Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación

SOJA

Tras una semana en la que el peso se apreció respecto del dólar, la soja argentina cerró el segmento comercial con saldo negativo en el mercado disponible, donde las propuestas de los compradores retrocedieron de 475.000 a 465.000 pesos por tonelada (la equivalencia pasó de 333,80 a 334,41 dólares) para el Gran Rosario, donde el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario pasó de 480.000 a 465.000 pesos. Continuó sin haber ofertas abiertas por soja para descargas en Bahía Blanca y en Necochea. Sobre las terminales marítimas y sobre el Gran Rosario hubo propuestas por soja para mayo, por 310 dólares por tonelada.

En su última referencia para la semana la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 462.495 pesos por tonelada. Según los reportes diarios de la Secretaría de Agricultura, al cabo de la semana el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 433 a 440 dólares por tonelada; el del aceite, de 1180 a 1159 dólares, y el de la harina, de 329 a 337 dólares por tonelada.

Levemente bajista fue el resultado de la semana para la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos mayo y julio resignaron un 0,28 y un 0,18%, al pasar de 317,90 a 317 y de 326 a 325,40 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre la carga de buques programada para el período del 11 de febrero al 13 de marzo la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 962.850 toneladas de harina y 153.750 toneladas de aceite, y desde otras terminales fluviales, 2000 toneladas de harina.

En su primera estimación oficial la BCR ubicó el miércoles la cosecha argentina de soja 2025/2026 en 48 millones de toneladas, arriba de los 47 millones sostenidos hasta el mes pasado como expectativa preliminar, pero por debajo de los 49,50 millones del ciclo anterior. "La soja transita días clave. Lo que suceda con las lluvias en los próximos 10 a 15 días será fundamental para ponerle un piso a la campaña y evitar mayores recortes en las zonas más golpeadas por la falta de agua. Incluso, aún hay tiempo de dar vuelta la campaña. ¿Qué debería pasar? El Sur de Córdoba, pero sobre todo el Sur de Santa Fe y el Centro-Este de Buenos Aires deberían recibir al menos 40 mm en los próximos 7 días y 40 mm más en la próxima semana. Las tormentas deberían seguir sobre el Oeste y Centro-Norte de Córdoba y Santa Fe y en el Norte del país, afirmando una tendencia de rindes por encima de la media", sostuvo la entidad, que prevé un rinde promedio nacional de 30,8 quintales por hectárea, 0,8 quintales mayor que el del ciclo 2024/2025. Agregó que otro factor a destacar y que sostiene la actual estimación de cosecha es que el centro de alta presión que afectaba la región núcleo se estuvo desplazando y las lluvias comenzaron a producirse. "Aunque de forma aislada y con eventos intermitentes, esas lluvias acumuladas a lo largo de febrero y sobre todo en la última semana han ganado en frecuencia y suman milímetros significativos", destacó.

Por su parte, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) sostuvo el jueves en 48,50 millones de toneladas su estimación sobre la cosecha de soja argentina en su reporte semanal. "Las lluvias de los últimos días se presentaron con marcada heterogeneidad, por lo que aún se requieren nuevos aportes, especialmente en el Sur de Santa Fe y en el Centro‑Este de Entre Ríos", indicó la entidad. En los gráficos que acompañan el reporte la Bolsa redujo del 40 al 32% la proporción de cultivos en estado excelente/bueno, contra el 18% de igual momento de 2024. Mientras que la porción de suelos bajo condición hídrica óptima/adecuada la ajustó del 59 al 56%, frente al 65% vigente un año atrás. "El 57,80% de la soja de primera transita etapas de definición de rinde con ambos núcleos aún condicionados y sujetos a la continuidad de las precipitaciones, mientras que en el Norte de La Pampa‑Oeste de Buenos Aires la humedad disponible sostiene el potencial. En cuanto a la soja de segunda, el 38% inició estadios reproductivos, la mayor parte sobre ambos núcleos que actualmente se encuentran bajo déficit hídrico, quedando a la espera de lluvias para evitar recortes sobre los rindes potenciales", señaló la Bolsa.

