PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación **Promedio Matba Rofex del Dólar BNA Comprador (80%) y del Índice CCL MR (20%) para el día de cálculo

SOJA

En plena vigencia del Programa de Incremento Exportador que habilita liquidar el 80% de divisas en el mercado único libre de cambios y el 20% restante en el contado con liquidación, y con un mayor volumen de negocios, fue alcista el balance de la semana para el precio de la soja argentina, con propuestas de los compradores que pasaron de 260.000 a 272.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario, donde el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario avanzó de 260.000 a 270.500 pesos; de 260.000 a 273.000 pesos para Bahía Blanca, y de 260.000 a 270.000 pesos por tonelada para Necochea.

En su última referencia semanal, la Bolsa de Cereales de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 265.172 pesos por tonelada. Según la Secretaría de Bioeconomía el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 450 a 457 dólares por tonelada; el del aceite, de 889 a 908 dólares, y el de la harina, de 428 a 424 dólares por tonelada.

También fue alcista la semana para la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones julio y septiembre sumaron un 1,55 y un 0,96%, al pasar de 310,10 a 314,90 y de 314 a 317 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre carga de buques programada para el período del 15 de mayo al 8 de junio, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 177.000 toneladas de poroto, 1.620.620 toneladas de harina y 324.570 toneladas de aceite; desde Bahía Blanca, 178.500 toneladas de poroto; desde Necochea, 272.807 toneladas de poroto, y desde otros puertos fluviales, 162.700 toneladas de poroto y 19.000 toneladas de harina.

En su reporte semanal sobre cultivos la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) redujo el jueves de 51 a 50,50 millones de toneladas su previsión sobre el volumen de la cosecha argentina de soja por mermas en los rendimientos de los cultivos del NEA. "A la fecha se registra un avance en la cosecha de soja sobre el 63,7% del área apta, luego de un progreso semanal de 15,8 puntos. No obstante, aún se registran demoras sobre el Centro-Este de Entre Ríos debido a excesos hídricos. La recolección de soja de segunda cubre el 43,2% del área, con un rinde promedio hasta el momento de 26,5 quintales por hectárea (por encima del promedio histórico), destacándose los resultados obtenidos sobre la región central, donde se informan los mayores avances. Asimismo, la cosecha de soja de primera alcanzó el 71,4% del área, con rindes superiores a la media sobre ambos núcleos (rinde medio histórico: 35,8 quintales). Sin embargo, sobre el NEA la oleaginosa sufrió el impacto de las altas temperaturas y de la falta de lluvias durante marzo, comprometiendo los componentes del rendimiento. Particularmente sobre el norte de Santiago del Estero y Chaco los rindes se encuentran por debajo de los esperados inicialmente", detalló la entidad.

El nuevo informe mensual de estimaciones agrícolas de la Secretaría de Bioeconomía publicado el jueves no aportó cambios para las cifras de la soja. En efecto, con un stock inicial de 5,94 millones de toneladas, la cosecha fue sostenida en 49,70 millones; las importaciones, en 4 millones; la molienda y otros usos, en 45 millones; las exportaciones del grano sin procesar, en 7,50 millones, y las existencias finales, en 7,14 millones.

* * *

Aunque con alzas leves, la soja completó la cuarta semana positiva consecutiva en Chicago, donde los ajustes de los contratos julio y agosto sumaron un 0,74 y un 0,39%, tras variar de 447,91 a 451,21 y de 448,46 a 450,20 dólares por tonelada. Con mejoras en tres de las cinco ruedas, de los factores que influyeron en modo alcista destacamos:

• El atraso en la siembra estadounidense

El lunes, en su informe semanal, el USDA relevó el progreso de la siembra sobre el 35% de los 35,01 millones de hectáreas previstos, contra el 25% de la semana anterior, el 45% de igual momento de 2023, el 34% promedio de los cinco años precedentes y el 39% esperado por los privados. Las labores avanzaron sobre el 39% de la superficie estimada en Illinois y sobre el 39% de Iowa, contra el 31 y el 30% de la semana pasada y frente al 77 y al 69% del año pasado para la misma fecha, respectivamente. El viernes los operadores estimaron que durante la semana las labores progresaron sobre el 50% del área. Vale tener en cuenta que este atraso en la siembra es consecuencia de las lluvias que cayeron, sobre todo, durante la semana anterior. Entonces, sigue latente la chance de que lo que hoy es alcista, mañana resulte bajista. Ocurre que esa humedad acumulada, que como se verá más adelante fue uno de los factores que limitaron las alzas, garantizará un buen desarrollo inicial de los cultivos.

