Sin comprometer un nivel general de precios muy firme, los granos cerraron la semana con saldo negativo en Chicago, sometidos por la liquidación de contratos ejercida por los fondos de inversión. Desde lo estrictamente agrícola, el arranque de las cosechas de maíz y de soja, acompañado por un ágil registro de ventas por parte de los farmers, que pudieron obtener muy buenos valores para hacer lugar al grano nuevo, aportaron presión bajista al mercado. En cuanto al trigo, se impuso la especulación con un eventual diálogo de paz para la zona del Mar Negro, que soslayó la continuidad de ataques cruzados entre Rusia y Ucrania, países que hoy no pueden despachar buques por el Mar Negro. En el mercado argentino volvió a destacarse la firmeza de las cotizaciones del maíz, producto muy buscado por los exportadores.

Indicadores exógenos que influyen sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación

SOJA

Ligeramente bajista fue la semana de la soja argentina en el mercado disponible, donde las propuestas de los compradores retrocedieron de 560.000 a 555.000 pesos por tonelada (la equivalencia pasó de 373,60 a 370,50 dólares) para el Gran Rosario, donde el valor orientativo de la pizarra de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario se mantuvo en 560.000 pesos, y para Bahía Blanca. Para Necochea, donde las ofertas se volvieron a hacer en dólares, la transición fue de 365 a 360 dólares por tonelada (la equivalencia pasó de 547.135 a 539.820 pesos).

En su última referencia para la semana la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 556.090 pesos por tonelada. Según los reportes diarios de la Subsecretaría de Mercados Agropecuarios, al cabo de la semana el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 509 a 503 dólares por tonelada; el del aceite, de 1199 a 1198 dólares, y el de la harina, de 400 a 403 dólares por tonelada.

También hubo ligeras bajas para la soja en la semana de negocios en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos noviembre y mayo resignaron un 0,77 y un 0,06%, al pasar de 376,40 a 373,50 y de 357,70 a 357,50 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre la carga de buques programada para el período del 9 de septiembre al 26 de octubre la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 207.000 toneladas de grano, 1.837.150 toneladas de harina y 364.850 toneladas de aceite; desde Bahía Blanca, 190.800 toneladas de grano, y desde otras terminales fluviales, 56.500 toneladas de grano y 8000 toneladas de harina.

En su informe mensual de estimaciones agrícolas la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) proyectó el miércoles en forma preliminar el volumen de la cosecha argentina de soja 2026/2027 en 47,80 millones de toneladas, ligeramente por debajo de los 48 millones pronosticados un mes atrás y detrás de los 51,50 millones recolectados en la campaña 2025/2026. La entidad prevé la siembra sobre 16,70 millones de hectáreas y un rinde promedio de 29,1 quintales por hectárea, contra los 16,40 millones de hectáreas y los 32,1 quintales del ciclo comercial precedente.

Por su parte, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) estimó en su trabajo de precampaña un aumento interanual de la superficie destinada a la soja 2026/2027 de 16,80 a 17 millones de hectáreas. “Esta variación respondería a una combinación de factores agronómicos y económicos. Entre los primeros se destaca una menor intención de siembra de maíz en el Norte del área agrícola, donde el avance de la chicharrita reduciría la superficie y liberaría área hacia la soja. Por otro lado, en determinadas regiones, las condiciones previstas en un contexto de año Niño favorecerían la elección de maíz temprano por sobre la soja. Aun así, el aumento de superficie previsto en el Norte del área agrícola resultaría suficiente para compensar las disminuciones esperadas en otras regiones, explicando el incremento neto proyectado y una mayor proporción de planteos de soja de primera respecto del ciclo anterior”, dijo la Bolsa.

El viernes el USDA sostuvo su previsión sobre la producción argentina de soja 2025/2026 en 49,50 millones de toneladas. También ponderó sin cambios las cifras sobre las exportaciones de grano, harina y de aceite, en 9 en 29 y en 6,45 millones de toneladas, respectivamente. En cuanto al ciclo 2026/2027, mantuvo la proyección de cosecha en 50 millones de toneladas.

