PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación **Promedio Matba Rofex del Dólar BNA Comprador (80%) y del Índice CCL MR (20%) para el día de cálculo

SOJA

En plena vigencia del Programa de Incremento Exportador que habilita liquidar el 80% de divisas en el mercado único libre de cambios y el 20% restante en el contado con liquidación, el balance de la semana de negocios dejó precios en baja para la soja argentina disponible, con propuestas de los compradores que retrocedieron de 295.000 a 290.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario, donde el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario pasó de 300.000 a 295.000 pesos; de 275.000 a 260.000 pesos para Bahía Blanca, y de 270.000 a 260.000 pesos por tonelada para Necochea.

En su última referencia semanal, la Bolsa de Cereales de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 282.915 pesos por tonelada. Según la Secretaría de Agricultura el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 412 a 419 dólares por tonelada; el del aceite, de 946 a 901 dólares, y el de la harina, de 374 a 379 dólares por tonelada.

También fue negativo el balance de la semana para la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones septiembre y noviembre perdieron un 1,75 y un 1,88%, al pasar de 314,50 a 309 y de 314 a 308,10 dólares por tonelada.

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Pese a las importantes bajas del viernes, impulsadas por una toma de ganancias de los inversores tras cinco ruedas alcistas seguidas, la soja completó en Chicago la tercera semana con saldo positivo consecutiva, luego de que los contratos noviembre y enero sumaron un 0,50 y un 0,54%, al pasar de 367,44 a 369,27 y de 373,69 a 375,70 dólares por tonelada. De los factores que apuntalaron el repunte de la oleaginosa destacamos:

• La falta de humedad en el cierre del ciclo de los cultivos de EE.UU.

En las últimas tres semanas las lluvias fueron esquivas con buena parte del cinturón sojero/maicero y esto podría haber afectado el potencial de rinde de los cultivos más tardíos. Esto no significa que la cosecha dejará de ser récord, sino que el volumen no iría más allá de los 124,90 millones de toneladas proyectados en agosto por el USDA, en función de un rendimiento promedio nacional de 35,78 quintales. En ese sentido, y en la previa del nuevo reporte mensual del organismo, que se publicará el jueves próximo, algunos privados anticiparon sus expectativas. Fue el caso de las firmas Allendale, que calculó producción y rindes en 125,22 millones de toneladas y en 35,84 quintales por hectárea, y de StoneX, que estimó 124,51 millones de toneladas y 35,64 quintales por hectárea. Y volviendo a la falta de humedad, el jueves, tras la actualización del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos, el Centro Nacional de Mitigación de la Sequía de la Universidad de Nebraska-Lincoln elevó del 5,49 al 11,72% el área con sequía moderada en el Medio Oeste, un dato que se mantuvo lejos del 44,43% de igual momento de 2023. Ohio continúa siendo el Estado que presenta el mayor déficit de humedad, con una variación semanal del 37,90 al 61,90% de la superficie bajo condiciones de sequía moderada; del 24,64 al 31,49% con sequía severa, y del 16,33 al 22,21% con sequía extrema. En función del nuevo mapa, el USDA incrementó del 12 al 19% el área cubierta con soja que experimenta algún nivel de sequía, pero la mantuvo a distancia del 43% vigente un año atrás.

• La caída en la condición de los cultivos en EE.UU.

Atado a lo antedicho, y mientras la cosecha da los primeros pasos en zonas muy puntuales de Estados Unidos, el martes el USDA redujo del 67 al 65% la proporción de soja en estado bueno/excelente, pero la mantuvo arriba del 53% de igual momento de 2023. El dato oficial quedó abajo del 66% previsto en promedio por los privados. Agregó que está formando vainas el 94% de los cultivos y que está perdiendo hojas el 13% de las plantas. Se prevé que el lunes 16 el organismo comience a relevar el avance de la cosecha en el nivel nacional.

