PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación

**Promedio ponderado por el Matba Rofex del Dólar BNA Comprador (80%) y del Índice CCL MR (20%) para el día de cálculo

SOJA

En plena vigencia del Programa de Incremento Exportador que habilita liquidar el 80% de divisas en el mercado único libre de cambios y el 20% restante en el contado con liquidación, el precio de la soja cerró en baja en el mercado físico argentino, donde las propuestas de los compradores pasaron de 260.000 a 250.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario, donde el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario retrocedió de 261.000 a 250.000 pesos por tonelada. La semana cerró sin ofertas abiertas para los puertos marítimos.

En su última referencia semanal, la Bolsa de Cereales de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 231.699 pesos por tonelada. Según la Secretaría de Agricultura el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 422 a 418 dólares por tonelada; el del aceite pasó de 824 a 818 dólares, y el de la harina, de 405 a 403 dólares por tonelada.

El saldo de la semana también fue negativo en el Matba Rofex para la soja, dado que los ajustes de las posiciones abril y mayo perdieron un 2,68 y un 1,60%, tras variar de 280 a 272,50 y de 282 a 277,50 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre carga de buques programada para el período del 14 de febrero al 8 de marzo, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 802.312 toneladas de harina y 172.250 toneladas de aceite, y desde otros puertos fluviales, 16.000 toneladas de harina.

El jueves la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) dijo en su informe semanal sobre cultivos que lluvias ocurridas sobre una amplia porción del área agrícola en la última semana mejoran la condición hídrica de suelos y cultivos. "Las mismas encontraron al 48,6% de los cuadros a nivel nacional entre inicio de floración y formación de vainas, y un 12,9% iniciando el llenado de grano, concentrado en ambos núcleos y en el centro-norte de Santa Fe. La condición hídrica óptima/adecuada tuvo un incremento de 13 puntos porcentuales, al pasar del 60 al 73%, frente al 32% de igual momento de 2023. Luego del impacto de la ola de calor, con la mejora en la oferta de humedad del suelo, tanto las siembras tempranas, que transitan el período de definición de rendimiento, como los planteos de segunda, que sufrieron pérdidas sobre el stand de plantas, reflejan una mejora en la condición del cultivo", indicó la Bolsa, que sostuvo su proyección de cosecha en 52,50 millones de toneladas.

* * *

La soja completó la novena semana bajista consecutiva en Chicago, donde los contratos marzo y mayo perdieron un 0,95 y un 1,15%, tras variar de 434,86 a 430,73 y de 437,25 a 432,20 dólares por tonelada. Entre los factores que sustentan y que prolongan la tendencia negativa de la oleaginosa, que ya exhibe el nivel de precios más bajo desde diciembre de 2020, destacamos:

• El progreso de la cosecha en Brasil

Al respecto, en el inicio de la semana la Conab relevó el progreso de la cosecha brasileña de soja sobre el 20,9% del área, contra el 15,4% de 2023. Y el viernes, el Instituto Mato Grossense de Economía Agropecuaria (IMEA) reportó el avance de la recolección de soja de Mato Grosso sobre el 65,07% del área, frente al 60,03% de igual fecha de 2023 y al 57,85% promedio de los últimos 5 años. En la semana el progreso fue de 13,58 puntos porcentuales. Cabe recordar que esta entidad prevé la producción sojera del Estado en 38,44 millones de toneladas. La entrada cada vez más fluida del grano nuevo seguirá concentrando la atención de la demanda china, que se volvería a reactivar el lunes, luego de la semana de feriados que la mantuvo fuera del mercado. Ese también fue un factor bajista para los precios de la soja a lo largo de la semana.

• Las mejores condiciones ambientales en la Argentina

El retorno de las lluvias y el descenso de las marcas térmicas en buena parte de las zonas agrícolas relevantes de la Argentina sumaron presión bajista al mercado de la soja, dado que aliviaron el déficit hídrico que ya afectaba suelos y cultivos. Y si bien en el mercado ya se da por hecho que el país no logrará alcanzar las marcas que proyectaban la BCBA, con 52,50 millones de toneladas, y la BCR, con 50 millones de toneladas, considera que una producción en torno de los 45/47 millones de toneladas mantendría una influencia bajista, luego de los 25 millones recolectados en la campaña anterior. La BCR ya anunció que el miércoles próximo actualizará sus estimaciones agrícolas mensuales.

