PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación **Promedio Matba Rofex del Dólar BNA Comprador (80%) y del Índice CCL MR (20%) para el día de cálculo ***Cierre del 10/10

SOJA

En plena vigencia del Programa de Incremento Exportador que habilita liquidar el 80% de divisas en el mercado único libre de cambios y el 20% restante en el contado con liquidación, el balance de la semana de negocios dejó precios en alza para la soja argentina disponible en la zona del Gran Rosario, con propuestas de los compradores que subieron de 300.000 a 310.000 pesos por tonelada y con el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario creciendo de 300.000 a 305.800 pesos por tonelada. En los puertos del sur de Buenos Aires, por secta semana seguida no hubo ofertas abiertas para Bahía Blanca, en tanto que para Necochea las propuestas se mantuvieron en 265.000 pesos por tonelada.

En su última referencia semanal, la Bolsa de Cereales de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 298.183 pesos por tonelada. Según la Secretaría de Agricultura el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 415 a 406 dólares por tonelada; el del aceite, de 1022 a 1036 dólares, y el de la harina, de 362 a 364 dólares por tonelada.

Levemente alcista fue el balance de la semana para los precios de la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos noviembre y enero sumaron un 0,76 y un 0,45%, al pasar de 314,10 a 316,50 y de 314,10 a 315,50 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre la carga de buques programada para el período del 16 de octubre al 8 de noviembre, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 1.207.800 toneladas de harina y 433.140 toneladas de aceite; Necochea, 35.700 toneladas de poroto, y desde otros puertos fluviales, 10.000 toneladas de poroto y 32.000 toneladas de harina.

* * *

La soja completó la tercera semana bajista seguida en Chicago, donde los contratos noviembre y enero retrocedieron un 3,53 y un 3,75%, tras variar de 369,46 a 356,41 y de 375,15 a 361,10 dólares por tonelada. De los factores que le dieron continuidad a la tendencia negativa destacamos:

• El acelerado ritmo de la cosecha en EE.UU.

Este es el factor principal de la caída de la soja en las tres semanas precedentes, sobre todo porque se sustentó en condiciones ambientales ideales para los trabajos de campo en todas las regiones productoras. Implica, ahora, el cierre de una campaña que se desarrolló prácticamente sin contratiempos de principio a fin, algo que quedará plasmado en el volumen récord de la campaña, si, efectivamente, se recolectan los 124,70 millones estimados por el USDA. El martes pasado este organismo relevó el progreso de la recolección sobre el 67% del área apta, contra el 47% de la semana anterior, el 57% de igual momento de 2023, el 51% promedio para el segmento 2019/2023 y el 64% previsto por los privados. En Illinois, el principal Estado productor, las labores progresaron 20 puntos porcentuales en la semana, hasta el 62% del área, adelantadas frente al 56% del año anterior. De cara a lo que resta, los pronósticos auguran tiempo mayormente seco para, al menos, los próximos siete días, de manera que nada se interpondrá en el avance de las cosechadoras.

• Lluvias sobre el Centro de Brasil

Tras meses de falta de humedad, los días se volvieron más húmedos sobre el Centro y el Centro-Oeste de Brasil, las regiones que más necesitadas estaban –y están– de esa humedad. El jueves el Instituto Nacional de Meteorología pronosticó para los siguientes siete días "las lluvias más intensas, con acumulados superiores a los 150 milímetros, concentradas en zonas del este de Mato Grosso, centro-oeste de Goiás, noroeste de Mato Grosso do Sul, sur y oeste de Minas Gerais y en el norte de San Pablo". Además, señaló que se esperan acumulados bastante voluminosos en los próximos días especialmente sobre el oeste y el sudoeste de Goiás, con marcas de hasta 200 milímetros para algunos municipios de estas regiones del Estado durante el final de esta semana y principios de la próxima. En función de estas condiciones ambientales los operadores esperan que las demoradas siembras puedan ir normalizándose hacia el cierre de octubre. De momento, y eso cabe tenerlo en cuenta, las tareas están atrasadas. En ese sentido, luego de que el lunes la Conab marcó un progreso de la siembra sobre el 9,1% del área prevista, frente al 19% de igual momento de 2023, el viernes la consultora Pátria Agronegocios relevó el avance de las labores sobre el 17,83% del área prevista, contra el 30,24% de igual momento de 2023; el 37,60% de 2022, y el 30,31% promedio. También el viernes, el Instituto Mato Grossense de Economía Agropecuaria reportó el avance de la siembra en Mato Grosso sobre el 25,08% de la superficie prevista, lejos del 60% de igual momento del año anterior y del 40,40% promedio de los últimos 5 años.

