PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación

**Promedio Matba Rofex del Dólar BNA Comprador (80%) y del Índice CCL MR (20%) para el día de cálculo

SOJA

En plena vigencia del Programa de Incremento Exportador que habilita liquidar el 80% de divisas en el mercado único libre de cambios y el 20% restante en el contado con liquidación, el precio de la soja a cerró la semana con una leve mejora en el mercado físico argentino, donde las propuestas de los compradores pasaron de 245.000 a 250.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario, donde el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario también repuntó de 243.500 a 249.500 pesos por tonelada.

En cuanto a las propuestas en dólares de los compradores por la soja con entrega en mayo, la transición positiva fue de 273 a 283 dólares por tonelada para el Gran Rosario; de 260 a 275 dólares para Bahía Blanca, y de 265 a 275 dólares por tonelada para Necochea.

En su última referencia semanal, la Bolsa de Cereales de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 240.538 pesos por tonelada. Según la Secretaría de Agricultura el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 406 a 422 dólares por tonelada; el del aceite pasó de 850 a 894 dólares, y el de la harina, de 380 a 393 dólares por tonelada.

Positivo fue el balance de la semana para los precios de la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones abril y mayo sumaron un 3,81 y un 3,54%, al pasar de 275,50 a 286 y de 279,80 a 289,70 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre carga de buques programada para el período del 6 de marzo al 1º de abril, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 40.000 toneladas de poroto de soja, 1.129.840 toneladas de harina y 181.874 toneladas de aceite, y desde otros puertos fluviales, 11.600 toneladas de harina y 12.000 toneladas de aceite.

En su reporte semanal sobre cultivos la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) indicó el jueves que durante la semana pasada precipitaciones localizadas principalmente sobre el norte de la región agrícola mejoraron la condición de la soja argentina. "A nivel nacional, un 20,2% de la soja se encuentra en pleno llenado de grano, al mismo tiempo, 8 de cada 10 hectáreas presentan una condición de cultivo normal/excelente. En paralelo, el 72% de los cuadros presentan una condición hídrica adecuada/óptima, contra el 73% del informe anterior y el 27% de igual momento de 2023. Más del 50% de la soja de primera ya inició el llenado de grano y un 9%, la madurez fisiológica, donde ambos núcleos, el sur de Córdoba y el norte de La Pampa-oeste de Buenos Aires explican gran parte de este porcentaje", detalló la entidad. Agregó que colaboradores en las localidades santafesinas de Berabevú y de Piamonte informan rindes esperados algo por encima de la media histórica. A su vez, en San Martín de las Escobas reportan mermas en el rinde potencial de hasta un 30% por la ola de calor ocurrida a fines de enero y principios de febrero, pero con un promedio cercano al histórico. "El 43% de la soja de segunda transita el periodo de definición de rendimiento y las regiones más adelantadas se concentran sobre ambos núcleos, donde las lluvias permitieron una pronta recuperación", dijo la Bolsa, que sostuvo en 52,50 millones de toneladas su estimación de cosecha.

Para la Argentina el USDA no hizo cambios en sus estimaciones sobre la producción de soja y la volvió a proyectar en 50 millones de toneladas. En cuanto a las exportaciones, sostuvo en 4,60 y en 24,40 millones las de poroto y harina, pero elevó de 4,75 a 4,80 millones las de aceite.

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Tras superar el rally bajista que hilvanó diez semanas seguidas, la soja completó la segunda semana positiva consecutiva en Chicago, donde las posiciones mayo y julio recuperaron un 2,85 y un 2,95%, al pasar de 423,01 a 435,05 y de 426,69 a 439,27 dólares por tonelada. Entre las razones que aportaron al cierre positivo se destacaron por sobre todas las compras hechas por los grandes fonos de inversión entre el jueves y el viernes, luego de que el martes reportaron una posición vendida récord en la plaza estadounidense. Como lo señalamos en el PAS anterior, "el principal argumento alcista fue la propia debilidad de un mercado sobrevendido y en el nivel de precios más bajo desde noviembre de 2020". Ahora, luego de este repunte, la soja está en el punto más deprimido, pero desde noviembre de 2021.

