PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación

**Promedio Matba Rofex del Dólar BNA Comprador (80%) y del Índice CCL MR (20%) para el día de cálculo

SOJA

En plena vigencia del Programa de Incremento Exportador que habilita liquidar el 80% de divisas en el mercado único libre de cambios y el 20% restante en el contado con liquidación, el precio de la soja a cerró la semana con saldo a favor en el mercado físico argentino, donde las propuestas de los compradores pasaron de 250.000 a 252.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario, donde el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario también subió de 249.500 a 251.950 pesos por tonelada. Para los puertos del sur, la transición fue de 235.000 a 240.000 pesos para Bahía Blanca y de 230.000 a 240.000 pesos por tonelada para Necochea.

En cuanto a las propuestas en dólares de los compradores por la soja con entrega en mayo, la mejora fue de 283 a 285 dólares por tonelada para el Gran Rosario, mientras que para Bahía Blanca y para Necochea las propuestas se mantuvieron en 275 dólares por tonelada.

En su última referencia semanal, la Bolsa de Cereales de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 238.478 pesos por tonelada. Según la Secretaría de Agricultura el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 422 a 427 dólares por tonelada; el del aceite, de 894 a 930 dólares, y el de la harina, de 393 a 388 dólares por tonelada.

Fue positivo el balance de la semana para los precios de la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones abril y mayo sumaron un 1,40 y un 0,41%, tras variar de 286 a 290 y de 289,70 a 290,90 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre carga de buques programada para el período del 13 de marzo al 6 de abril, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 7100 toneladas de poroto de soja, 979.700 toneladas de harina y 299.360 toneladas de aceite, y desde otros puertos fluviales, 5000 toneladas de aceite.

Acerca de los cultivos, el miércoles la BCR elevó de 49,50 a 50 millones de toneladas su estimación sobre el volumen de la cosecha argentina de soja. "Las lluvias a partir de febrero pusieron un piso a los rindes y mejoraron las condiciones de llenado de las sojas de primera. En sojas de segunda, si bien tuvieron un gran impacto en la recuperación, la misma es una recuperación que en términos productivos resulta limitada, ya que venían muy afectadas. Con este panorama, el rinde nacional alcanza una pequeña mejora de 0,3 quintales, pasando en marzo a 30,2 quintales por hectárea", indicó la entidad.

Por su parte, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) informó el jueves que durante los últimos siete días se produjeron nuevos registros de precipitaciones sobre el centro y el norte de la región agrícola, mejorando el perfil de humedad de la oleaginosa. "Estas lluvias encuentran al 48% de la soja total implantada sobre el NOA y el NEA en pleno período crítico. Asimismo, sobre ambos núcleos, 9 de cada 10 hectáreas presentan una condición de cultivo normal/excelente. Colaboradores sobre el Núcleo Norte reportan rendimientos esperados para soja de primera entre 25 y 40 quintales por hectárea. A su vez, sobre el Núcleo Sur se reportan rendimientos esperados para las siembras tempranas con mínimos de 28 y picos de entre 40 y 45 quintales sobre Villa Cañas y Venado Tuerto, respectivamente. En paralelo, sobre ambos núcleos, el 69% de la soja de segunda transita etapas de definición de rendimiento bajo adecuadas condiciones de humedad. Sobre el Centro de Buenos Aires, se reportaron algunos lotes puntuales afectados por granizo", detalló la entidad que sostuvo en 52,50 millones de toneladas su previsión de cosecha.

