PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación

SOJA

La semana dejó un saldo nominal positivo para el valor de la soja argentina disponible, con propuestas de las fábricas que crecieron de 77.000 a 80.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario. El valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario, no obstante, pasó de 92.500 a 92.000 pesos. Entre el martes y el viernes hubo interesados por soja con entrega inmediata sobre el puerto de Necochea, por la que ofrecieron 80.000 pesos por tonelada. En líneas generales, la actividad continuó siendo muy reducida en la plaza sojera, donde las ventas se limitan a las necesidades, en medio de rumores de eventuales nuevos incentivos cambiarios.

Para el viernes el FAS teórico de la soja fue calculado por la Secretaría de Agricultura de la Nación en $ 87.032, mientras que, para el inicio de la nueva semana comercial fue fijado en $ 86.167.  En su última referencia semanal, la Bolsa de Cereales de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 85.460 pesos por tonelada. El valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 577 a 545 dólares por tonelada; el del aceite pasó de 989 a 977 dólares, y el de la harina, de 478 a 464 dólares por tonelada.

Fue negativo el balance de la semana para los precios de la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones julio y noviembre perdieron un 3,02 y un 5,05%, al pasar de 367,10 a 356 y de 376,50 a 357,50 dólares por tonelada. De igual modo, el contrato mayo resignó un 2,48%, tras variar de 339 a 330,60 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre carga de buques programada para el período del 5 al 31 de julio, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 221.829 toneladas de poroto, 997.198 toneladas de harina y 202.950 toneladas de aceite; desde Necochea, 33.000 toneladas de poroto y 6500 toneladas de aceite; desde Bahía Blanca, 22.000 toneladas de harina, y desde otros puertos fluviales, 30.000 toneladas de poroto y 7675 toneladas de harina.

* * *

Por las pérdidas concentradas entre el jueves y el viernes, la soja cerró la semana con saldo negativo para sus precios en Chicago, donde los contratos agosto y noviembre perdieron un 0,99 y un 1,90%, tras pasar de 529,84 a 524,61 y de 493,56 a 484,19 dólares por tonelada. Entre los factores que inclinaron al mercado hacia terreno negativo se destacaron:

• Lluvias y pronósticos en EE.UU.

Durante la semana hubo lluvias sobre zonas del Medio Oeste y de las Grandes Planicies que llevaron calma a los inversores, que optaron por concretar un retiro de ganancias tras las importantes mejoras registradas por los precios luego del recorte de área sembrada relevado por el USDA recientemente. Además, en las sucesivas actualizaciones de los pronósticos se mantuvieron los augurios de precipitaciones mayores a las normales para buena parte de las regiones productoras de granos gruesos estadounidenses durante las próximas dos semanas. Hoy, por caso, se registran buenas lluvias sobre el este de Nebraska/oeste de Iowa y sobre el centro de Illinois/oeste de Indiana. El jueves, luego de la actualización del mapa que monitorea la sequía, el USDA redujo del 63 al 60% la superficie cubierta con soja que experimenta algún nivel de sequía, un porcentaje que se mantiene muy por encima del 22% vigente un año atrás. En Illinois, el principal Estado productor de soja, la proporción de tierras bajo condiciones de sequía moderada bajó del 92,73 al 84,89% y bajo sequía severa, del 58,73 al 45,67%. Lo propio ocurrió en Indiana, con la porción de suelos bajo sequía moderada retrocediendo del 79,50 al 51,46% y la sequía severa, del 33,62 al 26,53%. Vale destacar que, pese a la mejora, estos indicadores distan mucho del ideal. Sin embargo, dado que para la soja el mes clave es agosto, aún hay margen –cada vez más estrecho– para que se siga recomponiendo el balance hídrico.

• Brasil sigue concentrando la atención de la demanda

Pese a que la cosecha de soja terminó hace meses en Brasil, sus puertos siguen concentrando la atención de los compradores, en particular de China, que continúan cerrando compras en ese origen. Al respecto, durante la semana la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales (ANEC) estimó en 9,44 millones de toneladas las exportaciones de soja brasileña durante julio, por debajo de los 13,91 millones despachados en junio, pero por encima de los 7,01 millones de julio de 2022.