• El Foro Anual del USDA

En ese evento realizado entre el jueves y el viernes el organismo difundió las cifras preliminares sobre la campaña 2024/2025 en Estados Unidos y en ellas auguró buenas perspectivas desde el punto de vista agronómico…que usualmente se llevan muy mal con las perspectivas de precios. En efecto, los técnicos del organismo proyectaron un crecimiento del área destinada a la soja estadounidense en el ciclo 2024/2025, con un paso entre campañas de 33,83 a 35,41 millones de hectáreas. En el mismo sentido, pronosticaron un incremento del rinde promedio, de 34,03 a 34,97 quintales por hectárea, y de la producción, de 113,34 a 122,61 millones de toneladas. El salto de las existencias finales el organismo lo calculó de los 8,57 millones de toneladas previstos para el cierre del ciclo 2023/2024 a 11,84 millones al término de la próxima campaña.

• La mejora en el balance hídrico de los suelos, de cara a las siembras

Luego de la actualización semanal del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos, y cuando el mercado comienza a poner en foco la nueva campaña, el USDA redujo el jueves del 27 al 25% la proporción de suelos destinados a la soja que experimenta algún grado de sequía, una marca inferior al 34% vigente en igual momento de 2023.

• Otro mal informe semanal de exportaciones estadounidenses

Nada positivo dejó el informe semanal sobre las exportaciones estadounidenses, en esta ocasión para el segmento del 2 al 8 de febrero, dado que el jueves el USDA relevó ventas de soja 2023/2024 por 353.800 toneladas, levemente por encima de las 340.800 toneladas del reporte anterior, pero cerca del mínimo previsto por los operadores, en un rango que fue de 300.000 a 800.000 toneladas. China fue el principal comprador, con 414.100 toneladas, de las cuales 387.000 toneladas habían sido nominadas inicialmente hacia destinos desconocidos.

MAÍZ

La semana cerró con saldo negativo para los precios del maíz argentino en el mercado disponible, donde las propuestas de los exportadores retrocedieron de 150.000 a 145.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario; de 155.000 a 145.000 pesos para Bahía Blanca, y de 150.000 a 145.000 dólares por tonelada para Necochea.

Según la Secretaría de Agricultura el valor FOB del maíz en los puertos argentinos para embarques en febrero/junio pasó de 194 a 185 dólares y para junio/enero, de 188 a 180 dólares por tonelada. 

Igualmente, negativo fue el saldo de la semana para los precios del maíz en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos abril y julio perdieron un 3,70 y un 3,05%, luego de variar de 175,50 a 169 y de 164 a 159 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 14 de febrero al 8 de marzo, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 679.300 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 311.200 toneladas, y desde Necochea, 44.000 toneladas.

La BCBA informó el jueves que finalizó la siembra de maíz para grano comercial en la Argentina, sobre una superficie de 7,2 millones de hectáreas. "El volumen y la amplia distribución de las precipitaciones ocurridas durante los últimos siete días mejoraron sustancialmente la situación hídrica nacional, estimando una mejora de 14 puntos porcentuales en la condición óptima/adecuada del cereal, que pasó del 60 al 74%, contra el 45% vigente un año atrás. No obstante, los golpes de calor sufridos semanas atrás dejaron consecuencias. Hacia la región central del país, las siembras atrasadas de noviembre son las más perjudicadas, debido a que el inicio del período crítico se dio bajo condiciones de estrés térmico e hídrico. En términos generales, las siembras tempranas en el centro no habrían sufrido impactos importantes en su potencial de rinde, aunque se reportan pérdidas en el sur del área agrícola. Por su parte, para las siembras tardías, principalmente en Córdoba, el impacto producido será evaluado en las próximas semanas. Por último, comienzan a relevarse los primeros datos de cosecha sobre el centro-norte del área agrícola", detalló la entidad, que sostuvo su cálculo de producción en 56,50 millones de toneladas.