• Augurios de cosecha récord en Brasil

En su primer informe mensual con cifras para el ciclo 2024/2025, la Conab estimó el martes la cosecha de soja de Brasil en un récord histórico de 166,05 millones de toneladas, en base a una superficie sembrada de 47,33 millones de hectáreas y a un rinde promedio nacional de 3508 kilos por hectárea. Estas cifras superaron los 147,38 millones de toneladas, los 46,03 millones de hectáreas y los 3202 kilos por hectárea de la campaña anterior. Además, el organismo brasileño proyectó las exportaciones de grano sin procesar en 105,54 millones de toneladas, por encima de los 92,43 millones del ciclo 2023/2024. Los datos proyectados hoy por la Conab quedaron relativamente en línea con los publicados por el USDA en su reporte mensual, donde calculó producción y ventas de Brasil en 169 y en 105 millones de toneladas, respectivamente. Esto es, en sí mismo, un hecho bajista, dado que usualmente hay diferencias entre las cifras manejadas por estos organismos. Que casi no las haya ahora, en la previsión de un nuevo récord, deja en claro que, al menos en el arranque del ciclo, las chances de una marca histórica en el principal productor y exportador de soja son consistentes.

• La persistente devaluación del real contra el dólar

Este es otro factor que aportó a la tónica bajista de los precios de la soja durante las tres últimas semanas. En efecto, desde una paridad de 5,4342 reales por dólar el viernes 27 de septiembre se pasó a la marca de 5,6669 ayer. Es decir que en este segmento la moneda brasileña se devaluó un 4,28%. Desde el punto de vista agropecuario, esto implica una mejora en la competitividad de las exportaciones de Brasil y un estímulo para los productores, que puede ser canalizado en un mayor interés por sembrar o en la decisión de usufructuar el momento para vender el grano remanente de la cosecha 2023/2024. Posiblemente relacionado con lo antedicho, en su actualización semanal la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales (ANEC) de Brasil elevó de 4,12 a 4,34 millones de toneladas su estimación sobre las exportaciones de soja durante octubre, frente a los 5,16 millones de septiembre y a los 5,96 millones de octubre de 2023. En cuanto a las ventas de harina de soja en el décimo mes del año, las incrementó de 2,28 a 2,47 millones de toneladas, contra los 1,62 millones del mes anterior y los 1,65 millones de igual mes del año pasado.

En este panorama aciago para los precios de la soja hubo, sin embargo, algún factor positivo para el mercado, el principal:

• Un buen informe mensual de molienda en EE.UU.

Fue positivo el martes el reporte mensual de molienda de soja de la Asociación Nacional de Procesadores de Oleaginosas de EE.UU. que reportó procesados 4,83 millones de toneladas, un volumen récord para el noveno mes del año que superó los 4,63 millones previstos en promedio por los operadores, los 4,30 millones de agosto y los 4,50 millones de igual mes de 2023. Además, la entidad redujo por sexto mes consecutivo el volumen de las existencias de aceite de soja, ahora, a 483.529 toneladas, desde las 516.188 toneladas de agosto, las 502.280 toneladas del año anterior y las 491.241 toneladas calculadas por los privados. Dicho stock resulta el más bajo desde noviembre de 2014. 

MAÍZ

Negativo fue el balance de la semana para los precios del maíz argentino en la plaza física, donde las propuestas de los exportadores retrocedieron de 187.000 a 180.000 pesos por tonelada para Bahía Blanca y de 180.000 a 175.000 pesos para las terminales del Gran Rosario y para Necochea.

Según los reportes diarios de la Secretaría de Agricultura, el valor FOB del maíz en los puertos argentinos para despachos en octubre/noviembre pasó de 210 a 208 dólares por tonelada y para diciembre/septiembre, de 207 a 205 dólares por tonelada. 

En el Matba Rofex el balance de la semana del maíz también fue negativo, dado que los ajustes de las posiciones diciembre y abril descendieron un 2,11 y un 1,08%, al pasar de 190 a 186 y de 184,50 a 182,50 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 16 de octubre al 8 de noviembre, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 495.550 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 324.700 toneladas, desde Necochea, 27.500 toneladas.

La Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) indicó el jueves, en su reporte semanal sobre cultivos, que "luego de las lluvias de los últimos días, la siembra de maíz con destino grano comercial empieza a tomar ritmo en gran parte del área agrícola. A la fecha se sembró el 24,3% del total estimado, lo que significa un adelanto interanual de 4,4 puntos porcentuales. En Santa Fe, Entre Ríos y en el noroeste de Buenos Aires tuvieron avances significativos durante los últimos siete días y se espera que ese ritmo se acentúe en los próximos días. En lo que respecta a lo ya implantado, los lotes más avanzados se localizan en el centro de Santa Fe, donde se encuentran expandiendo hojas y en estado V5, con una buena condición general. Por último, en el sur del área agrícola aún no se dieron las precipitaciones que permitan generalizar las labores de siembra", dijo la entidad.