• La falta de humedad para el inicio de la siembra en Brasil

Aportó a la tónica alcista de los precios la falta de humedad que se registra en zonas de Paraná y de Mato Grosso, los dos principales Estados productores de granos de Brasil donde en breve debe comenzar la siembra 2024/2025 de soja. En general los pronósticos auguran precipitaciones por debajo de las marcas usuales para lo que resta del mes. No obstante, la humedad volvería a registros normales en octubre, que es el mes donde las labores de siembra se generalizan. Pese a esto, y a la chance de que las labores arranquen demoradas, según el promedio de cifras relevadas por Reuters entre estimadores privados, la producción de soja 2024/2025 alcanzaría un récord de 168 millones de toneladas y superaría en un 14% los 147,38 millones calculados por la Conab para el ciclo 2023/2024. La superficie sembrada aumentaría un 1,3%, hasta los 46,6 millones de hectáreas. Si bien este dato también sería récord, implicaría el crecimiento más moderado para el área con soja desde la campaña 2006/2007. Los estimadores apuntan a un incremento de la productividad de los cultivos por la chance de buenas lluvias desde octubre que auguran los climatólogos. Vale recordar que el USDA prevé la producción de soja brasileña en 169 millones de toneladas.

• Positivo volumen de ventas semanales de EE.UU.

Aunque sin el ímpetu del reporte anterior, volvió a resultar positivo para el mercado el informe semanal sobre las exportaciones estadounidenses, en esta ocasión para el segmento del 23 al 29 de agosto. En efecto, el USDA relevó el viernes ventas de soja 2024/2025 por 1.658.700 toneladas, por debajo de las 2.615.800 toneladas del trabajo anterior, pero dentro del rango calculado por los operadores, de entre 800.000 a 2.000.000 de toneladas. Con 1.002.400 toneladas, China fue el principal comprador.

Entre los factores que invitaron a los fondos a retirar ganancias, y que limitaron el balance positivo semanal, destacamos:

• La caída del valor del aceite

La posición diciembre del aceite de soja cerró la semana de Chicago con una caída del 5,67%, luego de pasar de 926,15 a 873,68 dólares por tonelada. En este revés influyó la posibilidad que analiza el gobierno de Indonesia de reducir los derechos de exportación para el aceite de palma. "Al reducir los impuestos a la exportación esperamos mejorar el bienestar de los pequeños agricultores y la competitividad de los precios", dijo a Reuters Dida Gardera, funcionaria del Ministerio Coordinador de Asuntos Económicos de Indonesia. El país impone un impuesto de entre 55 y 240 dólares por tonelada al aceite de palma crudo exportado, en una suerte de "retenciones móviles" que varían según los precios mundiales del aceite de palma. Vale tener en cuenta que Indonesia es el principal productor de aceite de palma y que ese es el aceite vegetal más importante en cuanto a volumen de oferta. Esta decisión del gobierno de Indonesia puede estar relacionada con la otra noticia conocida durante la semana: las importaciones de aceite de palma hechas por la India en agosto cayeron un 27% respecto de julio por las abundantes existencias y por los márgenes negativos de las refinerías. La disminución de las compras por parte del mayor importador mundial de aceites vegetales podría generar mayores existencias de aceite de palma en Indonesia y en Malasia, lo que presionaría a la baja los valores de todo el complejo de aceites vegetales.

MAÍZ

La semana del maíz argentino en el mercado disponible pasó sin dejar una tendencia definida para los precios. En efecto, las propuestas de los exportadores crecieron de 165.000 a 170.000 pesos por tonelada para el Gran Rosario; se mantuvieron en 170.000 pesos en Bahía Blanca, y retrocedieron de 165.000 a 163.000 pesos por tonelada para Necochea.

Según los reportes diarios de la Secretaría de Agricultura, el valor FOB del maíz en los puertos argentinos para despachos en septiembre bajó de 190 a 193 dólares por tonelada, mientras que para octubre/agosto pasó de 193 a 195 dólares por tonelada. 