• Las trágicas inundaciones en el sur de Brasil

Más allá de que el informe mensual de la Conab no haya ahondado en las consecuencias de la tragedia, el mercado sigue manteniendo las inundaciones en Rio Grande do Sul del lado de los fundamentos alcistas. La Empresa de Asistencia Técnica y Extensión Rural de Rio Grande do Sul informó el jueves que, pese a la continuidad del tiempo húmedo, las precipitaciones fueron menos recurrentes, lo que permitió pequeños intervalos de tiempo para la cosecha en gran parte del Estado. "Sin embargo, hubo una reducción drástica en la calidad de los granos. Se estima que el área cosechada alcanzó el 85%. Además, el avance probablemente será insignificante en los próximos días, ya que muchos cultivos de ese 15% restante deben ser abandonados por inviabilidad económica, es decir, la cosecha de estas zonas no cubre los costos de operación, flete y descuentos aplicados a la recepción de esa mercadería con calidad deficiente. El exceso de lluvias desde finales de abril afectó el 24% que por entonces quedaba por cosechar en el Estado. Estos cultivos presentan pérdidas que van del 20 al 100%", explicó el organismo técnico. Además del impacto sobre los cultivos, en la semana se difundieron las imágenes de una planta de silos bajo el agua, donde se calcularon pérdidas de al menos 100.000 toneladas de soja almacenada. A pesar de todo esto, el martes la Conab elevó de 146,52 a 147,68 millones de toneladas su estimación de cosecha brasileña, luego de incrementar de 45,24 a 45,73 millones de hectáreas la superficie sembrada. También elevó, aunque muy levemente, el cálculo de exportaciones para el grano sin procesar, de 92,26 a 92,50 millones de toneladas. Agregó que de no mediar la catástrofe que vive Rio Grande do Sul la producción superaría los 148,40 millones de toneladas. “Aún no es posible tener precisión sobre las pérdidas del sector en el estado. Los niveles de agua son altos y el acceso a las propiedades es difícil, lo que imposibilita realizar una evaluación más detallada”, dijo el presidente de la Conab, Edegar Pretto. Vale recordar que el viernes anterior el USDA estimó la producción de soja 2023/2024 de Brasil en 154 millones de toneladas y las ventas externas, en 102 millones.

• Mayor demanda de aceites desde la India

En abril las importaciones de aceite vegetal de la India –es el principal demandante de aceite– alcanzaron los 1,3 millones de toneladas, un 13% por encima de marzo. Las compras de aceite de palma crecieron un 40,9%, a 684.100 toneladas; las de girasol, un 150%, a 234.800 toneladas, y las de soja, un 76,4%, a 385.500 toneladas.

Y entre los factores que limitaron las subas de la soja destacamos:

• Bajas ventas semanales estadounidenses

En su informe semanal sobre las exportaciones de Estados Unidos, en esta ocasión para el segmento del 3 al 9 de mayo, el USDA relevó el jueves ventas de soja 2023/2024 por 265.700 toneladas, por debajo de las 428.900 toneladas del reporte anterior y del rango calculado por los privados, de entre 300.000 y 550.000 toneladas. Egipto e Indonesia fueron los principales compradores, con 90.400 y con 87.900 toneladas, respectivamente. Además, reportó negocios con grano 2024/2025 por 25.200 toneladas, arriba de las 4600 toneladas de la semana anterior y dentro del rango previsto, de entre 0 y 100.000 toneladas.

