PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación **Promedio Matba Rofex del Dólar BNA Comprador (80%) y del Índice CCL MR (20%) para el día de cálculo

SOJA

En plena vigencia del Programa de Incremento Exportador que habilita liquidar el 80% de divisas en el mercado único libre de cambios y el 20% restante en el contado con liquidación, la semana para el precio de la soja argentina mostró leves alzas en la plaza física, con una transición de las propuestas de los compradores de 252.000 a 255.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario, donde el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario avanzó de 251.500 a 255.000 pesos por tonelada, y de 250 a 255 dólares para Bahía Blanca y para Necochea.

En su última referencia semanal, la Bolsa de Cereales de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 246.763 pesos por tonelada. Según la Secretaría de Bioeconomía el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 427 a 443 dólares por tonelada; el del aceite, de 850 a 823 dólares, y el de la harina, de 391 a 424 dólares por tonelada.

Con importantes mejoras cerró el balance de la semana de la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones mayo y julio sumaron un 5,23 y un 4,38%, tras variar de 290,80 a 306 y de 297 a 310 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre carga de buques programada para el período del 30 de abril al 21 de mayo, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 139.000 toneladas de poroto, 1.397.314 toneladas de harina y 408.150 toneladas de aceite; desde Bahía Blanca, 217.000 toneladas de poroto y 10.000 toneladas de aceite; desde Necochea, 86.778 toneladas de poroto, 20.000 toneladas de harina y 30.000 toneladas de aceite, y desde otros puertos fluviales, 4000 toneladas de poroto y 36.000 toneladas de harina.

En su informe semanal sobre cultivos la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) indicó el jueves que luego de un progreso de 10,6 puntos en los siete días precedentes la cosecha argentina de soja avanzó sobre el 36,2% de la superficie apta en el nivel nacional. "Se registra una demora de 12 puntos porcentuales respecto del promedio de los últimos cinco años. Si bien se presentan atrasos en las labores debido a la falta de piso, sobre el Núcleo Norte, con un avance del 72,5%, la soja de primera presenta un rendimiento medio de 40,4 quintales por hectárea, 3,6 quintales por encima del promedio de las campañas 2017/2021. Asimismo, Córdoba registra un avance de 30% para la soja de segunda, con rindes que promedian los 27,6 quintales, un 15% superior al promedio 2017/2021, de 23,3 quintales". La entidad agregó que se demoran las labores sobre el NEA, con apenas un 14,9% de avance. "El rinde medio se ubica en 12,9 quintales por hectárea, 10 quintales por debajo del promedio 2017/2021. Colaboradores del oeste de Chaco y del noreste de Santiago del Estero reportan que el estrés termo-hídrico durante marzo, mientras el cultivo transitaba su período crítico, impactó sobre los componentes del rendimiento e incluso generó perdidas de área cosechable. De continuar dicha tendencia se podría ver afectada nuestra actual proyección de producción, de 51 millones de toneladas", dijo la Bolsa.

El agregado agrícola del USDA en la Argentina estimó la actual cosecha de soja en 49,50 millones de toneladas, por debajo de los 50 millones previstos por el organismo en su informe oficial de abril, en tanto que la producción 2024/2025 fue proyectada por el agregado en 51 millones de toneladas. El viernes próximo el USDA publicará su nuevo reporte mensual con las primeras proyecciones sobre la campaña 2024/2025 en el nivel mundial.

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La soja cerró la semana con precios en alza en Chicago, donde los contratos mayo y julio sumaron un 3,65 y un 3,21%, al pasar de 426,04 a 441,57 y de 432,57 a 446,44 dólares por tonelada. Mejor aún resultó la semana para la harina de soja, que logró un aumento del 7,98% para la posición julio, que pasó de 379,96 a 410,27 dólares por tonelada. Para uno y otro resultado hubo un fundamento casi excluyente:

• Las inundaciones en Rio Grande do Sul

Con más de 500 milímetros precipitados en los últimos cinco días, un volumen extraordinario que quedó incluso por fuera de las escalas que utilizan los mapas que revelan los acumulados, las graves inundaciones que se registran en Rio Grande do Sul, en el extremo sur de Brasil, fueron la razón del sacudón alcista de la soja y de la harina. Luego de recolectar poco más de 13 millones de toneladas de la oleaginosa en el ciclo 2022/2023, como parte del segundo año bajo condiciones de sequía, en la actual campaña este Estado sureño apunta a convertirse en el segundo mayor productor de soja brasileña con una cosecha récord, que antes del evento extremo actual era estimada en 22,25 millones de toneladas por la Empresa de Asistencia Técnica y Extensión Rural (Emater) de Rio Grande do Sul. El jueves este organismo relevó el progreso de la recolección sobre el 76% del área apta, de manera que el potencial de pérdidas rondaría los 5 millones de toneladas.

