PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación

SOJA

En medio de rumores sobre la chance de ver un nuevo régimen cambiario especial para la liquidación de soja, y sin propuestas en dólares de los compradores tradicionales, el mercado físico de la oleaginosa argentina terminó la semana con altibajos. Para la zona del Gran Rosario las propuestas de las fábricas retrocedieron de 63.000 a 62.000 pesos por tonelada, mientras que la exportación incrementó sus ofertas de 60.000 a 65.000 pesos para Bahía Blanca y de 65.000 a 66.000 pesos por tonelada para Necochea.

Para el viernes el FAS teórico de la soja fue calculado por la Secretaría de Agricultura de la Nación en $ 61.234, mientras que para el inicio de la nueva semana comercial fue fijado en $ 60.584 pesos. En su última referencia semanal, la BCR relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 375,20 dólares por tonelada, equivalente a 60.097 pesos. El valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 614 a 608 dólares por tonelada; el del aceite, de 1451 a 1410 dólares, y el de la harina, de 494 a 472 dólares por tonelada.

En el Matba Rofex el balance semanal fue negativo para los precios de la soja, dado que los ajustes de las posiciones noviembre y mayo perdieron un 3,16 y un 1,10%, tras variar de 412 a 399 y de 373,40 a 377,50 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 9 al 29 de noviembre, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 160.000 toneladas de poroto, 1.345.583 toneladas de harina y 308.400 toneladas de aceite; desde Bahía Blanca, 113.000 toneladas de poroto, 32.000 toneladas de harina y 33.000 toneladas de aceite; desde Necochea, 126.257 toneladas de poroto, y desde otros puertos, 45.000 toneladas de poroto.

El miércoles el USDA redujo en su informe mensual de 51 a 49,50 millones de toneladas su previsión sobre el volumen de la producción de soja argentina, de 28,20 a 27,60 millones de toneladas las exportaciones de harina y de 5,70 a 5,50 millones de las aceite, pero elevó de 7 a 7,20 millones el cálculo sobre las ventas de poroto de soja.

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Con leves bajas cerraron la semana los precios de la soja en Chicago, donde los contratos enero y marzo perdieron un 0,84 y un 1,04%, luego de pasar de 537,28 a 532,78 y de 539,77 a 534,16 dólares por tonelada. Los principales fundamentos bajistas del segmento fueron:

• Lluvias menores a las previstas sobre la cuenca del río Mississippi

La expectativa con que cerró la semana anterior, de ver lluvias capaces de aliviar la crisis hídrica que restringe el tránsito de las barcazas que deben llevar los granos hasta el polo exportador del Golfo de México, se vio defraudada durante buena parte del segmento que aquí analizamos. Y con ello, los operadores volvieron focalizar la atención sobre los mayores costos que la situación genera; sobre una capacidad de acopio que está saturada, y sobre la chance de que los compradores opten por buscar en Sudamérica el grano que no pueda embarcarse en tiempo y en forma desde EE.UU. Cabe señalar que el viernes hubo precipitaciones más importantes, en particular, sobre la cuenca del río Ohio, que es uno de los principales afluentes del Mississippi. Eso posibilitó subas en la última rueda del segmento que amortiguaron las pérdidas de las jornadas precedentes. Este tema continuará siendo relevante para la formación de los precios en la nueva semana.

• Devaluación del real frente al dólar

En particular durante la rueda del jueves, y tras dichos del presidente electo de Brasil, Luiz Inácio Lula da Silva, sobre el gasto público, el real sufrió una fuerte devaluación contra el dólar, un movimiento que mejoró la competitividad de las exportaciones brasileñas, en detrimento de las estadounidenses. Vale señalar que la firmeza del dólar frente al real contrastó en esa jornada con una baja importante del índice dólar, luego que se difundieron datos sobre inflación en Estados Unidos que marcaron una desaceleración del proceso inflacionario más grave de los últimos 40 años. Esto último también amortiguó las pérdidas semanales en la rueda del viernes, por la expectativa de los operadores en ver que la agresiva política de suba de tasas de la Reserva Federal también comience a desandarse si la desaceleración de la inflación se vuelve tendencia.

• El informe mensual del USDA

Si bien su influencia no fue determinante para el cierre semanal bajista de los precios de la soja, el informe mensual del USDA hizo su aporte a la tónica negativa, dado que en él se elevó de 117,38 a 118,27 millones de toneladas el volumen de la cosecha estadounidense –ya se recolectó el 94% del área apta–, contra los 117,44 millones previstos por los privados, y de 5,44 a 5,99 millones de toneladas el stock final, frente a los 5,77 millones calculados por los operadores. El dato oficial sobre las existencias finales resulta, igualmente, el más bajo desde los 5,35 millones de toneladas de la campaña 2015/2016.