El martes el USDA mantuvo sin variantes sus estimaciones sobre la campaña sojera 2025/2026 argentina en su informe mensual. En efecto, la cosecha la sostuvo en 48,50 millones de toneladas y las exportaciones, en 8,25 millones para el poroto de soja, en 29 millones para la harina y en 6,15 millones para el aceite.

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Con tres de cinco ruedas alcistas, la soja completó la segunda semana positiva seguida en Chicago, con subas del 1,59 y del 1,75% para los contratos marzo y mayo, cuyos ajustes pasaron de 409,78 a 416,31 y de 414,74 a 422 dólares por tonelada. Entre los argumentos de estas nuevas mejoras, donde no incluimos los excesos de lluvias en el Centro-Norte de Brasil y la falta de las mismas en zonas de la Argentina porque hacia el cierre de la semana perdieron sustento, destacamos:

• Las eventuales mayores compras chinas

En sus cifras, el reporte mensual que el USDA publicó el martes no dejó nada nuevo para el mercado estadounidense, pero en los textos que usualmente le dan un acompañamiento protocolar a los datos, que son lo realmente importante del informe, apareció un sugestivo párrafo: "Se informa que China está considerando comprar más soja estadounidense. La demanda mundial de soja se mantiene prácticamente sin cambios respecto del mes pasado, por lo que, si China comprara más en Estados Unidos, es probable que las exportaciones mundiales de soja se desplacen, con más envíos estadounidenses a China y menos a otros mercados". Más allá de que el mercado parece haber elegido creer, resultó llamativo que un informe técnico incluyera una sucesión de hechos potenciales sobre los cuales no hay más información que un mensaje de Trump en su red social favorita sugiriendo que China pasará de comprar 12 a 20 millones de toneladas de soja. Así redactado, en un reporte que no tocó ni una sola de las cifras respectivas a Estados Unidos, el texto pareció un añadido político para sostener un relato que, de momento, parece contar con el favor de los especuladores.

• La firmeza de los subproductos

La semana también dejó un saldo favorable para el valor de los subproductos de la soja. En particular, continúa siendo notable la firmeza del aceite, que cerró el segmento con un alza del 3,16% para el contrato marzo, que pasó de 1219,80 a 1258,38 dólares por tonelada. Al impulso otorgado por la expectativa de un mayor uso de biodiésel en los mandatos de corte y por el fomento financiero derivado de los créditos 45Z, jugó a favor la chance de que la India incremente sus compras de aceite de soja estadounidense tras el acuerdo comercial al que arribaron ambos países. En cuanto a la harina, cuyos precios venían siendo muy castigados justamente por las buenas perspectivas para el aceite –implican un incremento de la molienda–, el resurgimiento vino dado en función de la chance de que China se lleve más grano sin procesar y que ello ralentice la generación de excedentes de harina. Esta semana la posición marzo sumó un 1,84%, tras variar de 334,66 a 340,83 dólares por tonelada.

Del lado de los factores que limitaron las subas y que volvieron a invitar a la cautela apuntamos:

• Otro mal reporte semanal sobre las exportaciones de EE.UU.

A contramano de la especulación con compras chinas que salten hasta los 20 millones de toneladas antes del 31 de agosto, el jueves fue muy negativo el informe semanal sobre las exportaciones estadounidenses, en esta ocasión para el segmento del 30 de enero al 5 de febrero. Allí el USDA relevó ventas de soja 2025/2026 por apenas 281.800 toneladas, por debajo de las 436.900 toneladas del reporte precedente y del rango calculado por los privados, que fue de 300.000 a 1.100.000 toneladas. "El actual es el volumen de ventas más bajo del año comercial y marca caídas del 36% respecto de la semana anterior y del 80% en la comparación con el promedio de las últimas cuatro semanas", dijo el USDA, que ubicó a China como el principal comprador semanal, con 286.100 toneladas, de las cuales 201.000 habían sido inicialmente nominadas a destinos desconocidos. Hasta ahora, según el USDA, las compras chinas en Estados Unidos totalizan 10.172.700 toneladas. Con la nueva cifra semanal, el USDA informó que las ventas de soja en lo que va del ciclo 2025/2026 suman 34.572.300 toneladas y evidencian un atraso interanual del 19,60% en la comparación con las 43.002.800 toneladas negociadas a igual fecha de 2025.

