PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación **Promedio Matba Rofex del Dólar BNA Comprador (80%) y del Índice CCL MR (20%) para el día de cálculo

SOJA

En plena vigencia del Programa de Incremento Exportador que habilita liquidar el 80% de divisas en el mercado único libre de cambios y el 20% restante en el contado con liquidación, la soja argentina cerró la semana sin cambios para sus precios en la plaza física, donde los volúmenes comercializados fueron muy bajos. Las propuestas de las fábricas para la zona del Gran Rosario se mantuvieron en 290.000 pesos por tonelada, mientras que la transición del valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario fue de 295.000 a 293.000 pesos por tonelada. El segmento comercial volvió a cerrar sin ofertas abiertas por soja en los puertos del sur de Buenos Aires.

En su última referencia semanal, la Bolsa de Cereales de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 278.397 pesos por tonelada. Según la Secretaría de Agricultura el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 414 a 413 dólares por tonelada; el del aceite, de 1059 a 1047 dólares, y el de la harina, de 327 a 331 dólares por tonelada.

Con ligeras bajas cerró la semana de la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos enero y mayo resignaron un 0,85 y un 0,65%, al pasar de 294 a 291,50 y de 276,90 a 275,10 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre la carga de buques programada para el período del 27 de noviembre al 20 de diciembre, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 993.600 toneladas de harina y 328.599 toneladas de aceite y desde otros puertos fluviales, 24.000 toneladas de harina.

La Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) reportó el jueves en su informe semanal sobre los cultivos un avance de la siembra de soja argentina sobre el 44,4% de los 18,6 millones de hectáreas proyectados en el nivel nacional, con un adelanto interanual de 1 punto porcentual, luego de un progreso de 8,6 puntos en los últimos siete días. "Las últimas lluvias continuaron mejorando la condición hídrica de los lotes implantados y permitirán avanzar sobre la superficie remanente de soja de primera sobre ambos núcleos, así como iniciar las labores en el norte del área agrícola. El 96% de la soja de primera presenta una condición de cultivo normal/buena, mientras que el 98% reporta una condición hídrica adecuada/óptima. Por su parte, se registran avances en las labores para la soja de segunda, cubriendo el 4% de lo proyectado en el nivel nacional, principalmente en el Centro-Este de Entre Ríos y en el Núcleo Norte", dijo la Bolsa.

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La Semana de Acción de Gracias dejó ligeras mejoras para el valor de la soja en Chicago, donde los contratos enero y marzo sumaron un 0,62 y un 0,38%, al pasar de 361,37 a 363,58 y de 364,59 a 365,97 dólares por tonelada. En un contexto de precios deprimidos por una oferta mundial que será muy abundante en la campaña 2024/2025, el sostén lo aportaron:

• Buenas ventas semanales de EE.UU.

El interés sostenido de la demanda por la soja estadounidense apuntaló las cotizaciones, en una semana en la que el USDA confirmó nuevos negocios por poco más de 1,10 millones de toneladas. Positivo resultó el viernes el informe semanal sobre las exportaciones, en esta ocasión para el segmento del 15 al 21 de noviembre. En él el USDA relevó ventas de soja 2024/2025 por 2.490.500 toneladas, por encima de las 1.860.600 toneladas del reporte anterior y del rango calculado por los operadores, que fue de 1,50 a 2,40 millones de toneladas. Las ventas netas alcanzaron "un máximo para el año comercial, aumentaron un 34% respecto de la semana anterior y un 31% en la comparación con el promedio de las cuatro semanas anteriores", dijo el USDA. Agregó que, con 1.087.000 toneladas, incluidas 306.000 anunciadas inicialmente a destinos desconocidos, China resultó el principal comprador.

• Rusia triplicará las retenciones a las exportaciones de aceite de girasol

Con influencia sobre el mercado de los aceites vegetales, el Ministerio de Agricultura de Rusia anunció que triplicará los aranceles a la exportación de aceite de girasol a 9195,8 rublos por tonelada desde diciembre. Esto debido a que los precios al por menor del aceite de girasol aumentaron más del 7% desde principios de año, según datos estadísticos oficiales. Según las cifras del USDA, Rusia es el segundo mayor exportador mundial de aceite de girasol, con 3,95 millones de toneladas proyectados para el actual ciclo, sólo detrás de los 4,83 millones estimados para Ucrania.