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Tras cuatro semanas alcistas seguidas, la soja cerró el segmento comercial con precios en leve baja en Chicago, donde los contratos noviembre y enero descendieron un 1,01 y un 0,98%, al pasar de 481,25 a 476,38 y de 486,85 a 482,08 dólares por tonelada. De los factores que interrumpieron la secuencia alcista destacamos:

• La liquidación de contratos de los fondos

Hasta el cierre del jueves, la soja se encaminaba a hilvanar la quinta semana alcista consecutiva. Sin embargo, desde el mercado nocturno del viernes quedó expuesta la decisión de los inversores de levantar el pie del acelerador y retirar ganancias. Fuentes privadas calculado que en la última rueda de la semana los especuladores se desprendieron de unos 20.000 contratos de la oleaginosa; 13.000 de aceite, y de 3000 de harina. Más allá de algunos factores propios del mercado agrícola que pudieron ser usados como argumentos para las ventas de los fondos, la apuesta por posibles subas de tasas por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos, que se cotiza en alza, fue una de las razones de la súbita acción de los administradores de los grandes fondos de inversión. De concretarse, una suba de tasas podría restar “fondos” del mercado de materias primas agrícolas para derivarlos a activos financieros.

• Más oferta 26/27 en EE.UU.

El viernes también el USDA aportó influencia bajista con su informe mensual, donde elevó de 122,99 a 123,42 millones de toneladas su previsión sobre el volumen de la cosecha récord 2026/2027 en Estados Unidos, contra los 122,50 millones augurados por los privados. Leves subas en los cálculos de rindes y de área sembrada fundamentaron el incremento. En tanto que el stock final fue ajustado de 8,71 a 8,43 millones de toneladas, pese a lo que quedó arriba de los 8,11 millones previstos por los operadores.

• Cálculo de exportaciones poco ambicioso

Dentro de las cifras aportadas por el USDA el viernes quizá la de mayor sesgo bajista fue la referida a las exportaciones de Estados Unidos, que pasó de 45,18 a 45,86 millones de toneladas. El nuevo dato representa un incremento del 10,85% frente a los 41,37 millones que el organismo calculó como ventas 2025/2026. Ese crecimiento resultó insuficiente para los operadores que, ilusionados con el ritmo ágil de las compras chinas, esperaban ver algún guiño del USDA en ese sentido. En la campaña recién terminada China compró en EE.UU. 12,36 millones de toneladas de soja, mientras que para el actual ciclo comercial la Casa Blanca anunció que Pekín se comprometió a importar “al menos” 25 millones de toneladas de soja, lo que equivale a un crecimiento interanual de sus compras del 102,27%. Entonces, si eso fuera real, algo no cuadra en los números oficiales, a menos que se haya resuelto restringir el abastecimiento de los mercados que, en ausencia de China, sostuvieron la demanda de la soja estadounidense.

• Arrancó la cosecha y se multiplicaron las ventas

En los Estados del Sur ya comenzó la cosecha de soja estadounidense 2026/2027 y el lunes el USDA brindará el primer reporte sobre su progreso. Esto, y los muy buenos precios vigentes para la oleaginosa, que durante la semana tocaron el nivel más alto desde diciembre de 2023, impulsaron a los farmers a liquidar existencias para hacer lugar al grano nuevo, ambos hechos, bajistas para el mercado. Cabe recordar que el martes pasado, en su informe sobre cultivos, el USDA mantuvo en el 58% la proporción de soja en estado bueno/excelente, respecto del 64% de igual momento de 2025 y del 57% estimado por los operadores. Además, reportó que está perdiendo hojas el 26% de las plantas.

