PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación **Promedio Matba Rofex del Dólar BNA Comprador (80%) y del Índice CCL MR (20%) para el día de cálculo

SOJA

En plena vigencia del Programa de Incremento Exportador que habilita liquidar el 80% de divisas en el mercado único libre de cambios y el 20% restante en el contado con liquidación, la semana para el precio de la soja argentina mostró una leve alza, de 250.000 a 252.000 pesos por tonelada, para la zona del Gran Rosario, donde el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario avanzó de 249.800 a 251.500 pesos por tonelada. Para los puertos de Bahía Blanca y de Necochea las propuestas de los exportadores se mantuvieron estables en 250.000 pesos por tonelada.

En su última referencia semanal, la Bolsa de Cereales de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 240.716 pesos por tonelada. Según la Secretaría de Bioeconomía el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 423 a 427 dólares por tonelada; el del aceite, de 877 a 850 dólares, y el de la harina, de 390 a 391 dólares por tonelada.

Levemente alcista resultó el balance de la semana para los precios de la soja en el Matba Rofex, done los ajustes de las posiciones mayo y julio sumaron un 0,28 y un 0,81%, al pasar de 290 a 290,80 y de 294,60 a 297 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre carga de buques programada para el período del 24 de abril al 13 de mayo, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 51.000 toneladas de poroto, 1.423.400 toneladas de harina y 293.580 toneladas de aceite; desde Bahía Blanca, 217.000 toneladas de poroto y 22.000 toneladas de aceite; desde Necochea, 64.778 toneladas de poroto, 20.000 toneladas de harina y 42.000 toneladas de aceite, y desde otros puertos fluviales, 36.000 toneladas de harina.

En su informe semanal sobre cultivos la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) indicó el jueves que la falta de piso continúa demorando el avance de cosecha para soja argentina. "Luego de un progreso semanal de 11,7 puntos, se recolectó el 25,5% del área apta, con una demora de 22,8 puntos porcentuales respecto del promedio de las últimas cinco campañas y de 3 puntos frente al ciclo anterior. Si bien las labores no se generalizaron sobre el NOA y NEA, luego de un avance sobre el 8,2 y el y 9%, respectivamente, los primeros resultados de rendimiento arrojan valores por debajo del promedio, principalmente sobre el NEA con un valor de 12 quintales por hectárea, manifestando las consecuencias del estrés termo-hídrico sufrido durante gran parte del ciclo. De mantenerse esta tendencia se podría ver afectada nuestra proyección de producción. Por el contrario, si bien la cosecha de soja de primera se vio demorada, se avanzó sobre el 61,8% sobre el Núcleo Norte con un rinde de 40 quintales, superior al promedio del período 2017/2021, de 35,8 quintales. Asimismo, sobre el Núcleo Sur, con un avance del 46,5%, el rinde promedio para los planteos de primera se ubica en 39,4 quintales, 3,7 quintales por encima del promedio de las campañas 2017/2021, de 35,7 quintales por hectárea. En base a este contexto, mantenemos nuestra proyección de producción en 51 millones de toneladas", detalló la entidad.

* * *

Con leves alzas concluyó la semana la soja en Chicago, donde los contratos mayo y julio sumaron un 0,78 y un 0,99%, al pasar de 422,74 a 426,04 y de 428,34 a 432,57 dólares por tonelada. Cabe señalar que para la oleaginosa fueron positivas las dos primeras ruedas, pero que entre el miércoles y el viernes los precios cerraron con bajas. De los factores que influyeron en modo alcista destacamos:

• La apreciación del real contra el dólar

Así como en las semanas precedentes la moneda brasileña fue el principal fundamento bajista para la soja por la competitividad que su importante devaluación aportó a las exportaciones de Brasil, ahora el cese de ese movimiento y su reversión parcial fue clave para el repunte de las cotizaciones en Chicago por la chance de que pongan en pausa el ímpetu vendedor de los productores, que empezaron a recibir menos reales por sus granos. En línea con esto, en su actualización semanal sobre la previsión de exportaciones, la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales redujo de 14,35 a 13,95 millones de toneladas su expectativa más optimista para las exportaciones de soja de Brasil durante abril, contra los 13,56 millones de marzo y los 14,05 millones de abril de 2023. En cuanto a la harina de soja, la entidad redujo de 2,58 a 2,44 millones de toneladas su estimación de despachos en abril, frente a los 1,79 millones de marzo y a los 1,74 millones de abril del año pasado.