En cambio, la presión sobre los precios de la oleaginosa la ejercieron:

• Las buenas perspectivas para Sudamérica

A las mejoras referidas en el espacio de la soja argentina, el clima favorable para los cultivos sigue apuntalando las perspectivas de una campaña récord en Brasil, cuando queda poco menos del 10% de área por sembrar. En ese sentido, en el cierre de la semana la consultora Agroconsult estimó en un récord histórico de 172,20 millones de toneladas el volumen de la producción brasileña de soja 2024/2025, en función de un área sembrada de 47,50 millones de hectáreas. Estos datos superan los 166,14 millones de toneladas y los 47,36 millones de hectáreas proyectados por la Conab en su último informe mensual. Cabe recordar que este organismo calculó la cosecha 2023/2024 en 147,72 millones de toneladas. La previsión de Agroconsult también superó los 169 millones de toneladas augurados por USDA.

• Paridad inédita entre el real y el dólar

Por primera vez desde que se codean en el mercado mundial de las monedas, la paridad entre el real y el dólar superó la línea de los 6 reales por dólar (en la mañana del viernes se marcó un registro de 6,0945). Y más allá de las razones por las que se dio semejante movimiento, que llevó la devaluación de la moneda brasileña en lo que va del año al 23,06% –de 4,8539 a 5,9734– lo importante es el impacto que tiene, en particular, sobre el sector agrícola, como, por ejemplo, la mejora en la competitividad de las exportaciones de Brasil o el estímulo vendedor para los productores que ahora obtienen más reales por sus granos y que, así, ven mejorar sus márgenes y encuentran sentido a seguir apostando por incorporar hectáreas o por potenciar el uso de tecnologías que les garanticen mejores y mayores cosechas. Esto aplica tanto para la soja como para el maíz, los dos cultivos con los que Brasil asecha el otrora liderazgo de Estados Unidos.

–Mientras tanto, en un anticipo de lo que será su política comercial exterior desde el 20 de enero próximo, Trump anunció en la noche de lunes que impondría un arancel del 25% a las importaciones desde Canadá y desde México hasta que "tomen medidas drásticas contra las drogas, en particular el fentanilo, y contra los inmigrantes indocumentados que cruzan la frontera". Además, anunció "un arancel adicional del 10%" sobre las importaciones desde China que, eventualmente, se agregaría al gravamen del 60% promocionado en medio de la campaña electoral. Para el complejo sojero, el impacto de esta guerra de aranceles versión 2025 sería diverso. En efecto, afectaría en modo bajista al grano, por las eventuales represalias de China, el principal comprador mundial de la oleaginosa, pero resultaría positivo para el mercado del aceite, por ejemplo, si se restringieran las compras de aceite de colza a Canadá –el USDA prevé las importaciones estadounidenses totales de aceite de colza en 3,66 millones de toneladas– o el ingreso del aceite usado de cocina de China, productos utilizados en la industria del biodiésel. Esto ultimo podría favorecer un mayor uso del aceite de soja estadounidense para la elaboración del biodiésel. Pero esa eventual mayor demanda doméstica de aceite de soja implicará un crecimiento de la molienda, que dejará como resultado adicional una sobreproducción de harina de soja, un factor bajista para este otro subproducto que hoy tiene el nivel de precios más bajo desde agosto de 2020.

Por todo lo antedicho, y mientras la dialéctica antecede a los hechos, resulta difícil determinar con precisión el impacto que tendrá la nueva gestión de Trump porque no sólo se trata de la guerra de aranceles, sino de los pasos que el gobierno de en cuanto a la relación tormentosa entre la industria de los biocombustibles y la de los combustibles fósiles, de la que depende una buena porción de la demanda doméstica de granos. A juzgar por el nombramiento de Lee Zeldin al frente de la Agencia de Protección Ambiental, la chance de que se reedite una "feria" de exenciones para que las refinerías gambeteen los mandatos obligatorios de corte es concreta en el horizonte más allá del 20 de enero.

