PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación **Promedio Matba Rofex del Dólar BNA Comprador (80%) y del Índice CCL MR (20%) para el día de cálculo

SOJA

En plena vigencia del Programa de Incremento Exportador que habilita liquidar el 80% de divisas en el mercado único libre de cambios y el 20% restante en el contado con liquidación, el balance de la semana de negocios dejó precios en leve alza para la soja argentina disponible en la zona del Gran Rosario, con propuestas de los compradores que subieron de 305.000 a 310.000 pesos por tonelada, la misma transición que reflejó el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario. Para los puertos del sur de Buenos Aires, por cuarta semana seguida sólo hubo ofertas abiertas para Necochea, con un valor que se mantuvo en 270.000 pesos por tonelada.

En su última referencia semanal, la Bolsa de Cereales de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 300.679 pesos por tonelada. Según la Secretaría de Agricultura el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 436 a 424 dólares por tonelada; el del aceite, de 972 a 1006 dólares, y el de la harina, de 396 a 380 dólares por tonelada.

Fue levemente positivos el saldo de la semana para la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones noviembre y enero sumaron un 0,94 y un 0,79%, tras variar de 318,20 a 321,20 y de 317 a 319,50 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre la carga de buques programada para el período del 2 de octubre al 9 de noviembre, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 26.515 toneladas de poroto, 1.282.300 toneladas de harina y 416.725 toneladas de aceite; de Bahía Blanca, 30.000 toneladas de poroto; desde Necochea, 30.000 toneladas de poroto, y desde otros puertos fluviales, 32.900 toneladas de harina.

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Tras seis semanas alcistas seguidas, la soja cerró con bajas el segmento comercial en Chicago, donde los contratos noviembre y enero retrocedieron un 2,63 y un 2,49%, al pasar de 391,60 a 381,31 y de 397,93 a 388,01 dólares por tonelada. De los factores que pusieron a los fondos de inversión a retirar parte de las ganancias acumuladas las semanas precedentes destacamos:

• El muy buen tiempo para el avance de la cosecha en EE.UU.

En efecto, de principio a fin la semana fue óptima para el progreso de las labores de cosecha en todas las zonas productoras de Estados Unidos. Y hay más, porque los pronósticos meteorológicos auguran condiciones similares para toda la próxima semana y porque las previsiones de 8 a 14 días anticipan lluvias por debajo de las marcas normales, de manera que las tareas de campo podrán seguir ganando ritmo y eso implicará más grano nuevo ingresando en el circuito comercial y más presión para los precios. El lunes pasado el USDA relevó el avance de la cosecha estadounidense sobre el 26% del área apta, contra el 13% de la semana anterior, el 20% de igual momento de 2023 y el 18% promedio para el segmento 2019/2023. El dato oficial quedó por encima del 24% previsto en promedio por los privados. En Illinois, el principal Estado productor, las labores progresaron sobre el 24% del área, adelantadas frente al 15% del año anterior. Además, mantuvo en el 64% la proporción de plantas en estado bueno/excelente, en línea con lo que esperaban los operadores y arriba del 52% de igual momento de 2023.

• Estimaron en alza la cosecha récord de EE.UU.

Como un complemento de lo antedicho, al rápido avance de la recolección se agrega el hecho de que los rindes que se están levantando sustentan la expectativa de una cosecha histórica para Estados Unidos. En ese sentido, y ya en la previa del nuevo informe mensual que el USDA publicará el viernes próximo, el martes la consultora StoneX estimó el volumen de la producción 2024/2025 de soja estadounidense en 125,55 millones de toneladas, con un rinde promedio de 35,98 quintales por hectárea, por encima de las cifras récord de 124,81 millones y de los 35,78 quintales proyectadas por el organismo en septiembre.