Pese al balance bajista, la soja contó durante la semana con hechos alcistas para sus precios, entre ellos:

• Mas compras chinas en la previa del cónclave de Washington

La reunión anunciada para el 24 del actual entre los presidentes de Estados Unidos y de China, Donald Trump y Xi Jinping, mantienen en alto las expectativas de los operadores por ver una mayor fluidez de los negocios. Los más entusiastas esperan que en esa reunión se hagan anuncios que favorezcan al agro estadounidense como, por ejemplo, el levantamiento de los aranceles del 10% que el gobierno chino les cobra a las importaciones de materias primas agrícolas de Estados Unidos. En la semana, Reuters dio muestras de esa expectativa del lado chino, donde un procesador de soja con sede en China le dijo a la agencia que la firma para la que trabaja "no considera la soja estadounidense debido a los aranceles" que distorsionan sus márgenes. "Si se reducen los aranceles, recalcularemos los márgenes de procesamiento para evaluar si los cargamentos estadounidenses serían rentables", aseguró la fuente. El jueves Reuters publicó un artículo donde relató que fuentes del sector comercial le informaron que China compró alrededor de 1 millón de toneladas de soja estadounidense en la semana y que “estas compras elevan el total de adquisiciones chinas de soja estadounidense a casi la mitad de los 25 millones de toneladas que, según la Casa Blanca, Pekín se había comprometido a comprar anualmente hasta 2028”. Como mostraremos a continuación, eso aún no es del todo correcto desde las cifras oficiales, aunque la dinámica que reflejan los negocios podría hacer que en poco tiempo se alcance ese 50% del objetivo previsto para todo el ciclo comercial.

• Buenas ventas semanales de EE.UU.

La liquidación de los fondos eclipsó el viernes un positivo reporte semanal sobre las exportaciones estadounidenses, en esta ocasión para el segmento del 28 de agosto al 3 de septiembre. Allí el USDA relevó ventas de soja 2026/2027 por 2.637.300 toneladas, por encima de las 1.948.400 toneladas del reporte precedente y arriba del rango previsto por los operadores, que fue de 550.000 a 2.560.000 millones de toneladas. Con 1.222.000 toneladas China fue el principal comprador semanal y elevó el volumen adquirido hasta los 8,93 millones de toneladas, equivalentes al 47,17% del total comercializado, que al 3 del actual fue de 18,93 millones de toneladas y que marcó un aumento del 102,46% en la comparación con los 9,35 millones negociados un año atrás, cuando la batalla arancelaria alejaba a China del comercio con Estados Unidos.

MAÍZ

En el mercado de maíz argentino se continuó haciendo sentir el fuerte interés de los exportadores, concentrado sobre las terminales ubicadas sobre el Paraná. En efecto, las ofertas abiertas de los compradores subieron de 195 a 200 dólares por tonelada (la equivalencia pasó de 292.305 a 299.900 pesos) para el Gran Rosario. Fue comparativamente menor el movimiento sobre los puertos marítimos, donde el viernes no hubo ofertas abiertas por el forrajero. Hasta el jueves, las propuestas se mantuvieron estables en 200 dólares por tonelada para Bahía Blanca y en 197 dólares para Necochea.

El valor FOB del maíz en los puertos argentinos pasó de 223 a 222 dólares por tonelada, según los reportes diarios de la Subsecretaría de Mercados Agropecuarios.

La firmeza del maíz se reflejó al cierre de la semana sobre las pizarras del Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones diciembre y abril sumaron un 0,82 y un 1,40%, tras variar de 208,50 a 210,20 y de 207,10 a 210 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre la carga de buques programada para el período del 9 de septiembre al 26 de octubre la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 1.344.180 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 361.500 toneladas, y desde otras terminales fluviales, 22.000 toneladas. Dentro del mercado de forrajes, la Bolsa marcó la carga de 35.000 toneladas de sorgo desde el Gran Rosario y el despacho de 50.000 toneladas de cebada desde Necochea y de 50.000 toneladas de cebada desde Bahía Blanca.