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La soja cerró con saldo positivo en Chicago por tercera semana consecutiva, en un intento por recuperar parte de lo perdido en el reciente rally bajista que hilvanó diez semanas negativas seguidas. Los contratos mayo y julio de la oleaginosa sumaron un 1,20 y un 1,42%, al pasar de 435,05 a 440,28 y de 439,27 a 445,52 dólares por tonelada. De los factores que posibilitaron la mejora de las cotizaciones destacamos:

• El fuerte repunte del aceite de soja

En la semana la mejora de la posición mayo del subproducto de la soja fue del 7,04%, tras variar su ajuste de 1017,86 a 1089,51 dólares por tonelada. Y para que esto ocurriera se sucedieron varios hechos alcistas. Entre ellos, en el arranque de la semana la producción de aceite de palma durante febrero en Malasia –es el segundo mayor productor mundial, detrás de Indonesia– fue reportada en 1,26 millones de toneladas, por debajo de los 1,40 millones de enero y de los 1,32 millones previstos en promedio por los privados. En tanto que las existencias del aceite vegetal en ese país fueron ponderadas para febrero en 1,92 millones de toneladas, debajo de los 2,02 millones de enero y de los 1,97 millones calculados por el mercado. A mediados de semana, un artículo de Reuters puso de relieve la chance de que la India –es el principal importador mundial de aceites vegetales– deba incrementar las importaciones de aceites vegetales alternativos al aceite de palma, dado que sus principales productores, Indonesia y Malasia, están orientando volúmenes cada vez más grandes a la producción local de biocombustibles. Según informó la agencia de noticias, las existencias de aceites vegetales en la India el 1º de marzo cayeron un 10% respecto del mes anterior, a 2,38 millones de toneladas, el nivel más bajo en 18 meses, debido a menores importaciones en los últimos meses. "Con las refinerías reconstruyendo sus existencias y mejorando los márgenes, podríamos ver mayores importaciones de estos aceites en marzo", dijo un operador con sede en Nueva Delhi de una casa de comercio global. Y el viernes, en su informe mensual, la Asociación Nacional de Procesadores de Oleaginosas relevó la molienda de soja estadounidense durante febrero en 5,07 millones de toneladas, un volumen récord para dicho mes, que superó los 4,85 millones previstos por los privados y que quedó un 12,6% por encima del nivel de igual mes de 2023. Además, las existencias de aceite fueron ponderadas en 766.571 toneladas, levemente por encima de la expectativa del mercado, pero con una caída interanual del 6,6%. Según indicó Karen Braun, columnista de Thomson Reuters para temas agrícolas, el actual stock de aceite en Estados Unidos "es el más bajo en 9 años para esta época del año".

• El incremento del área con sequía en EE.UU.

En la previa del inicio de la siembra de granos gruesos 2024/2025 en Estados Unidos, y tras la actualización semanal del mapa que monitorea la sequía, el USDA elevó el jueves del 31 al 33% la porción de suelos destinados a la soja que experimenta algún grado de sequía, un dato mayor que el 23% de igual momento de 2023. Con influencia tanto para la soja, como para el maíz, el mercado ya está incluyendo en su análisis esta situación y las implicancias que podría tener, de acentuarse la falta de humedad, sobre los planes de siembra de los farmers. Vale tener en cuenta que la soja tiene una ventana de siembra más extendida que la del maíz, por lo que la especulación con un cambio de cultivo por razones ambientales podría perjudicar a la oleaginosa, en el sentido de recibir más hectáreas de las ya previstas de parte del cereal.

• Un nuevo recorte en la estimación de cosecha en Brasil

En su informe mensual, el martes la Conab redujo de 149,40 a 146,86 millones de toneladas su estimación sobre la cosecha 2023/2024 de soja brasileña y de 94,16 a 92,33 millones la previsión de exportaciones de grano sin procesar. El organismo también estimó en baja las exportaciones de harina de soja, de 21,50 a 20 millones de toneladas, y de aceite, de 1,50 a 1,40 millones. Cabe recordar que el viernes anterior el USDA calculó la cosecha y las exportaciones brasileñas de soja en 155 y en 103 millones de toneladas, respectivamente y que estimó la cosecha 2022/2023 de Brasil en 162 millones de toneladas, contra los 154,61 millones sostenidos por la Conab para esa campaña. En cuanto al avance de la recolección en el país sudamericano, el lunes la Conab lo relevó sobre el 55,8% del área apta, contra el 47,3% de la semana pasada y el 53,4% de igual momento de 2023. El viernes el Instituto Mato-Grossense de Economía Agropecuaria (IMEA) reportó un progreso de la cosecha en Mato Grosso sobre el 95,60% del área apta, frente al 96,23% de igual momento de 2023 y al 96,23% promedio de los últimos 5 años. Este organismo prevé la producción de soja del Estado en 38,44 millones de toneladas.