Además de lo antedicho, aportaron a la tónica alcista:

• Un mejor reporte de ventas externas estadounidenses

En su informe semanales, en esta ocasión para el segmento del 23 al 29 de febrero, el USDA relevó el jueves ventas de soja 2023/2024 por 613.500 toneladas, por encima de las 159.700 toneladas del informe anterior y del rango previsto por los privados, de entre 175.000 y 600.000 toneladas. China fue el principal comprador, con 269.100 toneladas, de las cuales 242.000 toneladas correspondieron a operaciones nominadas inicialmente a destinos desconocidos. Además, se reportaron ventas por 66.000 toneladas de soja 2024/2025.

• El repunte del valor del aceite

El ajuste del contrato mayo del aceite sumó un 2,24%, tras variar de 995,60 a 1017,86 dólares por tonelada. Esto, luego de que en una reunión de la industria del aceite de palma en Malasia se proyectó una menor producción mundial de ese aceite vegetal entre enero y marzo, y se estimó una caída de 1,2 millones de toneladas en las existencias en lo que va del primer trimestre de 2024. En el cónclave se indicó que es muy probable que la producción de aceite de palma en Indonesia y en Malasia –son los dos principales productores mundiales– "aumente marginalmente en 2024 o disminuya respecto del nivel del año pasado", lo que favorecería la suba del valor de los aceites vegetales, sobre todo por el incremento que se está estimando en su demanda desde la industria de los biocombustibles.

• El crecimiento del área con sequía en el Medio Oeste

A pocas semanas del inicio de la siembra de granos gruesos estadounidenses 2024/2025, y tras la actualización del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos, el USDA elevó el jueves del 28 al 31% la proporción de suelos destinados a la soja que experimenta algún nivel de sequía, un dato mayor al 24% de igual momento de 2023. Según el mapa que monitorea la sequía, la porción de suelos del Medio Oeste bajo condiciones de sequía moderada creció en la semana del 33,99 al 37,70% y bajo sequía severa, del 10,76 al 11,72%. En las semanas por venir los operadores comenzarán a poner más atención sobre las condiciones ambientales.

• El USDA y la demanda de China

Dentro de un informe mensual que dejó poco para el recuerdo, el viernes el USDA elevó de 102 a 105 millones de toneladas la proyección sobre las importaciones chinas. Claro que más allá de estos números habrá que ver de dónde serán esas mayores compras para entender su impacto sobre los precios. De momento, no parece haber dudas en cuanto a que serán de Brasil.

La continuidad de la tónica alcista de los precios de la soja en Chicago está lejos de ser garantizada y, más allá de las decisiones que puedan tomar los administradores de los grandes fondos de inversión, entre los factores que podrían jugar en contra de esa posibilidad destacamos:

• El progreso de la cosecha en Brasil

El lunes la Conab relevó el avance de la cosecha de soja sobre el 47,3% del área apta, contra el 38% de la semana anterior y el 43,9% de igual momento de 2023. El viernes el Instituto Mato Grossense de Economía Agropecuaria (IMEA) relevó el progreso de la cosecha de soja de Mato Grosso sobre el 90,42% del área apta, contra el 94,83% de igual momento de 2023 y el 91,61% promedio de los cinco años precedentes. Este organismo mantuvo en su informe mensual la estimación de producción 2023/2024 del Estado en 38.443.604 toneladas, un 15,17% por debajo de las 45.316.887 toneladas del ciclo 2022/2023. En cuanto al informe mensual del USDA, volvió a decepcionar el "expediente Brasil", dado que el organismo ajustó su expectativa de cosecha en apenas 1 millón de toneladas, de 156 a 155 millones. Además, volvió a elevar su expectativa de exportaciones de grano sin procesar, de 100 a 103 millones de toneladas. En febrero la Conab calculó producción y ventas externas en 149,40 y en 94,16 millones de toneladas, respectivamente. Este organismo publicará el martes su nuevo informe mensual.

• Ventas brasileñas en alza

En su reporte semanal la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales (ANEC) estimó entre 12,32 y 13,30 millones de toneladas las exportaciones brasileñas de poroto de soja durante marzo, por encima de los 9,53 millones despachados en febrero, pero por debajo de los 14,44 millones del tercer mes de 2023. En cuanto a las ventas externas de harina de soja, la entidad calculó los embarques durante el presente mes en 2,11 millones de toneladas, arriba de los 1,43 millones de febrero y de los 1,81 millones de marzo del año pasado.