El miércoles, en su reporte mensual, la BCR elevó de 10,40 a 10,60 millones de hectáreas su estimación sobre la superficie que será cubierta con maíz para la campaña 2026/2027 del forrajero en la Argentina que, así, recorta el descenso interanual desde los 11 millones de hectáreas sembrados para el ciclo 2025/2026. Respecto de ese repunte de la intención de siembra la entidad sostuvo que la ecuación económica del maíz no cambio, “sin embargo, no se ve presencia de chicharrita. Y entre promociones, bonificaciones y descuentos que se ofrecen para la compra de semilla y de agroquímicos la caída de área va a ser menor”. Según la BCR, teniendo en cuenta una cosecha para grano comercial sobre 8,90 millones de hectáreas y un escenario normal de clima, “el país tiene por delante un horizonte productivo de 67,50 millones de toneladas. No obstante, los pronósticos confirman que se transitará un Niño muy fuerte, por lo que la Argentina tiene grandes chances de superar ese horizonte y de acercarse a los 70,50 millones de toneladas, volumen que empataría el récord del ciclo anterior”.

En tanto que el jueves la BCBA informó que la siembra de maíz con destino grano comercial 2026/2027 alcanzó el 5,5% de los 8,4 millones de hectáreas proyectados, tras un progreso semanal de 4 puntos. “Las labores avanzan principalmente sobre el Centro-Norte de Santa Fe, el Núcleo Norte y sobre el Centro-Este de Entre Ríos. En el Núcleo Sur, en cambio, la siembra avanza de manera incipiente, dado que las bajas temperaturas del suelo podrían retrasar la emergencia del cultivo. En el nivel nacional el avance implica un adelanto de 1,7 puntos respecto de la campaña previa”, explicó la entidad. En paralelo, relevó el progreso de la cosecha 2025/2026 sobre el 96,9% del área apta. “Los rindes siguen en línea con las expectativas, permitiendo sostener nuestra proyección de producción en 64 millones de toneladas”, destacó la BCBA.

En su informe mensual el USDA sostuvo el viernes sus previsiones sobre la cosecha y sobre las exportaciones argentinas de maíz 2025/2026 en 63 y en 45 millones de toneladas, respectivamente. En cuanto al ciclo 2026/2027, mantuvo sus proyecciones sobre las mismas variables en 55 y en 38 millones de toneladas.

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Tras tocar el nivel de precios más alto en 19 meses, el maíz cerró la semana con valores en baja en Chicago, donde los contratos diciembre y marzo retrocedieron un 1,21 y un 1,22%, al pasar de 211,31 a 208,75 y de 217,41 a 214,75 dólares por tonelada. Comprendido también en la ola de ventas agitada por los fondos de inversión, que usaron la corta semana posterior al feriado por el Día del Trabajo como segmento de toma de ganancias, de los factores que influyeron en la tónica bajista destacamos:

• Cosecha en marcha y ventas fluidas de los farmers

En su informe semanal, el martes el USDA relevó el avance de la cosecha estadounidense 2026/2027 sobre el 5% del área apta, frente al 4% de igual momento de 2025; al 3% promedio de los anteriores cinco años, y al 5% previsto en promedio por los operadores. Sobre la valoración de los cultivos, redujo del 57 al 56% la proporción de maíz en estado bueno/excelente, frente al 68% de igual momento del año anterior y al 56% estimado por los operadores. Marcó que en el estadio de grano lechoso está el 96% de las plantas; que está dentado el 76% de los cultivos, y que está maduro el 25% del maíz. Como en el caso de la soja, los productores estadounidenses aceleraron la liquidación de existencias habida cuenta de la necesidad de hacer lugar para el grano nuevo y ante la posibilidad de usufructuar un muy buen momento de precio. Naturalmente, esas mayores ventas y la entrada de la nueva cosecha presionaron sobre los precios. Probablemente esa combinación sigua influyendo sobre el mercado en las próximas semanas.