• Tensión en el sector bursátil

El jueves fue un mal día para los principales indicadores bursátiles globales, entre ellos, los de Wall Street, por la especulación con nuevas subas de tasas por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos –en sintonía con lo que vienen haciendo sus pares de Europa– en los meses que restan de 2023. Al menos eso fue lo que sacaron en limpio los inversores tras las últimas minutas difundidas por el organismo. Esto, que reavivó los temores de una recesión global, incentivó una toma de ganancias en mercados como el de las materias primas agrícolas y, entre ellos, donde más opciones se presentaron fue en la plaza de la soja.

Entre las razones que limitaron las pérdidas se mantuvieron los ecos del inesperado recorte de área sembrada relevado por el USDA el viernes anterior y (en menor medida):

• La nueva desmejora de los cultivos en EE.UU.

En su informe del lunes pasado el USDA contrarió la expectativa de los operadores al ponderar el 50% de la soja en estado bueno/excelente, por debajo del 51% de la semana pasada; del 63% de igual momento del año pasado, y del 52% estimado en promedio por los privados. Pese a esto, en Illinois y en Iowa, los dos principales Estados productores de soja, están en estado bueno/excelente el 30 y el 53% de los cultivos, contra el 25 y el 48% del reporte anterior y frente al 62 y al 77% de 2022 para la misma fecha. En floración hay un 24% de cultivos y esta formando vainas el 4% de la soja. El viernes los operadores especularon con que el lunes el USDA elevaría entre 2 y 3 puntos la proporción de soja en estado bueno/excelente, en función de las buenas lluvias de la semana.

–No alcanzaron las buenas ventas de la nueva campaña incluidas el viernes en el informe semanal sobre las exportaciones estadounidenses, en esta ocasión para el segmento del 23 al 29 de junio, para contener las ventas de los especuladores. El USDA relevó ventas de soja 2022/2023 por 187.800 toneladas, por debajo de las 227.400 toneladas del reporte anterior, pero dentro del rango previsto por los privados, de entre 100.000 y 350.000 toneladas. Las operaciones 2023/2024 las reportó en 592.800 toneladas, por encima de las 17.000 toneladas de la semana pasada y del rango estimado por los operadores, que fue de 0 a 400.000 toneladas. Con 270.000 toneladas del grano nuevo, China encabezó la lista de compradores.

MAÍZ

Con resultado negativo cerraron la semana los precios del maíz argentino en el mercado físico, donde las propuestas de los exportadores retrocedieron de 185 a 182 dólares por tonelada para la zona del Gran Rosario y de 190 a 185 dólares para Bahía Blanca y para Necochea.

Para el viernes el FAS teórico del maíz fue calculado por Agricultura en $ 47.827, mientras que para el inicio de la semana comercial fue fijado en $ 47.270. El valor FOB del maíz en los puertos argentinos para embarques julio/septiembre se mantuvo en 222 dólares por tonelada y para octubre/junio pasó de 226 a 224 dólares.

También fue bajista el balance de la semana para los precios del maíz en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones julio y septiembre perdieron un 0,71 y un 1,35%, al pasar de 182,50 a 181,20 y de 185,60 a 183,10 dólares por tonelada. Para el contrato abril la quita fue del 1,62%, tras variar de 186 a 183 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 5 al 31 de julio, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 1.149.450 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 311.100 toneladas, y desde Necochea, 84.000 toneladas.

En su informe semanal, el jueves la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) relevó el avance de la cosecha de maíz para grano comercial sobre el 51,6% del área apta, frente al 53% de 2022 para la misma fecha y al 63,8% promedio de las cinco campañas precedentes. "Durante la última semana las labores de cosecha se concentraron sobre el centro y norte del país, registrando un progreso intersemanal de 3,1 puntos porcentuales. Sobre el sur del área agrícola, abundantes lluvias retrasan las labores sobre y se reportan excesos hídricos que podrían afectar rendimientos en algunos casos", advirtió la entidad. Agregó que hasta el momento el rinde promedio nacional es de 48,9 quintales por hectárea, que aportó un volumen parcial de 17,4 millones de toneladas, sobre los 34 millones que se esperan recolectar al cierre de la campaña.

