PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación **Cierre del miércoles 5

SOJA

Comenzó a regir durante esta semana la temporada III del dólar soja en el mercado argentino y el resultado quedó lejos de las expectativas oficiales en cuanto a volumen de ventas. Extendido hasta el 31 de mayo, el Programa de Incremento Exportador (PIE), que reconoce 300 pesos por dólar aplicado a la liquidación de soja, tuvo como consecuencia en la práctica una batalla silenciosa entre compradores y vendedores para moldear un precio que deje conformes a todas las partes. En ese clima, los negocios fueron escasos.

En cuanto a las propuestas abiertas, las fábricas pasaron de 90.000 a 100.000 pesos por tonelada de soja con entrega en la zona del Gran Rosario, mientras que la exportación arranco con propuestas el martes, con 105.000 pesos para Bahía Blanca y para Necochea, valor que bajó a 98.000 pesos por tonelada el viernes para el primero de estos puertos y que osciló de 100.000 a 105.000 pesos para Necochea.

En el marco del PIE, para el viernes el FAS teórico de la soja fue calculado por la Secretaría de Agricultura de la Nación en $ 107.256, mientras que para el inicio de la nueva semana comercial fue fijado en $ 106.629 pesos.  En su última referencia semanal, la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 106.974 pesos por tonelada. El valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 574 a 569 dólares por tonelada; el del aceite pasó de 1008 a 957 dólares, y el de la harina, de 508 a 520 dólares por tonelada.

El balance de la semana fue negativo para los precios de la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones mayo y julio perdieron un 1,61 y un 4,33%, al pasar de 366 a 360,10 y de 406,10 a 388,50 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 12 de abril al 3 de mayo, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 157.050 toneladas de poroto, 1.012.375 toneladas de harina y 150.010 toneladas de aceite, y desde Bahía Blanca, 20.000 toneladas de aceite.

Acerca de los cultivos, el jueves la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) informó que la recolección de soja avanzó sobre el 4,3% del área apta, con un rinde medio nacional de 14,4 quintales por hectárea y con una producción acumulada de 1 millón de toneladas. "Avanza la recolección de cuadros de primera sobre el centro del área agrícola, reportando rendimientos por debajo de los mínimos históricos y una importante heterogeneidad sobre los rindes obtenidos. De continuar con dicha tendencia, la actual proyección de producción, de 25 millones de toneladas, podría sufrir un nuevo recorte", advirtió la Bolsa.

Por su parte, la BCR redujo el miércoles de 27 a 23 millones de toneladas su previsión sobre el volumen de la cosecha de soja argentina en su reporte mensual. "La última ola de calor agravó los efectos del estrés termo hídrico llevándolos a un extremo que resulta inédito para el sector. En soja la pérdida de área pasó de estimarse en 2,68 a principios de marzo a 3,58 millones de hectáreas. Los rindes se desplomaron al limitarse aún más el número de granos por metro cuadrado y al afectarse drásticamente el peso de los granos. De esta manera se estima en abril un rinde nacional de 18,6 quintales por hectárea, contra los 20,3 quintales de marzo. Este es el nivel más bajo de los últimos 15 ciclos productivos de Argentina, quedando incluso por debajo de los 19 quintales del ciclo 2008/2009", indicó la entidad.

El martes, el USDA ajustó en su informe mensual de 33 a 27 millones de toneladas su estimación sobre la producción argentina de soja. Acerca de las exportaciones, mantuvo en 3,40 millones de toneladas las de poroto y redujo de 24,90 a 22,40 millones las de harina y de 4,75 a 4,10 millones las de aceite.

