PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación

SOJA

En la séptima semana de vigencia del Programa de Incremento Exportador que habilita liquidar el 80% de divisas en el mercado único libre de cambios y el 20% restante en el contado con liquidación, el precio de la soja se mantuvo estable en el mercado físico argentino, donde las propuestas de los compradores se mantuvieron en 270.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario, donde el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario se mantuvo en 275.000 pesos por tonelada. La semana cerró sin ofertas abiertas para los puertos marítimos.

En su última referencia semanal, la Bolsa de Cereales de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 263.717 pesos por tonelada. Según la Secretaría de Agricultura el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 457 a 450 dólares por tonelada; el del aceite, de 831 a 845 dólares, y el de la harina, de 434 a 420 dólares por tonelada.

Positivo fue el saldo de la semana para los precios de la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones abril y mayo sumaron un 2,14 y un 1,42%, al pasar de 280,50 a 286,50 y de 282,50 a 286,50 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre carga de buques programada para el período del 17 de enero al 7 de febrero, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 1.292.065 toneladas de harina y 160.600 toneladas de aceite; desde Necochea, 4000 toneladas de aceite, y desde otros puertos fluviales, 8800 toneladas de harina y 12.000 toneladas de aceite.

En su informe semanal sobre cultivos la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) elevó el jueves de 50 a 52,50 millones de toneladas su proyección sobre el volumen de la cosecha de soja argentina 2023/2024. Además, indicó que el 90% de los cuadros implantados en el nivel nacional se mantiene con una condición hídrica óptima/adecuada, contra el 36% de igual momento de 2023. En cambio, la proporción de cultivos en estado excelente/bueno la redujo del 55 al 44%, un dato que se mantuvo muy por encima del 7% de igual momento de 2023. "Para sostener la nueva estimación de cosecha serán necesarias futuras precipitaciones, que tendrán un rol fundamental para transitar etapas críticas de definición de rendimiento, que son las de mayor demanda hídrica. De no darse esos pulsos hídricos podría haber una corrección de la actual proyección", dijo la Bolsa. Cabe tener presente que los pronósticos no auguran lluvias sobre las principales zonas agrícolas argentinas en lo que resta de enero. 

Por su parte, la Guía Estratégica para el Agro (GEA) de la BCR indicó también el jueves que con 5 millones de hectáreas sembrados en la zona núcleo agrícola de la Argentina, y bajo la influencia de un año Niño, la primera estimación de producción de soja en la región hecha sobre la condición del cultivo refleja un volumen esperado de 20,20 millones de toneladas, con un rinde promedio de 41,2 quintales por hectárea. "Es importante destacar que este guarismo ya supera por 1,50 millones el horizonte productivo que se trazaba en la región con un clima normal. Ese horizonte de normalidad auguraba 18,70 millones de toneladas, con un rinde promedio para la región de 38 quintales por hectárea para el total de soja. De esta manera se va concretando la revancha de los productores, que con este volumen superarían en más de cinco veces la cosecha del año pasado, que totalizó 3,90 millones de toneladas en la zona núcleo", se detalló en el reporte.

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La soja completó la sexta semana bajista consecutiva en Chicago, donde los contratos marzo y mayo perdieron un 0,33 y un 0,55%, luego de pasar de 445,79 a 444,32 y de 449,38 a 446,90 dólares por tonelada. Así, el nivel de precios se mantiene en lo más bajo desde noviembre de 2021. Entre los fundamentos bajistas que prolongaron la tendencia negativa volvieron a destacarse:

• La previsión de una abundante cosecha en la Argentina

Mientras se sigue "escrutando" poroto a poroto la cosecha en Brasil, la Argentina aparece al entendimiento/especulación de los operadores como el "tanque de repuesto" para la oferta mundial de soja y de sus subproductos. Este análisis del mercado fue revalidado el jueves, cuando la BCBA elevó su cálculo de cosecha de 50 a 52,50 millones de toneladas, contra los 25 millones de la campaña anterior. Hoy el mercado sólo ve eso, las cifras. Pero en algún momento –seguramente cuando el interrogante sobre el volumen brasileño haya sido despejado– el mercado deberá aplicar la razón y analizar cuánto de la oferta argentina realmente irá a cubrir el bache que eventualmente deje Brasil en el mercado de poroto de soja. Cabe agregar que más allá de las buenas perspectivas vigentes para la producción en la Argentina, el tiempo seco y caluroso que se viene registrando en los últimos días sobre buena parte de las zonas agrícolas, y que se extendería por otros 6/8 días, podría traer alguna complicación a los cultivos –y preocupación al mercado–, aunque, de momento, tienen una buena provisión de humedad en los perfiles. En ese sentido, a lo ya expresado en el espacio del mercado argentino, agregamos el relevamiento de la GEA sobre la zona núcleo: "En Cañada de Gómez dicen que el cultivo va a aguantar bien una semana más sin lluvias, dado que sigue habiendo buena humedad en los suelos. El agua se cortó el 17 de enero, pero antes dejó 50 mm en la zona. Se va a necesitar entre 30 y 40 mm en febrero para mantener el potencial de rinde. En Carlos Pellegrini y María Susana, gracias a los perfiles recargados y a las temperaturas moderadas, hasta el momento se mantiene la buena condición de los cultivos. Se necesita que las lluvias se reanuden a principios de febrero para conservar el potencial de rinde de 50 quintales por hectárea, dicen los técnicos. En Bigand señalan que los lotes de menor calidad pueden llegar a marcarse por estrés si empiezan las altas temperaturas pronosticadas. Allí estiman rindes de entre 40 a 45 quintales. En General Pinto, a pesar que hay un gran gradiente de fechas de siembra, el cultivo está muy bueno y el potencial de rinde promedia los 40 quintales. Remarcan que este descanso de las lluvias puede colaborar para hacer las aplicaciones pendientes y bajar la presión de las enfermedades de fin de ciclo. En Marcos Juárez calculan un rinde de 40 quintales si las lluvias vuelven en la primera semana de febrero. En Rojas y en Pergamino destacan un muy bien desarrollo de las sojas de primera, pero es en esta área, el noreste bonaerense, donde más se marca la diferencia en los contenidos de humedad: ya hay escasez y temor, sobre todo por los cultivos de fechas tardías".

• Mal reporte semanal de exportaciones en EE.UU.

En efecto, fue negativo para el mercado el informe semanal sobre las exportaciones estadounidenses, en esta ocasión para el segmento del 12 al 18 de enero, dado que el USDA relevó el jueves ventas de soja 2023/2024 por 560.900 toneladas, por debajo de 781.300 toneladas del reporte anterior y del rango previsto por los operadores, de entre 700.000 y 1.200.000 toneladas. Con 563.400 toneladas, incluidas 253.000 toneladas inicialmente nominadas a destinos desconocidos, China fue el principal comprador.

• Lluvias en Brasil

Mantenemos este fundamento dentro de los condicionantes para los precios porque así lo asumió el mercado durante la semana, en medio de renovadas lluvias sobre el centro y el norte de Brasil. Pero, como lo señalamos el viernes en el reporte de Cierre del Mercado, si bien estas condiciones podrían mejorar el estado de los cultivos sembrados en forma más tardía, también podrían afectar el ritmo de la cosecha y perjudicar a las plantas que ya están listas para ser levantadas. Es decir, desde lo agronómico, en breve, lo que tenía un efecto benéfico para la soja brasileña podría pasar a tener consecuencias negativas. El lunes pasado la Conab relevó el avance de la cosecha de soja brasileña sobre el 4,7% del área apta, contra el 1,7% de la semana anterior y el 2% de igual momento de 2023. El viernes, luego del cierre de los mercados, el Instituto Mato Grossense de Economía Agropecuaria (IMEA) relevó el avance de la cosecha de soja de Mato Grosso sobre el 21,5% del área apta, frente al 13,61% de igual momento de 2023 y al 18,03% promedio de los últimos 5 años. El adelanto sigue reflejando el acortamiento del ciclo de los cultivos por razones climáticas, lo que no es un buen augurio para los rendimientos. Por su parte, en su informe mensual, el Departamento de Economía Rural (Deral) de Paraná redujo en un 11,9% su proyección para la cosecha de soja en el Estado –es el segundo mayor productor detrás de Mato Grosso–, a 19,2 millones de toneladas. También hizo un ajuste en la superficie plantada, de 5,8 a 5,7 millones de hectáreas.