* * *

El maíz cerró con resultado negativo para sus precios por segunda semana seguida en Chicago, donde las posiciones diciembre y marzo retrocedieron un 2,65 y un 3,23%, luego de variar de 163,67 a 159,34 y de 170,46 a 164,95 dólares por tonelada. Con muchas similitudes estacionales con lo anteriormente comentado en el espacio de la soja, entre los factores que sustentaron la tónica bajista del forrajero destacamos:

• El acelerado ritmo de la cosecha en EE.UU.

Las condiciones de tiempo seco durante las semanas precedentes en casi todas las regiones productoras de granos gruesos de Estados Unidos favorecieron un rápido progreso de la cosecha, incluso pese a la prioridad que los productores le dan a la recolección de la soja. En efecto, el martes el USDA relevó el avance de la recolección de maíz sobre el 47% del área apta, contra el 30% de la semana anterior, el 42% de igual momento de 2023 y el 39% promedio para el segmento 2019/2023. El dato oficial quedó por encima del 44% previsto por los privados. En Iowa, el principal Estado productor donde hasta la semana anterior las labores estaban demoradas, ahora se marcó un progreso sobre el 45% del área, que superó el 39% del año anterior. Además, mantuvo el 64% del maíz en estado bueno/excelente, por encima del 53% de igual momento de 2023.

• Más chances para una safrinha normal en Brasil

Con las lluvias retornando al Centro de Brasil, y con ellas la posibilidad de normalizar la implantación de soja, vuelve una calma relativa al mercado por la chance de que los tiempos de la safrinha, con su acotada ventana de siembra a cuestas, puedan cumplirse sin contratiempos relevantes. Hoy esto es más una especulación que una certeza, ya que el tiempo húmedo deberá ganar regularidad en los próximos meses, por lo que será un tema de análisis recurrente en las próximas semanas. Vale tener en cuenta que, según los cálculos de la Conab, en la campaña 2024/2025 dependerá de la safrinha casi el 80% de la producción brasileña de maíz, con 94,63 de los 119,74 millones de toneladas proyectados para la nueva campaña.

• Real y petróleo, devaluados

A lo ya comentado en el espacio de la soja sobre la devaluación del real frente al dólar y a sus implicancias sobre la competitividad y sobre el ánimo de los productores brasileños, sumamos que en su actualización semanal la ANEC elevó de 5,68 a 6,22 millones de toneladas su previsión sobre las exportaciones de maíz durante octubre, contra los 6,44 millones de septiembre y los 8,09 millones de octubre de 2023. Y también se "devaluó" –y fuerte– durante la semana el valor del petróleo, en la medida que Israel dejó en claro que no tiene entre sus objetivos la infraestructura petrolera de Irán, en medio del conflicto bélico vigente en Medio Oriente. La caída del crudo en EE.UU. fue del 8,11%, de 75,49 a 69,37 dólares por barril. Esto influye sobre la industria de los biocombustibles, en esta ocasión, restándole incentivo a la producción de etanol, y con ello, a la demanda de maíz para esos fines. Cabe recordar que de la industria del etanol depende el destino de 138,44 millones de toneladas de maíz de los 386,18 millones que el USDA proyectó para la actual cosecha estadounidense.

De los factores que les pusieron algún límite a las bajas destacamos:

• México y las buenas ventas semanales de EE.UU.

El miércoles el USDA confirmó una importante venta de grano estadounidense a México, por un total de 1.623.060 toneladas de maíz, de ellas, 1.043.940 toneladas correspondieron al actual ciclo comercial y el resto a la campaña 2025/2026. Y el viernes resultó positivo el informe semanal sobre las exportaciones estadounidenses, con ventas de maíz 2024/2025 reportadas por el USDA en 2.225.700 toneladas, por encima de las 1.222.100 toneladas del trabajo anterior y del rango estimado por los privados, que fue de 1,20 a 2,20 millones de toneladas. Para cumplir con el objetivo de exportaciones fijado por el organismo en 59,06 millones de toneladas las ventas semanales deben promediar los 1,14 millones de toneladas.

TRIGO

Mientras se espera el arranque de la nueva cosecha, el escaso trigo argentino disponible cerró la semana con saldo a favor en la plaza física, donde las ofertas hechas por los exportadores subieron de 200.000 a 205.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario; de 200.000 a 210.000 pesos para Bahía Blanca, y de 180.000 a 195.000 pesos por tonelada para Necochea.