• Las demoras en la cosecha Argentina y el cierre de la misma en Brasil

Si bien lentamente comienza a perder relevancia lo que sucede en Sudamérica a manos de la evolución del clima en Estados Unidos, el importante atraso que registra la cosecha de soja en la Argentina y el inminente cierre de la recolección en Brasil brindan algo de alivio a los precios. En el caso de la recolección local, sumado a lo ya destacado en el espacio del mercado argentino, la Guía Estratégica para el Agro de la BCR indicó que se recolectó el 60% del área de soja de primera y que "el escenario de cosecha es el más difícil de los últimos 8 años. Los temores de nuevas lluvias obligan a entrar en los lotes pese a todo y la humedad del grano está lejos del nivel óptimo. Además, las plantas están en condiciones muy vulnerables y las pérdidas por desgrane van en aumento. El rinde promedio de la región descendió 2 quintales respecto de una semana pasada y ahora se ubica en 42 quintales por hectárea. En la zona de Rosario falta por levantar más de la mitad de la soja de primera y hay cada vez más problemas por dehiscencia y hongos como Cercospora. Hay lotes que no se sabe si podrán ser levantados", se advirtió el jueves en el reporte. En cuanto a Brasil, resta levantar poco menos del 10% de la superficie apta y buena parte de ella se encuentra en el sur. Allí podría haber demoras en zonas de Rio Grande do Sul por la ocurrencia de precipitaciones excesivas, que afectan el tránsito de las máquinas y que pone expone a la oleaginosa a enfermedades fúngicas.   

Fuera de lo antedicho y de algunas compras de oportunidad de los inversores no hubo mucho más para impulsar los precios de la soja, sobre todo en la segunda parte de la semana, cuando influyeron en modo bajista:

• Lluvias sobre el cierre de la semana en el Medio Oeste

Entre el jueves y el viernes se registraron oportunas precipitaciones sobre zonas clave para los granos gruesos, en particular sobre el oeste y en norte del cinturón sojero/maicero, que continúan siendo las regiones que más humedad necesitan para revertir el déficit hídrico vigente. Esto se reflejó en la actualización semanal del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos, donde se ajustó del 25,60 al 23,36% la proporción de tierras del Medio Oeste bajo condiciones de sequía moderada. Además, el USDA redujo el jueves del 22 al 21% la superficie destinada a la soja que experimenta algún nivel de sequía, un dato todavía superior al 19% vigente un año atrás. Relacionado con esto, el ritmo de las siembras no muestra dificultades, de momento. El lunes el USDA relevó su progreso sobre el 8% de los 35,01 millones de hectáreas previstos, contra el 3% de la semana anterior, el 8% de igual momento de 2023 y el 7% esperado por los privados. 

• Bajas exportaciones semanales de EE.UU.

Volvió a dejar datos negativos para el mercado el reporte sobre las exportaciones semanales de los Estados Unidos, esta vez para el segmento del 12 al 18 de abril, dado que allí el USDA relevó el jueves ventas de soja 2023/2024 por 210.900 toneladas, por debajo de las 485.800 toneladas del informe precedente y del rango previsto por los privados, que fue de 300.000 a 600.000 toneladas. Las 167.500 toneladas que finalmente irán a China habían sido inicialmente nominadas a destinos desconocidos. En cuanto al ciclo comercial 2024/2025, el organismo reportó negocios por 120.100 toneladas, también por debajo de las 263.200 toneladas de la semana anterior.

MAÍZ

Con mayoría de alzas cerró la semana el valor del maíz argentino en el mercado físico, donde las propuestas de los exportadores crecieron de 155.000 a 160.000 pesos por tonelada para el Gran Rosario y de 167.000 a 175.000 pesos para Bahía Blanca. Para Necochea, en tanto, se mantuvieron sin cambios, en 165.000 pesos por tonelada.

Según la Secretaría de Bioeconomía el valor FOB del maíz en los puertos argentinos para embarques en abril/mayo pasó de 196 a 201 dólares y para junio/marzo, de 185 a 189 dólares por tonelada. 