• La postergación del reglamento sobre deforestación de la UE

A principios de la semana la Comisión Europea confirmó que propondrá a sus miembros postergar por 12 meses la entrada en vigor del Reglamento sobre Deforestación de la Unión Europea, que debía comenzar a regir el 30 de diciembre próximo, y que afectaba las compras de, entre otros productos, soja y sus derivados. Esta noticia que fue celebrada en Brasil y en la Argentina no resultó alentadora para los vendedores de –sobre todo– harina de soja estadounidense, que imaginaban la chance de usufructuar eventuales menores negocios de los países sudamericanos, que tienen en la deforestación una problemática más compleja que la que tienen en Estados Unidos. Tanto fue así que en la semana el valor de la harina de soja cayó en Chicago un 3,95%, tras variar de 379,30 a 364,31 dólares por tonelada.

• Lluvias en el horizonte brasileño

Durante la semana, Brasil fue tanto un factor de sostén para los precios como un fundamento bajista. Esto último hacia el cierre del segmento. En efecto, luego de algunas lluvias irregulares sobre el Centro del país, que es la zona que más humedad demanda para la normalización de las tareas de campo, los pronosticadores de organismos de Brasil y de Estados Unidos auguraron que hacia la mitad de la nueva semana se iniciaría un ciclo de lluvias que podría comenzar a dejar atrás el tiempo seco predominante en la región en los últimos tres meses. Dada la capacidad logística que tiene Brasil para optimizar los buenos días para las labores agrícolas, el mercado reaccionó a esos pronósticos en forma bajista.

Pero la semana también tuvo algunos factores que limitaron las pérdidas, entre ellos:

• El atraso en la siembra de soja en Brasil

Como lo señalamos, en el cara y seca, Brasil apareció en ambos lados de la moneda. Del lado alcista influyó la demora que ya evidencian las labores de siembra de soja 2024/2025. En ese sentido, el lunes la Conab relevó el progreso de las labores sobre el 2,4% del área apta, frente al 0,2% de la semana anterior y al 4,1% de igual momento de 2023. Y el viernes las consultoras brasileñas Pátria Agronegocios y Safras & Mercado relevaron el progreso de la siembra sobre el 5,28 y el 4,1% de las respectivas áreas estimadas para la nueva campaña por estas firmas, datos que se ubicaron por debajo del 10,08 y del 7,8% de las marcas de igual momento de 2023. Por su parte, el Instituto Mato Grossense de Economía Agropecuaria reportó, también el viernes, el progreso de la siembra de soja en Mato Grosso sobre el 2,09% de los 12,66 millones de hectáreas previstos, muy demorada respecto del 14,25% de igual momento de 2023 y del 9,47% promedio de los últimos 5 años.

• Buen volumen de exportaciones semanales de EE.UU.

Fue relativamente positivo para la expectativa del mercado el informe semanal sobre las exportaciones de Estados Unidos, en esta ocasión para el segmento del 20 al 26 de septiembre, dado que en él el USDA relevó el jueves despachos de soja 2024/2025 por 1.443.500 toneladas, por debajo de las 1.574.700 toneladas del reporte anterior, pero en la parte alta del rango calculado por los operadores, que fue de 1 a 1,60 millones de toneladas. China fue el principal comprador, con 725.700 toneladas. Vale tener en cuenta que, para cumplir con el objetivo de exportaciones planteado por el USDA para la actual campaña, de 50,35 millones de toneladas, resulta necesario un promedio semanal de ventas en torno de las 968.000 toneladas.

• Existencias trimestrales en EE.UU.

Un sostén muy parcial implicó para el mercado el informe trimestral del USDA sobre las existencias estadounidenses de soja al 1º de septiembre, dado que los 9,31 millones de toneladas relevados quedaron levemente debajo de los 9,55 millones calculados en la previa por los operadores. Ese volumen fue igualmente superior a los 7,19 millones vigentes un año atrás.

MAÍZ

Con saldo a favor cerró la semana del maíz argentino en el mercado físico, con una transición de las propuestas de los exportadores de 175.000 a 180.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario; de 180.000 a 185.000 pesos para Bahía Blanca, y de 172.000 a 180.000 pesos por tonelada para Necochea.

