con precios en baja cerró la semana del trigo en Estados Unidos. Los contratos marzo y mayo en Chicago retrocedieron un 2,41 y un 2,35%, al pasar de 190,68 a 186,09 y de 195 a 190,41 dólares por tonelada. En Kansas las mismas posiciones descendieron de 196,01 a 189,21 y de 200,62 a 193,99 dólares por tonelada. Entre las razones de la caída destacamos:

• La influencia de la oferta récord

Resulta complejo intentar entender el momento de los precios del trigo sin hacer referencia a la oferta mundial récord y a un mercado que, a diferencia de los de la soja y el maíz, tiene una importante cantidad de proveedores que se están viendo obligados a competir para no resignar participación en el mercado. Todo esto se está dando como pocas veces antes. Para esa necesaria competitividad, la apreciación del dólar contra el euro en la semana que pasó fue una mala noticia para los exportadores estadounidenses. Asimismo, en esta coyuntura la inédita cosecha argentina tiene parte de responsabilidad en la presión bajista sobre el mercado internacional, dado que hoy tiene los valores más competitivos –o, mejor dicho, bajos– y está en condiciones de exportar un récord de 18 millones de toneladas, bastante más que los 14,50 millones previstos por el USDA en diciembre.

• Auguran mayores exportaciones rusas

Siguiendo la línea de lo antedicho, el martes la consultora SovEcon elevó de 44,20 a 44,60 millones de toneladas su previsión sobre las exportaciones rusas de trigo 2025/2026 como consecuencia del "fuerte ritmo de los envíos en los últimos meses y de la mejora de los márgenes de exportación". En su último informe mensual el USDA mantuvo en 44 millones de toneladas su cálculo sobre las ventas rusas. "La campaña de exportación de Rusia comenzó lenta esta temporada, pero se aceleró hasta niveles casi récord. No descartamos nuevas revisiones al alza en la previsión de exportaciones, pese a la lenta venta de los agricultores y la fortaleza del rublo", explicó Andrey Sizov, gerente general de la consultora. Cabe recordar que esta firma proyectó el volumen de la cosecha de trigo de Rusia en 88,80 millones de toneladas, contra los 87,50 millones del USDA y los 91,40 millones estimados el lunes por el Servicio Estatal de Estadísticas de Rusia.

• Cancelaciones de ventas de EE.UU.

Dentro de su cronograma de actualización de reportes semanales de exportación, el USDA relevó el miércoles ventas de trigo 2025/2026 entre el 12 y el 18 de diciembre por 147.900 toneladas, dentro del rango calculado por los privados, que fue de cancelaciones por 50.000 toneladas a ventas efectivas por 400.000 toneladas. Cabe señalar que el volumen semanal fue tan bajo por la cancelación de compras por 398.100 toneladas, entre ellas, 128.400 toneladas por parte de China y 143.500 toneladas por los denominados destinos desconocidos. Hasta el 18 del actual los negocios sumaron 19,90 millones de toneladas y quedaron un 18,75% por delante de los 16,76 millones comercializados a igual momento del año anterior.

Granar Research

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