• Récord en alza para Brasil

En su informe mensual del martes el USDA elevó de 178 a 180 millones de toneladas su previsión sobre la cosecha récord de soja en Brasil, en tanto que sostuvo en 114 millones su previsión sobre las exportaciones del grano sin procesar. El jueves también la Conab incrementó su cálculo sobre la producción brasileña al llevarlo de 176,12 a 177,99 millones de toneladas, con exportaciones mejoradas de 111,79 a 112,19 millones. Y entre los privados, la consultora AgResource elevó de 178,35 a 181,24 millones de toneladas su estimación de cosecha, luego de un reciente tour de cultivos. "La campaña 2025/2026 enfrentó irregularidades climáticas desde el inicio, con lluvias que favorecieron los cultivos en la primera quincena de enero y con una reducción de humedad en la segunda mitad en Estados como Mato Grosso do Sul, Paraná y Santa Catarina, afectando áreas de alto potencial productivo. Aun así, el Crop Tour de AgResource Brasil detectó buenas recuperaciones", destacó la firma. Acerca del progreso de la recolección en el nivel país, luego de que el lunes la Conab lo reportó sobre el 17,40% del área apta, en el cierre de la semana los operadores lo ubicaron en torno del 23%. Por su parte, el Instituto Mato Grossense de Economía Agropecuaria (IMEA) relevó el viernes un progreso de la cosecha de soja en Mato Groso sobre el 51,01% del área apta, contra el 39,61% del viernes pasado; el 50,08% de igual momento de 2025, y el 42,92% promedio de los anteriores cinco años. 

• Pese a la firmeza del real, auguran mayores ventas de Brasil

En su actualización semanal de estimaciones, la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales de Brasil (ANEC) elevó el martes de 11,42 a 11,71 millones de toneladas el cálculo de las exportaciones de soja durante febrero, un volumen superior a los 2,44 millones de enero y un 20,35% mayor que los 9,73 millones despachados durante el segundo mes de 2025. En cuanto a la harina de soja, la entidad incrementó su previsión para los despachos en febrero de 1,63 a 1,93 millones de toneladas, por encima de los 1,71 millones de enero y de los 1,50 millones del año anterior.

–Como lo destacamos en un par de ocasiones en los comentarios diarios, durante la próxima semana de negocios, que en Chicago arrancará el martes tras el feriado del lunes en Estados Unidos por el Día del Presidente, se abrirá el debate en torno de la campaña 2026/2027, dado que entre el jueves y el viernes se concretará el Foro Anual del USDA, donde los técnicos del organismo ofrecerán sus estimaciones preliminares sobre la nueva temporada agrícola estadounidense y, en particular, sobre el reparto de tierras entre la soja y el maíz. Quizás en esa disputa que ya se juega en Chicago esté parte de la razón sobre por qué la soja logró alzas mucho más importantes que el maíz en el último par de semanas. Posiblemente el mercado esté anticipando una nueva caída en la intención de siembra para la soja, que con Trump en el poder se vuelve una inestable moneda de cambio en medio de su disputa comercial con China.

MAÍZ

El maíz argentino cerró la semana con valores sostenidos en dólares en el mercado físico, donde las propuestas de los exportadores se mantuvieron en 182 dólares por tonelada (la equivalencia pasó de 258.986 a 253.071 pesos) para el Gran Rosario; en 190 dólares (de 270.370 a 264.195 pesos) para Bahía Blanca, y en 185 dólares por tonelada (de 263.255 a 257.243 pesos) para Necochea.

El valor FOB del maíz en los puertos argentinos se mantuvo en 211 dólares por tonelada, según los reportes diarios de la Secretaría de Agricultura.