• Las buenas perspectivas para la cosecha argentina

Con 50 millones de toneladas previstos por el USDA y con 52,50 millones estimados por la BCBA, las perspectivas para la producción de soja en la Argentina son positivas y, como lo venía elucubrando el mercado, compensará las pérdidas que registra la cosecha de Brasil y contribuirá a que la oferta de ambos países supere la volcada en el mercado en el ciclo agrícola anterior.

MAÍZ

Con mayoría de alzas terminó la semana del maíz en el mercado disponible argentino, donde las propuestas de los exportadores subieron de 142.000 a 145.000 pesos por tonelada para el Gran Rosario y de 150.000 a 153.000 pesos para Necochea. Para Bahía Blanca, en tanto, la semana pasó sin cambios, con ofertas sostenidas en 152.000 pesos por tonelada.

Acerca de las propuestas en dólares de los compradores por el maíz con entrega en abril, la transición fue de 165 a 169 dólares por tonelada para el Gran Rosario y de 165 a 168 dólares para Bahía Blanca y para Necochea.

Según la Secretaría de Agricultura el valor FOB del maíz en los puertos argentinos para embarques en marzo/mayo pasó de 184 a 190 dólares y para junio/febrero, de 178 a 184 dólares por tonelada. 

Fue positivo al saldo de la semana para los precios del maíz en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos abril y julio sumaron un 2,30 y un 1,60%, luego de variar de 165,20 a 169 y de 156 a 158,50 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 6 de marzo al 1º de abril, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 1.009.904 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 186.000 toneladas; desde Necochea, 97.400 toneladas, y desde otros puertos fluviales, 7500 toneladas.

En su informe semanal sobre cultivos la BCBA explicó el jueves que durante los últimos siete días la cosecha de maíz argentino avanzó principalmente en el centro del país, con unas 154.000 hectáreas levantadas hasta el momento y con un rendimiento promedio de 85,3 quintales por hectárea. "En los núcleos productivos del país las labores todavía no son generalizadas, con un avance del 7,5% y un rinde medio de 98,5 quintales para el Núcleo Norte y un avance del 6,5% con un rendimiento promedio de 97,3 quintales para el Núcleo Sur. Por otra parte, lluvias registradas sobre el centro-norte del área agrícola mejoraron la condición de los planteos en dicha zona. No obstante, el oeste de Buenos Aires reporta problemas en la polinización que genera mermas en el rinde esperado de planteos tardíos, principalmente. Estos mismos problemas se reportaron, en menor proporción, en el centro-norte de Córdoba y en los Núcleos Norte y Sur. En este contexto, y a la espera de un mayor avance de la cosecha, mantenemos nuestra proyección de producción en 56,50 millones de toneladas, lo que significa en términos absolutos, 22,50 millones más que lo registrado en la campaña 2022/2023", estimó la entidad.

En tanto que el USDA elevó en su informe mensual del viernes de 55 a 56 millones de toneladas su estimación de cosecha de maíz argentino y de 41 a 42 millones la cifra de exportaciones.

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Como la soja, el maíz completó la segunda semana alcista seguida en Chicago, donde los contratos mayo y julio sumaron un 3,53 y un 3,56%, luego de variar de 167,22 a 173,12 y de 171,74 a 177,85 dólares por tonelada. También como en el caso de la oleaginosa, fueron fundamentales en la tónica alcista las compras de oportunidad de los grandes fondos de inversión, luego de "construir" una posición vendida récord. Entre los factores del mercado agrícola que contribuyeron con las mejoras destacamos:

• El crecimiento del área con sequía en el Medio Oeste

Respecto del balance hídrico en Estados Unidos, a pocas semanas del inicio de la siembra 2024/2025, tras la actualización del mapa que monitorea la sequía el USDA elevó el jueves del 30 al 32% la superficie usualmente destinada al maíz que experimenta algún nivel de sequía, un dato aún inferior al 33% vigente un año atrás. La mayor preocupación para los granos gruesos pasa por Iowa, que tiene bajo condiciones de sequía el 79,70% de sus suelos, con un 56,37% con sequía severa y un 20,18% con sequía extrema. Como se indicó en el espacio de la soja, el mercado comenzará a prestarle todos los días un poco más de atención a los pronósticos meteorológicos para el Medio Oeste.