• Proyecciones en alza para la cosecha de Brasil

En su informe mensual la Conab elevó el miércoles de 152,35 a 153,54 millones de toneladas su previsión sobre el volumen de la producción de Brasil e incrementó de 95,88 a 96,45 millones el cálculo sobre las exportaciones. El viernes la consultora Safras & Mercado siguió la misma línea e incrementó de 151,50 a 154,53 millones de toneladas su proyección sobre la cosecha brasileña. El USDA, por su parte, no hizo cambios en sus cifras y mantuvo la producción y las exportaciones de Brasil en 152 y en 89,50 millones de toneladas, respectivamente. En cuanto a la siembra de la soja brasileña, el lunes pasado la Conab relevó su progreso sobre el 57,5% del área prevista, frente al 47,6% del reporte anterior y al 67,3% de igual momento de 2021. El viernes el Instituto Mato Grosso de Economía Agropecuaria reportó el avance de la implantación en Mato Grosso sobre el 96,17% del área, contra el 99,52% de 2021 y el 91,58% promedio de los cinco años precedentes.

Fue neutro para el mercado el su informe semanal sobre las exportaciones de los Estados Unidos, en esta ocasión para el segmento del 28 de octubre al 3 de noviembre, dado que el USDA relevó el jueves ventas de soja por 794.800 toneladas, por debajo de las 830.200 toneladas del reporte anterior, pero dentro del rango previsto por los operadores, de 600.000 a 1.200.000 toneladas. 

MAÍZ

Mayormente estables cerraron la semana los precios del maíz argentino en el mercado físico, donde las propuestas de los exportadores quedaron estables en 240 dólares por tonelada para el Gran Rosario y en 260 dólares para Bahía Blanca. Para Necochea las ofertas retrocedieron de 250 a 245 dólares por tonelada.

Para el viernes el FAS teórico del maíz fue calculado por Agricultura en $ 39.685, mientras que para el inicio de la semana comercial fue fijado en $ 39.899. El valor FOB del maíz en los puertos argentinos pasó de 310 a 301 dólares por tonelada.

Fue negativo el balance de la semana para los precios del maíz en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones diciembre y abril perdieron un 3,46 y un 3,09%, al pasar de 260 a 251 y de 265,70 a 257,50 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 9 al 29 de noviembre, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 737.939 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 130.500 toneladas; desde Necochea, 41.415 toneladas, y desde otros puertos, 8600 toneladas.

La Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) relevó el jueves el progreso de la siembra de maíz para grano comercial sobre el 23,4% del área prevista en 7,3 millones de hectáreas, demorada respecto del 29% de 2021 y del 35,2% promedio de las cinco campañas precedentes. "Desde nuestro informe previo, la siembra se concentró sobre el sur del área agrícola nacional. Gran parte de los progresos se corresponden con la incorporación de planteos tempranos del cereal", dijo la Bolsa, que redujo del 61 al 58% la proporción de suelos bajo condición hídrica óptima/adecuada, frente al 89% vigente un año atrás.

En su informe mensual el USDA mantuvo sin cambios sus proyecciones sobre el maíz en Argentina, con una cosecha de 55 millones de toneladas y con exportaciones por 41 millones.

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Luego de cuatro de cinco ruedas negativas, los precios del maíz terminaron la semana con bajas en Chicago, donde los contratos diciembre y marzo resignaron un 3,38 y un 3,46%, luego de variar de 268,10 a 259,04 y de 270,36 a 261,01 dólares por tonelada. Factores bajistas detallados en el espacio de la soja también afectaron al cereal:

• Lluvias menores a las previstas sobre la cuenca del río Mississippi
• Devaluación del real frente al dólar

Se agregaron como fatores bajistas:

• Bajas exportaciones semanales

En su reporte semanal el USDA relevó el jueves ventas de maíz por 265.300 toneladas, por debajo de las 372.200 toneladas del reporte anterior y del rango calculado por los privados, de entre 300.000 a 650.000 toneladas. Ya en el último tramo de la cosecha –se levantó el 87% del área apta–, el volumen de ventas relevado por el organismo resultó el más bajo para la semana en consideración desde 2012. La competitividad de Brasil y los problemas con la logística estadounidense son dos de los factores apuntados por los operadores para explicar las magras ventas de las últimas semanas.