Fuera de lo antedicho, también hubo factores de presión bajista para la soja, además del avance de la cosecha brasileña y de las buenas perspectivas vigentes para la producción en la Argentina, entre ellos:

• Otro reporte semanal con magras exportaciones de EE.UU.

En efecto, en su informe semanal sobre las exportaciones estadounidenses, en esta ocasión para el segmento del 1º al 7 de marzo, el USDA relevó el jueves ventas de soja 2023/2024 por 376.000 toneladas, por debajo de las 613.500 toneladas del reporte anterior, pero dentro del rango previsto por los privados, de entre 250.000 y 800.000 toneladas. Además, el organismo reportó operaciones por 94.300 toneladas 2024/2025.

• La fortaleza de las ventas de Brasil

En su actualización de estimaciones semanales, la Asociación de Exportadores de Cereales (ANEC) de Brasil elevó de 12,32/13,30 a 12,90/14,53 millones de toneladas el rango de exportaciones de poroto de soja previsto para marzo, contra los 9,53 millones despachados en febrero y los 14,44 millones del tercer mes de 2023. El cálculo para las exportaciones de harina de soja en marzo fue incrementado levemente, de 2,11 a 2,21 millones de toneladas, frente a los 1,43 millones de febrero y a los 1,81 millones de marzo del año pasado.

MAÍZ

Con valores en alza cerró la semana del maíz en el mercado disponible argentino, donde las propuestas de los exportadores crecieron de 145.000 a 150.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario; de 152.000 a 160.000 pesos para Bahía Blanca, y de 153.000 a 160.000 pesos por tonelada para Necochea.

Las leves mejoras también se replicaron en el segmento de operaciones forward, por el maíz con entrega en abril, dado que los interesados elevaron sus propuestas de 169 a 170 dólares por tonelada para el Gran Rosario y de 168 a 170 dólares para Bahía Blanca y Necochea.

Según la Secretaría de Agricultura el valor FOB del maíz en los puertos argentinos para embarques en marzo/mayo pasó de 190 a 193 dólares y para junio/febrero, de 184 a 185 dólares por tonelada. 

En el Matba Rofex el balance semanal también fue levemente alcista para el maíz, con ajustes para las posiciones abril y julio que sumaron un 0,47 y un 0,63%, al pasar de 169 a 169,80 y de 158,50 a 159,50 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 13 de marzo al 6 de abril, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 989.500 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 47.000 toneladas, y desde Necochea, 71.200 toneladas.

En su informe mensual, el miércoles la BCR mantuvo en 57 millones de toneladas su previsión para la cosecha argentina de maíz, con un rinde promedio de 76,9 quintales por hectárea. "Las labores de cosecha avanzaron sobre el 3% del área nacional, cuando para esta fecha suelen estar cerca del 10%. El desplazamiento de las fechas de siembra por la falta de agua, que recién se revirtió a finales de octubre, se siente en una cosecha, que va muy lenta, más aún con las recientes lluvias. En los rindes de región núcleo también preocupa que la cosecha empezó con valores que rondan los 100 quintales, muy por debajo de los 110/120 quintales que se esperaban de los maíces tempranos. El ‘adelgazamiento’ y la pérdida de peso en el llenando de granos por la ola de calor afectaron en buen grado a los primeros lotes que se están levantando", indicó la entidad. La BCR advirtió que, en la región central, en particular en Córdoba y en Santa Fe, preocupan el alcance y el daño provocado por spiroplasma en maíces tardíos. "Se trata de una enfermedad que está asociada a un vector: la chicharrita que, si bien es una enfermedad típica del norte del país, este año, por condiciones de clima (falta de agua y calor), por la forma escalonada en la que se sembró y por el aumento en hectareaje del maíz tardío, muestra un crecimiento poblacional y una cobertura que no se había visto antes", señaló la Bolsa.

