SOJA

Agosto US$ 2,57 / Septiembre US$ 1,10

Con nuevas bajas cerró la soja hoy en Chicago, donde los operadores volvieron a marcar su preocupación por la ausencia de interés de la demanda china en el grano de la nueva campaña estadounidense. Esto, mientras se define la prolongación por 90 días más de la tregua arancelaria entre EE.UU. y China, y cuando persisten las dudas sobre las implicancias para el comercio agrícola del principio de acuerdo comercial con la Unión Europea, que ayer fue calificado por funcionarios de Francia como un "acto de sumisión" del bloque frente a Trump.

En medio de estas tensiones, la Comisión Europea informó hoy que en lo que va del ciclo comercial 2025/2026 –comenzó el 1º de julio– la Unión Europea importó 736.447 toneladas de soja, un 37% menos que en igual fecha de 2024. Con 530.393 toneladas, Brasil lideró las ventas, seguido por Estados Unidos, con 121.728 toneladas. En tanto que las importaciones de harina de soja, que sumaron 1,21 millones de toneladas, resultaron un 20% inferiores a las del año anterior. En este rubro, Brasil también lidera la nómina de proveedores, con 626.039 toneladas, seguido por la Argentina, con 395.925 toneladas.

Acerca de la tregua entre EE.UU. y China, tras dos días de conversaciones bilaterales en Estocolmo, el representante comercial estadounidense, Jamieson Greer, dijo que es probable que los negociadores de ambos países se reúnan de nuevo en unos 90 días. "Le informaremos al presidente Trump sobre el proceso que llevamos a cabo aquí. Sin duda, mantuvimos reuniones constructivas para volver con un informe positivo. Pero la prórroga de la tregua la decidirá el presidente", afirmó Greer.

En 90 días la cosecha de soja estadounidense estará próxima a finalizar. En lo que va de la primera tregua, China no reservó ni una tonelada de soja 2025/2026 de Estados Unidos. Difícil que el mercado sienta alivio por una nueva tregua o, en rigor, por patear la pelota para adelanta, en una cancha sin arcos.

Y, para agravar el estado de confusión actual, el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, dijo hoy que comunicó a los funcionarios chinos que, dada la legislación arancelaria secundaria de Estados Unidos sobre el petróleo ruso sancionado, China podría enfrentar altos aranceles por parte de la Casa Blanca si Pekín continuaba con sus compras de petróleo ruso. La búsqueda de acuerdos bajo amenazas a la Administración Trump les sirvió para negociar con países como Indonesia o Vietnam, aunque no parece ser el camino más lógico para lidiar con China.

Del lado de los factores bajistas, ayer el USDA elevó del 68 al 70% la proporción de soja en estado bueno/excelente, un dato que superó 68% de igual momento de 2024 y el 67% previsto en promedio por los privados. Los dos principales Estados productores, Illinois e Iowa, tienen en condición buena/excelente el 65 y el 82%, frente al 72 y al 76% de igual momento de 2024. Está en floración el 76% de las plantas y formando vainas, el 41%. En lo que resta de la semana el cinturón sojero/maicero recibiría buenas lluvias. A esto se agregó un cambio en los pronósticos extendidos que, para los próximos 6 a 14 días, volvieron a augurar precipitaciones por encima de las marcas normales para la mayor parte de la zona núcleo para la producción de granos gruesos.

Cabe destacar que, como lo viene haciendo desde mediados de marzo último, el sostén para los precios de la soja lo aportó el aceite, que terminó la rueda con una suba de US$ 21,83 sobre la posición agosto, que terminó el día con un ajuste de 1268,52 dólares por tonelada, en virtud del esperado aumento de la demanda de parte de la industria del biodiésel.

Con más impacto negativo sobre Argentina y Brasil que sobre Chicago, Reuters confirmó hoy que China exportó 150.000 toneladas de aceite de soja a la India, en una operación inusual, que incluyó importantes descuentos en los precios respecto de la oferta sudamericana. Según la agencia –en base a los dichos de operadores– el aceite de soja chino fue ofrecido a un valor CIF de 1140 dólares por tonelada, contra los 1160 dólares del producto despachado desde Sudamérica. "Las trituradoras de soja chinas están lidiando con el exceso de harina y de aceite. Para reducir los inventarios ahora están enviando aceite a la India", dijo a Reuters un representante comercial internacional de una firma con sede en Nueva Delhi.

MAÍZ

Septiembre US$ 1,77 / Diciembre US$ 1,18

El maíz volvió a caer en Chicago, donde marcó nuevos mínimos para buena parte de los contratos activos. Más temprano decíamos que esta situación dejaba abierta la chance para compras de ocasión de los inversores, pero que, sin embargo, esa chance tenía como escollos la batalla arancelaria desatada por la Casa Blanca, con acuerdos que no terminan por aclararse en cuanto a sus derivaciones agrícolas, por ejemplo con Japón y con la Unión Europea –mientras sigue sin haber entendimiento con México y con Canadá, países clave para la demanda de maíz y etanol–, y el acelerado paso que está dando la safrinha de Brasil gracias al tiempo seco de las últimas semanas. Finalmente, estos escollos se impusieron.

