PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación **Promedio Matba Rofex del Dólar BNA Comprador (80%) y del Índice CCL MR (20%) para el día de cálculo

SOJA

En plena vigencia del Programa de Incremento Exportador que habilita liquidar el 80% de divisas en el mercado único libre de cambios y el 20% restante en el contado con liquidación, y con un mayor volumen de negocios, resultó alcista el balance de la semana para el precio de la soja argentina, con propuestas de los compradores que pasaron de 272.000 a 285.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario, donde el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario avanzó de 270.500 a 289.000 pesos; de 273.000 a 285.000 pesos para Bahía Blanca, y de 270.000 a 285.000 por tonelada para Necochea.

Vale señalar que el aumento del dólar exportador fue fundamental para la suba de las cotizaciones de los granos expresadas en pesos en la plaza física. Sin embargo, con el correr de las ruedas y de la escalada del dólar, la voluntad vendedora de los productores comenzó a disminuir por la incertidumbre que ese movimiento de la divisa estadounidense genera.

En su última referencia semanal, la Bolsa de Cereales de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 288.655 pesos por tonelada. Según la Secretaría de Bioeconomía el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 457 a 469 dólares por tonelada; el del aceite, de 908 a 936 dólares, y el de la harina, de 424 a 445 dólares por tonelada.

También fue alcista el saldo semanal para la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones julio y septiembre sumaron un 3,56 y un 3,63%, al pasar de 314,90 a 326,10 y de 317 a 328,50 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre carga de buques programada para el período del 22 de mayo al 15 de junio, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 300.000 toneladas de poroto, 1.269.624 toneladas de harina y 298.516 toneladas de aceite; desde Bahía Blanca, 265.733 toneladas de poroto; desde Necochea, 278.547 toneladas de poroto, y desde otros puertos fluviales, 44.817 toneladas de poroto, 15.500 toneladas de harina y 1127 toneladas de aceite.

La Secretaría de Bioeconomía relevó el martes la molienda argentina de soja durante abril en 3.824.652 toneladas, un 31,54% arriba de las 2.907.620 toneladas de marzo; un 32,85% por encima de las 2.878.991 toneladas de abril de 2023, y 2,63% abajo de las 3.927.839 toneladas del cuarto mes de 2022. Acerca del stock de soja en poder de la industria al 1º de mayo, el organismo reportó 1.801.319 toneladas, un 131,44% arriba de las 778.321 toneladas al 1º de abril; un 24,51% por encima de las 1.446.725 toneladas al 1º de mayo de 2023, y un 26,01% abajo de las 2.434.400 toneladas al 1º de mayo de 2022.

En su informe semanal sobre cultivos, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) indicó el jueves que, tras un progreso de 14,2 puntos porcentuales, la cosecha de soja argentina avanzó sobre el 77,9% del área apta. "La cosecha se concentra en el norte de la región agrícola, centro-este de Entre Ríos, centro y sur de Buenos Aires y en el sur de La Pampa. Se estabilizan rindes cercanos al promedio de las campañas 2017/2021 sobre el NOA, contrariamente a lo que sucede sobre el NEA, donde los rindes continúan por debajo de dicho promedio debido al estrés termo-hídrico en el periodo crítico. Asimismo, avanza la cosecha sobre el centro-este de Entre Ríos, con rendimientos superiores al promedio, tanto para la soja de primera como de segunda. Sobre el centro de Buenos Aires la soja de primera se posiciona con rindes que promedian los 32,4 quintales por hectárea, mientras que, para los planteos de segunda, se reportan rendimientos por encima de lo inicialmente esperado, como consecuencia de las lluvias caídas durante febrero, que revirtieron el estado del cultivo. A su vez, sobre el sudeste de Buenos Aires el rinde medio se ubica en 26,3 quintales por hectárea para la soja de primera y en 17 quintales para la de segunda. En paralelo, con una soja de segunda en su recta final sobre ambos núcleos, los rendimientos promedian los 31,2 quintales por hectárea, por encima del promedio de las campañas 2017/2021, de 25 quintales", detalló la entidad, que sostuvo en 50,50 millones de toneladas el cálculo para la cosecha.