Fue positivo el balance semanal de las operaciones en el Matba Rofex para los precios del maíz, dado que los ajustes de los contratos septiembre y diciembre sumaron un 1,59 y un 1,28%, al pasar de 176 a 178,80 y de 179,20 a 181,50 dólares por tonelada.

En su reporte semanal sobre cultivos la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) dio por finalizada la cosecha de maíz argentino y confirmó los 46,50 millones de toneladas proyectados. "La campaña estuvo caracterizada por la llegada de una nueva plaga que afectó los maíces tardíos, particularmente las fechas de siembra posteriores al 15 de diciembre. El rinde medio de estos planteos se ubicó en 63,3 quintales por hectárea (-17,8% respecto del promedio 2018/2022). Por otro lado, los planteos tempranos tuvieron buenos resultados en la zona núcleo, obteniéndose en promedio un rinde de 102 quintales que permitió frenar, en parte, la caída en la producción nacional. Todo el centro y el norte agrícola se vio afectado en alguna medida por el complejo de virus y bacterias asociado a Dalbulus maidis, lo que está teniendo un impacto en la intención de siembra de la campaña 2024/2025", indicó la entidad. Añadió que luego de las lluvias de los días previos, la siembra está comenzando en el centro, "asegurando el escape a la posible entrada de la plaga, aunque por el momento no se reportó su presencia en las zonas de producción temprana del cereal".

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El maíz completó la segunda semana positiva seguida en Chicago, donde los contratos diciembre y marzo sumaron un 1,30 y un 1,32%, tras variar de 157,87 a 159,93 y de 164,95 a 167,12 dólares por tonelada. Pese a que las mejoras se vieron muy disminuidas por la toma de ganancias hecha por los fondos especuladores en las últimas dos ruedas del segmento y por el avance de la cosecha en regiones que hacen su aporte –aunque mínimo– al volumen general, de los factores que las posibilitaron destacamos:

• La falta de humedad en el cierre del ciclo de los cultivos de EE.UU.

Si bien el impacto resulta bastante menor que en el caso de la soja, la falta de humedad vista en las últimas semanas sobre la mayor de las zonas productoras de granos gruesos podría haber afectado la formación de rindes de los cultivos más tardíos, limitando la chance del maíz a lo ya previsto por el USDA en agosto, cuando proyectó producción y rindes en 384,74 millones de toneladas y en 114,92 quintales por hectárea. Al respecto, y en la previa del informe mensual que el organismo publicará el jueves próximo, la firma Allendale proyectó la cosecha de maíz en 383,48 millones de toneladas y el rinde promedio, en 114,57 quintales por hectárea, en tanto que StoneX calculó 384,24 millones de toneladas y 114,80 quintales. La chance de la cosecha récord parece haber quedado definitivamente atrás.

• Elevado volumen para las ventas semanales de EE.UU.

Como ocurrió la semana anterior, volvió a resultar positivo para el mercado el informe sobre las exportaciones de Estados Unidos, donde el USDA relevó el viernes ventas de maíz 2024/2025 por 1.822.500 toneladas, por encima de las 1.494.100 toneladas del reporte anterior y del rango estimado por los privados, que fue de 700.000 a 1.400.000 toneladas. México fue el principal comprador, con 806.000 toneladas.

• Lenta evolución de la primera siembra en Brasil

La firma AgRural relevó el avance de la primera siembra de maíz 2024/2025 en el centro-sur de Brasil sobre el 8% del área prevista, contra el 4% de la semana anterior y el 13% de igual momento de 2023. La firma señaló que el progreso de las labores se vio ralentizado por una humedad irregular y, sobre todo, por las "bajísimas temperaturas mínimas" registradas a principios de la semana anterior.

Como señalamos anteriormente, entre los hechos que limitaron la mejora del valor del maíz estuvo:

• El avance de la cosecha en EE.UU.