Con leves alzas transcurrió la semana del maíz en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones marzo y abril sumaron un 0,83 y un 0,38%, tras variar de 181,50 a 183 y de 183,20 a 183,90 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre la carga de buques programada para el período del 11 de febrero al 13 de marzo la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 440.750 toneladas de maíz y desde Bahía Blanca, 140.600 toneladas.

El miércoles la BCR sostuvo en 62 millones de toneladas su estimación sobre el volumen de la producción de maíz en Argentina. Este dato superó los 57 millones previstos por la Bolsa de Cereales de Buenos Aires y los 53 millones proyectados por el USDA. "Hay muchas expectativas por los pronósticos de lluvias en plena floración de los maíces tardíos. Resultarán clave las lluvias de los próximos 10 días para sostener la estimación maicera sobre Córdoba y frenar el deterioro de los maíces en de Buenos Aires", dijo la BCR.

Por su parte, el jueves la BCBA dio por finalizada la siembra 2025/2026 de maíz para grano comercial en Argentina, mientras continúa la recolección de lotes de maíz temprano en el Centro-Norte de Santa Fe y en el Núcleo Norte, con rendimientos promedio reportados por la entidad en 70 quintales por hectárea, y en sectores de Entre Ríos donde se marcan niveles cercanos a 64 quintales. "Los planteos tardíos continúan avanzando en su desarrollo, con el 68,50% del área transitando su período crítico. Este avance ocurre en un contexto hídrico más restrictivo y en la espera de precipitaciones que reviertan el escenario vigente", destacó la Bolsa. En los gráficos que acompañan el reporte la entidad redujo del 44 al 43% la proporción de cultivos en estado excelente/bueno, contra el 26% de igual momento de 2025, en tanto que la porción de suelos bajo condición hídrica óptima/adecuada la elevó del 47 al 48%, frente al 74% vigente un año atrás.

Para la Argentina el USDA no introdujo cambios el martes en su informe mensual, dado que sostuvo sus cálculos de cosecha y de exportaciones de maíz en 53 y en 37 millones de toneladas, respectivamente.

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Tras hilvanar dos ruedas positivas en el cierre de la semana, el maíz completó el segmento con ligeras mejoras en Chicago, donde los contratos marzo y mayo subieron un 0,35 y un 0,74%, al pasar de 169,38 a 169,97 y de 172,73 a 174,01 dólares por tonelada. De los factores que favorecieron la mejora del valor del forrajero destacamos por orden de relevancia:

• Otra buena semana para las exportaciones de EE.UU.

En efecto, el jueves, en su reporte semanal, el USDA relevó ventas de maíz 2025/2026 del 30 de enero al 5 de febrero por 2.069.600 toneladas, por encima de las 1.041.200 toneladas del informe precedente y del rango estimado por los operadores, que fue de 600.000 a 1.500.000 toneladas. "Las ventas netas aumentaron un 99% respecto de la semana anterior y un 6% en la comparación con el promedio de las últimas cuatro semanas", destacó el USDA, que ubicó a Japón como el principal comprador semanal, con 616.600 toneladas. Con estas nuevas ventas el USDA elevó hasta las 60.804.600 toneladas el volumen de exportaciones de maíz 2025/2026, que ahora están un 31% por delante de las 46.415.800 toneladas negociadas un año atrás. La cifra actual representa el 72,54% de la nueva meta de exportaciones fijada el martes por el USDA, que en su reporte mensual la elevó de 81,28 a 83,82 millones de toneladas, una marca inédita que, además, contribuyó para que el cálculo sobre las existencias finales de maíz fuera recortado de 56,56 a 54,02 millones de toneladas.