Por otro lado, la condición de los cultivos estadounidenses se mantiene en niveles muy elevados, pese a la desmejora planteada ayer por el USDA en su informe semanal, donde redujo del 74 al 73% la proporción de maíz en estado bueno/excelente, un dato que superó el 68% de igual momento del año pasado y que quedó en línea con el 73% previsto en promedio por los privados. Los dos principales Estados productores, Iowa e Illinois, tienen en condición buena/excelente el 87 y el 71%, contra el 77 y el 76% de igual momento de 2024. Está en polinización el 76% del maíz y en la etapa de grano lechoso el 26% de las plantas.

Como señalamos en el espacio de la soja, en lo que resta de la semana habría buenas lluvias sobre el Medio Oeste, en tanto que los pronósticos extendidos ahora volvieron a sumar humedad para las principales regiones productoras de granos gruesos.

En cuanto a Brasil, la Conab relevó ayer el avance de la recolección de la safrinha de maíz sobre el 66,1% del área apta, contra el 55,5% de la semana anterior; el 86% de 2024 para la misma fecha, y el 70,01% promedio de los últimos 5 años.

El Ministerio de Política Agraria de Ucrania informó hoy que en los 28 primeros días del ciclo comercial 2025/2026 el país exportó 546.000 toneladas de maíz, un 63,86% menos que las 1.511.000 toneladas despachadas en igual segmento de 2024.

Según comunicó hoy la Comisión Europea, en los primeros 27 días de la temporada comercial 2025/2026 el bloque importó 555.394 toneladas de maíz, contra las 450.550 toneladas de la semana anterior. Este dato se ubicó un 74% por debajo de igual momento de 2024. Con 114.338 toneladas, EE.UU. fue el tercer proveedor, detrás de Ucrania y de Canadá.

TRIGO

Chicago Septiembre US$ 3,21 / Diciembre US$ 3,21

Kansas Septiembre US$ 2,75 / Diciembre US$ 2,67

En baja cerraron los precios del trigo en las plazas estadounidenses por la presión que genera la entrada de la oferta del hemisferio Norte en el circuito comercial y por la persistente apreciación del dólar contra el euro, que recorta la competitividad de las exportaciones de Estados Unidos. Al cierre del mercado de granos, hoy la paridad entre estas monedas quedó en 1,1547 dólares por euro, contra los 1,1589 de ayer y los 1,1742 del viernes.

Pese a esta "ganancia" de competitividad, los precios del trigo también cayeron hoy en el Euronext, donde las posiciones septiembre y diciembre del cereal perdieron 2,25 y 2,75 euros, al cerrar con ajustes de 196,75 y de 204,50 euros por tonelada. En buena medida esto guardó relación con la lentitud con la que evolucionan las exportaciones. Al respecto, la Comisión Europea informó hoy que en los primeros 27 días de la temporada comercial 2025/2026 la Unión Europea exportó 803.256 toneladas de trigo blando, frente a las 508.766 toneladas reportadas hasta la semana anterior. Este volumen despachado resultó un 64% menor que el de igual segmento de 2024.

En cuanto a los cultivos, ayer el USDA relevó el avance de la cosecha de invierno sobre el 80% del área, contra el 73% de la semana anterior; el 81% de 2024; el 81% promedio de los cinco años precedentes, y el 82% previsto por los operadores. También está en marcha la cosecha de primavera, con un progreso reportado por el organismo sobre el 1% del área, contra el 1% de 2024; el 3% promedio de los cinco años precedentes, y el 2% estimado por los privados. En cuanto al estado del trigo de primavera, redujo la proporción buena/excelente del 52 al 49%, un nivel que quedó lejos del 74% vigente un año atrás y debajo del 52% augurado por los operadores.

Sobre esto último, hoy no se dio un impacto alcista de la desmejora del trigo de primavera por las buenas lluvias que están cayendo sobre el Norte de Estados Unidos, que podrían aliviar la condición de los cultivos que aún están en etapas que pueden capitalizar ese aporte de humedad.

En Ucrania, el Ministerio de Política Agraria informó que en los 28 primeros días del ciclo comercial 2025/2026 el país exportó 408.000 toneladas, un 71,63% por debajo de las 1.438.000 toneladas de igual segmento del año anterior.

En su reporte semanal, la Conab reportó ayer el progreso de la cosecha de trigo brasileño sobre el 2,6% del área apta, contra el 2,4% de la semana anterior; el 4,1% de 2024 para la misma fecha, y el 3,3% promedio de los últimos 5 años.

Granar Research

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