Según los reportes diarios de la Secretaría de Agricultura, el valor FOB del maíz en los puertos argentinos para despachos en octubre/noviembre pasó de 199 a 207 dólares por tonelada y para diciembre/septiembre, de 203 a 212 dólares por tonelada. 

Fue positivo el balance de la semana para los precios del maíz en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos diciembre y abril subieron un 2,70 y un 2,60%, al pasar de 185 a 190 y de 180,80 a 185,50 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 2 de octubre al 9 de noviembre, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 507.200 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 466.000 toneladas; desde Necochea, 31.500 toneladas, y desde otras terminales fluviales, 45.000 toneladas.

La Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) indicó el jueves en su informe semanal sobre cultivos que la siembra de maíz con destino grano comercial avanzó sobre el 13,7% de los 6,3 millones de hectáreas previstos, tras un progreso semanal de 3,2 puntos porcentuales principalmente, con las labores concentradas en Entre Ríos, el este de Santa Fe y el centro bonaerense, donde algunas zonas todavía disponen de humedad superficial. "Gran parte del área agrícola transita la ventana de siembra temprana con deficiencias hídricas, lo cual complica el normal progreso de las labores. Por otra parte, se estima que hasta la fecha del informe se implantaron unas 180.000 hectáreas menos que lo sembrado en similar fecha de la campaña anterior, aunque, en términos porcentuales, y por la caída de la superficie proyectada, la siembra se encuentra más avanzada que en el ciclo previo", dijo la entidad, que prevé una cosecha de 47 millones de toneladas.

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Fue positivo el balance de la semana para los precios del maíz en Chicago, donde los contratos diciembre y marzo sumaron un 1,62 y un 1,55%, al pasar de 164,56 a 167,22 y de 171,25 a 173,91 dólares por tonelada. Entre las razones que mantuvieron a los inversores en la faena de achicar su posición vendidas destacamos:

• Menores existencias trimestrales en EE.UU.

El lunes, en su reporte trimestral de existencias estadounidenses, el USDA relevó un stock al 1º de septiembre de 44,72 millones de toneladas, inferior a los 46,84 millones calculados por los privados. En opinión de los operadores, esto respondió a un ritmo de las exportaciones mejor que el previsto. Aunque no fue lo que el mercado tuvo en cuenta, el nuevo dato quedó arriba de los 34,55 millones vigentes un año atrás. Un dato lógico luego de una cosecha 2023/2024 récord, que dejó 389,66 millones de toneladas.

• Buenas exportaciones semanales de EE.UU.

Fue positivo para el mercado el informe semanal sobre las exportaciones estadounidenses, dado que el USDA relevó el jueves despachos de maíz 2024/2025 por 1.684.100 toneladas, por encima de las 535.100 toneladas del trabajo anterior y del rango previsto por los privados, que fue de 600.000 a 1.000.000 de toneladas. Con 540.800 toneladas, México fue el principal comprador. Para cumplir con el objetivo de exportaciones fijado por el USDA en 58,42 millones de toneladas es necesario un promedio semanal de ventas en torno de los 1,12 millones de toneladas.

• Prevén menores exportaciones desde Rusia

La consultora SovEcon redujo el miércoles de 2,40 a 2,20 millones de toneladas su previsión sobre las exportaciones rusas 2024/2025 de maíz y de 2,80 a 2,40 millones los despachos de cebada. Estas cifras quedaron por debajo de los 3,80 y de los 4 millones proyectados por el USDA en su reporte del mes pasado y de los 6,20 millones de toneladas que el organismo reportó exportados de ambos productos por Rusia en la campaña 2023/2024.

