PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación **Promedio Matba Rofex del Dólar BNA Comprador (80%) y del Índice CCL MR (20%) para el día de cálculo

SOJA

En plena vigencia del Programa de Incremento Exportador que habilita liquidar el 80% de divisas en el mercado único libre de cambios y el 20% restante en el contado con liquidación, el balance de la semana de negocios dejó precios en leve alza para la soja argentina disponible en la zona del Gran Rosario, con propuestas de los compradores que subieron de 295.000 a 300.000 pesos por tonelada, en tanto que el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario pasó de 297.000 a 300.000 pesos. Para los puertos del sur de Buenos Aires, por segunda semana seguida sólo hubo ofertas abiertas para Necochea, con un valor estable, de 260.000 pesos por tonelada.

En su última referencia semanal, la Bolsa de Cereales de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 287.674 pesos por tonelada. Según la Secretaría de Agricultura el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 414 a 418 dólares por tonelada; el del aceite, de 910 a 971 dólares, y el de la harina, de 382 a 377 dólares por tonelada.

Con saldo a favor cerró la semana de la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones noviembre y enero sumaron un 1,69 y un 1,46%, luego de pasar de 308,30 a 313,50 y de 307,50 a 312 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre la carga de buques programada para el período del 18 de septiembre al 31 de octubre, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 147.000 toneladas de poroto de soja, 482.360 toneladas de harina y 195.200 toneladas de aceite; de Bahía Blanca, 58.000 toneladas de poroto; desde Necochea, 25.000 toneladas de poroto, y desde otros puertos fluviales, 13.500 toneladas de harina.

El viernes la Secretaría de Agricultura relevó la molienda de soja de agosto en 3.230.178 toneladas, un 26,26% por debajo de las 4.380.654 toneladas de julio, pero un 55,40% por encima de las 2.078.639 toneladas de agosto de 2023. En cuanto a las existencias de soja en poder de la industria al 1º de septiembre, el organismo las relevó en 3.121.745 toneladas, un 5,09% por encima de las 2.970.554 toneladas en stock al 1º de agosto.

* * *

Otra vez con mejoras muy ligeras, la soja completó la quinta semana positiva consecutiva en Chicago, donde los contratos noviembre y enero sumaron un 0,57 y un 0,46%, al pasar de 369,73 a 371,85 y de 376,53 a 378,28 dólares por tonelada. En general, la semana fue muy calma, con movimiento modestos de las cotizaciones y con los fondos repartidos entre algunas compras en vista de la baja de tasas hecha por la Reserva Federal de Estados Unidos y la toma de ganancias. Si bien no abundaron las noticias alcistas, de los factores que apuntalaron el valor de la oleaginosa destacamos:

• Buen reporte semanal sobre las exportaciones de EE.UU.

Fue positivo para el mercado de la soja el informe semanal sobre las exportaciones de Estados Unidos, en esta ocasión para el segmento del 6 al 12 de septiembre, dado que el USDA relevó el jueves ventas 2024/2025 por 1.748.100 toneladas, por encima de las 1.474.000 toneladas del reporte anterior y del rango previsto por los operadores, de entre 500.000 y 1.600.000 toneladas. Con 973.900 toneladas, China fue el principal destino de la soja estadounidense.

• Recorte de tasas de interés por parte de la FED

Si bien su impacto terminó siendo muy medido el miércoles, porque la noticia venía siendo anticipada por los inversores, el hecho de que la Reserva Federal de los Estados Unidos haya iniciado la baja de tasas de interés fue positivo para el mercado y dejó abierta la chance para que los especuladores pongan más interés en los mercados de materias primas. En esta ocasión, el organismo hizo un recorte de 50 puntos básicos en la tasa de interés, que ahora quedó entre el 4,75 y el 5%. 