• Retracción del área con sequía en el Medio Oeste

Como lo señalamos anteriormente, el lado B del atraso en la siembra es la humedad que dejaron las lluvias. Tras la actualización semanal del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos se redujo del 9,97 al 7,64% la proporción de suelos bajo condiciones de sequía moderada en el Medio Oeste, un dato muy inferior al 54,98% con que arrancó 2024, pero similar al 7,60% vigente un año atrás. Con este dato como referencia, el USDA ajustó el jueves del 11 al 9% la superficie destinada a la soja que experimenta algún nivel de sequía, contra el 19% de igual momento de 2023.

• La caída de la molienda en abril

Luego de sucesivos récords en los meses precedentes, la Asociación Nacional de Procesadores de Oleaginosas de Estados Unidos relevó el miércoles la molienda de soja de abril en 4,52 millones de toneladas, por debajo de los 4,98 millones previstos en promedio por los operadores, de los 5,35 millones del mes anterior y de los 4,71 millones de igual mes de 2023. Este nuevo dato resultó el peor para abril en tres años.

• El repunte previsto para las exportaciones de Brasil

En la actualización semanal de estimaciones de exportaciones, la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales (ANEC) de Brasil elevó de 13,21 a 14,13 millones de toneladas su previsión sobre los embarques de soja durante mayo, por encima de los 13,44 millones despachados en abril, pero levemente debajo de los 14,43 millones del quinto mes de 2023. El cálculo sobre las exportaciones de harina de soja lo incrementó de 2,34 a 2,43 millones de toneladas, frente a los 2,09 millones de abril y a los 2,28 millones de mayo del año pasado. 

MAÍZ

Negativa resultó la semana para los precios del maíz argentino en el mercado físico, donde las propuestas de los exportadores cayeron de 165.000 a 155.000 pesos por tonelada para las terminales del Gran Rosario; de 185.000 a 160.000 pesos para Bahía Blanca, y de 180.000 a 165.000 pesos por tonelada para Necochea.

Según la Secretaría de Bioeconomía el valor FOB del maíz en los puertos argentinos para embarques en mayo/junio pasó de 201 a 194 dólares y para julio/abril, de 195 a 188 dólares por tonelada. 

También fue negativo el saldo de la semana para el maíz en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos julio y septiembre retrocedieron un 3,96 y un 3,88%, tras variar de 179,50 a 172,40 y de 180,50 a 173,50 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 15 de mayo al 8 de junio, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 739.250 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 420.450 toneladas; desde Necochea, 63.369 toneladas, y desde otras terminales fluviales, 11.500 toneladas.

En su trabajo semana sobre cultivos la BCBA mantuvo en 46,50 millones de toneladas su previsión sobre el volumen de la producción argentina de maíz para grano comercial. Señaló que la recolección avanzó lentamente a la espera de alcanzar humedad óptima y priorizando la cosecha de soja. "Hacia el norte del área agrícola se comenzaron a reportar los primeros resultados correspondientes a lotes con debilitamiento de cañas y con algunos puntos de humedad por encima del óptimo, con resultados muy por debajo de los rendimientos históricos. Hasta el momento se levantó el 25,4% del área apta, 8,3 puntos por debajo del promedio 2018/2022, con un rinde promedio de 84 quintales por hectárea. Si bien el Centro-Norte de Córdoba es de las zonas más afectadas en su potencial de rendimiento, el sur de la provincia reporta semana tras semana rindes en línea con los promedios históricos. Mientras tanto, el Norte de La Pampa-Oeste de Buenos Aires se encuentra cerrando una campaña de maíz temprano en 81,4 quintales (5,6 quintales por debajo del promedio 2018/2023) y se espera que los rendimientos del maíz tardío se encuentren en torno de los 75 quintales por hectárea. Por último, en la zona núcleo, si bien hay todavía lotes de siembra temprana por cosechar, no se modificaría la estimación de 101,9 quintales de rinde promedio, mientras que para los planteos tardíos el Núcleo Norte reporta resultados considerablemente inferiores a los que reporta el Núcleo Sur, en gran parte explicado por el impacto de la chicharrita, aunque los golpes de calor en períodos críticos tuvieron una cuota de participación en esa merma", señaló la Bolsa.