• Resurgen las chances para el E-15 todo el año

Desde el jueves, la chance de que finalmente el E-15 logre la tan ansiada libertad de venta todo el año –su expendio está vedado durante el verano porque se considera que en altas temperaturas incrementa la generación de smog– ganó impulso. Tanto es así que se espera que mañana, domingo, el Consejo de Energía Doméstica Rural de la Cámara de Representantes presente ante el Congreso sus recomendaciones sobre el proyecto que debería habilitar la venta del E-15 durante todo el año. Según el medio estadounidense E&E News by Politico, que accedió al borrador del texto "se autorizaría la venta de E-15 durante todo el año, limitando al mismo tiempo el número de exenciones por dificultades económicas para las pequeñas refinerías. Y en un gesto de respeto a los intereses petroleros, el borrador propuesto no reasignaría los volúmenes exentos a otras refinerías". El legislador republicano por Iowa, Zach Nunn, dijo que se está llegando a un punto en el que todos coinciden en que la habilitación del E-15 es posible: "Esto debería ser alentador para todos, no solo para quienes utilizan el E-15, sino también para las refinerías, los biocombustibles y, francamente, para la seguridad nacional estadounidense". Lo antedicho se agregó a la decisión comunicada por Trump el jueves de derogar la norma conocida como "determinación de peligro" incluida en 2009 en la Ley de Aire Limpio que validaba un hallazgo científico que advertían sobre las emisiones de gases de efecto invernadero en virtud de su peligro para la salud humana. Con esta decisión, que debe ser adoptada por la Agencia de Protección Ambiental (EPA, por sus siglas en inglés), "se les restaría base legal a las regulaciones climáticas federales. Por caso, se eliminarían los requisitos regulatorios para medir, informar, certificar y cumplir con las normas federales de emisiones de gases de efecto invernadero para automóviles", destacó la agencia Reuters. "En virtud del proceso que acaba de completar la EPA, estamos terminando oficialmente el llamado hallazgo de peligro, una desastrosa política de la era Obama que perjudicó gravemente a la industria automotriz estadounidense e hizo subir los precios para los consumidores estadounidenses", declaró Trump al anunciar la derogación de la norma. El mismo jueves en el comentario de cierre de Chicago destacamos que esta medida, que desató la ira de quienes entienden que el cambio climático es algo real y que necesita ser atendido, podría despejar algunos de los escollos ambientales vigentes para habilitar el uso del E-15 durante todo el año como lo reclama el agro estadounidense y la industria del etanol, y como lo prometió Trump en su anterior gestión de gobierno y durante la campaña que lo devolvió a la presidencia de Estados Unidos. 

• Repuntó la producción de etanol en EE.UU.

Antecediendo a todo lo dicho, y pese a no haber tenido un correlato sobre las pizarras de Chicago, el miércoles fue positivo para el mercado de maíz el reporte semanal de la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos, dado que luego de tres semanas consecutivas con bajas frenó la tendencia y elevó la producción diaria de etanol de 956.000 a 1.110.000 barriles, un volumen que quedó arriba de los 1.082.000 barriles de igual momento de 2025. En cuanto al stock, lo incrementó de 25.136.000 a 25.247.000 barriles, pero lo mantuvo debajo de los 25.692.000 barriles en existencia de un año atrás.

De las razones que limitaron las mejoras, además de lo expresado en el cierre del espacio de la soja sobre la disputa de tierras entre la oleaginosa y el maíz, paradójicamente le daremos protagonismo a uno de los factores que también influyó en modo alcista, el etanol, esto porque:

• El USDA no prevé una mayor demanda para etanol

Es cierto que el informe mensual del USDA se publicó el martes y que desde el jueves el panorama pareció haber cambiado, pero lo concreto es que resultó desilusionante para los operadores ver que la demanda interna no acompañó el incremento de la demanda externa del maíz, en una campaña que, como lo reiteramos en varias ocasiones, necesita de ambas para administrar una oferta inédita. Con las cifras sostenidas por el USDA, se prevé que la industria del biocombustible demande el 32,90% de la cosecha del forrajero, pero el mercado necesitaría que esa relación trepara hasta, al menos, el 35% –en la campaña 2024/2025 fue del 36,50%–, lo que implicaría un salto de los 142,25 millones de toneladas que hoy estima el organismo a unos 151 millones. Quedará esperar para ver, primero, si se habilita el uso del E-15 durante todo el año y, después, si ello contribuye a incrementar la demanda de maíz.