• Humedad deficiente en Brasil

Este factor alcista fue perdiendo fuerza con el transcurrir de la semana, dado que los pronósticos desde mediados del segmento comenzaron a marcar la chance de la llegada de las lluvias, algo que ya se concretó para los Estados del Sur, entre ellos Paraná, que es el segundo mayor productor, y que se iría generalizando en los próximos días sobre las regiones del Centro y del Centro-Norte. El viernes la consultora Safras & Mercado relevó un avance de la siembra sobre sólo el 0,5% del área proyectada para la soja, por debajo del 1,6% observado en igual momento de 2023 y del promedio histórico, que es del 1,5%. "La siembra el mayor productor y exportador mundial de soja sigue limitada a pequeñas áreas debido a que las condiciones climáticas secas y cálidas están frenando el trabajo en los campos", dijo el analista de la firma, Luiz Fernando Roque. Advirtió, sin embargo, que con la paulatina llegada de las lluvias las labores deberán avanzar en Estados como Paraná, Mato Grosso y como Mato Grosso do Sul. También el viernes, el Instituto Mato Grossense de Economía Agropecuaria relevó un avance de la siembra de soja sobre el 0,27% del área prevista en Mato Grosso, por debajo del 1,82% de igual momento de 2023 y del 0,84% promedio de los últimos 5 años. Este organismo prevé la intención de siembra en 12,66 millones de hectáreas y la cosecha, en 44,04 millones de toneladas, contra los 12,13 millones de hectáreas y los 39,05 millones de toneladas del ciclo anterior, respectivamente.

Las subas de la soja se vieron limitadas por:

• El avance de la cosecha y la entrada del grano nuevo

El lunes el USDA relevó el avance de la cosecha de soja sobre el 6% del área apta, contra el 4% de igual momento de 2023, el 3% promedio para el segmento 2019/2023 y el 4% previsto por los privados. Además, en línea con la expectativa del mercado, redujo del 65 al 64% la proporción de cultivos en estado bueno/excelente, un dato que se mantuvo arriba del 52% de igual momento de 2023. Dadas las mejoras que vino registrando el valor de la soja en las semanas precedentes, muchos productores optaron por volcar el grano nuevo en el circuito comercial, lo que ejerció presión bajista sobre el mercado. Durante este fin de semana se auguran lluvias sobre zonas del cinturón sojero/maicero, que el mercado dirá –vía precios– el lunes si ralentizaron o no las tareas de campo.

• Augurios de mayor producción en Brasil

Con las cifras muy atadas a lo que suceda con el clima en los próximos meses, el martes, en un análisis de perspectivas de la Conab y del Banco do Brasil, el área destinada a la soja brasileña en la temporada agrícola 2024/2025 se estimó en 47,40 millones de hectáreas, un 3% por encima de los 46,02 millones del ciclo precedente. Para la productividad se auguró un incremento del 9,56%, con una transición de 3202 a 3508 kilos por hectárea. En tanto que la cosecha de la oleaginosa fue proyectada con un aumento del 12,82%, de 147,38 a 166,28 millones de toneladas. Este último dato quedó por debajo de los 169 millones previstos por el USDA en su informe del jueves pasado.

MAÍZ

Con valores mayormente firmes terminó la semana del maíz en el mercado físico argentino, donde los exportadores elevaron sus propuestas por el grano con entrega en Bahía Blanca de 173.000 a 175.000 pesos por tonelada, en tanto que para el Gran Rosario las sostuvieron en 170.000 pesos por tonelada y para Necochea las redujeron levemente, de 167.000 a 165.000 pesos por tonelada.

Según los reportes diarios de la Secretaría de Agricultura, el valor FOB del maíz en los puertos argentinos para despachos en septiembre pasó de 194 a 191 dólares por tonelada y para octubre/agosto, de 198 a 194 dólares por tonelada. 

Con ligeras bajas terminó la semana del maíz en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones diciembre y abril resignaron un 0,55 y un 0,84%, al pasar de 181,10 a 180,10 y de 179 a 177,50 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 18 de septiembre al 31 de octubre, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 792.310 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 467.100 toneladas; desde Necochea, 31.000 toneladas, y desde otras terminales fluviales, 15.000 toneladas.