En su nuevo reporte mensual de estimaciones agrícolas, la Secretaría de Bioeconomía redujo de 56 a 55 millones de toneladas el volumen total –comercial y uso propio– de la actual cosecha de maíz, pese a haber elevado la superficie sembrada de 10,65 a 10,90 millones de hectáreas. De las cifras oficiales se destacó el recorte en la expectativa de exportaciones del cereal, de 35 a 31 millones de toneladas. Los datos de industrialización y de uso forrajero fueron sostenidos en 3,60 y en 18 millones de toneladas, en tanto que el stock final fue elevado de 0,59 a 3,59 millones de toneladas.

* * *

Luego de tres semanas alcistas seguidas, el maíz cerró con resultado negativo para sus precios en Chicago, donde las posiciones julio y septiembre retrocedieron un 3,67 y un 3,65%, al pasar de 184,93 a 178,14 y de 188,97 a 182,08 dólares por tonelada. Además del retiro de ganancias hecho por los inversores en cuatro de las cinco ruedas, hecho que se constituyó en una de las principales razones bajistas del segmento, de los factores propios del mercado agrícola que influyeron en la caída destacamos:

• Mayores ventas de los productores estadounidenses

Como en cualquier lugar del mundo, en Estados Unidos los productores reaccionaron a las alzas vistas en las tres semanas precedentes con mayores ventas en el mercado físico, en una campaña en la que la cosecha récord los mantiene con mucho grano por vender.

• Bajas exportaciones semanales de EE.UU.

Contrastando con esa mayor entrada de grano en el circuito comercial, las cifras de exportaciones resultaron poco alentadoras. En efecto, en su reporte semanal sobre las exportaciones estadounidenses el USDA relevó el jueves ventas 2023/2024 de maíz por 742.200 toneladas, por debajo de las 889.200 toneladas del informe precedente y cerca del mínimo esperado por los operadores, que manejaron un rango de entre 700.000 y 1.050.000 toneladas. Las operaciones con grano 2024/2025 las reportó en 128.200 toneladas, arriba de las 49.100 toneladas de la semana anterior y dentro del rango estimado por los privados, de entre 0 y 150.000 toneladas.

• La retracción del área con sequía en el cinturón sojero/maicero

Luego de la actualización de mapa de seguimiento de la sequía en territorio estadounidense, el USDA redujo el jueves del 14 al 12% la superficie destinada al maíz que experimenta algún grado de sequía, un dato inferior al 25% de igual momento del año anterior. Iowa, que venía reflejando el mayor déficit hídrico del cinturón sojero/maicero, achicó entre semanas del 37,31 al 27,43% la porción de suelos con sequía moderada y del 19,35 al 16,09% con sequía severa. Como se indicó en el espacio de la soja, en la medida que la siembra descuente el atraso en su avance, esta humedad ocupará un mayor espacio entre los fundamentos bajistas, dado el beneficio que implicará para el desarrollo inicial de las plantas.

De los pocos factores que limitaron la caída, sobre todo en la rueda del lunes por la expectativa de los operadores, destacamos:

• La ralentización de la siembra en EE.UU.

Ya lo comentamos anteriormente, las lluvias de la semana anterior le bajaron el ritmo a la siembra y eso lo confirmó el USDA el lunes, al relevar su progreso sobre el 49% de los 36,44 millones de hectáreas previstos, contra el 36% de la semana anterior, el 60% de igual momento de 2023, el 54% promedio de los últimos cinco años y el 49% previsto en promedio por los privados. En Iowa se sembró el 57% de la superficie calculada y en Illinois, el 42%, contra el 47 y el 32% de la semana anterior y frente al 86 y al 84% del año pasado para la misma fecha, respectivamente. El viernes los operadores estimaron un avance de las labores sobre el 65% del área.