• China amplía el uso de transgénicos

Con una visión de mediano/largo plazo a los efectos del análisis del mercado, desde China se informó que el país ampliará la siembra de soja –también de maíz– transgénica. Pan Wenbo, director del departamento de Gestión de Plantaciones del Ministerio de Agricultura chino, argumentó a la agencia Reuters que con esta medida se busca elevar los rendimientos y mejorar la seguridad alimentaria. "En el próximo paso, mejoraremos la tecnología, fortaleceremos la gestión y ampliaremos el uso de soja y maíz transgénicos de manera ordenada", dijo a Wenbo. En diciembre China emitió licencias a 26 empresas para producir y vender semillas de maíz y de soja transgénicos y la semana pasada aprobó variedades adicionales de estos cultivos para su importación y producción.

MAÍZ

La semana del maíz argentino cerró con valores mayormente sostenidos, dado que las propuestas de los exportadores se mantuvieron estables en 155.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario, en tanto que subieron de 158.000 a 160.000 pesos para Bahía Blanca. Para Necochea hubo ofertas de la demanda hasta el miércoles, con una transición negativa, de 155.000 a 152.000 pesos por tonelada.

Según la Secretaría de Agricultura el valor FOB del maíz en los puertos argentinos para embarques en enero/febrero pasó de 206 a 209 dólares, para marzo/julio, de 195 a 197 dólares y para agosto/diciembre se mantuvo en 191 dólares por tonelada. 

Fue alcista el balance de la semana para el maíz en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos abril y julio sumaron un 1,17 y un 1,48%, luego de variar de 171 a 173 y de 161,50 a 163,90 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 17 de enero al 7 de febrero, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 1.106.700 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 193.481 toneladas, y desde Necochea, 52.000 toneladas.

En su trabajo semanal la BCBA indicó el jueves que la siembra de maíz argentino transita su recta final. "En el centro-norte del área agrícola la adecuada disponibilidad hídrica permitió mejorar las perspectivas de siembra, sumando unas 100 mil hectáreas a la proyección anterior, por lo que nuestra nueva estimación de superficie se ubica en 7,2 millones de hectáreas. Sumado a la excelente condición de los planteos tempranos en los núcleos productivos y a las buenas perspectivas en Córdoba con los planteos tardíos, nuestra nueva proyección de producción asciende a 56,5 millones de toneladas, 1,5 millones por encima de la proyección anterior", indicó la entidad, que relevó el progreso de los trabajos sobre el 97,2% de la nueva superficie. Más allá de esta favorable perspectiva, la Bolsa redujo del 46 al 41% la proporción de maíz en estado excelente/bueno, contra el 12% de igual momento de 2023. Y respecto de la condición hídrica de los suelos, ajustó del 93 al 87% la porción óptima/adecuada, frente al 51% vigente un año atrás.

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Tras seis semanas bajistas consecutivas, el maíz cerró con ligeros altibajos en Chicago, donde la posición sumó un 0,17%, al pasar de 175,39 a 175,68 dólares por tonelada, y el contrato mayo resignó un 0,06%, tras variar de 179,52 a 179,42 dólares. Entre las razones que influyeron sobre este mercado destacamos, del lado bajista:

• La presión que ejerce la oferta récord en EE.UU.