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El balance semanal dejó ligeros altibajos para los precios de la soja en Chicago, donde las posiciones mayo y julio sumaron un 0,54 y un 0,32%, al pasar de 548,40 a 551,34 y de 537,38 a 539,12 dólares por tonelada. En cambio, el contrato noviembre, que marca la entrada en el circuito comercial de la nueva cosecha estadounidense, resignó un 0,63%, tras variar de 481,25 a 478,22 dólares por tonelada. Se amplía la brecha entre campañas, por la expectativa de una buena cosecha estadounidense y por el retiro de La Niña, luego de tres años aquerenciada en el hemisferio Sur. Hacia el lado alcista influyeron a lo largo de la semana:

• La apreciación del real y la remontada del petróleo

Como se ve en el cuadro que abre este análisis, la moneda brasileña sumó valor contra el dólar y el crudo logró una importante mejora. Sin embargo, ambas tendencias son la continuidad de lo visto en las semanas anteriores. En el caso del real, desde el cierre del 17 de marzo acumuló una apreciación frente a la divisa de EE.UU. del 7,05%, al pasar la paridad de 5,2799 a 4,9078 reales por dólar. Esto les resta competitividad a las exportaciones de Brasil –está claro que en sí mismo esto no va a detener el aluvión de ventas brasileñas, pero les abre una chance a los exportadores estadounidenses para pelear– y les quita estímulo vendedor a los productores, que ven valores domésticos poco atractivos. Según la consultora Datagro los agricultores brasileños vendieron el 43% de su cosecha, frente al 55% de igual momento de 2022 y al 60% promedio histórico. Y en cuanto al crudo, en la valoración del mismo segmento, es decir desde el cierre del 17 del mes pasado, aumentó un 24,71%, luego de variar de 66,30 a 82,68 dólares por barril. Este movimiento les da impulso a los productores de agrocombustibles, entre ellos los derivados del aceite de soja y del maíz.

• Nueva caída de la cosecha argentina y poco éxito para el dólar soja

El ajuste hecho el miércoles por la BCR sobre su expectativa de cosecha argentina de soja, de 27 a 23 millones de toneladas fue un hecho alcista en sí mismo, al que se agregó un mal arranque del dólar soja III, con menores operaciones que las previstas por los operadores. Además, vale agregar que entre martes y miércoles generaron subas los rumores sobre el interés chino de comprar en Estados Unidos lo que se presume no llegará desde la Argentina. Sin embargo, en el último tramo de la semana parte de esas subas se evaporaron por la falta de confirmación de ventas estadounidenses y por un reporte semanal de exportaciones poco auspicioso. En efecto, para el segmento del 31 de marzo al 6 de abril, el USDA relevó el jueves ventas de soja 2022/2203 por 364.500 toneladas, por encima de las 155.300 toneladas de la semana anterior y dentro del rango previsto por los operadores, de entre 250.000 y 600.000 toneladas. Países Bajos, con 150,100 toneladas, fue el principal destino del grano de EE.UU.

Entre los fundamentos que limitaron las subas de la soja ponderamos:

• Revisiones alcistas para la cosecha récord de Brasil

El martes en su informe mensual el USDA elevó de 153 a 154 millones de toneladas su estimación sobre el volumen de la producción de soja brasileña y sostuvo en 92,70 millones de toneladas su previsión para las exportaciones de poroto de soja. Y el jueves, la Conab también incrementó su proyección de cosecha, de 151,42 a 153,63 millones de toneladas, y de ventas externas, de 92,99 a 94,35 millones. Las exportaciones de harina y de aceite de soja la Conab las incrementó de 20 a 20,74 y de 1,80 a 2,60 millones de toneladas, respectivamente. En la misma línea, la Asociación Brasileña de Industrias de Aceites Vegetales elevó su pronóstico de exportaciones de soja de 92,30 a 93,70 millones de toneladas y de harina, de 20,70 a 21 millones de toneladas. En contexto, no pasó desapercibida para los operadores estadounidenses la vista del presidente de Brasil, Luiz Inacio Lula da Silva, a China, donde hoy se reunió el viernes con su par chino, Xi Jinping. El principal productor/exportador de soja, con el principal comprador. "He firmado con el presidente Xi Jinping acuerdos entre nuestros países para avanzar en áreas como las energías renovables, la industria automotriz; los agronegocios, líneas de crédito verdes, tecnologías de la información, salud e infraestructura", publicó Lula en su cuenta de Twitter.