En su informe semanal sobre los cultivos, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) relevó el jueves avance de la siembra de maíz para grano comercial en la Argentina avanzó sobre el 7,1% de los 6,3 millones de hectáreas proyectados, con un progreso semanal de 2,2 puntos. "Luego de las precipitaciones de principio de mes se pudo avanzar a buen ritmo en la zona núcleo productiva, particularmente en el centro-sur de Santa Fe, sudoeste de Entre Ríos y en el noreste de Buenos Aires. Dada la distribución de las lluvias, el este de Córdoba todavía mantiene niveles de humedad superficial que dificultan el avance, obligando a retrasar la fecha de siembra. Nuestra proyección de área sigue sujeta a la llegada de nuevas precipitaciones, a las variables económicas y a la evolución de las poblaciones de chicharrita", dijo la entidad.

* * *

Luego de tres semanas alcistas seguidas, el maíz terminó el segmento comercial con precios en baja en Chicago, donde los contratos diciembre y marzo retrocedieron un 2,78 y un 2,55%, al pasar de 162,69 a 158,16 y de 169,68 a 165,35 dólares por tonelada. Con los fondos más proclives a retirar ganancias tras las subas recientes, de los factores del mercado agrícola que presionaron sobre los precios destacamos:

• El avance de la cosecha y la mejora del estado de los cultivos

El lunes el USDA relevó el avance de la cosecha de maíz sobre el 9% del área apta, contra el 5% de la semana anterior, el 8% de igual momento de 2023, el 6% promedio para el segmento 2019/2023 y el 10% previsto por los privados. Además, elevó del 64 al 65% la proporción de cultivos en estado bueno/excelente, contra el 51% de igual momento de 2023 y el 63% previsto en promedio por los privados. Como en el caso de la soja, la mejora que marcaron los precios en las semanas precedentes movió a muchos productores a capitalizar esas subas con ventas del grano nuevo.

• Adverso reporte de la industria del etanol en EE.UU.

Fue negativo para el mercado del maíz el reporte semanal de la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos, dado que en él el organismo redujo el miércoles de 1.080.000 a 1.049.000 barriles la producción diaria de etanol, un volumen que, de todos modos, resultó mayor que los 980.000 barriles de igual momento de 2023, al tiempo que incrementó de 23.714.000 a 23.785.000 barriles las existencias del biocombustible, una cifra que se mantuvo arriba de los 21.681.000 barriles en stock un año atrás.

• Exportaciones semanales, lejos del ideal

En virtud de una cosecha que se prevé como la segunda más grande histórica, el mercado necesita ver volúmenes de exportaciones semanales mucho más ambiciosos que el visto el jueves, cuando el USDA relevó ventas de maíz 2024/2025 por 847.400 toneladas, por encima de las 666.500 toneladas del reporte anterior, pero lejos del máximo esperado por los operadores, que manejaron un rango posible que fue de 550.000 a 1.400.000 toneladas. México fue el principal comprador, con 280.800 toneladas. Cabe tener en cuenta que, para cumplir con el objetivo de exportaciones fijado por el USDA para toda la campaña en 58,42 millones de toneladas, las ventas deberían marcar un promedio semanal levemente mayor a los 1,12 millones de toneladas.

Entre los factores que limitaron las bajas destacamos:

• Brasil prevé un crecimiento su cosecha menor al calculado por el USDA

En el trabajo de perspectivas 2024/2025 hecho en forma conjunta por la Conab y por el Banco do Brasil y publicado el martes, la intención de siembra total de maíz brasileño apenas se incrementó un 0,14%, de 20,99 a 20,96 millones de hectáreas, mientras que la expectativa de productividad fue analizada con un aumento entre campañas del 3,44%, con un paso de 5516 a 5706 kilos por hectárea. Con estos datos, la producción fue proyectada con un crecimiento del 3,58%, de 115,65 a 119,78 millones de toneladas. En el análisis de cada una de las tres etapas en las que se divide el ciclo brasileño, el trabajo contempla una suba de la primera cosecha de 22,96 a 23,36 millones de toneladas; de la safrinha, de 90,28 a 94,02 millones, y de la tercera, de 2,40 a 2,41 millones. El dato provisorio de la Conab quedó bastante por debajo de los 127 millones de toneladas calculados por el USDA.