• Recorte de cosecha menor al esperado

El viernes el USDA redujo su estimación sobre la nueva cosecha estadounidense de maíz de 406,75 a 401,33 millones de toneladas, pero la ubicó por encima de los 400,95 millones previstos por los privados. Además, el número oficial no guardó ninguna relación con lo augurado semanas atrás por un tour de cultivos que resultó muy “ProFarmer” (401,33 vs. 389,75 millones de toneladas) para los precios. Esa proyección privada fue fuertemente alcista para el maíz y ahora es probable que el mercado pida la devolución de una parte de aquella firmeza otorgada. 

• Falta de retoques para la UE y para Ucrania

Dentro del informe mensual del USDA hubo otros dos datos que fueron en el sentido contrario al esperado por el mercado. El primero, la previsión sin cambios del volumen de importaciones de la Unión Europea, que quedó en 23,50 millones de toneladas, por debajo de los 25 millones que prevé como importaciones del bloque la Comisión Europea por el deterioro de las expectativas de producción. Y, el segundo, la proyección de las exportaciones ucranianas de maíz en 22 millones de toneladas, sin variantes respecto de agosto, pese a que no hay avances reales que permitan augurar –al menos en el corto plazo– un restablecimiento de los despachos por el Mar Negro, hoy cancelados por razones de seguridad o por los daños que los ataques rusos provocaron en la infraestructura de las terminales marítimas.

• Sin impulso del lado del etanol

No fue positivo el jueves el reporte semanal de la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos, con datos al 4 de septiembre, dado que en él ajustó de 1.110.000 a 1.099.000 barriles diarios la producción de etanol y la ubicó por debajo de los 1.105.000 barriles de igual momento de 2025. Al tiempo que elevó las existencias del biocombustible de 25.035.000 a 25.187.000 barriles, un volumen que se mantuvo muy por encima de los 22.837.000 barriles en stock de un año atrás.

Entre los factores que limitaron las bajas apuntamos:

• Existencias finales en retroceso

Dentro del informe mensual del USDA le brindó sostén al mercado estadounidense un dato de existencias finales para la nueva campaña que, si bien quedó por encima del dato esperado por los privados, de 38,81 millones de toneladas, marcó un ajuste importante respecto del ciclo anterior, al quedar en 39,79 millones de toneladas, por debajo de los 41,98 millones de agosto y de los 48,82 millones de toneladas 2025/2026.

• Sigue el recálculo bajista para la cosecha en la UE

El jueves la consultora Expana redujo de 49,10 a 46,20 millones de toneladas su estimación sobre la producción de maíz 2026/2027, “lo que supone un descenso del 18,9% respecto del ciclo 2025/2026. Esta cifra representaría el volumen más bajo desde 1992”, dijo la firma. Agregó que el recorte afectó a todos los países productores, a excepción de Bulgaria, y reflejó las condiciones de calor y sequía registradas en la fase final del desarrollo del cultivo, especialmente en Alemania, Italia y en Europa Central. “La menor cosecha limitará el uso de maíz de la UE para la alimentación animal, ahora previsto en 51,20 millones de tonelada –el nivel más bajo desde el ciclo 2012/2013–, frente a los 55,60 millones del ciclo anterior. Por esto, la cebada y el trigo blando ganarán terreno en el mercado forrajero”. En línea con lo expuesto por Expana, en Francia sigue desmejorando la condición de los cultivos. El jueves FranceAgriMer redujo del 27 al 26% la proporción de maíz en estado bueno/muy bueno y la mantuvo muy lejos del 62% vigente un año atrás. Además, relevó el avance de la cosecha sobre el 9% del área apta, contra el 3% de la semana anterior y el 2% de igual momento de 2025.

• Crecen las compras de la UE

El martes la Comisión Europea informó que entre el 1º de julio y el 6 de septiembre la Unión Europea importó 3,57 millones de toneladas de maíz, un 35% por encima del volumen recibido en el igual segmento del año anterior. Según el detalle que ofrece Reuters, los dos principales abastecedores fueron Estados Unidos y Ucrania, con 1,59 y con 1,21 millones de toneladas cada uno. Un año atrás estos proveedores habían colocado en la UE 315.802 y 688.943 toneladas, respectivamente. Hasta el momento la Argentina colocó en el bloque europeo 63.809 toneladas, un volumen superior a las 45.328 toneladas de 2025.