• Existencias finales estadounidenses sin cambios

En la previa del informe mensual que el USDA publicó el martes el mercado especuló con un ajuste en stock final estadounidense, en función del reporte trimestral de existencias al 1º de marzo, sin embargo, no hubo tal recorte. En su reporte el organismo mantuvo el remanente de soja 2022/2023 en 5,72 millones de toneladas, arriba de los 5,39 millones calculados por los privados.  

• Plan chino para reducir dependencia de la harina de soja

El Ministerio de Agricultura chino presentó un plan a 3 años para reducir el uso de harina de soja en las raciones de alimentación animal del 14,5 a menos del 13%. Esta iniciativa no es nueva, de hecho, ya en las primeras etapas de la pandemia, cuando el comercio se había paralizado, autoridades chinas se abocaron a estudiar cambios en las raciones animales para bajar el uso del derivado de la soja.

• Buenas condiciones para el avance de la siembra en EE.UU.

Los pronósticos son auspiciosos para un rápido avance de la siembra de granos gruesos durante las próximas semanas y esto les permitirá a muchos productores adelantar la implantación de soja. En ese sentido, el lunes el USDA comenzará a relevar el progreso de la siembra de soja en su reporte semanal sobre cultivos.

MAÍZ

El saldo de la semana fue negativo para los precios del maíz en el mercado físico argentino, donde las propuestas de los exportadores retrocedieron de 255 a 246 dólares por tonelada para la zona del Gran Rosario; de 255 a 245 dólares para Bahía Blanca, y de 245 a 237 dólares por tonelada para Necochea.

Para el viernes el FAS teórico del maíz fue calculado por Agricultura en $ 52.539, mientras que para el inicio de la semana comercial fue fijado en $ 52.097. El valor FOB del maíz en los puertos argentinos pasó de 301 a 294 dólares por tonelada.

El resultado de la semana también fue bajista para los precios del maíz en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones abril y mayo perdieron un 2,81 y un 3,92%, luego de pasar de 253,10 a 246 y de 222,20 a 213,50 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 12 de abril al 3 de mayo, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 366.469 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 375.000 toneladas, y desde Necochea, 46.625 toneladas.

La BCBA indicó el jueves que durante la última semana la cosecha de lotes de maíz con destino grano comercial tuvo sus mayores progresos en la provincia de Buenos Aires. "A medida que las cosechadoras avanzan sobre los cuadros sembrados hacia la mitad de la ventana de siembra, los rindes comienzan a estabilizarse. A la fecha el avance nacional se ubica sobre el 12,7% del área apta, marcando un rinde medio nacional de 39 quintales por hectárea. Frente a este panorama, mantenemos nuestra proyección de producción para la campaña 2022/2023 en 36 millones de toneladas", dijo la Bolsa.

En su informe mensual, el miércoles la BCR redujo de 35 a 32 millones de toneladas su cálculo sobre la producción argentina de maíz. "La región núcleo, centro de Buenos Aires y buena parte de Córdoba confirman una severa caída en las expectativas de los rindes de los maíces tardíos. En cambio, el sureste de Buenos Aires, algunos sectores del sudoeste cordobés junto con San Luis y Santiago del Estero aún tienen buenas chances productivas y compensan parte de las fuertes caídas de rindes estimadas. De todas formas, respecto a marzo, Córdoba pierde 1,75 millones de toneladas, Buenos Aires, 1 millón y Santa Fe, 380.000 toneladas. El rinde estimado de marzo es de 53,6 quintales por hectárea –en marzo era de 57,8 quintales– y es el peor rinde nacional registrado desde el ciclo 2008/2009", dijo la entidad. 

Para la Argentina el USDA redujo el martes su previsión de cosecha de maíz de 40 a 37 millones de toneladas, en tanto que la expectativa sobre las exportaciones la ajustó de 28 a 25 millones.

