PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación

SOJA

Fue negativo el balance de la semana para los precios de la soja en el mercado argentino, mientras ya se cosechó más de la mitad de la superficie apta. La transición de las ofertas de los compradores fue de 435 a 415 dólares por tonelada (de 50.073 a 48.186 pesos) para las terminales del Gran Rosario; de 410 a 390 dólares para Necochea, y de 400 a 390 dólares para Bahía Blanca.

Para el viernes el FAS teórico de la soja fue calculado por el Ministerio de Agricultura de la Nación en $ 48.284, mientras que para el inicio de la semana comercial fue fijado en $ 48.870. En su última referencia semanal, la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 429,50 dólares por tonelada, equivalentes a 49.806 pesos. El valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 656 a 636 dólares por tonelada; el del aceite, de 1915 a 1831 dólares, y el de la harina, de 486 a 461 dólares por tonelada.

La tónica bajista semanal de la soja también se reflejó en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones julio y noviembre perdieron un 2,75 y un 2,72%, luego de variar de 440,10 a 428 y de 441,50 a 429,50 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 4 de mayo al 9 de junio, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 1.586.150 toneladas de harina y 417.800 toneladas de aceite; desde Necochea, 50.920 toneladas de poroto y 27.000 toneladas de aceite, y desde otros puertos, 45.735 toneladas de poroto y 10.600 toneladas de harina.

Acerca de los cultivos, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) relevó el jueves el avance de la cosecha de soja argentina sobre el 54,7% de la superficie apta, con un rinde medio nacional de 30,9 quintales por hectárea y con una producción acumulada de 26,8 millones de toneladas. "La cosecha de soja de primera se encuentra próxima a finalizar sobre el Centro-Norte y el Sur de Córdoba y en ambos núcleos. Al mismo tiempo, la recolección de cuadros de segunda comienza a tomar impulso, concentrándose sobre el centro del área agrícola, cubriendo el 32,2% de la superficie apta y promediando un rendimiento de 25,7 quintales por hectárea. Bajo este escenario mantenemos nuestra proyección de producción en 42 millones de toneladas", indicó la entidad.

* * *

Los precios de la soja cerraron en baja por segunda semana consecutiva en Chicago, donde los contratos julio y agosto perdieron un 3,73 y un 3,96%, al pasar de 619,04 a 595,98 y de 601,04 a 577,24 dólares por tonelada. La inactividad de la demanda china en puertos estadounidenses, las ventas de los fondos y la caída de los subproductos fueron los factores que condujeron los valores de la oleaginosa a la baja. En cuanto al aceite y a la harina, la posición julio de ambos productos retrocedió un 3,90 y un 4,33%, al pasar de 1855,83 a 1783,51 y de 476,52 a 455,91 dólares por tonelada, respectivamente.

La chance de que la demora en la siembra de maíz derive más hectáreas para la soja, que en principio cubriría 38,83 millones de hectáreas según el USDA, también fue un factor de presión bajista para las cotizaciones de la oleaginosa, cuya siembra también está atrasada, pero con una ventana de siembra más extendida que la del cereal. Al respecto, el lunes el USDA relevó el avance de la implantación de soja sobre el 8% de la superficie prevista, frente al 3% de la semana anterior, al 22% de igual momento de 2021 y al 15% promedio de los cuatro ciclos agrícolas precedentes. El dato oficial quedó en línea con el 8% previsto en promedio por los privados.

El jueves aportó algo de sostén el informe semanal sobre las exportaciones de Estados Unidos, en esta ocasión para el segmento del 22 al 28 de abril, donde el USDA relevó ventas de soja 2021/2022 por 734.600 toneladas, por encima de las 481.300 toneladas del reporte anterior y del rango previsto por los operadores, de entre 200.000 y 575.000 toneladas. Las ventas 2022/2023 fueron reportadas en 407.000 toneladas, debajo de las 580.000 toneladas de la semana pasada y cerca del mínimo previsto por los privados, en un rango que fue de 400.000 a 1.050.000 toneladas.