Pocas variantes ofreció el balance semanal en el Matba Rofex, donde la posición julio sumó un 0,29%, al pasar de 173 a 173,50 dólares por tonelada, y donde el contrato septiembre cerró sin cambios, con un ajuste de 176 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 24 de abril al 13 de mayo, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 963.240 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 545.850 toneladas; desde Necochea, 47.202 toneladas, y desde otras terminales fluviales, 106.425 toneladas.

En su trabajo semanal sobre cultivos, la BCBA informó el jueves que la cosecha de maíz argentino para grano comercial avanzó 2,6 puntos desde el reporte anterior y cubrió el 19,8% del área apta, con un rinde promedio de 88,5 quintales por hectárea. "Se estima que el 90% de los planteos tempranos en la zona núcleo ya fue cosechado con un rinde promedio de 102 quintales por hectárea. Hacia el norte del área agrícola, las enfermedades ya conocidas y el estrés térmico e hídrico sufrido en periodo crítico dejaron un escenario con importantes pérdidas, tanto de rinde como de área cosechable. En el NOA la pérdida es mayormente explicada por la presencia de la chicharrita, ya que los perfiles se mantuvieron cargados durante gran parte del ciclo. Por otra parte, el NEA presenta la situación menos favorable, con una combinación de los eventos adversos mencionados. El centro y el sur de Santiago del Estero tuvieron mayor merma de rinde por enfermedades, mientras que en Chaco los productores sufrieron el impacto de la combinación de enfermedades con el estrés ambiental. En este contexto, y a la espera del comienzo de la cosecha de planteos tardíos, mantenemos nuestra proyección de producción en 49,50 millones de toneladas", dijo la Bolsa.

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Fue positivo el balance de la semana para los precios del maíz en Chicago, donde los contratos mayo y julio sumaron un 1,50 y un 1,58%, tras variar de 170,66 a 173,22 y de 174,40 a 177,16 dólares por tonelada. Además de verse favorecido por la fuerte tónica alcista del trigo y por algunas compras de oportunidad de los inversores, el forrajero tuvo como hechos alcistas:

• Buenas ventas semanales de EE.UU.

Fue positivo para el mercado el informe semanal sobre las exportaciones estadounidenses, dado que el jueves el USDA relevó ventas 2023/2024 por 1.299.900 toneladas, por encima de las 501.200 toneladas del reporte anterior y del rango estimado por los privados, que fue de 400.000 a 900.000 toneladas. México, con 390.500 toneladas, fue el principal comprador. Respecto del ciclo 2024/2025, el organismo reportó negocios por 262.300 toneladas, arriba de las 65.000 toneladas del informe anterior.

• La necesidad de más humedad para el oeste de la zona núcleo estadounidense

Más allá del refuerzo el jueves de las cifras antedichas de exportación, el maíz construyó su balance semanal alcista con las subas logradas entre el lunes y el martes en Chicago. En ellas resultó determinante la falta de humedad en el oeste y en el norte del Medio Oeste. Luego, desde la mitad de segmento se registraron buenas precipitaciones que le restaron algo de sostén al mercado. Como reflejo de ellas, en la actualización semanal del mapa que monitorea la sequía en EE.UU. Iowa evidenció un retroceso de la sequía moderada del 66,20 a 58%; de la sequía severa, del 30,68 al 26,82%, y de la sequía extrema, del 7,43 al 2,66%. Esto, no obstante, no alcanzó para mejorar el balance hídrico general de las tierras destinadas al maíz en el nivel país, dado que el jueves el USDA mantuvo en el 23% la proporción de suelos que experimenta algún nivel de sequía, un dato todavía inferior al 27% de igual momento de 2023. En cuanto al progreso de la siembra, el lunes el USDA lo relevó sobre el 12% de los 36,44 millones de hectáreas previstos, contra el 6% de la semana anterior, el 12% de igual momento de 2023 y el 12% previsto en promedio por los privados. Cabe advertir que durante el fin de semana hubo lluvias sobre zonas productoras que, además, fueron acompañadas por tormentas severas, con algunos eventos de tornados y granizo. Habrá que ver qué lectura hace de esto el mercado en la apertura de los negocios.