TRIGO

Con mayoría de alzas terminó la semana para los precios del trigo argentino en el mercado físico, donde los exportadores elevaron sus propuestas de 220.000 a 235.000 pesos por tonelada para las terminales del Gran Rosario y de 205.000 a 215.000 pesos para Bahía Blanca. En Necochea, en tanto, las ofertas se mantuvieron estables, en 175.000 pesos por tonelada.

Según la Secretaría de Bioeconomía el valor FOB del trigo en los puertos argentinos para embarques en mayo/julio pasó de 274 a 290 dólares por tonelada y para agosto/abril, de 262 a 280 dólares por tonelada.

El trigo sumó la séptima semana alcista consecutiva en el Matba Rofex. En esta ocasión, y sin el sostén del mercado externo que cerró en baja, los ajustes de las posiciones julio y diciembre sumaron un 1,97 y un 2,77%, al pasar de 253,50 a 258,50 y de 235 a 241,50 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 15 de mayo al 8 de junio, la BCR marcó que deben salir desde el Gran Rosario, 185.950 toneladas de trigo y desde Necochea, 20.000 toneladas.

En su nuevo reporte mensual, la Secretaría de Bioeconomía proyectó en 6,15 millones de hectáreas la intención de siembra de trigo en la campaña 2024/2025, un 4,24% por encima de los 5,90 millones cubiertos en el ciclo anterior.

En el análisis de la nueva campaña de trigo en la zona núcleo, el jueves la Guía Estratégica para el Agro de la BCR señaló que la segunda encuesta entre productores de la región sigue presentando grandes diferencias en las intenciones de siembra, que van de -20% a +20%, más allá de que la mayor cantidad de datos empieza a estar entre sembrar igual o un 10% más de trigo que en el ciclo anterior. "Si bien el conjunto de los datos arroja una suba de área de un 5% para toda la región, hay más señales positivas que negativas que hacen pensar que el trigo aún tiene más margen para crecer en área esta campaña. Entre ellas:

1- Subió el trigo: En esta semana hay una importante mejora en los márgenes que detallamos en el estudio actualizado al 16 de mayo. Esto ha sido clave.

2- Spiroplasma: ‘El trigo es la forma más segura de mantener gramíneas en las rotaciones’, se escucha como conclusión tras el temor que ha desatado el impacto de la chicharrita en la región.

3- Financiación: ‘Se genera un ingreso de capital a mitad de campaña y se diversifican los riesgos’, dicen en Colón. ‘La necesidad financiera es un factor que tracciona, habrá que ver bien que posibilidades hay de financiarse para hacer trigo. Si son favorables, va a sumar más hectáreas’, dicen en Lincoln. 

4- Hacer solo soja es caro: ‘Hacer soja de primera en campo alquilado es caro’, dicen en Colón, comparando con los márgenes del doble cultivo".

La GEA agregó que, según su última actualización de precios al 16 de mayo, "los márgenes en campo propio mejoraron en US$73 por hectárea respecto de 15 días atrás, al pasar de 147 a 220 dólares. En campo alquilado la mejora fue de US$79 por hectárea, luego de variar de 10 a 89 dólares". Cabe agregar que la BCR todavía no ofreció una estimación oficial sobre la intención de siembra 2024/2025.

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Luego de las importantes mejoras acumuladas en las tres semanas precedentes, el trigo estadounidense cerró el segmento con precios en baja. En Chicago las posiciones julio y septiembre resignaron un 1,85 y un 1,54%, al pasar de 243,77 a 239,27 y de 250,75 a 246,89 dólares por tonelada. En Kansas estos contratos retrocedieron un 1,71 y un 1,46%, tras variar de 247,35 a 243,13 y de 251,85 a 248,18 dólares por tonelada. Además de la toma de ganancias de los inversores, las bajas vistas entre el martes y el viernes tuvieron, entre otros motivos:

• Buenas perspectivas de rindes para los trigos de invierno

Luego de tres días de recorridas por buena parte de las regiones productoras de Kansas y de localidades puntuales de Nebraska y Oklahoma, el jueves el tour del Consejo de Calidad de Trigo estimó el rendimiento promedio del trigo duro de invierno en 31,27 quintales por hectárea, un dato que resultó un 55% mayor al obtenido en la gira del año anterior, de 20,18 quintales, y superior al promedio de los últimos 5 años, de 28,51 quintales por hectárea.