* * *

Luego de los fuertes quebrantos de la semana anterior, el nuevo segmento comercial dejó más bajas para el maíz, aunque en esta ocasión muy ligeras. En efecto, las posiciones septiembre y diciembre del cereal en Chicago resignaron un 0,25 y un 0,05%, al pasar de 192,31 a 191,82 y de 194,77 a 194,68 dólares por tonelada. Teniendo en cuenta que buena parte de la influencia bajista el mercado la continuó recibiendo del informe que el USDA publicó el viernes anterior, donde sorprendió al mercado al elevar por fuera de toda previsión la superficie cubierta con el cereal, se agregaron como hechos negativos para el repunte de las cotizaciones:

• Las lluvias y los pronósticos en EE.UU.

Bajo los mismos considerandos expresados en el espacio de la soja, con buenas lluvias durante la semana sobre las principales regiones productoras y con previsiones de humedad mayor a la usual para las próximas dos semanas, el mercado considera que el maíz podría capitalizar estas condiciones ambientales en momentos en los que se encuentra definiendo su potencial de rinde. Además, en el cálculo de probabilidades hacia una cosecha récord, los operadores siguen ponderando la mayor cantidad de hectáreas como factor de compensación de rendimientos quizás menos auspiciosos que los proyectados inicialmente. El jueves, luego de la actualización del mapa que monitorea la sequía, el USDA ajustó del 70 al 67% la superficie cubierta con maíz que experimenta algún nivel de sequía, un dato que sigue muy por encima del 29% vigente un año atrás. En Iowa, el principal Estado productor de maíz, la mejora en la condición de los suelos fue mínima. En efecto, la proporción de tierras bajo condiciones de sequía moderada bajó apenas del 89,15 al 86,98% y bajo condiciones de sequía severa, del 43,93 al 43,52%. Algo similar ocurrió en Nebraska, donde el área con sequía moderada retrocedió del 74,97 al 72,52%; con sequía severa, del 52,87 al 48,63%, y con sequía extrema, del 26,12 al 25,48%. En Dakota del Sur casi no hubo cambios, con la sequía moderada pasando del 30,40 al 30,20% de los suelos del Estado. En cambio, en Minnesota la porción de suelos con sequía moderada creció del 44,17 al 56,73%

• Mejora en la condición de los cultivos en EE.UU.

En su informe semanal, el lunes el USDA ponderó un 51% del maíz en estado bueno/excelente, por encima del 50% de la semana anterior, pero por debajo del 64% de igual momento de 2022 y en sintonía con el 51% estimado en promedio por los operadores. En Iowa y en Illinois, los dos principales Estados productores de maíz, están en estado bueno/excelente el 61 y el 36% de los cultivos, contra el 56 y el 26% de la semana pasada y frente al 77 y al 65% de igual momento de 2022, respectivamente. Fue polinizado el 8% del maíz. Como en el caso de la soja, gracias a las lluvias de la semana, los operadores especularon el viernes con que el lunes el USDA elevaría entre 2 y 3 puntos la proporción de maíz en estado bueno/excelente.

• Cosecha récord de Brasil entrando en el mercado

Desde Brasil se renovó la presión bajista por la evolución de su cosecha récord. La consultora brasileña AgRural elevó de 97,90 a 102,90 millones de toneladas su estimación sobre el volumen de la safrinha y de 127,40 a 132,30 millones la cosecha total de maíz. Por su parte, StoneX incrementó su calculó para la safrinha de 102,90 a 105,20 millones de toneladas y el del volumen total, de 133,75 a 136 millones. En cuanto al progreso de la recolección de la segunda cosecha, la Conab lo relevó el lunes sobre el 20% del área apta, frente al 28% de igual momento de 2022. La mayor entrada de maíz en el circuito comercial fue ratificada a mitad de semana por la ANEC, que estimó en 6,34 millones de toneladas las exportaciones de maíz brasileño durante el presente mes, por encima de los 1,23 millones despachados en junio y de los 5,63 millones embarcados en julio del año pasado.

Entre lo poco que aportó sostén a los precios del maíz, con la precaución de tener en cuenta que en medio del naturalmente volátil mercado climático ninguna tónica puede darse por permanente, destacamos:

• Buenos datos desde la industria del etanol

En su trabajo semanal, el jueves la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos elevó de 1.052.000 a 1.060.000 barriles la producción diaria de etanol, un volumen superior a los 1.044.000 barriles de igual momento de 2022, y redujo las existencias del biocombustible de 22.979.000 a 22.260.000 barriles, una cifra que resultó inferior a los 23.490.000 millones de barriles de igual momento del año pasado. Frente a la chance bastante cierta de una cosecha 2023/2024 récord el aporte de la demanda de la industria del etanol, que usualmente se lleva entre el 35 y el 37% de la producción será clave, por eso, cuanto más bajas aparezcan las existencias de este agrocombustible mejor será para el mercado.