• Las chances de renovación del acuerdo de Estambul

Como se verá ampliado en el espacio del trigo, la presión internacional y los acuerdos que el Kremlin necesita mantener con el gobierno de Turquía parecen encaminar las negociaciones hacia una renovación del acuerdo que garantiza un corredor seguro para las exportaciones de Ucrania a través del Mar Negro, que vence el 19 del actual. Claro que, como ya lo advertimos muchas veces, nada de lo que ocurre en el contexto de una guerra puede tomarse como definitivo.

Un dato positivo, aunque con influencia limitada sobre los precios:

• Cifras de producción y existencias de etanol

En el reporte semanal publicado el miércoles por la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos se elevó de 1.044.000 a 1.051.000 barriles la producción diaria de etanol, un volumen que superó los 1.039.000 barriles de igual momento de 2021, y se redujeron las existencias del biocombustible de 22.232.000 a 22.192.000 barriles, una cifra que se mantuvo arriba de los 20.286.000 millones de barriles de igual momento del año pasado.

Fue neutro para el mercado el informe mensual del USDA. En efecto, si bien en él se proyectó en alza la cosecha estadounidense, de 352,95 a 353,84 millones de toneladas –los operadores esperaban 352,74 millones–, un mayor uso forrajero amortiguó el impacto de la mayor producción sobre las existencias finales, que fueron elevadas apenas de 29,77 a 30,02 millones de toneladas, un volumen inferior a los 30,66 millones previstos por los privados, que se mantiene como el más bajo desde los 20,86 millones dejados como remanente por la campaña 2012/2013.

Respecto de Brasil, el segundo proveedor mundial de maíz, el USDA mantuvo sin cambios sus proyecciones sobre cosecha y exportaciones, en 126 y en 47 millones de toneladas, respectivamente. Por su parte, la Conab redujo de 126,94 a 126,40 millones de toneladas su estimación sobre el volumen de la cosecha, pero sostuvo las exportaciones en 45 millones.

TRIGO

El mercado argentino de trigo atraviesa una crisis de oferta derivada del agotamiento del grano del ciclo 2021/2022 y del atraso en la entrada del cereal de la cosecha 2022/2023 desde el norte del país, que con los magros rindes que se registran tras los primeros pasos de las máquinas fundamentan los sucesivos recortes en la expectativa de cosecha, con cultivos que no pudieron sobrellevar la falta de humedad y que se vieron indefensos ante heladas tardías que truncaron las pocas esperanza que se mantenían en zonas donde el estrés hídrico había sido menos crítico.

Ante ese estado de situación, los pocos interesados en conseguir grano disponible llegaron a ofrecer 365 dólares por tonelada en Bahía Blanca; 355 dólares sobre el Gran Rosario, y 350 dólares por tonelada en Necochea. En tanto que las propuestas por el trigo con entrega entre diciembre y enero sobre el Gran Rosario se mantuvieron en 350 dólares por tonelada y subieron de 340 a 345 dólares para Necochea. Para Bahía Blanca no hubo compradores activos por grano con entrega en enero.

Para el viernes el FAS teórico del trigo fue calculado por Agricultura en $ 54.027, mientras que para el inicio de la semana comercial fue fijado en $ 54.949. El valor FOB del trigo en los puertos argentinos para embarques en noviembre/marzo pasó de 414 a 417 dólares por tonelada.

Pese a las bajas externas, la semana cerró con un balance alcista para los precios del trigo en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones diciembre y enero sumaron un 1,30 y un 1,01%, tras variar de 347 a 351,50 y de 347,50 a 351 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 9 al 11 de noviembre, la BCR marcó que deben salir de Bahía Blanca 63.000 toneladas de trigo. Para el resto de las terminales no hay despachos previstos.

En línea con la crisis de oferta de trigo comentada, la Bolsa de Comercio de Rosario redujo el miércoles de 13,70 a 11,80 millones de toneladas su previsión sobre el volumen de la cosecha argentina de trigo. Un día después, la BCBA ajustó de 14 a 12,40 millones de toneladas su previsión sobre la producción argentina 2022/2023. "Sobre el sur del área implantada, colaboradores reportan daños en punta de espiga e interrupción temprana del llenado de grano como consecuencia de las heladas registradas el 31 de octubre y 1º de noviembre. Al mismo tiempo, avanza la recolección de cuadros de trigo sobre el norte del área agrícola, reportando rendimientos por debajo de los promedios de las últimas cinco campañas e importantes pérdidas de área cosechable, siendo el NOA la región más afectada", indicó la entidad, que ponderó un 57% de los cultivos en estado regular/malo, contra el 54% de la semana pasada y el 14% de igual momento de 2021.