* * *

La soja completó la quinta semana alcista consecutiva en Chicago, donde los contratos julio y septiembre sumaron un 1,63 y un 1,61%, al pasar de 451,21 a 458,56 y de 450,20 a 457,46 dólares por tonelada. Con buenas compras hechas por los fondos de inversión en las ruedas del lunes, el miércoles y el viernes, la soja vio apuntalados sus precios por:

• La firmeza del valor de la harina

En la semana la posición julio de la harina trepó un 4,80%, luego de pasar de 406,53 a 426,04 dólares por tonelada. Parte de esta firmeza derivó de los problemas en el sur de Brasil, donde Rio Grande do Sul es responsable del 15% de la molienda total de soja del país. Entonces, como ya lo sostuvimos en informes anteriores, las pérdidas ocasionadas por las inundaciones que afectan ese Estado no se limitan a la soja que quedó en los campos pendiente de la cosecha, sino que incluye el grano almacenado en depósitos y silos, y a la infraestructura necesaria para sacar la producción de los campos, trasladarla, procesarla y exportarla. Pero, además, para la harina también está resultando un fundamento alcista la fortaleza que están experimentando los precios del trigo y del maíz, productos con los que convive en el mercado de forrajes. Esa firmeza de los cereales puede derivar en una mayor demanda para la harina de soja.

• Demoras en la siembra de EE.UU.

Más allá de haber descontado parte del atraso durante la semana anterior, en esta semana se volvieron a registrar lluvias importantes sobre zonas del Medio Oeste que habrían vuelto a ralentizar los trabajos de campo. Por el feriado del lunes en Estados Unidos, habrá que esperar hasta el martes para ver el nivel de progreso en el reporte semanal sobre cultivos del USDA. El lunes pasado el organismo reportó su avance sobre el 52% de los 35,01 millones de hectáreas previstos, contra el 35% de la semana anterior, el 61% de igual momento de 2023, el 49% promedio de los cinco años precedentes y el 50% esperado por los privados. Las labores avanzaron sobre el 58% de la superficie estimada en Illinois y sobre el 61% de Iowa, contra el 39 y el 39% de la semana pasada y frente al 85 y al 84% del año pasado para la misma fecha, respectivamente. El viernes los operadores estimaron un progreso de la siembra sobre el 72% del área prevista.

• Leve ajuste de la previsión de exportaciones de Brasil

En la actualización semanal de estimaciones de exportaciones, la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales (ANEC) de Brasil redujo de 14,13 a 13,83 millones de toneladas su previsión sobre los embarques de soja durante mayo, frente a los 13,44 millones despachados en abril y a los 14,43 millones del quinto mes de 2023. También ajustó el cálculo sobre las exportaciones de harina de soja, de 2,43 a 2,29 millones de toneladas, contra los 2,09 millones de abril y los 2,28 millones de mayo del año pasado. 

Las alzas de la soja no fueron mayores debido a:

• Otro pobre reporte de ventas externas de EE.UU.

En su informe semanal sobre las exportaciones de Estados Unidos, en esta ocasión para el segmento del 10 al 16 de mayo, el USDA relevó el jueves ventas de soja 2023/2024 por 279.400 toneladas, ligeramente por encima de las 265.700 toneladas del reporte anterior, pero cerca del mínimo previsto por los operadores, en un rango que fue de 275.000 a 550.000 toneladas. Sin presencia china entre los compradores, Japón resultó el principal destino, con 73.500 toneladas. Las ventas 2024/2025 fueron reportadas en 65.500 toneladas, arriba de las 25.200 toneladas de la semana anterior.

• La retracción de la sequía en el Medio Oeste

El lado B de la demora en la siembra es la buena humedad que están sumando los suelos de las principales zonas productoras. En efecto, tras la actualización semanal del mapa que monitorea la sequía en territorio estadounidense, el Centro Nacional de Mitigación de la Sequía de la Universidad de Nebraska-Lincoln redujo el jueves del 7,64 al 5,50% la proporción de suelos del Medio Oeste bajo condiciones de sequía moderada, un dato menor que el 46,55% vigente al cierre de 2023 y que el 8,79% vigente un año atrás. En función de ese dato, el USDA ajustó del 9 al 7% la superficie destinada a la soja que experimenta algún grado de sequía, contra el 20% de igual momento del año pasado.

MAÍZ

Mayormente alcista resultó la semana para los precios del maíz argentino en el mercado físico, donde las propuestas de los exportadores subieron de 155.000 a 163.000 pesos por tonelada para las terminales del Gran Rosario y de 160.000 a 170.000 pesos para Bahía Blanca, en tanto que para Necochea se mantuvieron estables, en 165.000 pesos por tonelada.

Según la Secretaría de Bioeconomía el valor FOB del maíz en los puertos argentinos para embarques en mayo/junio pasó de 194 a 196 dólares y para julio/abril, de 188 a 194 dólares por tonelada. 