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El balance de la semana fue alcista para los precios del maíz en Chicago, donde los contratos mayo y julio sumaron un 3,54 y un 2,58%, luego de variar de 253,33 a 262,29 y de 243,98 a 250,28 dólares por tonelada. Bastante menor fue la mejora para la posición septiembre, que marca el inicio de la cosecha 2023/2024 en Estados Unidos, que subió un 0,62%, al pasar de 222,14 a 223,51 dólares por tonelada. Es decir que la brecha entre campañas se amplió un poco más. De las noticias que posibilitaron la mejora del valor del cereal destacamos:

• Nuevas compras chinas en EE.UU.

Luego de una semana sin confirmaciones, en el segmento que analizamos el USDA reportó nuevas compras chinas de maíz estadounidense el jueves y el viernes, por un total de 709.000 toneladas. De ellas, 437.000 toneladas correspondieron al ciclo 2022/2023 y el resto a la nueva campaña. Esto le restó presión bajista al informe semanal de ventas externas, donde el USDA relevó el jueves negocios 2022/2023 por 527.700 toneladas, por debajo de las 1.246.600 toneladas del trabajo anterior y cerca del mínimo previsto por los operadores, en un rango que fue de 500.000 a 1.300.000 toneladas.

• Apreciación del real y remontada del petróleo

Como se indicó en el espacio de la soja, la apreciación de la moneda brasileña les resta competitividad a las exportaciones de Brasil y le quitá estimulo a las ventas de los agricultores. Y el aumento del petróleo favorece a las industrias productoras de etanol, sector que en la actual campaña se llevaría 133,36 millones de toneladas de maíz, el 38,24% de la producción total estadounidense. Al respecto, esta semana fue neutro el informe semanal de la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos, dado que redujo de 1.003.000 a 959.000 barriles la producción diaria de etanol, un volumen inferior a los 995.000 barriles de igual momento de 2022, y que ajustó de 25.136.000 a 25.128.000 barriles, las existencias del biocombustible, una cifra que resultó superior a los 24.803.000 millones de barriles de igual momento del año pasado.

• La tensión en torno de las exportaciones de Ucrania

Durante buena parte de la semana se oyeron críticas de Rusia ante la ONU y Turquía por el mal funcionamiento del programa que habilitó un corredor seguro para las exportaciones agrícolas de Ucrania. "Observamos que, a pesar de todas las declaraciones altisonantes sobre la seguridad alimentaria mundial y la asistencia a los países necesitados, la Iniciativa del Mar Negro sirvió y sigue sirviendo exclusivamente a las exportaciones comerciales de Kiev en interés de los países occidentales", dijo el Ministerio de Relaciones Exteriores de Rusia en un comunicado en el que planteó algunas exigencias para que su país acceda a seguir en el acuerdo después del 18 del mes próximo, cuando según el Kremlin vence la última renovación (como se amplía en el espacio del trigo).

Hubo factores que impidieron ganancias mayores para el valor del maíz, entre ellos:

• Buenas condiciones para las siembras en EE.UU.

Los pronósticos para las próximas semanas son alentadores para el trabajo de las sembradoras en Estados Unidos, lo que podría acelerar las tareas. El lunes pasado, en su informe semanal, el USDA relevó su progreso sobre el 3% de los 37,23 millones de hectáreas previstos por el organismo, por encima del 2 de la semana anterior; del 2% de igual momento de 2022, y del 2% promedio de las últimas cuatro campañas, pero debajo del 4% estimado en promedio por los privados.

• Existencias finales estadounidenses sin cambios

Pese a la elucubración de los operadores con un ajuste en el número de las existencias finales estadounidenses del maíz, el USDA no hizo cambios. En efecto, el martes proyectó el stock final 2022/2023 en 34,08 millones de toneladas, arriba de los 33,50 millones previstos en promedio por los privados.