• Mejores cifras desde la industria del etanol

Tras varias semanas negativas, el reporte semanal de la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos dejó el miércoles algunos datos más alentadores, dado que en él el organismo elevó de 994.000 a 1.015.000 barriles la producción diaria de etanol, un volumen que resultó levemente superior a los 1.009.000 barriles de igual momento de 2023, al tiempo que redujo de 23.524.000 a 23.459.000 barriles las existencias del biocombustible, una cifra que, igualmente, se mantuvo arriba de los 21.884.000 barriles en stock un año atrás.

• Estiman menores exportaciones desde Ucrania

La consultora SovEcon redujo el viernes de 24,60 a 23,50 millones de toneladas su estimación sobre el volumen de la cosecha de maíz en Ucrania y de 20,10 a 19 millones de toneladas el cálculo sobre sus exportaciones 2024/2025. Estas cifras quedaron por debajo de las proyecciones hechas la semana anterior por el Ministro de Agricultura de Ucrania, con 25,80 y con 21,70 millones de toneladas, y de las publicadas por el USDA en septiembre, con 27,20 y con 24 millones de toneladas, respectivamente. "El clima seco durante septiembre, con precipitaciones por debajo de lo normal en las principales regiones productoras de maíz, afectó significativamente los rendimientos. Los datos satelitales indican un deterioro de las condiciones similar al observado en 2020 ", argumentó SovEcon. Cabe tener en cuenta que Ucrania es el cuatro mayor proveedor mundial de maíz. Las menores previsiones de ventas de Ucrania y de Rusia se agregaron a la caída de 61,60 a 60,10 millones de toneladas calculada la semana anterior para la UE por la Comisión Europea.

Y entre los factores que limitaron las subas se destacaron:

• El muy buen tiempo para el avance de la cosecha en EE.UU.

Como se indicó en el espacio de la soja, la semana fue propicia para el avance de la cosecha de granos gruesos en Estados Unidos y, con ello, para la entrada del grano nuevo en el circuito comercial, apuntalada, además, por precios que se catapultaron a lo más alto de los últimos tres meses. Esas buenas condiciones ambientales para el trabajo de campo se sostendrían durante la nueva semana. El lunes el USDA relevó el avance de la cosecha sobre el 21% del área apta, contra el 14% de la semana anterior, el 21% de igual momento de 2023 y el 18% promedio para el segmento 2019/2023. El dato oficial quedó por debajo del 23% previsto en promedio por los privados. En Iowa, el principal Estado productor, las labores progresaron sobre el 11% del área, frente al 14% del año anterior. Además, ponderó el 64% del maíz en estado bueno/excelente, por debajo del 65% de la semana anterior, pero por encima del 53% de igual momento de 2023. El dato oficial quedó debajo del 65% previsto en promedio por los privados.

• Prevén en alza la cosecha de EE.UU.

En la cuenta regresiva para el informe que el USDA publicará el viernes próximo, el martes la firma StoneX estimó el volumen de la producción 2024/2525 de maíz estadounidense en 386,65 millones de toneladas, con un rinde promedio de 115,49 quintales por hectárea, por encima de los 385,73 millones y de los 115,24 quintales proyectados por el USDA en septiembre.

TRIGO

Sin una tendencia definida para los precios pasó la semana de negocios del trigo argentino en la plaza disponible, donde la mercadería es escasa, en la espera de la entrada de la nueva cosecha, que recién están dando los primeros pasos en el Norte del país. En ese marco, las propuestas de los exportadores subieron de 200.000 a 210.000 pesos para el Gran Rosario; bajaron de 210.000 a 200.000 pesos para Bahía Blanca, y se mantuvieron estables en 180.000 pesos por tonelada para Necochea.

Según la Secretaría de Agricultura el valor FOB del trigo en los puertos argentinos para embarques en octubre pasó de 246 a 249 dólares por tonelada; para noviembre/enero, de 246 a 240 dólares por tonelada, y para febrero/septiembre, de 235 a 233 dólares por tonelada.

Alcista fue el saldo semanal para los precios del trigo en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos diciembre y enero sumaron un 1,96 y un 1,94%, luego de pasar de 214,80 a 219 y de 216,80 a 221 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 2 de octubre al 9 de noviembre, la BCR no reportó despachos de trigo.