Con fuertes mejoras cerró la semanal del maíz en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones julio y septiembre ganaron un 5,57 y un 5,59%, al pasar de 172,40 a 182 y de 173,50 a 183,20 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 22 de mayo al 15 de junio, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 703.600 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 265.000 toneladas; desde Necochea, 68.773 toneladas, y desde otras terminales fluviales, 43.000 toneladas.

En su reporte semanal sobre cultivos la BCBA informó que durante los siete días precedentes la cosecha de maíz avanzó apenas 2,8 puntos porcentuales y que hasta el momento se levantó el 28,2% del total nacional con un rinde promedio de 81,9 quintales por hectárea. "En este contexto, mantenemos nuestra proyección de producción en 46,50 millones de toneladas", dijo la entidad. Agregó que los primeros resultados en los planteos tardíos reportan gran variabilidad en su rendimiento debido a que, por un lado, las siembras de principios de diciembre en Córdoba se comportaron de mejor manera que siembras más tardías ante las enfermedades asociadas a Dalbulus maidis. "A fin de evitar pérdidas mayores en los lotes con alta severidad, los productores optan por avanzar sobre estos, aunque la humedad en grano esté por encima del óptimo. Asimismo, se da por finalizada la cosecha de maíz temprano en la zona Núcleo Norte y en Entre Ríos, obteniendo un rinde medio de 103 y de 72,9 quintales por hectárea, respectivamente. Esta última provincia, debido al retraso en la fecha de siembra, finalizó las labores sobre los planteos tempranos seis semanas más tarde que el promedio de los últimos cinco años", señaló la Bolsa.

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Luego de las bajas de la semana anterior, el maíz retomó la senda alcista en Chicago, donde los ajustes de las posiciones julio y septiembre subieron un 2,71 y un 2,59%, tras variar de 178,14 a 182,96 y de 182,08 a 186,80 dólares por tonelada. Con los fondos de inversión interesados en seguir ajustando su posición vendida y con el trigo aportando firmeza al complejo forrajero, el maíz tuvo cuatro de cinco ruedas alcistas y entre los factores que posibilitaron ese camino aparecieron:

• Un buen reporte sobre la inspección de embarques

En su informe semanal sobre la inspección de embarques de Estados Unidos, en esta ocasión para el segmento del 10 al 16 de mayo, el lunes el USDA relevó despachos de maíz por 1.210.541 toneladas, por encima de las 1.004.571 toneladas del reporte precedente y del rango calculado por los operadores, de entre 900.000 y 1.200.000 toneladas.

• Condiciones rigurosas en Europa y pérdidas en la Argentina

Las mismas razones que están posibilitando la firmeza de los precios del trigo también afectan al maíz, en cuanto a que la siembra y el desarrollo inicial de los cultivos 2024/2025 están en riesgo en los países productores de la Unión Europea y en los de la zona del Mar Negro, particularmente importante Ucrania, que es el cuarto mayor proveedor mundial. Allí también las heladas tardías afectaron zonas agrícolas. Por otro lado, siguen influyendo sobre el mercado las pérdidas ocasionadas por la chicharrita en la Argentina, a lo que se agrega ahora el muy lento progreso de la cosecha. Durante la semana el Consejo Internacional de Granos redujo de 1226 a 1220 millones de toneladas la producción mundial de maíz y de 291 a 281 millones de toneladas las existencias finales del cereal.

• Demora en la siembra de EE.UU.

Como se indicó en el espacio de la soja, durante la semana, incluso hoy sábado, se registraron lluvias importantes sobre zonas del Medio Oeste, en particular sobre el oeste y el norte, capaces de volver a ralentizar los trabajos de campo. Cabe recordar que la ventana de siembra se cierra antes que la de la soja, por lo que el tiempo apremia. El lunes pasado el USDA relevó el avance de la siembra sobre el 70% de los 36,44 millones de hectáreas previstos, contra el 49% de la semana anterior, el 76% de igual momento de 2023, el 71% promedio de los últimos cinco años y el 68% previsto en promedio por los privados. En Iowa se sembró el 78% de la superficie calculada y en Illinois, el 67%, contra el 57 y el 42% de la semana anterior y frente al 95 y al 91% del año pasado para la misma fecha, respectivamente. El viernes los operadores estimaron el progreso de las labores sobre el 88% de la superficie prevista.