Al progreso de las labores de sur al centro de Estados Unidos, en zonas que si bien hacen un aporte mínimo al total general comienza a volcar grano nuevo al circuito comercial, se agregó un estado general de los cultivos que es lo suficientemente bueno como para garantizar una producción muy abundante. El martes el USDA ponderó el 65% del maíz en estado bueno/excelente, sin cambios respecto de la semana anterior, pero arriba del 53% de igual momento de 2023. El dato oficial quedó arriba del 64% previsto en promedio por los privados. En Iowa, el principal Estado productor de maíz, la calificación buena/excelente se mantuvo estable, en el 77%. Está en la etapa de grano lechoso el 90% de los cultivos; está dentado el 60% de las plantas, y está maduro el 19% del forrajero.  Entre los Estados en los que ya avanza la cosecha destacamos que en Texas las labores progresaron sobre el 70% del área; en Louisiana, sobre el 93%; en Georgia, sobre el 68%; en Arkansas, sobre el 58%; en Oklahoma, sobre el 20%; en Kentucky, sobre el 11%, y en Missouri, sobre el 5%. La semana próxima el USDA comenzará a relevar el avance de la cosecha de maíz en el nivel nacional.

TRIGO

Con mayoría de bajas para sus precios terminó la semana el trigo argentino en el mercado físico, donde los exportadores ajustaron sus propuestas de 225.000 a 215.000 pesos por tonelada para el Gran Rosario y de 210.000 a 200.000 pesos para Bahía Blanca, en tanto que para Necochea fueron sostenidas en 178.000 pesos por tonelada, lejos del interés de los vendedores.

Según la Secretaría de Agricultura el valor FOB del trigo en los puertos argentinos para embarques en septiembre/octubre bajó 267 a 260 dólares por tonelada, en tanto que para noviembre/agosto subió de 232 a 233 dólares por tonelada.

El balance de la semana fue negativo para el trigo en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos diciembre y enero retrocedieron un 2,38 y un 2,67%, tras variar de 214 a 208,90 y de 217 a 211,20 dólares por tonelada.

En su reporte semanal, la BCBA indicó que la condición hídrica del trigo argentino mejoró en 4 puntos porcentuales a escala nacional, con aumentos significativos de la oferta hídrica sobre el centro-este y sobre el sur del área agrícola, mientras que, el norte y el oeste, excluidos del aporte de las lluvias, continúan bajo condiciones de humedad cada vez más restrictivas. "En el nivel nacional se observa una demora en la llegada a encañazón de 12,5 puntos porcentuales debido a las bajas temperaturas. No obstante, en las zonas alcanzadas por las lluvias se están llevando a cabo las labores de fertilización correspondientes y, en consecuencia, se espera que con el aumento de las temperaturas el cultivo desarrolle y entre en etapas críticas con alto potencial", destacó la Bolsa.

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El trigo logró la segunda semana positiva consecutiva en el mercado estadounidense. En efecto, en Chicago los contratos diciembre y marzo sumaron un 2,81 y un 2,48%, al pasar de 202,62 a 208,32 y de 210,27 a 215,48 dólares por tonelada. Mientras que, en Kansas, las mismas posiciones subieron un 2,17 y un 2,24%, tras variar de 207,67 a 212,17 y de 212,29 a 217,04 dólares por tonelada. En una semana corta, que los tuvo a los fondos –y a sus propias lógicas– como activos protagonistas, con compras el martes y el miércoles, y con retiro de ganancias el jueves y el viernes, de los factores propios del mercado agrícola que influyeron en el repunte de las cotizaciones destacamos:

• La falta humedad para la siembra de invierno en EE.UU.