• Menor oferta en Ucrania

El Consejo Agrario de Ucrania estimó el jueves la cosecha de maíz ucraniano entre 21 y 22 millones de toneladas y las exportaciones 2024/2025 de 15 a 17 millones. Una semana atrás, el USDA proyectó la producción de Ucrania en 27,20 millones de toneladas y sus ventas externas, en 24 millones. Según la entidad ucraniana, las exportaciones calculadas para la actual campaña marcarán una caída significativa frente a los 30 millones de toneladas negociados en el ciclo 2023/2024. Esto no sólo respondería a la caída de la cosecha, sino, también, a la fuerte reducción de las existencias, que al 1º de septiembre marcaron apenas 600.000 toneladas.

TRIGO

Con mayoría de bajas cerró la semana del trigo argentino disponible, dado que los exportadores redujeron sus propuestas para el Gran Rosario de 210.000 a 205.000 pesos por tonelada y para Bahía Blanca, de 195.000 a 190.000 pesos. Sin despachos a la vista, para Necochea se mantuvo la oferta abierta en 175.000 pesos por tonelada.

Según la Secretaría de Agricultura el valor FOB del trigo en los puertos argentinos para embarques en septiembre/octubre pasó 261 a 256 dólares por tonelada y para noviembre/agosto, de 238 a 234 dólares por tonelada.

El balance de la semana dejó ligeras bajas para el trigo en el Matba, donde los ajustes de las posiciones diciembre y enero perdieron un 0,56 y un 0,51%, al pasar de 213,50 a 212,30 y de 215 a 213,90 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 18 de septiembre al 31 de octubre, la BCR marcó que deben salir desde el Gran Rosario, 33.000 toneladas de trigo y desde Bahía Blanca, 82.500 toneladas.

La BCBA indicó el jueves en su reporte semanal que la condición hídrica en las zonas cubiertas con trigo cayó 5,4 puntos porcentuales no solo debido a la falta de lluvias, sino también por acción del aumento de las temperaturas, que a la vez aceleró tanto el crecimiento como el desarrollo del cereal e incrementó la demanda atmosférica. "Fundamentalmente sobre el margen norte y sobre el oeste del área agrícola, donde se concentran los sectores más afectados por déficit hídrico y más adelantados en fenología, se informan las primeras pérdidas de área por lotes resignados y un aumento de los focos de plagas asociadas a condiciones de déficit hídrico. Sin embargo, sobre los Núcleos Norte y Sur, y sobre las provincias de Buenos Aires y de La Pampa, el cultivo mantiene condición normal/excelente en más del 80% del área, pero la misma depende de la ocurrencia de las lluvias pronosticadas para sostener dicha condición", dijo la entidad.

* * *

Después de tres semanas alcistas consecutivas, el trigo estadounidense terminó el segmento comercial con valores en baja. En Chicago los contratos diciembre y marzo perdieron un 4,41 y un 4,04%, al pasar de 218,51 a 208,87 y de 224,94 a 215,85 dólares por tonelada. En Kansas estas posiciones descendieron un 6 y un 5,75%, tras variar de 220,44 a 207,21 y de 225,12 a 212,17 dólares por tonelada. Con la toma de ganancias, los fondos fueron activos protagonistas en la tónica bajista, tanto es así que, por fuera de la actuación de los especuladores, costó encontrar factores propios del mercado agrícola que validaran la caída de los precios. Entre esas pocas razones marcamos:

• Mal reporte semanal sobre las exportaciones de EE.UU.

Fue negativo para el mercado de trigo el informe semanal sobre las exportaciones de Estados Unidos, luego de que el USDA relevó el jueves ventas 2024/2025 por 246.300 toneladas, por debajo de las 474.900 toneladas del trabajo anterior y del rango calculado por los operadores, de entre 300.000 y 650.000 toneladas. México, con 59.600 toneladas, y Filipinas, con 57.600 toneladas, fueron los principales compradores.