MAÍZ

La semana del maíz dejó algunas leves bajas para los precios en la plaza física argentina, donde las propuestas de los exportadores retrocedieron de 183.000 a 182.000 pesos por tonelada para el Gran Rosario y de 187.000 a 185.000 pesos para Bahía Blanca. Para el puerto de Necochea los interesados mantuvieron sus ofertas abiertas en 183.000 pesos por tonelada.

Según los reportes diarios de la Secretaría de Agricultura, el valor FOB del maíz en los puertos argentinos para despachos en diciembre/febrero se mantuvo en 209 dólares por tonelada, en tanto que para marzo/noviembre pasó de 205 a 203 dólares por tonelada. 

Fue negativo el balance de la semana para el maíz en el Matba Rofex, dado que los ajustes de las posiciones diciembre y abril bajaron un 1,98 y un 1,93%, al pasar de 186,90 a 183,20 y de 181 a 177,50 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 27 de noviembre al 20 de diciembre, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 662.000 toneladas de maíz; de Bahía Blanca, 316.000 toneladas; de Necochea, 43.687 toneladas, y desde otros puertos fluviales, 75.800 toneladas.

La BCBA indicó el jueves en su reporte semanal que durante los siete días precedentes la siembra de maíz con destino grano avanzó sólo 1,9 puntos, alcanzando el 41,3% del total estimado para la presente campaña, de 6,3 millones de hectáreas. "Los aportes hídricos mencionados en el espacio de la soja permitieron continuar con la mejora en la condición de los planteos tempranos, con un 96,6% de cultivos en estado normal/excelente. En lo que respecta a los planteos tardíos, de manera incipiente avanza la siembra, aunque todavía los productores del Centro del país esperan la fecha óptima de siembra para ubicar la floración en el mes de febrero. Por otro lado, algunas zonas del centro de Buenos Aires y Entre Ríos reportaron excesos hídricos", indicó la entidad.

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La corta semana de negocios dejó ligeras bajas para los precios del maíz en Chicago, con los contratos diciembre y marzo resignando un 0,59 y un 0,52%, luego de variar de 167,51 a 166,53 y de 171,35 a 170,46 dólares por tonelada. De los factores que inclinaron la balanza hacia el terreno negativo destacamos:

• ¿Aranceles contra un comprador cautivo?

Como lo señalamos en el espacio de la soja, el lunes por la noche Trump lanzó su amenaza arancelaria contra los países con los que comparte fronteras. Desde entonces, el mercado de maíz estadounidense reflejó los temores de los operadores por las consecuencias que podría traer el hecho de aplicar aranceles a las importaciones desde México, un mercado cautivo para el maíz de Estados Unidos, con exportaciones que deberían rondar los 20 millones de toneladas en la actual campaña, sobre un total de importaciones del país latinoamericano proyectado en 24 millones de toneladas (es el mayor comprador mundial). Si bien es difícil imaginar un punto de no retorno entre EE.UU. y México, un enfrentamiento bilateral podría poner al gobierno mexicano en la necesidad de buscar proveedores alternativos, opciones que no saldrían de Brasil o de la Argentina.

• Las buenas condiciones ambientales en Sudamérica y la devaluación del real

Al igual que en el caso de la soja, lluvias más regulares sobre las zonas agrícolas de la Argentina vienen mejorando las perspectivas, en el arranque de la siembra tardía. Lo mismo corre para Brasil que, más que seguir de cerca la primera etapa de la campaña, ya está con la atención puesta en la safrinha, que llegará tras la cosecha de soja, que se daría dentro de los tiempos normales. En su análisis sobre la campaña brasileña 2024/2025, Agroconsult proyectó el volumen de la cosecha total de maíz en 132,70 millones de toneladas, con un área cubierta de 22 millones de hectáreas. Estos datos se ubicaron por encima de los 119,81 millones de toneladas y de los 21,01 millones de hectáreas estimados por la Conab en su último reporte mensual. En opinión de los especialistas de Agroconsult, la mejora en los precios domésticos impulsada por el ahora muy favorable tipo de cambio impacta en una mayor intención de siembra para la safrinha. En su reporte de noviembre el USDA pronosticó la producción brasileña de maíz en 127 millones de toneladas.