• La caída de la producción prevista en Sudáfrica

Según las previsiones del Comité de Estimaciones de Cosechas del gobierno de Sudáfrica, la producción de maíz en la actual campaña 2023/2024 disminuirá un 18,50% respecto del año anterior, 16,43 a 13,39 millones de toneladas debido a la disminución del rendimiento promedio a 5,08 toneladas por hectárea. Este volumen, que es menor a los 14 millones de toneladas calculados por el USDA, obligó al país a reducir sus exportaciones e, incluso, podría implicar la necesidad de importar grano para sostener las reservas estratégicas.

Un hecho que aportó a las bajas vistas el miércoles y a limitar la mejora semana del maíz fue:

• La menor producción de etanol en EE.UU.

En efecto, la producción estadounidense de etanol disminuyó por tercera semana consecutivas, alcanzando su nivel más bajo desde mediados de enero, en parte, debido a la paralización de plantas para su mantenimiento estacional. En su reporte semanal la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos redujo de 983.000 a 954.000 barriles la producción diaria de etanol, un volumen que quedó abajo de los 967.000 barriles de igual momento de 2023, al tiempo que ajustó las existencias del biocombustible de 26.080.000 a 25.733.000 barriles, una cifra que igualmente se mantuvo por encima de los 24.306.000 barriles de igual momento del año pasado. 

TRIGO

Con saldo a favor cerró la semana del trigo argentino en el mercado disponible, donde las propuestas de los exportadores treparon de 190.000 a 200.000 pesos por tonelada para el Gran Rosario; de 185.000 a 190.000 pesos para Bahía Blanca, y de 160.000 a 165.000 pesos por tonelada para Necochea.

Según la Secretaría de Bioeconomía el valor FOB del trigo en los puertos argentinos para embarques en abril/mayo pasó de 251 a 254 dólares por tonelada y para junio/marzo, de 246 a 247 dólares por tonelada.

En línea con las importantes subas externas, la semana resultó muy positiva para los precios del trigo en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones mayo y julio sumaron un 6,71 y un 5,39%, al pasar de 217,50 a 232,10 y de 222,50 a 234,50 dólares por tonelada.

También fue positivo el balance para los contratos coincidentes con la próxima cosecha, dado que diciembre y enero subieron un 7,51 y un 7,62%, tras variar de 206,50 a 222 y de 208,60 a 224,50 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 24 de abril al 13 de mayo, la BCR marcó que deben salir desde el Gran Rosario, 128.000 toneladas de trigo y desde Bahía Blanca, 37.000 toneladas.

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Tras subir en las cinco ruedas, el trigo tuvo su mejor semana de 2024 en el mercado estadounidense al cerrar con fuertes subas acumuladas. En Chicago, las posiciones mayo y julio sumaron un 9,63 y un 9,79%, al pasar de 202,16 a 221,63 y de 208,22 a 228,61 dólares por tonelada. Aún mayores fueron las mejoras en Kansas, donde estos contratos aumentaron un 11,14 y un 12,22%, tras variar de 213,64 a 237,43 y de 214,19 a 240,37 dólares por tonelada. Como señalamos el viernes en el Comentario de Cierre, pareciera que los fondos de inversión dieron vía libre para relacionar el nivel de precios con los fundamentos propios del mercado agrícola, algo que no sucedió por largos meses en las principales plazas de Estados Unidos, donde el grano fino tocó las peores marcas en casi cuatro años y donde los movimientos de los especuladores guardaron poca relación con los factores propios del sector agrícola.

De los fundamentos que mejoraron las perspectivas de los precios del trigo destacamos:

• La desmejora de los trigos de invierno en EE.UU.

El lunes el USDA redujo del 55 al 50% la proporción de trigos de invierno en estado bueno/excelente. El nuevo dato oficial quedó abajo del 54% estimado en promedio por los privados, pero todavía por encima del 26% de igual momento de 2023. En Kansas, el principal Estado productor, el organismo volvió a recortar en forma considerable la proporción de plantas en estado bueno/excelente, del 43 al 36%, un nivel aún mayor al magro 14% de igual fecha del año anterior. En cuanto a la siembra de primavera fue reportada sobre el 15% del área prevista, frente 7% de la semana anterior, al 4% de igual momento del año pasado y al 12% estimado en promedio por los privados.