• Buenas ventas semanales en EE.UU.

El jueves el USDA relevó las ventas semanales de maíz estadounidense 2026/2027 en 1.928.700 toneladas, casi a la par de las 1.986.400 toneladas del reporte precedente y en línea con el máximo estimado por los privados, en un rango factible que fue de 400.000 a 1.930.000 toneladas. Con 861.100 toneladas México fue el principal comprador semanal. Hasta el momento, los compromisos para el ciclo comercial que arrancó de manera formal el 1° de septiembre suman 16,37 millones de toneladas y se ubican un 27,57% por detrás de los 22,60 millones negociados a igual momento de 2025. En cuanto al ciclo comercial que terminó, el USDA lo despidió con ventas por 993.000 toneladas, que llevaron el total 2025/2026 comprometido hasta los 87,01 millones de toneladas. De ese total ya fueron despachados 86,01 millones de toneladas, dato que marcó un aumento del 24,50% en la comparación con los 69,08 millones embarcados un año atrás. Lo antedicho fue revalidado el viernes por el USDA en su informe mensual, donde elevó de 86,36 a 87 millones de toneladas su estimación sobre las exportaciones estadounidenses, que marcaron un récord histórico.

TRIGO

Fue negativo el saldo de la semana del trigo argentino en la plaza física, donde las propuestas de los exportadores retrocedieron de 230 a 220 dólares por tonelada (la equivalencia pasó de 344.770 a 329.890 pesos) para el Gran Rosario; de 240 a 230 dólares (de 359.760 a 344.885 pesos) para Bahía Blanca, y de 240 a 235 dólares por tonelada (de 359.760 a 352.383 pesos) para Necochea.

En cuanto al valor FOB del trigo en los puertos argentinos, según los reportes diarios publicados por la Subsecretaría de Mercados Agropecuarios pasó de 261 a 260 dólares por tonelada.

Ligeramente alcista fue el saldo de la semana del trigo nuevo en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones diciembre y enero sumaron un 0,61 y un 0,48%, al pasar de 227,70 a 229,10 y de 231,50 a 232,60 dólares por tonelada.

Respecto de la carga de buques programada para el período del 9 de septiembre al 26 de octubre la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 327.800 toneladas de trigo; de Bahía Blanca, 91.000 toneladas; de Necochea, 20.500 toneladas, y de otras terminales fluviales, 45.000 toneladas.

El miércoles la BCR elevó de 20,50 a 21 millones de toneladas su proyección sobre el volumen de la cosecha de trigo argentino 2026/2027 en su reporte mensual, un dato que quedaría lejos de los 29,50 millones recolectados en la excepcional campaña 2025/2026.

En su trabajo semanal sobre cultivos, el jueves la BCBA informó que la fenología del trigo argentino sigue avanzando, con el 53% en pleno macollaje y con un 41% en encañazón, siendo el NOA y el NEA las zonas de mayor desarrollo fenológico, “en un invierno cálido y con pocas horas de frío, lo que genera incertidumbre sobre los rindes esperados”. Agregó que el 89% del área implantada continúa presentando una condición hídrica adecuada/óptima, mientras que la condición de cultivo mejoró 2 puntos en el mismo período, alcanzando el 95,9% del área un estado normal/excelente. “Sobre ambos núcleos el cereal avanza de macollaje a encañazón, con los lotes más adelantados próximos a hoja bandera y buena disponibilidad hídrica. Hacia el Sur el desarrollo es más lento, con lotes en pleno macollaje y óptima humedad en el perfil”, detalló la entidad.

El viernes el USDA elevó su proyección sobre la cosecha argentina de trigo 2026/2027 de 21 a 21,50 millones de toneladas y el cálculo de las exportaciones, de 15 a 15,50 millones.