Con la siembra de los trigos de invierno de la nueva campaña en marcha y reportada el martes por el USDA sobre el 2% del área prevista, es motivo de preocupación la falta de humedad que se evidencian en zonas productoras de Kansas, Washington, Montana y de Oklahoma. En ese sentido, tras la actualización semanal del mapa que monitorea la sequía en territorio estadounidense, el USDA elevó del 47 al 52% la superficie usualmente destinada a trigos de invierno que experimenta algún nivel de sequía, contra el 46% de igual momento de 2023. 

• Quebrantos de la cosecha francesa

Como muestra de los problemas que atraviesa la oferta de trigo en la Unión Europea, la Asociación General de Productores de Trigo de Francia estimó el volumen de la cosecha de trigo blando francés en 25,98 millones de toneladas, un 25,94% debajo de los 35,08 millones de la campaña anterior como consecuencia del exceso de lluvias en diferentes etapas de los cultivos. Esta nueva estimación quedó por debajo de los 26,32 millones de toneladas calculados a principios de agosto por el Ministerio de Agricultura francés, que ponderó la presente campaña por la del volumen de producción más bajo en el país desde finales de la década de 1980.

En cambios, de los factores que limitaron las mejoras destacamos:

• El progreso de la cosecha de primavera en EE.UU.

El martes el USDA reportó el progreso de la cosecha de primavera sobre el 70% del área apta, frente al 51% de la semana pasada, al 68% de igual fecha de 2023 y al 70% promedio. El dato oficial quedó arriba del 69% estimado por los operadores.

• Mayor cosecha en Australia

En su informe trimestral, Abares elevó el lunes de 29,01 a 31,83 millones de toneladas su previsión sobre el volumen de la cosecha 2024/2025 de trigo de Australia y la ubicó arriba de los 25,95 millones producidos en la campaña 2023/2024. Además, el organismo australiano incrementó su cálculo sobre las exportaciones de 20,83 a 21,78 millones de toneladas, contra los 19,80 millones despachados en la temporada anterior. Cabe recordar que en su informe de agosto el USDA proyectó la cosecha y las ventas australianas de trigo en 30 y en 23 millones de toneladas, respectivamente.

• Ucrania sostiene el acelerado ritmo de sus exportaciones

Según el Ministerio de Política Agraria de Ucrania, al viernes el país exportó 4,03 millones de toneladas de trigo del ciclo comercial 2024/2025 –va de julio a junio–, un volumen muy superior a los 2,20 millones de igual segmento anterior. Agregó que en lo que va de septiembre Ucrania despachó 536.000 toneladas de productor agrícolas y que, de ellas, 439.000 toneladas correspondieron a trigo. Vale agregar a principios de la semana se confirmó el acuerdo entre el Ministerio de Política Agraria de Ucrania y los participantes del mercado –asociaciones de productores y exportadores– para fijar como máximo para las exportaciones 2024/2025 un volumen de 16,20 millones de toneladas de trigo. Esta cifra resulta mayor a los 14 millones de toneladas estimados como ventas externas ucranianas por el USDA en su informe de agosto.

• Prevén una mayor siembra de invierno en Ucrania

Según fuentes de la industria consultadas por Reuters el jueves, en Ucrania los agricultores podrían aumentar la superficie destinada al trigo de invierno para la cosecha de 2025 a más de 5 millones de hectáreas, desde los 4,70 millones del ciclo anterior. Esto obedecería, en parte, a la disminución del área con colza de invierno. La producción de trigo ucraniano en el presente año sumó 21,80 millones de toneladas, según fuentes oficiales, y quedó levemente por debajo de los 22 millones de 2023.

• Bajo volumen de ventas semanales de EE.UU.

Levemente bajista resultó el informe semanal sobre las exportaciones estadounidenses, dado que en él el USDA relevó el viernes ventas de trigo 2024/2025 por 340.000 toneladas, por debajo de las 532.100 toneladas del reporte anterior y cerca del mínimo previsto por los operadores, en un rango que fue de 300.000 a 600.000 toneladas.

Granar Research

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