"La fuerza de las aguas se llevó muchos cultivos, animales, máquinas, implementos, tierras, insumos y el tamaño real de los daños sólo será posible medir cuando lo peor haya pasado. Además, hasta la publicación de este informe, el número de muertos ya había llegado a 37, con numerosos desaparecidos, heridos y desplazados. El sector ni siquiera puede empezar a medir sus pérdidas, ya que las lluvias no cesan. Y las previsiones indican que los volúmenes seguirán siendo elevados, al menos, durante este fin de semana. Ya hay un nuevo frente frío en el radar de los meteorólogos que mantiene al estado de alerta máxima", relató el viernes el sito brasileño Noticias Agrícolas. Como los señalamos el viernes en nuestros reportes de mercado, y aclarando que lo realmente grave e importante es el impacto social de esta tragedia que deseamos pronto pueda ser superada, no todo se trata de pérdidas productivas, sino, también, de los perjuicios que este evento meteorológico está ocasionando sobre la infraestructura del Estado, con daños en puentes, caminos y rutas que afectarán por un tiempo prolongado la logística necesaria para el fluir del comercio agrícola desde la región.

Fuera de lo antedicho, otras razones que acompañaron la tónica alcista fueron:

• En el inicio de la semana, el cese laboral de los trabajadores de la industria aceitera en la Argentina.
• Cierta ralentización de las labores de siembra en el Medio Oeste por las lluvias vistas durante buena parte de la semana, pero, como señalamos el viernes, el aporte de humedad pronto puede pasar del lado bajista del mercado.

Consideramos que de no haber mediado la tragedia que vive Brasil, el mercado hubiera tenido razones para debilitar los precios de la soja, entre ellas, y en contraste con el último punto "alcista":

• El avance de la siembra reportado por el USDA

El lunes el USDA relevó el progreso de la siembra de soja sobre el 18% de los 35,01 millones de hectáreas previstos, contra el 8% de la semana anterior, el 16% de igual momento de 2023, el 10% promedio de los cinco años precedentes y el 17% previsto por los privados.

• La reducción del área bajo condiciones de sequía en el Medio Oeste

El jueves, la actualización semanal del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos reflejó una reducción del 23,36 al 18,32% de la porción de suelos bajo condiciones de sequía moderada en el Medio Oeste. Esto llevó al USDA a ajustar del 21 al 17% la proporción de suelos destinadas a la soja que experimenta algún nivel de sequía, frente al 20% de igual momento de 2023.

• La caída del valor del aceite de soja

En el balance de la semana, y en evidente contraste con las subas del poroto y de la harina, la posición julio del aceite en Chicago cayó un 5,40%, al pasar de 1003,97 a 949,74 dólares por tonelada. Esto fue tanto por la prolongada tendencia bajista que experimenta el aceite de palma en Malasia –mayor producción y caída de las exportaciones– como por la debilidad puertas adentro de Estados Unidos, donde se están agotando las nuevas fuentes de demanda para el aceite que queda como resultado de los sucesivos récords que mes tras mes muestra la molienda de soja en ese país. Tanto fue así que durante esta semana ni siquiera logró evitar el cierre negativo del aceite su inclusión como producto beneficiario de créditos fiscales cuando su uso de destine a la formulación del combustible de aviación sostenible. Claro que para esto la soja deberá ser producida bajo una combinación específica de prácticas agrícolas sustentable determinadas por organismos estadounidenses.

MAÍZ

La semana del maíz argentino en el mercado físico cerró con saldo positivo, dado que las propuestas de los exportadores subieron de 160.000 a 162.000 pesos por tonelada para las terminales del Gran Rosario; de 175.000 a 180.000 pesos para Bahía Blanca, y de 165.000 a 170.000 pesos por tonelada para Necochea.

Según la Secretaría de Bioeconomía el valor FOB del maíz en los puertos argentinos para embarques en mayo/junio pasó de 201 a 204 dólares y para julio/abril, de 189 a 191 dólares por tonelada. 