La BCBA indicó el jueves en informe semanal sobre cultivos que luego de las lluvias registradas, el 45,3% del área con trigo presenta una condición hídrica adecuada/óptima y que el 66% registra una condición de cultivo normal/excelente. "Si bien los lotes más avanzados en fenología –desde espigazón en adelante–, concentrados sobre el Norte y sobre el Oeste del área agrícola, ven reducida su capacidad de recuperación, al menos podrían lograr un llenado de grano más eficiente. Asimismo, se inició la cosecha sobre el NOA, con rindes por debajo de la media. Sobre ambos núcleos y sobre el Norte de La Pampa-Oeste de Buenos Aires los lotes continúan manifestando signos de estrés hídrico y podrían ver comprometidos los rindes potenciales si no se reactivan las lluvias previo al inicio de floración. En el sur de Buenos Aires, donde gran parte se encuentra entre macollaje y encañazon, el 95% registra una condición de cultivo normal/excelente", detalló la Bolsa, que prevé una cosecha de 18,60 millones de toneladas.

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Alcista fue el balance de la semana para los precios del trigo estadounidense, con subas del 1,68 y del 2,08% para las posiciones diciembre y marzo de Chicago, que pasaron de 213,09 a 216,67 y de 220,53 a 225,12 dólares por tonelada, y con mejoras del 3,69 y del 3,85% para esos contratos en Kansas, donde los ajustes variaron de 211,90 a 219,71 y de 217,41 a 225,77 dólares por tonelada. Entre las razones propias del mercado agrícola que apuntalaron las cotizaciones y que influyeron sobre la acción de los especuladores destacamos:

• Persiste la falta de humedad para las siembras en Rusia

La falta de humedad que está complicando la siembra del trigo de invierno en Rusia continuó siendo un fundamento alcista para los precios internacionales del cereal. Al respecto, el martes la agencia meteorológica rusa dijo que las condiciones para los cultivos de invierno en algunas regiones productoras clave son "peores de lo habitual" por la falta de precipitaciones que afecta las regiones Centro, Sur, el Norte del Cáucaso y partes del Volga. "El déficit de precipitaciones persistirá y las condiciones para la emergencia y el desarrollo de los cultivos en la mayoría de las zonas agrícolas serán peores de lo habitual", advirtió.

• Recortaron la estimación de exportaciones rusas

También en Rusia, pero sobre la actual campaña, el martes la consultora SovEcon redujo de 48,10 a 47,60 millones de toneladas su estimación sobre las exportaciones de trigo ruso 2024/2025, un volumen levemente inferior a los 48 millones proyectados por el USDA en su último informe mensual. Cabe señalar, sin embargo, que en los tres primeros meses del ciclo comercial actual Rusia despachó, según SovEcon, 14,40 millones de toneladas de trigo, apenas por debajo del récord de 14,70 millones de toneladas enviadas en igual segmento de 2023. "La oferta de trigo de esta temporada se mantiene en niveles históricamente altos, impulsada por importantes existencias remanentes. Los exportadores siguen comprando activamente trigo, aunque están operando con márgenes más bajos en comparación con temporadas anteriores", indicó la firma.

• Podría ser menor la producción en Australia

Sumó a la firmeza de los precios el tiempo seco y las heladas ocurridas en zonas productoras de trigo de Australia, donde algunos analistas consultados por la agencia Reuters estimaron un potencial de pérdidas por estas condiciones ambientales superior al millón de toneladas. "El comienzo seco de la primavera en la mayoría de las regiones, junto con los daños generalizados por las heladas en Nueva Gales del Sur, Victoria y Australia del Sur afectó negativamente las estimaciones de rendimiento", dijo Rod Baker, de Australian Crop Forecasters, en Perth. Según Vitor Pistoia, analista de Rabobank, en Sydney, las heladas afectaron a los cultivos durante una fase delicada de su desarrollo. "La cosecha nacional de trigo podría ascender ahora de 27 a 29 millones de toneladas", afirmó, luego de que en agosto último proyectara una producción de 30,40 millones de toneladas. En septiembre el USDA calculó la cosecha australiana en 32 millones de toneladas.