TRIGO

Al igual que el maíz, el trigo argentino cerró la semana con valores en dólares sostenidos en la plaza física, donde los exportadores mantuvieron sus propuestas en 181 dólares por tonelada (la equivalencia pasó de 257.563 a 251.681 pesos) para el Gran Rosario, con ofertas por el trigo con una proteína mínima del 10,5% de 200 dólares, y en 197 dólares (de 280.410 a 273.929 pesos) para Bahía Blanca, en tanto que para Necochea hubo una mejora de 195 a 197 dólares por tonelada (de 277.485 a 273.929 pesos).

En cuanto al valor FOB del trigo en los puertos argentinos, según los reportes diarios publicados por la Secretaría de Agricultura pasó de 209 a 207 dólares por tonelada.

Con alzas se negoció el trigo al cabo de la semana en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos marzo y julio sumaron un 0,53 y un 1,99%, al pasar de 188,50 a 189,50 y de 196 a 199,90 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre la carga de buques programada para el período del 11 de febrero al 13 de marzo la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 630.000 toneladas de trigo; desde Bahía Blanca, 303.200 toneladas, y desde Necochea, 59.238 toneladas.

El USDA elevó el martes en su reporte mensual de 27,50 a 27,80 millones de toneladas su estimación sobre el volumen de la producción de trigo en la Argentina y de 16 a 18 millones el dato de las exportaciones que, según el registro del organismo, serán récord. Con ese dato el USDA quedó por encima de los 17,50 millones que la Secretaría de Agricultura de la Nación prevé para la venta externa.

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Con saldo a favor cerraron la semana los precios del trigo estadounidense. Las posiciones marzo y mayo en Chicago sumaron un 3,59 y un 1,76%, al pasar de 194,63 a 201,61 y de 198,03 a 201,52 dólares por tonelada. Mientras que en Kansas esos contratos mejoraron un 2,12 y un 1,89%, tras variar de 195,18 a 199,31 y de 199,68 a 203,45 dólares por tonelada. Del lado de los factores que favorecieron las subas destacamos:

• Siguen adelantadas las exportaciones de EE.UU.

Fue positivo el jueves el informe semanal sobre las exportaciones de Estados Unidos, dado que el USDA relevó ventas de trigo 2025/2026 por 488.000 toneladas, por encima de las 373.900 toneladas del reporte precedente y cerca del máximo previsto por los operadores, que manejaron un rango posible de entre 200.000 y 500.000 toneladas. "Las ventas aumentaron un 31% respecto de la semana anterior y un 14% en la comparación con el promedio de las últimas cuatro semanas", destacó el USDA, que ubicó al tope de la nómina de compradores a Filipinas, con 127.000 toneladas. Ahora, con estas nuevas operaciones, el USDA reportó el total de trigo estadounidense 2025/2026 vendido en 22.310.300 toneladas y lo ubicó un 16,66% por encima de las 19.124.400 toneladas negociadas a igual fecha de 2025.

• Crece el déficit de humedad para los cultivos de invierno

Sobre la relación clima y cultivos, tras la actualización semanal del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos el USDA elevó el miércoles del 43 al 45% la superficie cubierta con trigos de invierno que atraviesa algún grado de sequía y la ubicó muy por encima del 23% de igual momento del año anterior.

• Finalmente se cortó el crecimiento de la oferta

El martes en su informe mensual el USDA interrumpió la sucesión de estimaciones alcistas para el volumen récord de la producción mundial de trigo al ajustarla de 842,17 a 841,80 millones de toneladas. A su vez, el stock final lo redujo de 278,25 a 277,51 millones. Todo parece poco, pero, en ocasiones, lo simbólico tiene tanto o más valor que lo tangible.