Este es el principal argumento para la actual debilidad de los precios del maíz, que mantiene a los especuladores con una posición vendida que es récord para el momento del año. Además, la demanda no muestra signos de poder "administrar" la abundancia. En ese sentido, el miércoles fue desalentador el reporte semanal de la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos, donde redujo de 1.054.000 a 818.000 barriles la producción diaria de etanol (es el nivel más bajo desde febrero de 2021), un volumen que quedó abajo de los 1.012.000 barriles de igual momento de 2023, al tiempo que volvió a incrementar las existencias del biocombustible, esta vez, de 25.695.000 a 25.815.000 barriles (máximo en 10 meses y récord para este momento del año), una cifra que se ubicó arriba de los 25.077.000 barriles de igual momento del año pasado. Y el jueves resultó entre neutro a levemente bajista el informe semanal sobre las exportaciones estadounidenses, donde el USDA relevó ventas de maíz 2023/2024 por 954.800 toneladas, por debajo de las 1.251.100 toneladas del reporte anterior, pero dentro del rango calculado por los privados, de entre 725.000 y 1.400.000 toneladas. México fue el principal destino, con 563.600 toneladas.

• Las perspectivas favorables para la producción en Argentina

También sobre el mercado del maíz hay una influencia bajista de la Argentina, que se vio acentuada desde el jueves por el informe de la BCBA, en el que elevó de 55 a 56,50 millones de toneladas su previsión sobre el volumen de la cosecha 2023/2024, contra los 34 millones de toneladas del ciclo anterior y frente a los 55 millones proyectados por el USDA. Cabe tener en cuenta que este volumen recargado influyó sobre un mercado que hoy todavía confía en que Brasil cosechará los 127 millones de toneladas que publicó el USDA en su último informe mensual. Algo que hoy está puesto seriamente en entredicho por casi todos los actores del mercado, salvo por los fondos especuladores que lideran el movimiento de Chicago…

Y, justamente, entre las razones que el mercado tiene para alentar una expectativa de repunte se destaca:

• La chance de una menor cosecha en Brasil

Esto se daría tanto por una merma en la primera cosecha, como por una retracción en el área destinada a la safrinha, en momentos en que los márgenes del cultivo están lejos de la expectativa de los productores. Con el horizonte planteado por la Conab en 117,60 millones de toneladas, durante la semana la consultora brasileña Cogo estimó en 118,50 millones de toneladas la producción de maíz en Brasil, contra los 129,60 millones previstos inicialmente. Por su parte el especialista Michael Cordonnier mantuvo en 115 millones de toneladas su cálculo. Y la semana pasada AgRural ubicó su proyección en 114,10 millones de toneladas. En todos los casos, cifras lejanas de los 127 millones de toneladas pronosticados por el USDA. El lunes pasado la Conab relevó el avance de la primera cosecha de Brasil sobre el 8,6% del área apta, frente al 6,8% de la semana anterior y al 5,4% de igual momento de 2023. En cuanto a la safrinha, marcó el progreso de la siembra sobre el 5% de la superficie prevista, contra el 1,2% del reporte precedente y el 0,9% vigente un año atrás. El viernes, el IMEA relevó el progreso de la siembra de la safrinha de Mato Grosso sobre el 11,23% del área prevista, frente al 5,97% de igual momento de 2023 y al 17,52% promedio de los últimos 5 años.

TRIGO

Con mayoría de alzas cerró la semana el trigo argentino en el mercado disponible, donde las propuestas de los exportadores crecieron de 180.000 a 185.000 pesos por tonelada para el Gran Rosario y de 170.000 a 175.000 pesos para Necochea, mientras que para Bahía Blanca se mantuvieron estables en 180.000 pesos por tonelada.

Según la Secretaría de Agricultura el valor FOB del trigo en los puertos argentinos para embarques en enero/marzo pasó de 246 a 244 dólares por tonelada y para abril/diciembre, de 244 a 242 dólares por tonelada.