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El trigo estadounidense cerró con bajas por segunda semana consecutiva, en medio de las ventas ejecutadas de los fondos de inversión. Los contratos diciembre y marzo en Chicago descendieron un 1,19 y un 1,06%, al pasar de 269,67 a 266,46 y de 275,27 a 272,34 dólares por tonelada. En Kansas esas posiciones resignaron un 0,47 y un 0,40%, tras variar de 294,75 a 293,37 y de 299,52 a 298,33 dólares por tonelada. De los factores que influyeron en modo bajista destacamos:

• Especulación sobre el Mar Negro y ventas de los fondos

Durante la semana abundamos en detalles sobre lo que se dice, sobre lo que se interpresa y sobre los hechos en la zona del Mar Negro. Los administradores de los grandes fondos de inversión sobreactúan cada referencia al diálogo como si de ellas surgiera algún acto concreto capaz de detener la guerra entre Rusia y Ucrania que ya lleva más de cuatro años. En esa línea de acción, el martes se especuló con que detrás del diálogo sostenido por vía telefónica entre Trump y el presidente ruso, Vladimir Putin, se estuviera más cerca de un alto el fuego. Sin embargo, se soslayó el hecho de que la Casa Blanca no hizo ni el más mínimo alarde de ese diálogo, cuando que, si por algo se viene destacando la Administración Trump, es por vanagloriarse por sus actos como garante de la paz ajena. En ese caso eso no pasó. El asesor del Kremlin, Yuri Ushakov, dijo que Putin presentó un “análisis objetivo y detallado” de la situación en el frente. El presidente ruso habría mencionado que sus tropas están avanzando a lo largo de todo el frente y que la captura de toda la región oriental del Donbás es solo cuestión de tiempo. Como lo hicimos el martes, el escepticismo en torno del denominado diálogo de paz para la zona del Mar Negro se lo cedemos a la Agencia Reuters: “Las dos partes no parecen estar más cerca de ponerse de acuerdo sobre cómo debería terminar la guerra. Moscú exige a Ucrania que ceda el territorio que aún controla en la región oriental de Donetsk y que renuncie al apoyo militar occidental. Kiev ha declarado que tales condiciones equivalen a una capitulación y que solo permitirían a Rusia preparar un nuevo ataque en su intento por instaurar un gobierno títere afín a Moscú”. Y el viernes los fondos reincidieron en sus particulares formas de interpretar las palabras. En una entrevista con el medio ruso Izvestia, el portavoz del Kremlin, Dmitry Peskov, sostuvo que su país sigue abierto a las negociaciones. “Esperamos que, como se dijo a los negociadores estadounidenses, en un futuro próximo podamos reunirnos de nuevo como grupo de tres y continuar el diálogo”, dijo el funcionario que, sin embargo, aclaró que era difícil predecir la efectividad de una posible reunión en medio de lo que describió como el “deterioro diario de la situación para Kiev”. Peskov también aclaró que las condiciones de Moscú son bien conocidas, como así las causas de la “operación militar especial”, término este último que Moscú utiliza para referirse a la guerra en Ucrania. Entre esas condiciones a las que refirió el vocero está al tope de la lista la anexión de Lugansk, Donetsk, Zaporiyia y Jersón, petición que hasta ahora Ucrania rechaza de plano. Claro que esto parece no entrar en el razonamiento de los especuladores, que sólo usan las contingencias en la zona del Mar Negro en función de sus intereses financieros.

• Mal reporte semanal sobre las ventas de EE.UU.

No resultó alentador el informe semanal sobre las exportaciones de Estados Unidos, dado que el USDA relevó el viernes ventas de trigo 2026/2027 del 28 de agosto al 3 de septiembre por 194.200 toneladas, por debajo de las 313.500 toneladas del reporte precedente y del rango calculado por los privados, que fue de 245.000 a 490.000 toneladas. El organismo marcó que estas fueron las ventas más bajas en lo que va del ciclo comercial iniciado formalmente el 1° de junio y que marcaron un descenso del 43% frente al promedio de las cuatro semanas previas. Al 3 del actual EE.UU. acumuló negocios por 8,78 millones de toneladas de trigo, lo que implicó un descenso interanual del 30,97% en la comparación con los 12,72 millones de toneladas precedentes.