Con precios en alza terminó la semana del maíz en el Matba Rofex. En efecto, los ajustes de los contratos julio y septiembre sumaron un 3,17 y un 3,39%, luego de variar de 173,50 a 179 y de 176 a 182,50 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 30 de abril al 21 de mayo, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 994.724 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 413.500 toneladas, y desde otras terminales fluviales, 99.704 toneladas.

En su reporte semanal sobre cultivos la BCBA redujo el jueves de 49,50 a 46,50 millones de toneladas su estimación sobre el volumen de la cosecha argentina de maíz 2023/2024, un dato que se alejó de los 55 millones previstos por el USDA en su último informe mensual y de los 50,50 millones proyectados por la BCR. "Con la cosecha de maíz temprano para grano comercial rondando el 93% en la zona núcleo, las labores se concentraron en el sur del área agrícola. Se reporta un avance semanal de 2,3 puntos porcentuales y un progreso de la cosecha sobre el 22,1% del área apta en el nivel país. El relevamiento a la red de colaboradores durante las últimas tres semanas continúa sosteniendo una baja en los rendimientos esperados para las fechas tardías y para los planteos del norte del país, sumado a un aumento importante del área que no será cosechada. Además, se espera un adelantamiento en el comienzo de la recolección en estas zonas dado que los planteos más afectados culminaron el ciclo de manera anticipada debido al estrés. Se estima que para las zonas NOA, NEA, Centro-Norte Córdoba, Centro-Norte de Santa Fe, Núcleo Norte y Entre Ríos el área que en principio se destinó a grano, pero que por los efectos de la plaga de chicharrita y del estrés termo-hídrico no podrá ser cosechada, ascendería, en promedio, al 17% del área sembrada", detalló la Bolsa.

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El maíz terminó la semana con saldo positivo para sus precios en Chicago, al cerrar con alzas del 1,59 y del 2,27% para las posiciones mayo y julio, que pasaron de 173,22 a 175,98 y de 177,16 a 181,19 dólares por tonelada. De los factores que desde el miércoles posibilitaron el balance alcista destacamos:

• Inclusión del etanol en el combustible de aviación sostenible

El Departamento del Tesoro actualizó el martes su disposición sobre el acceso a créditos fiscales para la producción de combustible de aviación sostenible (SAF). Allí se determinó que el etanol y el biodiesel calificarán automáticamente, pero sólo si los agricultores utilizaron una combinación específica de prácticas agrícolas sustentables para producir maíz y soja. Para el etanol, el maíz debe cultivarse sin labranza, con cultivos de cobertura y fertilizantes de mayor eficiencia. Para el biodiesel, la soja debe utilizar labranza cero y cultivos de cobertura. También califican los proyectos que producen biocombustibles como parte de la iniciativa de agricultura climáticamente inteligente del USDA.

• Mejores cifras desde la industria del etanol en EE.UU.

En su reporte semanal la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos elevó el miércoles –luego de tres semanas seguidas negativas– de 954.000 a 987.000 barriles la producción diaria de etanol, un volumen que quedó por encima de los 976.000 barriles de igual momento de 2023, al tiempo que redujo las existencias del biocombustible de 25.733.000 a 25.488.000 barriles, una cifra que igualmente resultó superior a los 23.363.000 barriles de igual momento del año pasado. No hay que perder de vista el valor que el etanol tiene para la formación de los precios de maíz, dado que de la industria de este combustible depende entre el 34 y el 35% de la demanda de todo el grano que cada año produce Estados Unidos.

• Falta de lluvias y calor en el Centro de Brasil

Respecto de la situación en Brasil, y en contraste con lo que pasa en el sur del país, el Instituto Nacional de Meteorología mantuvo hasta hoy sábado el estado de alerta roja por calor intenso en todo Mato Grosso do Sul, sur de Mato Grosso, Goiás, centro-oeste de San Pablo y en zonas de Minas Gerais. "Las temperaturas están al menos 5ºC por encima de la media y no hay previsión de lluvia para los próximos días en ninguna de estas zonas", dijo el organismo. Esto pone en riesgo cultivos que comienza a definir su potencial de rinde. Vale destacar que, como pocas veces antes, en esta campaña hay diferencias notables entre estimaciones oficiales y privadas en torno de la producción de maíz en Brasil. De las oficiales, de los 110,96 millones de toneladas calculados por la Conab a los 124 millones proyectados por el USDA. De las privadas, en la semana, de los 115,85 millones de toneladas de Datagro a los 125,60 millones de StoneX Brasil.