–Si bien el reporte semanal sobre las exportaciones fue mejor que lo visto en los informes recientes, todavía las cifras siguen lejos de las necesidades que demandaría una cosecha récord. Al respecto, el USDA relevó hoy ventas de maíz 2022/2023 por 251.700 toneladas, por encima de las 140.400 toneladas del trabajo anterior y dentro del rango previsto por el mercado, que fue de 0 a 500.000 toneladas. Las ventas 2023/2024 fueron relevadas en 418.000 toneladas, por encima de las 123.500 toneladas de la semana pasada y dentro del rango estimado por los privados, que también fue de 0 a 500.000 toneladas. México y Japón lideraron la lista de compradores.

TRIGO

El balance nominal de la semana fue mayormente positivo para los precios del trigo argentino en el mercado físico, donde los exportadores necesitados de completar despachos elevaron sus propuestas de 275 a 280 dólares por tonelada para las entregas sobre el Gran Rosario y sobre Bahía Blanca. En Necochea las ofertas por el grano para agosto retrocedieron de 280 a 275 dólares por tonelada.

Para el viernes el FAS teórico del trigo fue calculado por Agricultura en $ 71.984, mientras que para el inicio de la semana comercial fue fijado en $ 72.150. El valor FOB del trigo en los puertos argentinos para embarques en julio/noviembre pasó de 338 a 340 dólares por tonelada y para diciembre/junio, de 276 a 280 dólares por tonelada.

Alcista resultó el balance semanal para el trigo de la nueva cosecha en el mercado forward, dado que las propuestas subieron de 225 a 227 dólares por tonelada para la zona del Gran Rosario; de 225 a 230 dólares para Bahía Blanca, y de 220 a 230 dólares por tonelada para Necochea.

En el Matba Rofex el balance de la semana reflejó altibajos para los precios del trigo. En efecto, mientras el ajuste de la posición julio perdió un 1,26%, al pasar de 284,60 a 281 dólares por tonelada, el valor del contrato diciembre sumó un 0,44%, tras variar de 226 a 227 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 5 al 31 de julio, la BCR marcó que desde Bahía Blanca deben salir 56.000 toneladas de trigo. No hay despachos previstos desde el resto de las terminales argentinas.

En cuanto a los cultivos, el jueves la BCBA relevó el progreso de la siembra de trigo sobre el 81,4% del área prevista en 6 millones de hectáreas, frente al 85,2% de igual momento de 2022 y al 87,2% promedio de las cinco campañas precedentes. "Las persistentes precipitaciones en el sur de la región agrícola causaron excesos hídricos que demoraron el avance de la siembra", señaló la entidad, que dio por concluida la etapa de implantación en el norte de la región agrícola nacional.

* * *

El trigo terminó la semana con altibajos en el mercado estadounidense. Mientras en Chicago los contratos septiembre y diciembre resignaron un 0,23 y un 0,41% tras variar de 239,20 a 238,65 y de 245,91 a 244,90 dólares por tonelada, en Kansas las mismas posiciones repuntaron un 2,28 y un 2,40% al pasar de 293,95 a 300,66 y de 294,04 a 301,11 dólares por tonelada. Bajo la presión que implica una eventual cosecha récord de maíz, que elevará la oferta forrajera, entre los factores que le impidieron repuntar al trigo en la primera de las plazas de Estados Unidos destacamos:

• Rusia liderando el mercado de exportación

Tanto para el rumbo del valor del trigo en Estados Unidos como en el mercado europeo Rusia se fortaleció como fundamento bajista por su agresivo ritmo de ventas externas, en los primeros días de su ciclo comercial 2023/2024, sustentado en existencias abundantes legadas por la campaña récord 2022/2023 y en la devaluación del rublo, que está incentivando un mayor ritmo de ventas por parte de los agricultores. Al respecto, el jueves la consultora SovEcon elevó de 44,40 a 46,60 millones de toneladas las exportaciones rusas de trigo 22/23 y de 45,70 a 47,20 su proyección sobre las ventas 23/24. "El aumento de las estimaciones de la campaña que concluyó hasta un nivel récord nos ha llevado a una evaluación más optimista de las exportaciones en la nueva temporada. Las existencias para el ciclo comercial que se inicia son récord y el suministro total, incluso teniendo en cuenta la reducción de la nueva cosecha, disminuirá solo marginalmente; la infraestructura continúa expandiéndose y ya puede manejar alrededor de 60 millones de toneladas, y es probable que se realicen envíos altos en el comienzo de la nueva temporada comercial", destacó la firma. SovEcon espera que durante julio las exportaciones de trigo se ubiquen en un rango de 3,60 a 3,90 millones de toneladas, por encima de los 2,50 millones de igual mes de 2022 y del promedio histórico para dicho mes de 2,80 millones. La consultora francesa Agritel elevó de 83,20 a 85,70 millones de toneladas su estimación sobre el volumen de la cosecha de trigo en Rusia por el clima favorable para los cultivos de invierno en el sur y en el centro del país. En junio el USDA proyectó la producción rusa de trigo en 85 millones de toneladas y sus exportaciones, en 46,50 millones.

• La generalización de la cosecha en el hemisferio Norte

Resulta un factor estacional que ya está en todo su esplendor. Por caso, Francia, el principal país productor de trigo de la Unión Europea, recolectó el 10% del área apta, contra el 1% de la semana anterior; el 13% del año pasado para la misma fecha, y del 7% promedio de los cinco años precedentes, según datos relevados por FranceAgriMer, organismo que mantuvo en el 81% la proporción de trigo francés en estado bueno/muy bueno, por encima del 64% de igual momento de 2022. 

Entre los argumentos que tiene el mercado para recomponer el nivel de precios se destacan:

• El atraso en la cosecha de invierno

Con especial implicancia sobre el mercado de Kansas, que es el que comercializa las variedades de trigo de invierno, las sucesivas lluvias que cayeron durante la semana sobre este Estado clave para la provisión estadounidense del grano fino acentuaron el atraso de la cosecha. El lunes pasado, el USDA relevó el avance de la recolección sobre el 37% del área apta, contra el 24% de la semana pasada; el 52% de 2022 para la misma fecha; el 46% promedio, y el 40% previsto en promedio por los privados. El viernes los operadores estimaron el progreso de la cosecha de invierno sobre el 55% del área apta.

• Desmejora de las condiciones para el trigo de primavera

Con un impacto alcista marginal de momento sobre Chicago, que comercializa este tipo de trigo, el lunes el USDA ponderó el 48% del trigo de primavera en estado bueno/excelente, por debajo del 50% de la semana anterior; del 66% vigente para la misma fecha de 2022, y del 52% estimado por los operadores. De cara al informe del lunes, el viernes los operadores especularon con una mejora de entre 1 y 2 puntos en la proporción de trigos de primavera en estado bueno/excelente. En cuanto a la situación de los suelos, tras la actualización del mapa que monitorea la sequía, el USDA elevó el jueves del 15 al 19% la superficie cubierta con trigo de primavera que experimenta algún nivel de sequía, un dato similar al vigente a igual fecha de 2022. Dakota del Norte, que es el principal Estado productor de esta variedad de trigo, mantuvo sin cambios la proporción de suelos con déficit de humedad, en el 48,30%, y con sequía moderada, en el 2,36%.

–El viernes, luego del cierre de los mercados, se reunieron en Estambul el presidente de Turquía, Recep Tayyip Erdogan, con el mandatario de Ucrania, Volodymyr Zelenskyy. Luego del cónclave, que tuvo en el temario la prolongación del acuerdo que habilita las exportaciones agrícolas ucranianas a través de un corredor seguro sobre el Mar Negro que caduca el 17 del presente mes, Erdogan dijo en una conferencia de prensa: “No hay duda de que Ucrania se merece ser miembro de la OTAN”. Esto es resistido por Rusia, por lo que habrá que esperar la respuesta del Kremlin a los dichos de quien viene siendo mediador entre ambos países junto con la ONU. En cuando al acuerdo, Erdogan se limitó a señalar: “Estamos trabajando para ver qué tanto podemos extenderlo después del 17 de julio” y anunció que el presidente ruso, Vladímir Putin, visitaría Turquía en agosto. Por su parte, Zelenskyy acusó a Rusia de obstruir el movimiento de los buques. “Rusia se comporta como si fuera propietario de todo el Mar Negro”. Una historia que, lamentablemente, sigue sin un horizonte de paz visible.

Granar Research

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