En cambio, el trigo de la nueva cosecha para las entregas entre diciembre y enero terminó el segmento comercial con valores en baja. En efecto, las propuestas para el Gran Rosario bajaron de 218 a 212 dólares por tonelada; para Bahía Blanca, de 212 a 205 dólares, y para Necochea, de 210 a 203 dólares por tonelada.

Según la Secretaría de Agricultura el valor FOB del trigo en los puertos argentinos para embarques en octubre pasó de 245 a 244 dólares por tonelada; para noviembre/enero, de 243 a 240 dólares por tonelada, en tanto que para febrero/septiembre se mantuvo estable, en 235 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 16 de octubre al 8 de noviembre, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 30.000 toneladas de trigo y desde Necochea, 6500 toneladas.

La BCBA señaló el jueves en su reporte semanal sobre cultivos que la distribución de las últimas lluvias alcanzó las zonas que estaban bajo mayor estrés hídrico. "Actualmente el 53% del área en pie presenta una condición hídrica adecuada/óptima y el 65,8% del cereal se encuentra en estado normal/excelente. Si bien los lotes más adelantados, concentrados en el norte del área agrícola, ya presentan mermas del potencial de rinde irreversibles, sobre todo los que están entrando en madurez, el 65,1% del área en pie aún transita estadios previos a la floración y presentan mayor posibilidad de recuperación. Para la semana entrante hay nuevos pronósticos de lluvia que comprendería prácticamente toda el área agrícola nacional que, de concretarse, continuarían mejorando este escenario. No obstante, sobre el centro y el sudeste bonaerense la oferta hídrica comienza a ser limitante y la performance del cultivo queda ligada a la ocurrencia de lluvias en el corto plazo para mantener las altas expectativas actuales de rendimiento", explicó la Bolsa.

* * *

Fue negativo el balance de la semana para los precios del trigo estadounidense. En efecto, las posiciones diciembre y enero del cereal en Chicago perdieron un 4,38 y un 4,71%, al pasar de 220,07 a 210,43 y de 228,43 a 217,68 dólares por tonelada. En Kansas estos contratos descendieron un 3,93 y un 4,11%, luego de variar de 222,09 a 213,37 y de 228,25 a 218,88 dólares por tonelada. De los factores que influyeron en la caída de las cotizaciones destacamos:

• El retorno de las lluvias a las zonas productoras del Mar Negro

Al respecto, el martes Andrey Sizov, Director General de la consultora SovEcon indicó en su cuenta de X que el sur de Rusia "finalmente está recibiendo una valiosa lluvia. Rostov (principal productor 1 de trigo) recibió 13 milímetros ayer y hoy. No es suficiente para compensar por completo la sequía anterior, pero es un comienzo". Más precipitaciones favorecieron la región en los siguientes días y lo mismo ocurrió en zonas productoras de Ucrania donde, según el Ministerio de Agricultura, ya se implantaron con trigo 3,35 millones de hectáreas, equivalentes al 74,8% de la superficie proyectada.

• Previsión de lluvias sobre el sur de las Grandes Planicies

Al respecto cabe aclarar que los pronósticos de lluvias, particularmente sobre Kansas, tuvieron influencia bajista durante buena parte de la semana. Sin embargo, hacia el cierre de la misma esos augurios de buenas precipitaciones se fueron diluyendo para terminar hoy en modestas precipitaciones que se darían entre mañana y el lunes, abriendo, luego, otra secuencia de días sin nuevos aportes de humedad, por lo que este será un tema que, fácilmente, podría pasar a ser un factor alcista. Sobre esto último, mientras avanza la siembra de los trigos de invierno de la nueva campaña –el martes fue reportada sobre el 64% del área prevista–, el USDA elevó el jueves del 47 al 54% la superficie destinada a estas variedades que experimenta algún nivel de sequía, contra el 48% de igual momento de 2023. En la actualización del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos, la proporción de suelos con sequía moderada en Kansas subió del 56,74 al 64,38%, frente al 67,96% de igual momento del año anterior. 

• La devaluación del euro contra el dólar

Durante esta semana se prolongó la devaluación del euro frente al dólar, que en lo que va de octubre ya sumó el 2,65%, tras una variación de la paridad de 1,1164 a 1,0868 dólares por euro. Esto perjudica la competitividad de las exportaciones de Estados Unidos.

• Retenciones, precios mínimos, ¿menos o más ventas rusas?