TRIGO

El mercado argentino de trigo, que continúa moviendo volúmenes muy bajos, en línea con la feroz caída productiva, registró precios en alza durante la semana. La transición de las propuestas de los exportadores fue de 285 a 292 dólares por tonelada para el Gran Rosario y de 280 a 285 dólares para Bahía Blanca. Para Necochea no hubo ofertas abiertas por parte de la demanda.

Para el viernes el FAS teórico del trigo fue calculado por Agricultura en $ 60.967, mientras que para el inicio de la semana comercial fue fijado en $ 61.816. El valor FOB del trigo en los puertos argentinos para embarques en abril/noviembre pasó de 346 a 353 dólares por tonelada y en diciembre/marzo se mantuvo en 318 dólares por tonelada.

En el Matba Rofex la semana dejó altibajos para los precios del trigo. En efecto, la posición julio sumó un 1,90%, al pasar de 290 a 295,50 dólares por tonelada, en tanto que el contrato diciembre resignó un 1,60%, tras variar de 250 a 246 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 12 de abril al 3 de mayo, la BCR marcó que deben salir desde el Gran Rosario 46.123 toneladas de trigo. No hay despachos previstos desde el resto de los puertos.

En su trabajo mensual el USDA ajustó el martes de 12,90 a 12,55 millones de toneladas su estimación sobre la cosecha de Argentina de trigo, mientras que las exportaciones las redujo de 6,50 a 5,50 millones.

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El balance semanal dejó un saldo positivo para los precios del trigo en el mercado estadounidense. Las posiciones mayo y julio en Chicago sumaron un 1,04 y un 0,65%, al pasar de 248,20 a 250,78 y de 252,80 a 254,45 dólares por tonelada. Los mismos contratos en Kansas aumentaron un 1,65 y del 2,04%, tras variar de 317,65 a 322,89 y de 310,85 a 317,19 dólares por tonelada. Entre las razones que alentaron las subas destacamos las siguientes:

• Tensión en torno de las exportaciones agrícolas de Ucrania

Durante buena parte de la semana distintas autoridades de Rusia dejaron entrever la intención de retirarse del acuerdo que facilita las exportaciones de Ucrania a través de un corredor seguro sobre el Mar Negro. Las objeciones son las mismas que el Kremlin viene sosteniendo desde hace meses y que tienen al tope de la lista el levantamiento de las sanciones aplicadas al principal banco agrícola ruso, que –dicen– afecta el normal desarrollo de los negocios con granos y con fertilizantes. El viernes el Ministerio de Relaciones Exteriores de Rusia volvió a quejarse por el incumplimiento de los objetivos planteados en el acuerdo y presentó ante la ONU una serie de requisitos para prolongar su permanencia en ese acuerdo que, según Rusia, vence el 18 de mayo, luego de la renovación por 60 días a mediados de marzo (el resto de los participantes dicen haber renovado el acuerdo por 120 días). Entre los reclamos de Moscú, la reconexión del principal banco ruso al sistema Swift; la reanudación de las exportaciones de amoníaco a través del oleoducto Togliatti-Odessa, y el desbloqueo de activos y cuentas extranjeras de empresas rusas relacionadas con la producción y con el transporte de alimentos y fertilizantes, entre otros. "Sin avances en la resolución de estos problemas sistémicos no hay necesidad de hablar sobre una mayor extensión de la iniciativa del Mar Negro después del 18 de mayo", dijo el Ministerio en un comunicado. Desde la ONU se limitaron a responder que no tiene la autoridad para avanzar sobre esos temas, pero que seguirán intercediendo entre todas las partes implicadas en esta situación. El martes las diferencias entre Rusia y Ucrania llevaron a una paralización de las inspecciones de buques en el estrecho del Bósforo. Entonces el viceministro de Ucrania y responsable de puertos marítimos, Yurii Vaskov, le dijo a The Guardian: "Nos encontramos en una situación crítica. Los rusos han violado los términos de la Iniciativa de Granos del Mar Negro. Decidieron cambiar unilateralmente los planes de los puertos ucranianos. Esto es inaceptable". Esa parálisis se superó el miércoles, pero está claro que el diálogo cada vez se torna más inestable entre los cuatro participantes del acuerdo.