En Brasil la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales estimó hoy en 8.075.378 toneladas las ventas externas de poroto de soja durante mayo, pero aclaró que las nominaciones recientes de buques pueden dar lugar a una cifra mayor, en el orden de las 10.500.000 toneladas, un volumen que igualmente resultaría inferior al de abril, de 11.354.184 toneladas, y al de mayo de 2021, de 14.221.295 toneladas. El lunes la Conab relevó el avance de la cosecha sobre el 93,9% del área apta, frente al 90,8% de la semana anterior y al 95,6% de 2021.

En Europa, la consultora Strategie Grains elevó de 10,20 a 10,66 millones de toneladas su estimación mensual sobre la producción de girasol en la Unión Europea, frente a los 10,35 millones de la campaña 2021/2022. En cuanto a la colza, proyectó la cosecha en 18,15 millones de toneladas, cerca de los 18,20 millones del mes anterior, pero por encima de los 16,99 millones del ciclo precedente. Y respecto de la soja, la producción fue sostenida en 2,93 millones de toneladas, contra los 2,70 millones de la temporada agrícola anterior.

Por último, el viernes StatsCan relevó las existencias de canola de Canadá al 31 de marzo en 3,94 millones de toneladas, debajo de los 4,58 millones previstos por los operadores y de los 7,77 millones del igual momento del año pasado.

MAÍZ

Mientras la cosecha argentina se ralentiza para priorizar la trilla de la soja, la semana de negocios de un saldo negativo para los precios del maíz. La transición de las propuestas de los exportadores fue de 280 a 260 dólares por tonelada (de 32.231 a 30.189 pesos) para el Gran Rosario y de 295 a 280 dólares por tonelada (de 33.957 a 32.511 pesos) para Bahía Blanca y para Necochea.

Para el viernes el FAS teórico del maíz fue calculado por Agricultura en $ 30.107, mientras que para el inicio de la semana comercial fue fijado en $ 29.552. El valor FOB del maíz en los puertos argentinos pasó de 325 a 308 dólares por tonelada.

En línea con las bajas externas, el saldo semanal también fue negativo para el maíz en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones julio y septiembre perdieron un 3,05 y un 3,71%, al pasar de 262,50 a 254,50 y de 266,90 a 257 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 4 de mayo al 9 de junio, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 1.488.800 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 209.300 toneladas; desde Necochea, 76.682 toneladas, y desde otros puertos, 81.900 toneladas.

La cosecha de maíz en la Argentina progresó durante la semana apenas 0,4 puntos porcentuales, elevando el avance total sobre el 25% del área apta, según informó el jueves la BCBA. Con un rinde medio nacional de 66,9 quintales por hectárea, el volumen parcial acumulado supera los 12 millones de toneladas. "La cosecha registra lentos progresos, dado que muchos productores priorizan la recolección de soja y, por otra parte, una gran cantidad de lotes del cereal de verano se encuentran en madurez fisiológica, pero aún con elevada humedad en los granos. Bajo este escenario, mantenemos la proyección de producción en 49 millones de toneladas", dijo la entidad.

* * *

Fue negativo el balance de la semana para los precios del maíz en Chicago, donde los contratos julio y septiembre perdieron un 3,53 y un 3,39%, al pasar de 320,26 a 308,94 y de 302,35 a 292,11 dólares por tonelada. Pocas noticias sobre la demanda china les restaron sostén a las cotizaciones del cereal, al igual que las ventas de los fondos de inversión y el retiro de ganancias, en una semana en la que la Reserva Federal de los Estados Unidos elevó en medio punto la tasa de interés y mientras el índice dólar se mantuvo en niveles muy elevados, adversos para la competitividad de las exportaciones estadounidenses.