De ser correctas las valoraciones manejadas por las Bolsas, el volumen a exportar por la Argentina difícilmente lograría superar los 6/7 millones de toneladas, contra los 14,55 millones negociados en la campaña 2021/2022.

El USDA, en tanto, en su informe mensual redujo su estimación sobre la producción argentina de trigo de 17,50 a 15,50 millones de toneladas y sobre las exportaciones, de 12 a 10 millones.

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Los precios del trigo terminaron la semana con valores en baja en el mercado estadounidense. En efecto, en Chicago las posiciones diciembre y marzo perdieron un 4,01 y un 3,64%, al pasar de 311,49 a 299 y de 318,48 a 306,90 dólares por tonelada. En Kansas los mismos contratos resignaron un 1,02 y un 1,24%, tras variar de 350,26 a 346,68 y de 349,34 a 345,02 dólares por tonelada.

El principal fundamento bajista para el grano fino fue:

• La posibilidad cierta de renovación del acuerdo de Estambul

Si bien resta definir la letra chica, el mercado operó durante la semana con la cuasi certeza de que el acuerdo de Estambul se extenderá más allá del 19 del actual y que las exportaciones de Ucrania continuarán fluyendo por el corredor seguro habilitado sobre el Mar Negro. Eso se sustentó en la presión internacional, en las negociaciones que viene sosteniendo la ONU con todas las partes implicadas y en la necesidad que tiene Rusia de mantener acuerdos con Turquía, uno de los pocos países de la región que mantiene buen trato –e intereses comerciales recíprocos– con el Kremlin.

El rasgo positivo del diálogo se dejó entrever en las palabras de un vocero de la ONU publicadas por la agencia Reuters el jueves: "Se espera que las discusiones promuevan el progreso logrado para facilitar la exportación sin trabas de alimentos y fertilizantes provenientes de la Federación Rusa a los mercados globales". Eso estuvo relacionado con las exigencias planteadas por Moscú en cuanto a la necesidad de remover las sanciones que hoy pesan sobre sectores clave para garantizar el comercio ruso.

Lo que quedará por resolver antes de la expiración del acuerdo firmado el 22 de julio será la petición de Ucrania de prolongar un nuevo entendimiento por un plazo de un año y de sumar a los tres puertos habilitados las terminales de la región sur de Mykolaiv, que proporcionaban el 35% de las exportaciones de productos agrícolas del país antes de la invasión rusa. También pide que se "simplifiquen" las inspecciones obligatorias de los barcos que participan en el transporte de alimentos, luego de denunciar que Rusia está demorando de manera deliberada los procesos de inspección. Todo esto mientras tropas ucranianas recuperan territorios en Kherson, una de las regiones que fueron anexadas por el Kremlin y que resulta estratégica por ser una vía conexión con la península de Crimea.

En un contexto de inestabilidad permanente, la nueva semana debería traerá algunas definiciones sobre este tema, con seguras implicancias sobre los precios.

Entre los factores que limitaron las pérdidas para los precios del trigo se destacaron todo lo comentado anteriormente sobre la producción en la Argentina y la continuidad del déficit hídrico sobre zonas clave para la producción de trigos de invierno estadounidenses. Al respecto, el jueves el USDA mantuvo en el 74% la proporción de suelos cubiertos con estas variedades de trigo que atraviesa algún grado de sequía, contra el 43% de igual momento de 2021. Kansas sigue siendo el Estado con el peor balance hídrico, donde el 100% de los suelos tienen déficit de humedad y donde casi un 35% del territorio padece una sequía excepcional, según datos oficiales.

Fue mayormente neutro el informe mensual del USDA, donde mantuvo el volumen de la cosecha estadounidense en 44,90 millones de toneladas y donde redujo de 15,68 a 15,54 millones su cálculo sobre las existencias finales por un mayor uso doméstico, contra los 15,73 millones previstos por los privados. El nuevo dato oficial mantuvo el stock de cierre de campaña en el nivel más bajo desde los 8,32 millones del ciclo 2007/2008. Consideramos que este dato, si bien estaba dentro de las previsiones de los operadores y si bien los cultivos de invierno deben transitar un largo recorrido hasta el tiempo de la cosecha, debe mantenerse dentro del análisis de mediano plazo para los precios del trigo.

Por último, también fue neutro el informe semanal sobre las exportaciones de los Estados Unidos, dado que el USDA relevó el jueves ventas de trigo por 322.500 toneladas, por debajo de las 348.100 toneladas del trabajo anterior, pero dentro del rango previsto por los operadores, de entre 250.000 a 600.000 toneladas.

Granar Research

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