La BCBA, por su parte, el jueves relevó un avance de la cosecha de maíz para grano comercial sobre el 3,2% del área apta, contra el 7% promedio de las últimas cinco campañas. Esta demora responde a las intensas lluvias registradas. "Hasta el momento se obtuvo un rinde promedio de 87,1 quintales por hectárea. En los núcleos productivos se cosechó en promedio el 16,5% del área con maíz temprano, con un rinde de 97,1 quintales, mientras que los lotes en pie mantienen un potencial de producción de entre 90 y 100 quintales. Por otro lado, se reporta un aumento en planteos tardíos de presencia de Chicharrita, con daños importantes en el centro de Santa Fe, norte del Núcleo Norte y en el oeste de Entre Ríos, zonas que en años anteriores no habían tenido presencia del vector", indicó la entidad. Mientras se espera la evaluación de los daños en los planteos tardíos, la Bolsa mantuvo su proyección de producción en 56,50 millones de toneladas.

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Levemente bajista resultó el balance de la semana para los precios del maíz en Chicago, donde los ajustes de las posiciones mayo y julio perdieron un 0,68 y un 0,61%, luego de variar de 173,12 a 171,94 y de 177,85 a 176,76 dólares por tonelada. Este cierre negativo estuvo determinado por la rueda del jueves, donde los fondos de inversión operaron como netos vendedores de maíz, conservando una posición vendida muy abundante. Como factores de mercado, y además de la presión bajista que continúa ejerciendo el abundante ingreso de la cosecha récord 2023/2024 en el circuito comercial estadounidense, en esa rueda pesaron:

• La previsión de una mayor oferta en la UE

En su informe mensual, la consultora francesa Stratégie Grains elevó el jueves de 64 a 64,40 millones de toneladas su estimación sobre el volumen de la producción de maíz en la Unión Europea gracias a la revisión alcista de la superficie sembrada que, tras un incremento del 4% en la comparación entre campañas, cubrirá 8,8 millones de hectáreas. La nueva proyección de cosecha quedó arriba de los 61,60 millones recolectados en el ciclo 2023/2024. Vale recordar que la Unión Europea es referencia de demanda de maíz. En el último informe mensual el USDA redujo la estimación para las importaciones del bloque en la actual campaña de 23 a 22 millones de toneladas. Con ese recorte, la UE quedó como segundo comprador mundial, detrás de China, que importaría 23 millones de toneladas.  

• La confirmación de una buena cosecha en Argentina

También en la rueda del jueves influyó el informe mensual de la BCR, en el que confirmó su expectativa de una cosecha de maíz argentino de 57 millones de toneladas, un volumen superior a los 56 millones proyectados por el USDA en su reciente reporte mensual.

Pero por fuera de estos factores bajistas y de la lógica de los fondos de inversión, en la semana también hubo hechos con influencia positiva sobre las cotizaciones del maíz, entre ellos:

• Un nuevo recorte de la Conab en su estimación de cosecha en Brasil

En efecto, el martes, en su informe mensual la Conab redujo de 113,70 a 112,75 millones de toneladas el volumen de la producción total de maíz brasileño 2023/2024 y sostuvo el cálculo de las exportaciones en 32 millones de toneladas. La cifra de la safrinha el organismo brasileño la recortó de 88,10 a 87,35 millones de toneladas, un dato muy inferior a los 102,37 millones de la campaña 2022/2023. Este nuevo informe ensanchó aún más la brecha con las cifras del USDA, que el viernes anterior proyectó sin cambios la cosecha y las ventas externas brasileñas de maíz, en 124 y en 52 millones de toneladas, respectivamente. Esta diferencia genera mucho ruido en el mercado, dado que dificulta hacer una lectura certera del impacto que tendrá la oferta de Brasil. Cabe agregar que el lunes la Conab relevó el progreso de la siembra para la safrinha sobre el 86,2% del área prevista, frente al 73,7% de la semana pasada y al 72,5% de igual momento del año anterior. El viernes el IMEA relevó el avance de la siembra para la safrinha de maíz en Mato Grosso sobre el 99,45% del área prevista, contra el 97,94% de igual momento de 2023 y el 98,86% promedio de los últimos 5 años. Este organismo prevé la producción de maíz del Estado en 43,28 millones de toneladas.