Sobre fondos, tasas y índice dólar hay que tener en cuenta que hasta el momento los especuladores usaron las materias primas, entre ellas los granos, como un refugio frente a un brote inflacionario que se agrava en EE.UU. por el encarecimiento de la energía a partir de la invasión rusa a Ucrania y de las posteriores sanciones sobre el Kremlin y sobre sus fuentes de financiamiento, como el petróleo y el gas. Ahora, si para intentar contener la inflación la Reserva Federal inicia un ciclo de suba de tasas los inversores tendrán más opciones para poner a resguardo su dinero e incluso para procurar ganancias. Esto podría generar una salida de fondos desde el sector de las materias primas, con el consecuente efecto negativo sobre esos mercados. En definitiva, los administradores de los grandes fondos irán detrás de aquellas herramientas que las posibiliten mejores ganancias. Por eso, más allá del hecho de la suba de tasas en sí, lo relevante es el nivel de incremento de las mismas.

Por otro lado, pese a las bajas, el mercado de maíz mantuvo fundamentos como para preservar la firmeza de sus precios. Entre ellos, el atraso en la siembra estadounidense que, de no revertirse pronto, podría generar la transferencia de tierras –en marzo se proyectó una superficie 2022/2023 de 36,22 millones de hectáreas– hacia la soja e incluso afectar las expectativas sobre el potencia de rinde de los cultivos más tardíos. Al respecto, el lunes el USDA relevó el progreso de la siembra sobre el 14% del área prevista, frente al 7% de la semana anterior, al 42% de igual momento de 2021 y al 33% promedio de las cuatro campañas anteriores. El dato oficial quedó abajo del 16% previsto por los operadores.

Desde Ucrania se estimó durante la semana que hasta el momento se sembraron con maíz 1,27 millones de hectáreas y que el área cubierta total podría alcanzar los 3,90 millones de hectáreas, un 28,7% menos que los 5,47 millones de hectáreas implantados en la campaña 2021/2022, esto último según las estimaciones del USDA. La continuidad de la guerra y la ocupación de zonas clave por parte de las fuerzas rusas prolongan la incertidumbre sobre la cosecha y sobre las exportaciones de Ucrania, que hasta la invasión rusa era el cuarto proveedor mundial de maíz.

El viernes la FAO denunció que en Ucrania hay casi 25 millones de toneladas de granos que no pueden salir del país por los problemas de infraestructura y de logística generados tras la invasión rusa. Buena parte de ese volumen está integrado por maíz y por trigo. “Es una situación casi grotesca la que vemos en este momento en Ucrania, con casi 25 millones de toneladas de granos que se podrían exportar, pero que no pueden salir del país simplemente por falta de infraestructura o el bloqueo de puertos”, dijo Josef Schmidhuber, diputado director de la división de Comercio y Mercado de la FAO, en una conferencia de prensa en Ginebra vía Zoom. Es dable pensar que ese grano en algún momento verá la luz, por lo que esto puede ser un fundamento con potencial bajista para el mercado, que si bien hoy, a la luz de los combates, no es muy tenido en cuenta, se mantendrá latente.

En su trabajo semanal sobre las exportaciones de los Estados Unidos el USDA relevó el jueves ventas de maíz 2021/2022 por 782.500 toneladas, por debajo de las 866.800 toneladas del informe anterior, pero dentro del rango previsto por el mercado, que fue de 500.000 a 1.200.000 toneladas. Los negocios 2022/2023 sumaron 737.900 toneladas, también debajo de las 843.400 toneladas de la semana pasada y cerca del mínimo previsto por los privados, en un rango que fue de 700.000 a 1.200.000 toneladas. China fue el principal destino de las operaciones con el grano de ambas campañas.

En otro orden, en su reporte semanal la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos elevó el miércoles de 963.000 a 969.000 barriles la producción de etanol, un volumen que quedó debajo de los 979.000 barriles de igual momento de 2021. Las existencias del biocombustible, en tanto, fueron ajustadas por quinta semana consecutiva, esta vez, de 23.965.000 a 23.887.000 barriles, un dato que sigue muy por encima de los 19.393.000 barriles del año pasado para el mismo momento del año.