• Un positivo informe semanal para la industria del etanol

El miércoles la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos, dado que elevó de 1.000.000 a 1.019.000 de barriles la producción diaria de etanol, un volumen que superó los 983.000 barriles de igual momento de 2023, al tiempo que redujo las existencias del biocombustible de 24.489.000 a 24.212.000 barriles, una cifra que se mantuvo por encima de los 22.041.000 barriles de igual momento del año pasado. 

El límite a las subas lo aportó:

• Retracción de las áreas con sequía en el Medio Oeste

Al igual que en el caso de la soja, el lado B de la demora en la siembra es la buena provisión de humedad que están sumando los suelos de las mejores zonas agrícolas. Y, en ese sentido, luego de la actualización semanal del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos, el jueves el USDA redujo del 12 al 10% la superficie destinada al maíz que experimenta algún nivel de sequía, contra el 26% de igual momento de 2023. En el caso particular de Iowa, que venía siendo el Estado con mayor necesidad de humedad en el cinturón sojero/maicero, en el transcurso de la última semana vio caer la proporción de suelos bajo sequía moderada del 27,43 al 20,91%, mientras que el área con sequía severa pasó del 16,09 a 0%.

TRIGO

El trigo argentino volvió a capitalizar la corriente alcista externa y el contexto regional, con la siembra en Rio Grande do Sul severamente amenazada por las inundaciones, para sumar otra semana alcista en la plaza física, donde los exportadores elevaron sus propuestas de 235.000 a 250.000 pesos por tonelada para las terminales del Gran Rosario; de 215.000 a 220.000 pesos para Bahía Blanca, y de 175.000 a 180.000 pesos por tonelada en Necochea.

Según la Secretaría de Bioeconomía el valor FOB del trigo en los puertos argentinos para embarques en mayo/julio pasó de 290 a 297 dólares por tonelada y para agosto/abril, de 280 a 284 dólares por tonelada.

El Matba Rofex continúa siendo el mejor catalizador de la tendencia alcista vigente para los precios del trigo argentino. En efecto, en esa plaza de futuros el cereal sumó la octava semana positiva consecutiva. En esta ocasión, las posiciones julio y diciembre sumaron un 6,38 y un 3,52%, al pasar de 258,50 a 275 y de 241,50 a 250 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 22 de mayo al 15 de junio, la BCR marcó que deben salir desde el Gran Rosario, 30.000 toneladas de trigo; desde Bahía Blanca, 21.000 toneladas, y desde Necochea, 33.200 toneladas.

El jueves la Guía Estratégica para el Agro de la BCR indicó que el entusiasmo por hacer trigo va dando pequeños pasos semana a semana en la zona núcleo agrícola de la Argentina, donde "el aumento de la intención de siembra pasó del 5 a 8% en zona núcleo". En el reporte se destaca que "lo que cambió en estas semanas es que donde manifestaban una caída, ahora se sembraría la misma área del año pasado, mientras que en lugares donde se decía repetir el área, ahora habría un leve aumento. Por otro lado, comenzó la siembra en gran parte de la región: son los primeros lotes aislados. La próxima semana la actividad será más importante", se indicó. Entre los temores que tienen los productores, aparte de la incógnita que plantea el valor de los alquileres, aparece, sobre todo en el norte bonaerense, la chance de heladas. El año pasado ese fenómeno limitó seriamente los rindes en esa zona y, si bien actualmente las condiciones de humedad con las que parten los perfiles son muy diferentes (algunos análisis están dando 180 mm hasta los 2 metros del suelo), su ocurrencia “es algo no que se puede prever, como en el granizo, y ese temor pesa a la hora de sumar más área”, explicaron los técnicos de la GEA.

* * *

Luego de la pausa de la corriente alcista vista la semana anterior, el trigo retomó la vía ascendente y subió con fuerza en el mercado estadounidense. En Chicago los contratos julio y septiembre ganaron un 7,06 y un 6,77%, al pasar de 239,27 a 256,17 y de 246,89 a 263,61 dólares por tonelada. En Kansas esas posiciones sumaron un 8,99 y un 8,92%, tras variar de 243,13 a 264,99 y de 248,18 a 270,31 dólares por tonelada. Con los inversores volcados a la compra de contratos de trigo, de las razones que alentaron las nuevas mejoras se destacaron:

• Las pérdidas previstas para la nueva cosecha en Rusia

Tras recortar la semana pasada de 91 a 86 millones de toneladas su previsión sobre la cosecha de trigo en Rusia en 2024, el martes la consultora IKAR volvió a ajustar su estimación, a 83,50 millones. Además, la firma redujo de 47 a 45 millones de toneladas la proyección de exportaciones en el ciclo 2024/2025. La semana anterior SovEcon había achicado su cálculo de producción rusa de 89,60 a 85,70 millones de toneladas. Estas cifras aún son provisorias, dado que las consecuencias de las heladas tardías todavía se están relevando y que el déficit de humedad en el sur continúa lejos de resolverse. Al respecto, el jueves Andrey Sizov, Director General de SovEcon, indicó que el tiempo en la mayoría de las regiones productoras de trigo de invierno de Rusia sigue siendo desfavorable. "Los principales modelos meteorológicos estiman que los niveles de precipitación para las próximas dos semanas se situarán entre un 40 y un 60% de lo normal". Y a todo esto se debe sumar el hecho de que la siembra de trigo de primavera ruso está demorada. Cabe recordar que en su informe de mayo el USDA pronosticó producción y ventas externas rusas en 88 y en 52 millones de toneladas, respectivamente.

• Problemas con los cultivos en Ucrania y en la UE

A lo comentado sobre Rusia, también se estaría sumando Ucrania a las pérdidas por los efectos de las heladas tardías. "Las temperaturas de hasta -2°C y, en algunos lugares, de hasta -9°C, que se observaron en los últimos días en las regiones del norte, el este y del sur de Ucrania provocaron daños importantes al trigo, la cebada y la colza, entre otros cultivos, dijo Sergiy Avramenko, investigador jefe del Instituto Yuriev de Producción Vegetal de la Academia Nacional de Ciencias de Ucrania. Según el científico, los cultivos de trigo de invierno que aún se encontraban en etapa de desarrollo pueden tener pérdidas de entre el 20 y el 30%, mientras que aquellos que ya estaban en etapa de cosecha tendrán potencialmente un mayor nivel de pérdidas", indicó el lunes el sitio APK-Inform. Antes de estos eventos climáticos la firma UkrAgroConsult proyectó la nueva cosecha de trigo ucraniano entre 20 y 21 millones de toneladas, contra los 21,63 millones de 2023. A esto se agregan condiciones poco amigables para los cultivos en los principales productores de la Unión Europea. Al respecto, el jueves FranceAgriMer redujo del 64 al 63% la proporción de trigo blando francés en estado bueno/excelente, un dato muy inferior al 93% vigente un año atrás. En Alemania, la Cooperativa de Agricultores estimó la cosecha de 2024 en 20,31 millones de toneladas, un 5,6% por debajo del volumen levantado en 2023.

Fuera de estos interrogantes que pesan sobre la oferta, hay algunos factores a seguir con atención, dado que podrían restar firmeza al mercado, entre ellos:

• La retracción de la sequía en las zonas productoras de primavera en EE.UU.

En materia de suelos, tras la actualización del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos, el USDA redujo el jueves del 14 al 3% la superficie destinada al trigo de primavera que experimenta algún nivel de sequía, frente al 8% de igual momento de 2023. Dakota del Norte, el principal Estado productor de esta variedad, vio caer del 7,97 al 2,60% la proporción de tierras con sequía moderada en el transcurso de la última semana. Para el trigo candeal el organismo mantuvo la superficie bajo condiciones de sequía en el 5%, contra el 14% del año anterior. Cabe agregar que la siembra de primavera avanza con celeridad, tal lo viene mostrando el USDA, que el lunes relevó su progreso sobre el 79% del área prevista, frente al 61% de la semana anterior, al 57% de igual momento del año pasado, al 65% promedio de los cinco años anteriores y al 76% estimado en promedio por los privados.

• Inminente inicio de la cosecha de invierno estadounidense

Con los primeros pasos que ya se están dando en el sur, las principales zonas productoras de invierno de Estados Unidos están a menos de 10 días del inicio de la cosecha de las variedades que responden por más del 70% de la oferta total del grano fino. En la espera, el jueves el USDA mantuvo sin cambios, en el 25%, la superficie cubierta con trigos de invierno que experimenta algún nivel de sequía, un dato distante del 47% vigente un año atrás. Y el lunes, el organismo ponderó el 49% de los trigos de invierno en estado bueno/excelente, por debajo del 50% de la semana anterior, pero por encima del 31% de igual momento de 2023. El nuevo dato oficial quedó debajo del 50% estimado en promedio por los privados. En Kansas, el principal Estado productor del cereal, luego de seis semanas en baja el organismo elevó la proporción de plantas en estado bueno/excelente, del 31 al 33%, un dato que se mantuvo muy por encima del 10% de igual fecha del año anterior.

Granar Research

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