A lo antedicho se sumó el hecho que, tras la decisión de Polonia de prohibir temporalmente sus importaciones de productos agrícolas de Ucrania, otros países limítrofes buscan medidas similares para resguardar los intereses de sus propios productores, que vieron caer las cotizaciones de los granos que allí se cosechan. Entre ellos se destacan Rumania, que es un importante proveedor de trigo desde Europa del Este, Polonia, Eslovaquia y Hungría. También se sumaron al pedido los productores de Bulgaria. Vale recordar que desde el inicio de la invasión rusa la Comunidad Europea facilitó la entrada de productos agrícolas ucranianos a través de vías fluviales, férreas y viales en los países cercanos para compensar lo que no podía salir por el Mar Negro. Pese al acuerdo que habilitó un corredor seguro para las exportaciones marítimas, las ventas hacia los países limítrofes se mantienen y son relevantes para que Ucrania pueda cumplir sus metas de comercio exterior y para el necesario ingreso de divisas en un país en guerra.

• Falta de humedad para los trigos de invierno

Pese a que a media semana se difundieron pronósticos de lluvias sobre el sur de las Grandes Planicies que, de ocurrir podrían aliviar a los cultivos, lo cierto es que ese aporte de humedad no llegó para mejorar la condición de los trigos de invierno en Kansas, el principal productor de trigo de Estados Unidos. El jueves, cuando el valor del cereal cayó más de 6,5 dólares en Kansas por la chance de lluvias señalamos en el Comentario de Cierre que el mercado tenía una muy amplia necesidad de que esos pronósticos se cumplieran y de que la humedad se concentrara sobre Kansas, que de la semana anterior a la actual vio agrandada la superficie bajo condiciones de sequía del 74,99 al 80,73%. Bueno, esas precipitaciones no llegaron y el mercado les repuso a los precios lo quitado en base a especulaciones meteorológicas. En su informe semanal de cultivos, el lunes el USDA ponderó el 27% de los trigos de invierno en estado bueno/excelente, por debajo del 28% del reporte anterior; del 32% vigente un año atrás, y del 28% previsto en promedio por los operadores. Según el organismo, Kansas tiene el 13% de sus cultivos en estado bueno/excelente, por debajo del 16% del reporte anterior y del 34% de igual momento de 2022.

Y entre los factores que limitaron las ganancias de los precios del trigo citamos:

• El informe mensual del USDA

El martes el organismo proyectó el stock final de trigo estadounidense en 16,28 millones de toneladas, por encima de los 15,47 millones de marzo y de los 15,62 millones previstos en promedio por los privados. Además, el USDA elevó de 43,50 a 45 millones de toneladas su estimación sobre las exportaciones de Rusia y de 13,50 a 14,50 millones las ventas de Ucrania. Vale destacar que el reporte mensual también dejó datos con potencial alcista, como el recorte proyectado de las exportaciones de la Unión Europea de 37 a 35 millones de toneladas o el aumento de la demanda china, de 10 a 12 millones de toneladas, pero como en general la reacción en precios pone delante lo que pasa en Estados Unidos, la consecuencia del trabajo oficial fue bajista para el mercado.

• Mal dato de exportaciones semanales estadounidenses

Pese a la competitividad que viene aportando la devaluación del dólar frente al euro, el rumbo de las exportaciones de trigo no mejora en Estados Unidos. En ese sentido, el USDA relevó el jueves ventas de trigo 2022/2023 por 135.700 toneladas, por debajo de las 168.543 toneladas del reporte anterior, pero dentro del rango previsto por los privados, de entre 75.000 y 350.000 toneladas. Además, se relevaron ventas 2023/2024 por 67.800 toneladas.

Granar Research

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