Desde Canadá StatsCan relevó las existencias de maíz al 31 de marzo en 9,28 millones de toneladas, arriba de los 8,15 millones de igual momento de 2021. En tanto que el stock de cebada fue reportado en 1,70 millones de toneladas, debajo de los 3,01 millones en reserva un año atrás, pero arriba de los 1,52 millones calculados por los privados.

Más allá de algunas lluvias sobre el centro-oeste, la región de Brasil que ahora más humedad necesita, el déficit hídrico que vino padeciendo la zona ya estaría afectando las expectativas sobre la segunda cosecha de maíz en ese país. Al respecto, en su nueva estimación StoneX redujo el volumen de la segunda cosecha brasileña de 91,90 a 88,14 millones de toneladas, en tanto que el número de la producción total lo ajustó de 118,60 a 116,50 millones. Vale tener en cuenta que incluso con las actuales restricciones de humedad la perspectiva continúan siendo de una cosecha total muy importante, que de no mediar contratiempos muy importantes, será récord, al superar los 102,52 millones de toneladas del ciclo 2019/2020.

TRIGO

Muy firmes volvieron a transitar la semana los precios del trigo, con propuestas por grano con entrega inmediata sostenidas en 370 dólares por tonelada (por acción de la devaluación del peso la equivalencia pasó de 42.591 a 42.961 pesos) para el Gran Rosario y para Bahía Blanca. En Necochea sólo hubo ofertas hasta el miércoles, por 345 dólares por tonelada.

Para el viernes el FAS teórico del trigo fue calculado por Agricultura en $ 43.645, mientras que para el inicio de la semana comercial fue fijado en $ 43.596. El valor FOB del trigo en los puertos argentinos para embarques en mayo/junio pasó de 452 a 456 dólares por tonelada y para despachos en diciembre/abril, de 403 a 411 por tonelada.

Alcista fue el balance semanal para el trigo de la próxima cosecha, dado que las propuestas por el grano para las entregas entre diciembre y enero crecieron de 330 a 335 dólares por tonelada para el Gran Rosario, Bahía Blanca y para Necochea, luego de tocar los 340 dólares en la jornada del jueves.

El panorama semana fue el mismo en el mercado de futuros. En efecto, las pizarras del Matba Rofex mostraron estabilidad para la posición julio, que quedó en 370 dólares por tonelada, y una suba del 2,26% para el contrato diciembre, que trepó de 332 a 339,50 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 4 de mayo al 9 de junio, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 695.900 toneladas de trigo; desde Necochea, 56.300 toneladas, y desde otros puertos, 6500 toneladas.

Según el informe de compras difundido el martes por el Ministerio de Agricultura de la Nación, con datos al 27 de abril, la exportación compró 3.028.400 toneladas de trigo 2022/2023, de las cuales 1.328.300 toneladas permanecen a fijar. Y en cuanto al registro de declaraciones juradas de ventas al exterior, los exportadores ya se aseguraron permisos por 8.196.464 toneladas, sobre los 10 millones de toneladas hasta el momento autorizados de manera oficial.

* * *

Gracias a las fuertes subas registradas entre el miércoles y el jueves, los precios del trigo cerraron la semana de negocios con saldo a favor en el mercado estadounidense. Las posiciones julio y septiembre en Chicago ganaron un 5 y un 4,87%, al pasar de 387,92 a 407,30 y de 388,84 a 407,76 dólares por tonelada. En Kansas los mismos contratos sumaron un 5,86 y un 5,84%, luego de variar de 406,29 a 430,09 y de 407,49 a 431,28 dólares por tonelada.

Hubo dos factores alcistas que se destacaron del resto por su impacto sobre el mercado. El primero, el mal estado de los trigos de invierno estadounidenses, con zonas en el oeste de Kansas y de Oklahoma que padecen un severo déficit hídrico y que vieron de lejos pasar las lluvias que se registraron durante la semana, y el segundo, la ola de calor que amenaza la producción de trigo en la India, país que se había promocionado como un exportador más agresivo en la próxima campaña 2022/2023, algo que ahora está en riesgo y que, incluso, dio lugar a rumores sobre una posible prohibición para las ventas externas, versión que fue desmentida por el gobierno de ese país, pero que igualmente siguió resonando en el mercado.