* * *

El maíz volvió a cerrar la semana con saldo negativo en Chicago donde, al igual que la soja, transita el nivel de precios más bajo desde diciembre de 2020. En esta ocasión los contratos marzo y mayo perdieron un 2,91 y un 2,72%, al pasar de 168,89 a 163,97 y de 173,81 a 169,09 dólares por tonelada. Entre los factores que influyeron en la nueva caída, que incluyen la acción de los fondos de inversión que tienen una posición vendida muy próxima al récord vigente de abril de 2019, destacamos:

• La presión de la actual oferta récord estadounidense

En la medida que la acción de la demanda no sorprenda –ya no alcanza con que sólo sea buena–, la marca inédita de los 389,69 millones de toneladas recolectados continuará siendo el lastre principal para los precios del maíz en Chicago.

• Las mejores condiciones ambientales en la Argentina

Al igual que en el caso de la soja, para el mercado de maíz internacional resultó bajista la mejora en las condiciones ambientales en la Argentina, tras el retorno de las lluvias a buena parte de las regiones productoras y el descenso de las temperaturas. Ya sin muchas expectativas por ver una cosecha récord, como lo auguró el mes pasado la BCR, con 59 millones de toneladas de grano comercial, los operadores consideran igualmente una buena cosecha, con un rango factible de entre 51 y 54 millones de toneladas, muy superior a los 36 millones del ciclo precedente. El miércoles próximo la entidad rosarina actualizará su estimación.

• La persistente caída del rodeo bovino en EE.UU.

Y atado a lo anterior, no resulta una buena noticia la persistente caída del rodeo bovino estadounidense, dado que tiene correlato en la demanda forrajera. Como parte del Foro Anual, el USDA difundió un informe sobre el panorama del sector ganadero y en él indicó que 2023 fue el quinto año consecutivo de contracción del rodeo bovino en Estados Unidos. Allí marcó que al 1º de enero del actual año el rodeo sumó 87,2 millones de cabezas, lo que representó una caída interanual del 2% y el inventario más bajo desde 1951. En la misma línea, el organismo advirtió que el rodeo de vacas, estimado en 28,2 millones de cabezas, es el más bajo desde 1961. "Es probable que el inventario de ganado de EE.UU. disminuya aún más en 2024", estimó el USDA.

• El Foro Anual del USDA

En sus estimaciones preliminares –las primeras proyecciones oficiales aparecen con el informe mensual del mayo–, los técnicos del USDA auguraron cifras muy holgadas para la campaña 2024/2025 del maíz en Estados Unidos. Pese a un recorte del área sembrada, que pasaría de 38,28 a 36,83 millones de hectáreas, el rinde se elevaría de 111,28 a 113,61 quintales por hectárea (una expectativa ultra positivista) y la cosecha retrocedería levemente desde el récord 2023/2024, de 389,69 a 382,03 millones de toneladas. Del lado de la demanda, el organismo prevé que la industria del etanol incremente sus compras de 136,53 a 137,17 millones de toneladas y que las exportaciones crezcan de 53,34 a 54,61 millones. Pese a ello, las existencias finales del próximo ciclo las pronosticó en 64,32 millones de toneladas, un 16,59% por encima de los 55,17 millones calculados para el cierre de la actual campaña y un 86,16% arriba de los 34,55 millones del ciclo 2022/2023.

• La mejora en el balance hídrico de cara a la siembra en EE.UU.

Igual que como lo señalamos en el espacio de la soja, y sobre todo tras las cifras proyectadas por el USDA para el nuevo ciclo agrícola, el mercado ya comenzó a mirar lo que pasa con el balance hídrico de las principales zonas agrícolas de Estados Unidos. Y en ese sentido, luego de la actualización del mapa que monitorea la sequía, el jueves el USDA ajustó del 27 al 26% la superficie usualmente destinada al maíz que experimenta algún nivel de sequía, un dato inferior al 43% de igual momento del año pasado. No obstante ese número general, en particular consideramos necesario advertir que Iowa, que es el principal Estado productor de maíz y el segundo mayor productor de granos gruesos, hoy tiene el 78,22% de su territorio bajo condiciones de sequía, que van de moderada a extrema, contra el 53,34% vigente un año atrás.

TRIGO

Negativa fue la semana para los precios del trigo en el mercado físico argentino, donde las propuestas de los exportadores retrocedieron de 185.000 a 175.000 pesos por tonelada para el Gran Rosario; de 180.000 a 170.000 pesos para Bahía Blanca, y de 175.000 a 168.000 pesos por tonelada para Necochea.