• El crecimiento del área con sequía en el Medio Oeste

Luego de la actualización semanal del mapa que monitorea la sequía en territorio estadounidense, el USDA elevó el jueves del 32 al 36% la porción de suelos que será destinada al maíz que experimenta algún nivel de sequía, un dato que a menos de un mes para el inicio de las labores resulta superior al 31% de igual momento de 2023. A pocas semanas del inicio de la siembra 2024/2025, la atención de los operadores sigue focalizada sobre Iowa, que en la comparación entre semanas vio incrementarse el área bajo condiciones de sequía moderada del 79,70 al 84,39%, en tanto que la proporción con afectación de sequía severa y extrema quedó sin cambios, en el 56,37 y en el 20,18%, respectivamente.

• Un buen reporte de exportaciones en EE.UU.

En su trabajo semanal, el USDA relevó ventas de maíz 2023/2024 por 1.283.400 toneladas, por encima de las 1.109.600 toneladas del informe precedente y dentro del rango esperado por los operadores, de entre 800.000 y 1.400.000 toneladas. Japón fue el principal comprador, con 346.100 toneladas.

TRIGO

Con valores estables cerró la semana del trigo en el mercado disponible argentino, donde las propuestas de los exportadores se mantuvieron en 173.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario y en 165.000 pesos para Bahía Blanca, en tanto que para Necochea las ofertas abiertas retrocedieron de 157.000 a 155.000 pesos por tonelada.

Según la Secretaría de Agricultura el valor FOB del trigo en los puertos argentinos para embarques en marzo/abril pasó de 218 a 220 dólares por tonelada y para mayo/febrero, de 223 a 222 dólares por tonelada.

Con altibajos cerró el balance semanal para los precios del trigo en el Matba Rofex, donde mientras la posición marzo sumó un 1,97%, al pasar de 203,50 a 207,50 dólares por tonelada, el contrato julio resignó un 0,98%, tras variar de 205 a 203 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 13 de marzo al 6 de abril, la BCR marcó que deben salir desde el Gran Rosario, 152.500 toneladas de trigo; desde Necochea, 26.152 toneladas, y desde otros puertos fluviales, 37.650 toneladas

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Negativo resultó el balance de la semana para los precios del trigo en el mercado estadounidense. Los contratos mayo y julio en Chicago perdieron un 1,72 y un 1,13%, al pasar de 197,59 a 194,19 y de 202,18 a 199,89 dólares por tonelada. En Kansas resignaron un 3,82 y un 2,53%, luego de variar de 216,33 a 208,06 y de 211 a 205,67 dólares por tonelada. Con los fondos de inversión como "capitales" del barco, de los factores que influyeron en el saldo bajista del trigo destacamos:

• Otro mal reporte de exportaciones semanales de EE.UU.

En detalle, en su reporte semanal sobre las exportaciones estadounidenses el USDA relevó hoy ventas de trigo 2023/2024 por 83.800 toneladas, "un mínimo para el ciclo comercial; un 69% debajo de las 271.100 toneladas de la semana anterior, y un 71% detrás del promedio de las cuatro semanas anteriores", dijo el organismo. El nuevo dato, sin embargo, quedó dentro de las previsiones de los operadores, que manejaron como posible un rango que fue de cancelaciones por 200.000 toneladas a ventas efectivas por 550.000 toneladas. Además, el USDA reportó negocios 2024/2025 por 81.300 toneladas.