Sobre el primero de los factores, en su informe semanal el USDA ponderó el lunes un 27% de los trigos de invierno en estado bueno/excelente, sin cambios respecto de la semana pasada, pero lejos del 48% de igual momento de 2021. El nuevo dato oficial quedó por debajo del 28% previsto por los privados. En Kansas el 25% de los cultivos fue reportado bueno/excelente, por debajo del 26% del informe anterior y muy lejos del 55% de igual momento de 2021. El jueves el USDA volvió a reportar que aproximadamente un 69% de las tierras cubiertas con trigos de invierno en EE.UU. experimenta algún nivel de sequía, frente al 35% de igual momento de 2021.

A esta mala situación de los trigos de invierno, que en la campaña 2021/2022 respondieron por casi el 75% del volumen total de trigo estadounidense, se suma el hecho de que la siembra de primavera está demorada. En efecto, el USDA relevó su progreso sobre el 19% del área prevista, frente al 13% de la semana pasada, al 46% de 2021 para la misma fecha y al 28% promedio de los cuatro ciclos agrícolas precedentes. Ese dato oficial quedó abajo del 20% previsto por los privados.

En cuanto al segundo de los fundamentos alcistas, debido a la ola de calor que está afectando los cultivos, el gobierno de la India ya ajustó sus expectativas de cosecha de 111,30 a 105 millones de toneladas, un volumen que rompería con la secuencia de cinco campañas récord consecutivas, con la producción 2021/2022 en 109,59 millones de toneladas, según el último reporte del USDA. El objetivo de las autoridades indias era pasar de exportaciones próximas a los 8,5 millones de toneladas en la actual campaña a los 12 millones, de manera de usufructuar el bache originado en la zona del Mar Negro. Este objetivo podría tener que ser recalculado.

Entonces, si a la incertidumbre que sigue generando la continuidad de la guerra en Ucrania se añaden posibles caídas en las ofertas respectivas de Estados Unidos y de la India, las razones para que el mercado abandone uno de los niveles de precios más altos históricos se reducen, al menos de momento, incluso con las proyecciones privadas que dan cuenta sobre la buena evolución de los cultivos en Rusia y a sus chances para exportar más de 40 millones de toneladas en el nuevo ciclo agrícola, que en la zona del Mar Negro comienza el 1º de julio.

Sin un mayor impacto sobre el rumbo del mercado, en su informe semanal sobre las exportaciones estadounidenses el USDA relevó el jueves ventas de trigo 2021/2022 por 118.800 toneladas, arriba de las 32.300 toneladas del trabajo anterior y cerca del máximo previsto por los operadores, que manejaron un rango posible de entre 0 y 200.000 toneladas. Las ventas 2022/2023 sumaron apenas 42.400 toneladas, por debajo de las 124.300 toneladas de la semana pasada y del rango esperado por los operadores, de entre 100.000 y 250.000 toneladas. Vale poner en consideración que más allá de la cantidad de fundamentos alcistas vigentes, la fortaleza del dólar no es una buena noticia para la competitividad de las exportaciones estadounidenses.

En Canadá, StatsCan relevó el viernes las existencias de trigo –todas las variedades– al 31 de marzo en 10,10 millones de toneladas, por debajo de los 10,44 millones previstos por los privados y de los 16,49 millones de igual momento de 2021.

Granar Research

VER MÁS

COMENTARIOS DE MERCADO, con el análisis al momento de lo que pasa en las ruedas de Chicago

INFORMES DEL USDA, con los reportes oficiales del organismo estadounidense

ESTADO DE LOS CULTIVOS EN ESTADOS UNIDOS, con el relevamiento de condiciones de las plantas y avance de labores 

GRANAR EN TWITTER, sumate, para mantenerte informado sobre lo que pasa en los mercados