• Alivio ganadero tras la gripe aviar

El jueves el USDA confirmó que fueron negativas a gripe aviar las pruebas hechas a muestras de carne picada en 30 puntos de venta minorista en los Estados donde la enfermedad había sido detectada en rodeos vacunos. Esto tranquilizó al sector ganadero y, por carácter transitivo, al mercado forrajero. "Los Laboratorios de Servicios Veterinarios Nacionales informaron que todas las muestras dieron negativo para H5N1. Estos resultados reafirman que el suministro de carne es seguro", añadió el USDA.

• La ralentización de la siembra por las lluvias sobre el Medio Oeste

Un fundamento esgrimido por operadores de Estados Unidos, pero con "patas cortas", tanto por la celeridad que traen las labores –como se verá entre los factores con potencial bajista– como por lo benéfico que resultan los aportes de humedad recibidos durante buena parte de la semana por el cinturón sojero/maicero.

De los fatores que limitaron las mejoras y que están ahí latentes destacamos:

• La reducción del área bajo condiciones de sequía en EE.UU.

Luego de la actualización semanal del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos, el jueves el USDA redujo del 23 al 19% la proporción de tierras destinadas al maíz que experimenta algún nivel de sequía, un dato que se alejó del 27% vigente un año atrás. Iowa, que viene concentrando la atención del mercado por su déficit de humedad, vio caer entre semanas del 58 al 49,89% la porción de suelos bajo condiciones de sequía moderada y del 26,82 al 22,28%, con sequía severa. Como señalamos anteriormente, más allá de la ralentización de la siembra que implican las lluvias sobre el cinturón sojero/maicero, esto podría volverse un fundamento bajista pronto, dado el efecto benéfico de la humedad para el desarrollo inicial de los cultivos. Lo mismo aplica para la soja.

• El buen ritmo de la siembra reportado por el USDA

El lunes el USDA relevó el avance de la siembra de maíz sobre el 27% de los 36,44 millones de hectáreas previstos, contra el 12% de la semana anterior, el 23% de igual momento de 2023, el 22% promedio de los últimos cinco años y el 27% previsto en promedio por los privados. 

TRIGO

Alcista fue el balance de la semana para los precios del trigo argentino en la plaza física, donde las propuestas de los exportadores crecieron de 200.000 a 210.000 pesos por tonelada para el Gran Rosario; de 190.000 a 200.000 pesos para Bahía Blanca, y de 165.000 a 168.000 pesos por tonelada para Necochea.

Según la Secretaría de Bioeconomía el valor FOB del trigo en los puertos argentinos para embarques en mayo/julio pasó de 254 a 258 dólares por tonelada y para agosto/abril, de 247 a 248 dólares por tonelada.

El trigo volvió a completar la semana con valores en alza en el Matba Rofex, plaza donde los ajustes de las posiciones julio y diciembre sumaron un 2,13 y un 1,35%, al pasar de 234,50 a 239,50 y de 222 a 225 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 30 de abril al 21 de mayo, la BCR marcó que deben salir desde el Gran Rosario, 76.500 toneladas de trigo y desde Bahía Blanca, 27.000 toneladas.

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Con mayoría de alzas cerró el trigo en Estados Unidos, de manera que ratificó el fuerte repunte de las cotizaciones durante la semana anterior. En esta ocasión, en Chicago las posiciones mayo y julio sumaron un 0,43 y un 0,04%, al pasar de 221,63 a 222,64 y de 228,61 a 228,71 dólares por tonelada. En Kansas, el primero de los contratos subió un 2,13%, tras variar de 237,43 a 242,48 dólares, mientras que el segundo resignó un 0,62%, luego de pasar de 240,37 a 238,90 dólares por tonelada. Vale señalar que el grano fino debió atravesar un arranque de semana negativo por la toma de ganancias de los inversores, que recién le dio "aire" al mercado en las últimas dos jornadas de negocios. De los factores que sostuvieron el impulso alcista independientemente de las acciones de los especuladores destacamos:

• El clima adverso en Rusia

El hecho centra es la falta de humedad que persiste en el sur de Rusia, la región líder en producción de trigo, que ya está afectando la condición de los cultivos y que puso a los privados a recalcular sus estimaciones. Además, ahora se estaría sumando como hecho agravante una ola de frío en el centro del país, también con potencial de hacer daño a las plantas si se llegara a dar lugar a eventos de heladas. Esta semana la consultora rusa IKAR recortó su estimación de producción de trigo para 2024 de 93 a 91 millones de toneladas. Semanas atrás, SovEcon ajustó su previsión de 94 a 93 millones de toneladas. Sin embargo, en el mercado gana consenso la idea de que la producción de Rusia estará en torno de los 85 millones de toneladas, un volumen todavía abundante.