• Acelerado ritmo de las exportaciones de Ucrania

Según los datos del Servicio Estatal de Aduanas, desde el inicio del ciclo 2024/25 y hasta el 20 de septiembre Ucrania exportó 9,28 millones de toneladas de cereales, de las cuales 1,81 millones de toneladas se enviaron en el presente mes, por encima de los 5,90 millones de igual segmento de la campaña anterior y de los 1,32 millones despachados en los primeros 20 días de septiembre de 2023. De todo lo embarcado, 5,27 millones de toneladas correspondieron a trigo.

De los factores que deberían sostener e, incluso, impulsar los precios del trigo señalamos:

• El déficit de humedad para la siembra de invierno en EE.UU.

Mientras avanza la siembra de los trigos de invierno de la nueva campaña –el lunes el USDA la relevó sobre el 14% del área prevista–, se mantiene elevado el déficit de humedad en las principales zonas productoras del cereal. Al respecto, el USDA elevó el jueves del 57 al 58% la superficie destinada a estas variedades que experimenta algún nivel de sequía, contra el 47% de igual momento de 2023. En la actualización de mapa que monitorea la sequía, la proporción de suelos con sequía moderada en Kansas creció del 56,14 al 65,05% y se puso casi a la par con el 66,83% de igual momento del año anterior.

• Se sigue confirmando la caída de la oferta en la UE

El Consejo Internacional de Cereales redujo el jueves de 124,80 a 122,40 millones de toneladas su estimación sobre el volumen de la cosecha de trigo en la Unión Europea, un dato que quedó por debajo de los 133,10 millones de la temporada anterior y de los 124 millones previstos la semana pasada por el USDA, cuando, también, ajustó de 34 a 31,50 millones de toneladas su cálculo sobre las exportaciones. En la misma línea, el viernes la asociación de comercio de granos europea Coceral redujo de 134,50 a 126 millones de toneladas su estimación sobre la producción de trigo blando en la Unión Europea + Gran Bretaña, un volumen que resultaría un 10% inferior al del ciclo anterior. Sin Gran Bretaña, la nueva oferta de la UE fue calculada en 114,90 millones de toneladas. Según esta entidad las cosechas en Francia y en Alemania serían de 26,20 y de 18,40 millones de toneladas, inferiores a las de 2023, que sumaron 35 y 21,30 millones recolectados en 2023.

• Nuevo ajuste a la oferta de Francia

El Ministerio de Agricultura de Francia redujo el martes su estimación para la producción de trigo blando 2024/2025 de 26,32 a 25,78 millones de toneladas, el volumen que resulta un 27% inferior al de la campaña anterior y el más bajo desde 1986, debido a un clima excesivamente húmedo. Por su parte, FranceAgriMer redujo el miércoles de 7,50 a 4 millones de toneladas el volumen previsto para las exportaciones de trigo francés fuera de la Unión Europea, una cifra que resulta un 61% inferior a la del ciclo anterior. En tanto que ajustó de 6,50 a 6 millones de toneladas las ventas dentro del bloque comercial, que ahora resultarán un 4,5% menores a las de la campaña 2023/2024.

• Problemas con la siembra de invierno en Rusia y en Ucrania

El jueves Andrey Sizov, Director General de la consultora SovEcon, dijo en su cuenta de X que la siembra del trigo de invierno en Rusia "se está quedando muy rezagada: sólo se cubrieron 6,3 millones de hectáreas, frente a los 7,2 millones de igual momento de 2023". Agregó que la mayor preocupación es el valle del Volga, con 3,75 millones de hectáreas sembradas, contra los 4,2 millones del año pasado, ahí "parece probable un descenso interanual. Otras regiones aún tienen más tiempo para plantar". En paralelo, el Ministerio de Agricultura de Ucrania revisó a la baja su pronóstico de área de siembra de invierno para la campaña 2025/2026 a 4,48 millones de hectáreas desde, desde la perspectiva anterior, de 4,69 millones.

Granar Research

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