• Exportaciones de EE.UU. dentro de las expectativas

En su reporte semanal sobre las exportaciones estadounidenses el USDA relevó el jueves ventas de maíz 2023/2024 por 1.109.600 toneladas, por encima de las 1.082.300 toneladas del informe precedente y dentro del rango esperado por los operadores, que fue de 800.000 a 1.400.000 toneladas. El dato oficial también superó los 1,06 millones de toneladas que son el promedio necesario para cumplir con la actual meta de ventas externas, que sostenida por el USDA en 53,34 millones de toneladas en su informe mensual del viernes.

• La menor competencia exportadora de Brasil hasta el ingreso de la safrinha

En su reporte semanal, la ANEC estimó las exportaciones brasileñas de maíz durante marzo en apenas 146.783 toneladas, por debajo de las 713.658 toneladas de febrero y de las 780.053 toneladas de marzo del año pasado. Con la menor oferta que está dejando la primera cosecha en Brasil, que normalmente es destinada en su mayor parte al consumo interno, se reciente la chance de destinar excedentes al mercado externo, razón por la que los despachos de ese país deberán esperar para reactivarse al ingreso de la safrinha, que ingresó en la última etapa de la siembra. En ese sentido, el lunes la Conab relevó su progreso sobre el 73,7% de la superficie prevista, frente al 59% de la semana pasada y al 63,6% vigente un año atrás. Acerca de la primera cosecha, el organismo marcó su progreso sobre el 29,4% de la superficie apta, frente al 24,9% del reporte anterior y al 22,6% de 2023.

Las subas no fueron mayores por:

• La decepción con las cifras previstas por el USDA para Brasil

El reporte del USDA fue mayormente bajista para el maíz, dado que no modificó su estimación sobre la cosecha brasileña y la dejó en 124 millones de toneladas, contra los 121,95 millones previstos por los privados. Tampoco revisó su previsión de exportaciones, que quedó en 52 millones. En febrero la Conab calculó producción y ventas externas en 113,70 y en 32 millones de toneladas, respectivamente. Este organismo actualizará sus cifras el martes.

• Más exportaciones de la Argentina y de Ucrania

Con la cosecha argentina ya en marcha, como se indicó en el espacio del mercado local, el viernes el USDA elevó su previsión sobre las exportaciones de 41 a 42 millones de toneladas. De igual modo, y haciéndose eco de la buena evolución de los despachos por el corredor trazado sobre el Mar Negro, el organismo estadounidense incrementó de 23 a 24,50 millones la proyección sobre las ventas externas de Ucrania, el cuarto proveedor mundial del cereal.

TRIGO

El trigo argentino terminó la semana con leves subas en el mercado físico, donde los exportadores elevaron sus propuestas de 170.000 a 173.000 pesos por tonelada para el Gran Rosario y de 163.000 a 165.000 pesos para Bahía Blanca. No hubo ofertas abiertas para Necochea.

Según la Secretaría de Agricultura el valor FOB del trigo en los puertos argentinos para embarques en marzo/abril pasó de 220 a 218 dólares por tonelada y para mayo/febrero, de 223 a 223 dólares por tonelada.

Dejó altibajos para el trigo el balance de la semana en el Matba Rofex, dado que mientras la posición marzo bajó un 2,63%, tras variar de 209 a 203,50 dólares por tonelada, el ajuste del contrato julio reflejó un alza del 1,23%, al pasar de 202,50 a 205 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 6 de marzo al 1º de abril, la BCR marcó que deben salir desde el Gran Rosario, 421.300 toneladas de trigo; desde Bahía Blanca, 119.500 toneladas; desde Necochea, 22.000 toneladas, y desde otros puertos fluviales, 55.000 toneladas

Para la Argentina el USDA elevó el viernes en su informe mensual de 15,50 a 15,90 millones de toneladas su estimación sobre la cosecha de trigo, pero sostuvo en 10,50 millones de toneladas el cálculo sobre las exportaciones.

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El cada vez más insondable mercado estadounidense de trigo cerró la semana con altibajos para sus precios. El costado bajista se vio en Chicago, donde los contratos mayo y julio perdieron un 3,59 y un 1,96%, la pasar de 204,94 a 197,59 y de 206,23 a 202,18 dólares por tonelada. En cambio, en Kansas, estas mismas posiciones sumaron un 4,30 y un 3,38%, tras variar de 207,42 a 216,33 y de 204,11 a 211 dólares por tonelada. No es una novedad que los especuladores asumieron en este mercado una influencia determinante, tanto en las bajas como en las alzas, y que desplazaron a una posición de menor relevancia a los factores propios del mercado agrícola. En parte esto puede tener que ver con el peso que fue perdiendo Estados Unidos en mercado mundial de trigo.