• Incremento de la sequía en áreas productoras de trigo

Luego de la actualización del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos, el jueves el USDA elevó del 24 al 30% la proporción de suelos cubiertos con trigos de invierno que experimenta algún nivel de sequía, un dato que se mantuvo debajo del 51% vigente un año atrás. Buena parte de ese incremento respondió a lo que sucede en Kansas, donde la comparación semanal reveló un crecimiento de la superficie bajo sequía moderada del 53,11 al 65,42% y bajo sequía severa, del 6,98 al 17,01%. En su reporte el USDA también elevó la proporción de sequía para el trigo candeal, del 23 al 24%, frente al 21% del año anterior, en tanto que mantuvo en el 26% la porción con restricciones de humedad de suelos destinados al trigo de primavera, un dato que se mantuvo por encima del 13% de igual momento de 2023. Cabe señalar que durante el fin de semana se registraron tormentas importantes en zonas de Kansas y de Estados vecinos, con lluvias, granizo y algunos eventos de tornados, en la apertura se verá qué influencia le dan los operadores e estas condiciones ambientales.

• Falta de humedad en el sur de Rusia

La semana anterior la consultora SovEcon ya había puesto la atención en la falta de humedad en el sur de Rusia y por eso había ajustado su expectativa de cosecha de trigo 2024/2025 de 94 a 93 millones de toneladas. Sin embargo, la falta de lluvias se sigue prolongando y buena parte de los estimadores ya comienza a marcar la chance de una cosecha más próxima a los 85 que a los 90 millones de toneladas. El déficit hídrico afecta en particular la región de Rostov, que es la principal productora de trigo. Allí casi no llovió en los últimos dos meses y ya se considera el fenómeno como uno de los períodos históricos más seco en dicha región.

• La India podría tener que importar trigo

Otro foco alcista estuvo relacionado con la India, el segundo mayor productor mundial de trigo detrás de China, donde las reservas estratégicas de trigo cayeron a 7,50 millones de toneladas a principios de abril, el volumen más bajo en 16 años e inferior a los 8,35 millones de igual momento de 2023, según datos compilados por la Corporación de Alimentos estatal de la India. Esta situación podría hacer rever al gobierno la prohibición que pesa desde 2022 sobre las importaciones. Tanto es así que fuentes comerciales en la India sugieren que el país podría tener que importar entre 3 y 5 millones de toneladas para contener la escalada de los precios internos.

• La ralentización de los embarques de Ucrania tras los ataques rusos

El viceministro de Infraestructura de Ucrania, Yuriy Vaskov, dijo que más de 210 instalaciones de infraestructura portuaria ucranianas fueron total o parcialmente destruidas como resultado de los ataques rusos en lo que va de la guerra. “Sin embargo, el gobierno continúa apoyando y restableciendo todas las formas posibles para darle continuidad a las exportaciones de Ucrania. Tanto el gobierno como las empresas privadas están haciendo esfuerzos para tener tantas rutas alternativas como sea posible”, agregó. Más allá de estos esfuerzos, el mercado sigue con atención el recrudecimiento de los ataques rusos en las últimas semanas, que parecieron hacer más foco sobre puertos y sobre las vías férreas que abastecen de grano las terminales.

• La menor producción prevista en la UE

Durante la semana la Comisión Europea recortó su pronóstico para la cosecha de trigo blando del bloque en 2024 a su nivel más bajo en cuatro años, como consecuencia de la disminución proyectada en la superficie sembrada. El organismo ajustó su estimación de 120,80 a 120,20 millones de toneladas. Y como reflejo de la condición de los cultivos europeos, FranceAgriMer redujo el jueves del 64 al 63% la proporción de trigo blando de Francia en estado bueno/muy bueno, un dato que se mantuvo a distancia del 94% de igual momento de 2023.

• Mayores importaciones 2024/2025 en Egipto

El agregado agrícola del USDA en Egipto mantuvo en 11 millones de toneladas su estimación de importaciones de trigo para el ciclo 2023/2024, pero para la próxima campaña proyectó una demanda mayor, de 11,20 millones de toneladas. Entre los fundamentos de la expectativa de una meyor demanda egipcia se argumentó que las existencias finales de trigo para la campaña 2024/2025 se proyectan con una caída a 2,48 millones de toneladas, contra los 3,51 millones 2022/2023, y el nivel más bajo desde los 1,85 millones de toneladas de la campaña 2002/2003.

Granar Research

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