• Buenas exportaciones semanales de EE.UU.

En su reporte semana sobre las exportaciones de Estados Unidos el USDA relevó el jueves ventas de trigo 2024/2025 por 443.700 toneladas, por encima de las 159.900 toneladas del informe precedente y cerca del máximo previsto por los operadores, que manejaron un rango factible de entre 150.000 y 450.000 toneladas. Japón fue el principal destino, con 170.200 toneladas. En el caso del grano fino, para cumplir con la meta de exportaciones fijada por el USDA en 22,45 millones de toneladas resulta necesario un promedio semanal de negocios en torno de las 431.000 toneladas.

• Sigue faltando humedad en las zonas productoras de invierno de EE.UU.

Mientras avanza la siembra de los trigos de invierno de la nueva campaña –el lunes el USDA la relevó sobre el 39% del área prevista–, el USDA redujo hoy del 50 al 44% la superficie destinada a estas variedades que experimenta algún nivel de sequía, contra el 49% de igual momento de 2023. Pese a esa mirada general aparentemente mejorada, en la actualización de mapa que monitorea la sequía, la proporción de suelos con sequía moderada en Kansas, el principal Estado productor, subió del 46,38 al 50,40%, frente al 66,73% de igual momento del año anterior. 

De los factores que limitaron las mejoras citamos:

• Ucrania sigue exportando a buen ritmo

En función a los datos del Servicio Estatal de Aduanas, el miércoles el Ministerio de Política Agraria de Ucrania indicó que desde el inicio del ciclo comercial 2024/2025 –1º de julio– y hasta el 2 del actual el país exportó 6,21 millones de toneladas de trigo, muy por encima de los 3,34 millones despachados en igual segmento del año anterior. En concordancia con esto, el viernes la consultora SovEcon elevó de 21,30 a 21,80 millones de toneladas su estimación sobre la producción de trigo 2024/2025 en Ucrania y de 14,90 a 15,40 millones de toneladas el cálculo sobre sus exportaciones. "Este aumento de las ventas externas se ve respaldo por una cosecha mayor y por una fuerte demanda desde la Unión Europea, que representa casi el 50% de las exportaciones de trigo de Ucrania", dijo la consultora. En septiembre el USDA pronosticó las ventas de Ucrania en 15 millones de toneladas.

• Egipto habría acordado una abundante compra en el Mar Negro

Según informó la agencia Reuters a mitad de semana en base a fuentes del sector, Egipto concretó uno de sus mayores acuerdos de compra de trigo en forma directa y para un abastecimiento programado de noviembre a abril, con despachos mensuales próximos a las 510.000 toneladas, hasta un total para el segmento citado de 3,12 millones de toneladas. La agencia de noticias indicó que todo el grano será originado en la zona del Mar Negro, pero, si bien el mercado asume que la mayor parte de la carga sería provista por Rusia, no especificó los países de procedencia. Vale destacar que la Autoridad General de Suministro de Productos Básicos (es el organismo encargado de las compras para Egipto) no respondió las consultas de Reuters, por lo que la información no tuvo una confirmación oficial.

–Fue neutro para el mercado de trigo estadounidense el impacto de los informes sobre existencias y sobre cosecha publicados el lunes por el USDA. En cuanto al stock al 1º de septiembre, el organismo relevó 54,04 millones de toneladas, por encima de los 53,70 millones calculados en promedio por los operadores y arriba de los 48,09 millones de igual momento de 2023. Mientras que en la revisión anual sobre el volumen de la cosecha 2024/2025 marcó 53,65 millones de toneladas, por debajo de los 53,93 millones estimados previamente por el USDA, pero arriba de los 53,37 millones pronosticados por los privados.

Granar Research

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