• La continuidad de la ofensiva rusa sobre Odesa

Durante la semana se reiteraron ataques rusos sobre Odesa, la ciudad/puerto de Ucrania que resulta central para el despacho de mercaderías agrícolas a través del Mar Negro. Esto marca la continuidad de una ofensiva de Rusia que se reactivó en las últimas semanas.

• No mejoran las perspectivas en Europa

A lo antedicho hay que agregar la merma prevista en la producción de trigo en la Unión Europea tras la retracción en la superficie sembrada en los principales países productores, que ahora dependen del clima para no ver aún más resentido el volumen a levantar en la campaña 2024/2025. Al respecto, en el oeste europeo (Francia, Gran Bretaña y España) volvieron las mismas lluvias excesivas que complicaron los planes de siembra meses atrás. En su reporte semanal, FranceAgriMer mantuvo en el 63% la proporción de trigo blando francés en estado bueno/muy bueno, lejos del 93% vigente un año atrás.

• Buenas ventas estadounidenses de la nueva cosecha

En el último mes del ciclo comercial 2023/2024 para el trigo estadounidense, del reporte semanal de exportaciones el dato relevante pasó a ser el respectivo a la campaña 2024/2025. Y en ese sentido, el jueves el USDA relevó ventas por 406.900 toneladas, por encima de las 371.900 toneladas del informe anterior y dentro del rango esperado por los privados, de entre 200.000 y 600.000 toneladas.

• La desmejora de los trigos de invierno en Kansas y la falta de humedad en el oeste

En su reporte semanal, el lunes el USDA redujo del 50 al 49% la proporción de trigos de invierno en estado bueno/excelente, un nivel todavía muy superior al 28% de igual momento de 2023. En Kansas, el principal Estado productor del cereal, el organismo recortó por cuarta semana consecutiva la proporción de plantas en estado bueno/excelente, en esta ocasión, del 36 al 31%, un dato que sigue por encima del 13% de igual fecha del año anterior. Y en cuanto al balance hídrico, tras la actualización semanal del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos, el jueves el USDA redujo del 30 al 28% la proporción de tierras cubiertas con trigos de invierno que experimenta algún nivel de sequía, un dato que se mantuvo debajo del 49% de igual momento de 2023. Para Kansas, el mapa semanal reflejó una caída de la porción de suelos con sequía moderada del 65,42 al 56,24%, pero reveló un incremento del área con sequía grave del 17,01 al 27,04%, concentrada del centro-oeste del Estado.

• Complicaciones para la siembra en el principal productor de Brasil

Con poco menos de 4 millones de toneladas en la última cosecha, Rio Grande do Sul es el principal Estado productor de trigo de Brasil y deben comenzar con la siembra del nuevo ciclo hacia fines del presente mes. Las inundaciones que hoy sumen el Estado en una tragedia ya ponen en riesgo los planes para el futuro próximo, dado que no se podrán hacer en tiempo y en forma las labores previas al inicio de la siembra, además de las complicaciones derivadas de los daños que está padeciendo la infraestructura de la región. Esto puede tener implicancias sobre las importaciones, pero, también, sobre las exportaciones de Brasil, que en los últimos tres años oscilaron de 2,5 a 3 millones de toneladas.

• La previsión de menores exportaciones 2024/2025 de Australia

El agregado agrícola del USDA en Australia estimó el lunes la cosecha 2024/2025 de trigo en 25,80 millones de toneladas y las exportaciones, en 17,50 millones, contra los 26 y los 20,50 millones 2023/2024 calculados por el organismo en su último reporte mensual. Como señalamos anteriormente, el viernes próximo el USDA publicará su nuevo informe mensual, donde incluirá las primeras proyecciones sobre la campaña 2024/2025 en el nivel mundial.

Granar Research

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