• Cancelaciones de compras chinas

Además de las cancelaciones de compras de trigo estadounidense por 504.000 toneladas, durante la semana sorprendieron al mercado las cancelaciones de compras chinas en Francia confirmadas por FranceAgriMer, aunque sin revelar volumen, y las cancelaciones en Australia. Sobre esto último, Reuters informó que los importadores chinos cancelaron o pospusieron compras por alrededor de un millón de toneladas de trigo australiano. "China, que es el mayor comprador de trigo australiano, habría hecho reserva de estos cargamentos hace cuatro o cinco meses, cuando los precios eran más altos", le dijo a la agencia Andrew Whitelaw, de la consultora agrícola Episodio 3, en Canberra. Y añadió: "La cancelación de cargamentos es un indicador bajista, ya sea para volver a comprar más barato o porque hay menos demanda, la visión del mercado sigue siendo bajista". Vale recordar que en su último informe mensual el USDA redujo por segundo mes consecutivo su previsión sobre las importaciones chinas de trigo, está última vez, de 12 a 11 millones de toneladas. El mercado intenta descifrar si la actitud de China tiene que ver sólo con la intención de pagar menos que lo comprometido meses atrás o si es consecuencia de una genuina retracción de la demanda.

• Mejor situación para los cultivos en EE.UU.

Acerca del balance hídrico de los suelos estadounidenses, luego de la actualización del mapa que monitorea la sequía el USDA mantuvo el jueves en el 14% la proporción de tierras cubiertas con trigos de invierno que experimenta algún grado de sequía, frente al 53% vigente un año atrás. También mantuvo sin cambios los datos respectivos al trigo de primavera y al trigo candeal, con el 30 y el 25% de sus respectivas superficies con síntomas de sequía respecto del 49 y del 68% de igual momento del año pasado.

• La continuidad del ágil ritmo de despachos por el Mar Negro

Y en un análisis que se volvió prácticamente diario, a media semana el Ministerio de Agricultura de Ucrania informó que en lo que va de marzo las exportaciones de cereales ucranianos totalizaron 2,2 millones de toneladas, contra los 1,9 millones de igual segmento de 2023. En febrero Ucrania exportó 5,8 millones de toneladas de cereales diversos, un 11,5% más que el igual mes del año anterior. En cuanto a Rusia, la consultora SovEcon indicó que las exportaciones de trigo aumentarán a entre 4,60 y 5 millones de toneladas en marzo, frente los 4,10 millones de febrero.

Pero la semana del trigo también contó con algunas noticias que podrían dar lugar a un repunte de precios, siempre y cuando los especuladores estén de acuerdo. Entre ellas:

• La menor producción 2025/2025 prevista en Europa

En su análisis mensual, la consultora Stratégie Grains recortó su previsión sobre la cosecha total de trigo 2024/2025 en la Unión Europea de 130,20 a 128,80 millones de toneladas, contra los 133 millones 2023/2024. En particular, ajustó de 121,60 a 122,60 millones de toneladas el volumen de la producción de trigo blando del bloque, una cifra un 3,3% inferior a la del ciclo anterior, ahora calculada en 125,70 millones de toneladas. En línea con esto, desde Alemania, que es el segundo mayor productor de trigo de la Unión Europea detrás de Francia, la Asociación de Cooperativas Agrícolas indicó que en 2024 la producción del grano fino caerá un 6,5% interanual, a 20,14 millones de toneladas. En su primera estimación de cosecha para el corriente año, la entidad argumentó la caída en la reducción del área sembrada tras un clima otoñal desfavorablemente lluvioso y en la mayor competencia por el uso de la tierra frente a la construcción de viviendas y a la expansión de la producción de energía renovable, incluidos las superficies con paneles de energía solar. En Francia, sobre el cierre de la semana FranceAgriMer redujo del 68 al 66% la proporción de trigo en estado bueno/muy bueno y la ubicó muy por debajo del 95% de igual momento de 2023.

• La chance de importaciones en la India

El gobierno de la India reportó su menor nivel de existencias de trigo desde 2017, con 9,70 millones de toneladas a principios de marzo, contra los 11,70 millones igual momento de 2023. Esta situación, que es producto de menores cosechas que las previstas en 2022 y en 2023, se suma a las lluvias excesivas e inoportunas que habrían afectado cultivos que ya entraban en el tiempo de la cosecha. Cada vez son más los operadores que consideran posible que la India deba importar trigo en el transcurso del presente año para descomprimir la presión sobre el mercado interno.

Granar Research

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