• Balance en las cifras de USDA

En su informe mensual el USDA redujo el viernes sus previsiones sobre las exportaciones de Rusia y de Ucrania de 46 a 43 y de 13,50 a 12,50 millones de toneladas, respectivamente. Además de ser más modesto de lo que muchos privados esperaban en vistas de las restricciones que ambos países tienen hoy para sacar sus granos por el Mar Negro, ese ajuste en la oferta se vio compensado por el incremento que el organismo proyectó sobre las ventas externas de Canadá, de 28,30 a 30 millones de toneladas; de Australia, de 22 a 23,50 millones, y de la Argentina, de 15 a 15,50 millones.

Pero el mercado de trigo sigue teniendo fundamentos para sostener su firmeza, entre ellos:

• La veda exportadora por el Mar Negro

Porque más allá de especulaciones o del voluntarismo de algunos, los hechos siguen demostrando que los ataques cruzados entre Rusia y Ucrania mantienen paralizado el comercio agrícola por el Mar Negro, sea por razones de seguridad o por los daños que los ataques provocaron tanto en las terminales del Gran Odesa, como en las del polo portuario de Novorosíisk. Durante la semana que pasó esos dos puntos clave para las exportaciones de Ucrania y de Rusia (vitales, también para el despacho de otras mercaderías, como hidrocarburos, o para la recepción de armas) volvieron a recibir fuego enemigo. El expresivo vocero del Kremlin, Dmitri Peskov, advirtió que “un número enorme de buques comerciales se está utilizando para transportar armas, municiones y combustible para las fuerzas armadas ucranianas. Estos buques están siendo destruidos y seguirán siendo destruidos”. En tanto que Ucrania ya dejó de estar sólo a la defensiva y ahora ataca puntos de Rusia muy distantes de las fronteras. El miércoles las fuerzas ucranianas atacaron dos instalaciones de gas en Siberia occidental, a unos 3000 kilómetros de la frontera con Ucrania. Y el jueves se atacó el puerto ruso de Majachkalá, sobre el mar Caspio, una de las vías alternativas de Rusia para sacar las cargas que no pueden despacharse por la cuenca Mar de Azov/Mar Negro. El presidente Volodimir Zelenskiy elogió los ataques por el impacto que tuvieron en la economía rusa. 

• Recálculo de las ventas de Rusia

Por las restricciones vigentes para exportar a través del Mar Negro, el miércoles la consultora SovEcon redujo de 44,60 a 41,40 millones de toneladas su estimación sobre el volumen de las exportaciones de trigo de Rusia en el ciclo comercial 2026/2027. "Los envíos desde los puertos del Mar de Azov cesaron a mediados de julio, mientras que las operaciones en los puertos del Mar Negro se detuvieron en gran medida desde mediados de agosto. Volúmenes limitados continúan circulando por el Mar Caspio, rutas ferroviarias y por los puertos bálticos", indicó la firma, que un día antes había calculado los despachos de trigo ruso durante septiembre en 2 millones de toneladas, un 58% por debajo del promedio y el nivel más bajo desde septiembre de 2010. "Esto podría suponer un shock mayor para el mercado del trigo que el visto en la primera mitad de 2022. En aquel entonces, los puertos ucranianos estaban bloqueados, mientras que las exportaciones rusas continuaban. Ahora los envíos desde ambos países se están interrumpiendo al mismo tiempo. Sin embargo, el mercado sigue considerando esto como una interrupción relativamente efímera. Hasta dónde se moverán los precios del trigo a partir de aquí dependerá en gran medida de la rapidez con la que se recuperen los flujos del Mar Negro", destacó Andrey Sizov, gerente general de SovEcon.

Granar Research

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