Desde el cierre de la semana anterior los intentos del Kremlin por intervenir el mercado de trigo ruso quedaron expuestos, primero por la suba del nivel de los derechos de exportación y, luego, por una reunión que el gobierno sostuvo con los exportadores. Y durante la presente semana se fueron conociendo más pormenores del cónclave. Ocurre que, ante el acelerado ritmo de las ventas rusas, se encendió la alerta, por su volumen, pero, también, por precios que algunos actores del mercado consideraron muy bajo. Frente a eso, las autoridades les "sugirieron" a los exportadores un precio FOB mínimo para las operaciones de 250 dólares por tonelada, frente a los 230 dólares a los que se hicieron buena parte de los negocios durante la semana anterior, además de solicitarles la remoción de intermediarios internacionales en los negocios, para que el trigo ruso "llegue en forma directa al país consumidor". Todo esto, que inicialmente fue interpretado por el mercado como un combo alcista porque "restringiría" la salida de trigo de Rusia, pronto dejó lugar a una visión bajista de la situación, sobre todo luego de que ayer se volvió a ajustar hacia arriba, en un 13,96% el nivel de las retenciones, con un tributo que pasó de 19,34 a 22,04 dólares por tonelada, luego de que el viernes anterior pasó de 13,72 a 19,34 dólares. La lógica nos dice que frente a un impuesto que se augura creciente, los comerciantes intentarán anticiparse a esos mayores costos, con más ventas. Además, dada la menor cosecha lograda por Rusia respecto de sus previsores iniciales, son muchas las voces que advierten que el cupo que usualmente impone el gobierno para las ventas en la segunda mitad del ciclo comercial esta vez puede ser realmente restrictivo, un factor que también podría impulsar un mayor interés por cerrar negocios en forma acelerada, antes de que caiga la cortina sobre las ventas entre enero y fines de julio. En el cierre de la semana la Unión de Exportadores de Cereales de Rusia, que oficia casi de brazo ejecutor de la política oficial, indicó que la transición que tendrán los precios FOB del trigo para exportación será de 240 dólares por tonelada para octubre, de 245 dólares para noviembre y de 250 dólares para diciembre. Esta misma entidad agregó que las ventas de trigo ruso se harán en forma directa a agencias estatales de Egipto, Túnez, Argelia, Marruecos, Jordania, Arabia Saudita, Bangladesh, Qatar, Kuwait, Corea del Sur, Pakistán, India e Irak. Mucho por seguir con atención de los pasos que se den en el principal exportador mundial de trigo que, sin duda, resonarán sobre las pizarras.

Durante la semana hubo algunos factores que limitaron las pérdidas, entre ellos:

• La caída de la oferta en la UE se nota en sus ventas

Al respecto, la Comisión Europea informó el lunes que entre el 1º de julio y el 13 del actual las exportaciones de trigo de la Unión Europea totalizaron 6,60 millones de toneladas, un 29,03% menos que los 9,30 millones de toneladas embarcados en igual segmento del año anterior. Por su parte, el Ministerio de Agricultura de Francia redujo nuevamente su estimación sobre la producción de trigo blando, ahora, de 25,78 a 25,43 millones de toneladas, un volumen que resulta casi un 28% inferior al del año pasado y el más pequeño desde 1986.

• Menor oferta en Ucrania que, pero exportaciones ágiles

La consultora APK-Inform redujo el lunes de 26,80 a 24 millones de toneladas su previsión sobre la cosecha de maíz en Ucrania y de 22,50 a 20 millones de toneladas el cálculo de las exportaciones 2024/2025. Estas cifras para el cuarto exportador mundial de maíz contrastaron con las proyectadas por el USDA en su informe mensual, con la producción en 26,20 millones de toneladas y las ventas externas en 23 millones. Pese a esto, con datos del Servicio Estatal de Aduanas, el Ministerio de Política Agraria de Ucrania indicó el miércoles que, desde el inicio del ciclo comercial, el 1º de julio, el país exportó 7,08 millones de toneladas de trigo, un 80,15% más que los 3,93 millones de toneladas despachados en igual segmento de 2023. Los focos alcistas habría que apuntarlos al segundo semestre del ciclo comercial, dado que entonces podría darse una caída en la disponibilidad de trigo, tanto en Ucrania como en Rusia.

Granar Research

VER MÁS

COMENTARIOS DE MERCADO, con el análisis al momento de lo que pasa en las ruedas de Chicago

INFORMES DEL USDA, con los reportes oficiales del organismo estadounidense

ESTADO DE LOS CULTIVOS EN ESTADOS UNIDOS, con la evolución semanal reportada por el USDA

GRANAR EN X, sumate, para mantenerte informado sobre lo que pasa en los mercados