Levemente alcista fue el balance de la semana para los precios del trigo en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones marzo y julio sumaron un 0,90 y 0,45%, al pasar de 222 a 224 y de 224 a 225 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 17 de enero al 7 de febrero, la BCR marcó que deben salir desde el Gran Rosario, 413.490 toneladas de trigo; desde Bahía Blanca, 169.500 toneladas; desde Necochea, 136.000 toneladas, y desde otros puertos, 88.000 toneladas.

La BCBA dio por terminada la cosecha argentina de trigo. "La estabilidad de los rendimientos en el sudeste bonaerense permitió sostener una producción de 15,1 millones de toneladas. El rinde medio nacional se ubicó en 28,4 quintales por hectárea, un 25% por encima de la campaña previa, pero un 22 % abajo del promedio de los últimos cinco años", dijo la Bolsa.

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Luego de tres semanas bajistas consecutivas, el trigo logró quebrar la tendencia y cerrar con saldo a favor en el mercado estadounidense. Los contratos marzo y mayo recuperaron un 1,18 y un 1,20%, al pasar de 217,98 a 220,55 y de 221,75 a 224,41 dólares por tonelada. En Kansas estas posiciones mejoraron un 2,76 y un 2,21%, luego de variar de 223,40 a 229,56 y de 224,69 a 229,65 dólares por tonelada.

El del trigo es, quizá, el mercado donde más nítidamente se ve la mano de los especuladores, que tienen en los fundamentos propios del mercado agrícola apenas una de las diversas variables que tienen en cuenta para lograr sus fines. Tanto es así que durante la semana no hubo mucho más, desde el lado alcista, que las compras de oportunidad hechas por estos inversores, que luego del impacto inicial alcista provocado por la invasión rusa sobre Ucrania –24 de febrero de 2022– se sintieron más cómodos del lado vendedor, que del lado comprador. Vale recordar que durante buena parte de marzo de 2022 el valor del trigo se mantuvo en torno de los 400 dólares por tonelada.

Entonces, más allá de la percepción –desde hace tiempo– que el mercado estadounidense de trigo está sobrevendido, no hubo durante la semana fundamentos que, desde el lado del mercado agrícola, dieran sustento a las subas, más allá de la acción de los especuladores.

No obstante, en tren de buscar algún factor con potencial alcista, se mantiene el dato dado por el USDA el 12 del actual, cuando estimó el área sembrada con trigos de invierno estadounidenses para la campaña 2024/2025 en 13,93 millones de hectáreas, por debajo de los 14,85 millones del ciclo 2023/2024 y de los 14,49 millones previstos entonces por el mercado. Esta menor área podría generar más susceptibilidad entre los operadores frente a condiciones ambientales muy rigurosas para los cultivos. No obstante, el jueves el USDA achicó del 27 al 22% la superficie cubierta con trigos de invierno que experimenta algún nivel de sequía, un dato muy inferior al 59% de igual momento de 2023. Es decir que, por ese lado, de momento, tampoco hay datos alcistas.

En cambio, durante la semana sí hubo noticias bajistas, por ejemplo:

• La chance de otra abundante cosecha en Rusia

Al respecto, por las buenas condiciones climáticas –lluvias abundantes y nieve suficiente para resguardar a los cultivos de las temperaturas extremadamente bajas– la consultora SovEcon elevó de 91,30 a 92,20 millones de toneladas su previsión sobre el volumen de la cosecha 2024/2025 de trigo en Rusia, contra los 92,80 millones de la actual campaña. "Los abundantes suministros de Rusia fueron una gran historia bajista para el mercado mundial del trigo en 2023. Ahora, con unas buenas perspectivas iniciales de cosecha y stocks casi récord, existe la posibilidad de que esa presión se repita en 2024", advirtió Andrey Sizov, director ejecutivo de SovEcon.

• Fluidos despachos desde Ucrania

Además de la oferta que sale de Rusia, el Mar Negro registra un cronograma de despachos importante, en particular, desde Ucrania. En efecto, según datos del Ministerio de Agricultura de ese país, en lo que va de enero embarcó 3,70 millones de toneladas de cereales, contra los 3 millones de igual segmento de 2023.

Granar Research

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