• Rápido progreso de la siembra de primavera en EE.UU.

A contramano de los granos gruesos, el USDA relevó el lunes un rápido progreso de la siembra del trigo de primavera. En efecto, marcó su avance sobre el 61% del área prevista, frente 47% de la semana anterior, al 35% de igual momento del año pasado, al 48% promedio de los cinco años anteriores y al 63% estimado en promedio por los privados. En cuanto a los trigos de invierno, ponderó el 50% en estado bueno/excelente, sin cambios respecto de la semana anterior, pero por encima del 29% de igual momento de 2023. 

• Retracción de las áreas bajo condiciones de sequía

Tras la actualización semanal del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos el USDA redujo hoy del 28 al 25% la superficie cubierta con trigos de invierno que experimenta algún nivel de sequía, contra el 46% de igual momento de 2023. Pese a esto, Kansas, el principal Estado productor, vio crecer el área con sequía moderada del 48,55 al 49,02% y con sequía severa, del 28,31 al 32,08%, todo esto, concentrado del centro al oeste. Además, el organismo redujo del 15 al 14% el área destinada al trigo de primavera que experimenta algún grado de sequía, frente al 7% vigente un año atrás, y del 21 al 5% la superficie de trigo candeal que atraviesa condiciones de sequía, contra el 12% de 2023.

• Repunte en la estimación de cosecha europea

La consultora europea Stratégie Grains elevó el jueves de 121,80 a 123,50 millones de toneladas su estimación sobre la producción 2024/2025 de trigo blando en la Unión Europea, un dato que todavía se mantiene por debajo de los 126,10 millones del ciclo anterior.

• Bajas ventas semanales de EE.UU.

En su trabajo semanal sobre las exportaciones estadounidenses el USDA relevó el jueves ventas de trigo 2023/2024 –el ciclo comercial termina a fin de mes– por 78.500 toneladas, por encima de las 41.100 toneladas del informe anterior. Las ventas 2024/2025 fueron reportadas en 304.300 toneladas, por debajo de las 406.000 toneladas de la semana pasada y cerca del mínimo previsto por los operadores, en un rango que fue de 300.000 a 600.000 toneladas. Filipinas, con 122.000 toneladas, fue el principal comprador.

En un mercado que tuvo una marcada volatilidad durante las últimas tres ruedas de la semana, donde los precios operaban en alza durante el segmento nocturno y con bajas durante la rueda diaria, el principal factor de sostén para los precios, así como fue el factor alcista centra en las semanas precedentes, fue:

• El clima que en Rusia

El lunes la consultora rusa IKAR redujo de 91 a 86 millones de toneladas su previsión sobre el volumen de la cosecha de trigo de Rusia en 2024 y de 50,50 a 47 millones de toneladas el cálculo sobre las exportaciones en el nuevo ciclo comercial, que va de julio a junio. Estos recortes, que quedaron debajo de los 88 y de los 52 millones de toneladas proyectados el viernes por el USDA, fueron la consecuencia de la falta de humedad en el sur y de las heladas tardías que vienen afectando los cultivos en lo que va de mayo en el centro y en áreas del sur del país. Y el miércoles, por las mismas razones, la consultora SovEcon volvió a ajustar su proyección de cosecha de trigo ruso, ahora, de 89,60 a 85,70 millones de toneladas. El viernes, el Director General de SovEcon, Andrey Sizov, explicó que "las perspectivas meteorológicas siguen siendo poco favorables para el trigo de invierno. El sur todavía está demasiado seco y la humedad se está convirtiendo en un problema para una parte del centro, a lo que se agregan los daños por heladas en el Volga, que aún se están evaluando y que podrían ser incluso mayores de lo que pensamos actualmente". No obstante, señaló que las condiciones meteorológicas para el trigo de primavera, cuya siembra comenzó hace poco, "parecen bastante buenas".

Granar Research

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