Entre los fundamentos que aportaron sostén a los precios del trigo estadounidense destacamos:

• La paridad dólar/euro favorable para EE.UU.

En la misión diaria de ganar competitividad en el mercado externo, fue positivo para EE.UU. el cierre de la paridad dólar/euro, que marcó una devaluación de la moneda estadounidense del 0,91%, al pasar de 1,0839 a 1,0938 dólares por euro.

• La chance de que la India deba importar trigo

En efecto, un exceso de lluvias y tormentas de granizo afectaron amplias zonas de cultivos en la India y pusieron en riesgo los 112 millones de toneladas proyectados la semana pasada por el gobierno de ese país, que ya vio truncadas sus esperanzas de cosechas más abundantes en 2022 y en 2023. Por esta razón, en el mercado se considera que de caer otra vez la producción el país debería importar grano para abastecer su enorme mercado interno. "La producción de trigo ciertamente se verá afectada, ya que se reportan daños en todos los estados productores, desde Punjab y Haryana en el norte hasta Madhya Pradesh en el centro de la India", dijo a Reuters un operador de una casa de comercio global con sede en Nueva Delhi. "Toda la cosecha de trigo se ha visto arrasada debido a las fuertes lluvias y a las tormentas de granizo. Estaba casi madura y podríamos haberla levantado en dos o tres semanas", lamentó Mukesh Kumar, un agricultor de Uttar Pradesh, el mayor productor de trigo del país.

Del lado de los fundamentos bajistas señalamos:

• Bajas ventas semanales de EE.UU.

En su informe semanal de exportaciones el USDA relevó el jueves ventas de trigo 2023/2024 por 271.100 toneladas, por debajo de las 327.300 toneladas del trabajo anterior y cerca del mínimo previsto por los privados, que manejaron un rango posible de entre 250.000 y 550.000 toneladas. Además, el organismo reportó ventas 2024/2025 por 64.000 toneladas.

• Cancelaciones de compras chinas

Como otro factor con influencia bajista se ubicaron las cancelaciones de compras chinas reportadas por el USDA el jueves y el viernes, por un total de 240.000 toneladas de trigo. Los operadores no descartan nuevas cancelaciones en los próximos días. A esto se agregó la reducción de la expectativa de importaciones chinas hecha el viernes por el USDA en su informe mensual, de 12 a 11 millones de toneladas

• Buenas perspectivas para los trigos de invierno

Tras la actualización del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos, el USDA mantuvo en el 14% la proporción de suelos cubiertos con trigos de invierno que experimenta algún grado de sequía, un dato muy inferior al 55% de igual momento de 2023. Respecto del trigo de primavera, el organismo elevó la porción bajo condiciones de sequía del 29 al 30%, contra el 55% vigente un año atrás.

• El USDA y la previsión de exportaciones en baja

En su informe mensual, el USDA redujo el viernes su expectativa sobre las ventas externas estadounidenses de 19,73 a 19,32 millones de toneladas, el volumen más bajo desde los 16,31 millones del ciclo 1971/1972, y elevó las existencias finales de 17,90 a 18,30 millones de toneladas.

• Sigue ágil el ritmo de despachos de cereales desde Ucrania

Ucrania continúa despachando a buen ritmo barcos desde sus terminales sobre el Mar Negro. Contrarrestando versiones de una ralentización de los embarques, el Ministerio de Agricultura ucraniano indicó que las exportaciones de cereales sumaron en los primeros 7 días de marzo 1,3 millones toneladas, por encima de los 1,2 millones de igual segmento del año anterior. En línea con esto, el viernes el USDA elevó de 15 a 16 millones su previsión sobre las exportaciones ucranianas de trigo 2023/2024.

• Buenas ventas de Rusia

La consultora SovEcon calculó en 4,10 millones de toneladas las exportaciones de trigo ruso durante el mes pasado, un volumen que superó el anterior récord para ese mes, que era de febrero de 2021, con 3,60 millones de toneladas. El viernes el USDA mantuvo en 51 millones de toneladas su proyección para las ventas rusas 2023/2024.

Granar Research

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