Según la Secretaría de Agricultura el valor FOB del trigo en los puertos argentinos para embarques en febrero/marzo pasó de 238 a 234 dólares por tonelada y para abril/enero, de 236 a 231 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 14 de febrero al 8 de marzo, la BCR marcó que deben salir desde el Gran Rosario, 273.000 toneladas de trigo; desde Bahía Blanca, 226.000 toneladas, y desde Necochea, 49.500 toneladas.

El saldo semanal también fue bajista para el trigo en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones marzo y julio retrocedieron un 4,72 y un 4,55%, luego de variar de 222,50 a 212 y de 222 a 211,90 dólares por tonelada.

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El trigo completó el panorama bajista que es común al valor de los granos en el mercado estadounidense en lo que va del año. Las posiciones marzo y mayo del cereal en Chicago cayeron un 6,07 y un 6,72%, al pasar de 219,27 a 205,95 y de 220,19 a 205,40 dólares por tonelada. En Kansas estos mismos contratos perdieron un 5,69 y un 6,34%, tras variar de 221,01 a 208,43 y de 220,28 a 206,32 dólares por tonelada. Además de la acción de los especuladores, de los factores que influyeron en modo bajista sobre el mercado destacamos:

• El Foro Anual del USDA

En su mitin anual el organismo auguró una mayor oferta de trigo en EE.UU. En ese sentido, en la estimación preliminar para el ciclo 2024/2025 reveló un descenso del área sembrada con trigo de 20,07 a 19,02 millones de hectáreas, pero un incremento de la superficie que llegará a la cosecha, de 15,09 a 15,54 millones. El rinde promedio lo calculó en alza, de 32,68 a 33,29 quintales por hectárea, al igual que la producción, de 49,31 a 51,71 millones de toneladas. Y si bien pronosticó una mejora de las exportaciones, de 19,73 a 21,09 millones de toneladas, proyectó un salto de las existencias finales de 17,90 a 20,93 millones de toneladas.

• El mejor balance hídrico para los cultivos de invierno

Uno de los fundamentos para validar la expectativa de una cosecha de trigo mayor a la del ciclo 2023/2024 lo aporta el balance hídrico de los suelos cubiertos con trigos de invierno. En ese sentido, y tras la actualización semanal del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos, el jueves el USDA redujo del 14 al 12% la proporción de tierras destinadas a estas variedades de trigo que experimenta algún nivel de sequía, un dato muy lejano del 57% vigente un año atrás.

• Exportaciones estadounidenses que no levantan la puntería

En su reporte semanal sobre las exportaciones estadounidenses, el jueves el USDA relevó ventas de trigo 2023/2024 por 349.300 toneladas, por debajo de las 378.400 toneladas del informe precedente y cerca del mínimo estimado por los operadores, en un rango que fue de 300.000 a 550.000 toneladas. Con 118.200 toneladas, Filipinas fue el principal comprador.

• Buenas perspectivas para la cosecha 2024/2025 en Rusia

En el plano internacional, el miércoles la consultora SovEcon elevó de 92,20 a 93,60 millones de toneladas su estimación sobre la cosecha 2024/2025 de trigo en Rusia por las buenas condiciones ambientales que enmarcan la campaña de los cultivos de invierno. Añadió que dicho volumen superaría los 92,80 millones de toneladas del ciclo 2023/2024 y el promedio de los últimos 5 años, de 86,70 millones.

• Competitividad y despachos de Ucrania

Como lo venimos destacando en las semanas precedentes, Ucrania está logrando sostener un programa de despachos de productos agrícolas sin contratiempos a través del corredor trazado sobre el Mar Negro luego de la caída, en julio último, del acuerdo de granos que, entre otras cosas, imponía un estricto control de cargas –en ingreso y egreso–, que usualmente era usado por la parte rusa del acuerdo para ralentizar las operaciones. Y a esto ahora se agrega una mejora en la competitividad de sus exportaciones. Esto fue puesto de manifiesto el jueves, cuando las ofertas de trigo de Ucrania se impusieron en una licitación internacional lanzada por Egipto, que de las 180.000 toneladas adquiridas se quedó con 120.000 ucranianas y con 60.000 toneladas de Rumania.

Granar Research

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