• Acuerdo comercial entre EE.UU. y Bangladesh

El lunes la Casa Blanca confirmó un acuerdo comercial recíproco con Bangladesh –las bases ya se habían puesto en agosto–, que incluye compras de bienes agrícolas estadounidenses por parte del país del Sur de Asia por 3500 millones de dólares que, según el texto del acuerdo, incluye trigo, soja, algodón y maíz. La mayor relevancia se la lleva el trigo, dado que Bangladesh es de los grandes importadores del cereal, con una demanda 2025/2026 que el USDA proyectó en 6,70 millones de toneladas. El lado negativo para la Argentina es que durante 2025 Bangladesh fue el tercer destino para el trigo, con 1.284.796 toneladas.

• Impacto de la guerra sobre las exportaciones de Ucrania

En la previa de la nueva ronda de negociaciones que se dará el martes y el miércoles en Ginebra entre Estados Unidos, Rusia y Ucrania para procurar entendimientos que pongan fin a una guerra que está a punto de cumplir 4 años, con acciones bélicas cruzadas que no se detienen, desde Ucrania se advierte una caída en las perspectivas de exportaciones de trigo como consecuencia de los constantes ataques rusos sobre la infraestructura portuaria y sobre las centrales energéticas que posibilitan el funcionamiento de las terminales. En el arranque de la semana la consultora APK-Inform redujo de 16,70 a 14,50 millones de toneladas su estimación sobre las exportaciones 2025/2026 del cereal. Ese volumen quedó cerca de los 14 millones de toneladas previstos por el USDA el martes. Fundamentando la proyección anterior, el Consejo Agrícola Ucraniano argumentó que la actividad logística "no marcha bien" en el país. "Los puertos no pueden operar a plena capacidad debido a los efectos de los ataques y el trigo compite con el maíz, que se carga primero", dijo la entidad de productores en un informe semanal. Agregó que en lo que va de febrero sólo fueron despachadas 27.000 toneladas de trigo de las 700.000 toneladas comprometidas para el mes. "En enero se embarcaron 536.000 toneladas de las 620.000 contratadas y en diciembre salieron del país 586.000 toneladas del millón de toneladas negociado", detalló.

Entre los hechos que limitaron la mejoras apuntamos:

• El incremento del stock final estadounidense

Por una merma augurada en el uso total de trigo en Estados Unidos, el martes el USDA elevó su cálculo sobre las existencias finales 2025/2026 de 25,21 a 25,34 millones de toneladas, contra los 24,98 millones previstos en promedio por los operadores.

• Más ventas desde la Argentina y Canadá

En el diversificado segmento de proveedores mundiales de trigo, el informe del USDA dejó notas bajistas, como los aumentos previstos para las exportaciones de Canadá, de 28 a 29 millones de toneladas, y de la Argentina, de 16 a 18 millones de toneladas, un volumen que según las estadísticas del organismo resultaría récord.

• La India volverá a exportar trigo

Tras haberla prohibido en mayo de 2022, el gobierno de la India habilitó el viernes la exportación de 2,50 millones de toneladas de trigo para procurar mejorar los precios internos del cereal luego de una cosecha 2025/2026 que dejó un récord de 117,94 millones de toneladas. Con la medida, que también incluye la habilitación para exportar 500.000 toneladas de derivados del trigo y azúcar, las autoridades intentan aplacar los ánimos del sector rural que cuestiona el acuerdo comercial que recientemente se formalizó entre la India y Estados Unidos. En su informe mensual, el martes el USDA estimó exportaciones indias de trigo por sólo 250.000 toneladas, por lo que esta medida obligará al organismo a recalcular sus cifras en marzo. En las primeras valoraciones para el ciclo 2026/2027, Mangi Lal Jat, Director General del Consejo Indio de Investigación Agrícola, auguró un nuevo récord para la India, con una cosecha que se ubicaría en torno de los 120 millones de toneladas. La India es el segundo mayor productor mundial de trigo, sólo detrás de China. Según las estadísticas del USDA, la India alcanzó su récord de exportaciones en la campaña 2021/2022, con 8,03 millones de toneladas. A la mitad del ciclo siguiente, y cuando las ventas superaban los 5,30 millones, el gobierno indio resolvió el cierre de las ventas externas.

Granar Research

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