• Mejora parcial en la perspectiva para la cosecha en la UE

La Comisión Europea elevó el viernes su pronóstico de producción de maíz en la Unión Europea de 58 a 59,60 millones de toneladas, un volumen que resulta casi un 3% inferior del del año pasado. La Comisión hizo la mayor revisión al alza para Rumania, seguida de Francia. El aumento en la estimación de producción, junto con un aumento de 500.000 toneladas en el cálculo de las importaciones, ahora previstas en 19,50 millones de toneladas, llevaron a la Comisión a aumentar su proyección sobre las existencias finales de maíz en el bloque europeo de 17,40 a 19,40 millones de toneladas.

Entre los hechos que limitaron las bajas destacamos:

• La producción récord de etanol

En efecto, aportó algo de sostén el informe semanal de la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos, que el miércoles reveló un volumen récord para la producción diaria de etanol, al elevarlo de 1.110.000 a 1.119.000 barriles, una cifra que superó los 1.011.000 barriles de igual momento de 2023. No obstante, el lado no tan bueno del trabajo fue el nuevo incremento de las existencias del biocombustible, esta vez, de 22.563.000 a 22.869.000 barriles, una cifra que se mantuvo arriba de los 21.379.000 barriles en stock de un año atrás.

TRIGO

Sin cambios terminó la semana del trigo en el mercado disponible argentino, donde los exportadores sostuvieron sus propuestas en 190.000 pesos por tonelada para el Gran Rosario y para Bahía Blanca, y en 185.000 pesos para Necochea.

En cuanto al trigo para las entregas en enero, tampoco hubo modificaciones, dado que los interesados volvieron a proponer 195 dólares por tonelada para el Gran Rosario; 190 dólares para Bahía Blanca, y 185 dólares por tonelada para Necochea.

Según la Secretaría de Agricultura el valor FOB del trigo en los puertos argentinos para embarques en diciembre pasó de 225 a 223 dólares por tonelada; para enero/febrero se mantuvo en 228 dólares, y para marzo/octubre pasó de 232 a 231 dólares por tonelada.

En el Matba Rofex el trigo completó una mala semanal para el valor de los granos argentinos en la plaza de futuros agrícolas. En efecto, los ajustes de los contratos diciembre y enero retrocedieron un 1,64 y un 1,25%, tras variar de 195,60 a 192,40 y de 200,50 a 198 dólares por tonelada. No resultó esta la mejor semana para quienes miran más allá en busca de pases como alternativas financieras, dado que el ajuste de la posición julio cayó un 2,73%, al pasar de 212,30 a 206,50 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 27 de noviembre al 20 de diciembre, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 290.000 toneladas de trigo. No hay despachos previstos para el resto de las terminales.

Con un progreso semanal de 9,4 puntos, la BCBA relevó el jueves el avance de la cosecha argentina de trigo sobre el 38,7% del área apta, con un adelanto interanual de 2,7 puntos. "El rinde promedio se ubica en 21,2 quintales por hectárea, lo que permite sostener la proyección de producción en 18,6 millones de toneladas. El 31,3% del área se encuentra transitando el llenado de grano, acompañado de buenas condiciones hídricas, que permiten sostener elevadas las expectativas de rendimiento. Sin embargo, de la mano de las lluvias se dieron eventos de granizo sobre el oeste del área agrícola, cuyo alcance y magnitud se evaluarán durante las próximas semanas", dijo la Bolsa.

* * *

La semana fue negativa para al valor del trigo en el mercado estadounidense. En efecto, las posiciones diciembre y marzo del cereal en Chicago bajaron un 2,21 y un 2,96%, al pasar de 199,96 a 195,55 y de 207,49 a 201,34 dólares por tonelada. Peores fueron las pérdidas en Kansas, donde estos contratos retrocedieron un 6,05 y un 4,38%, tras variar de 203,63 a 191,32 y de 207,76 a 198,67 dólares por tonelada. De los factores que contribuyeron para el revés de los precios destacamos:

• La "tensión controlada" en la zona del Mar Negro

Después de las subas de la semana pasada advertimos en este espacio: "Si tras esta escalada se vuelve a una ‘guerra de drones’, es muy posible que el mercado les reste a los precios parte de lo sumado en las ruedas precedentes". Efectivamente, eso fue lo que sucedió. Entonces, un mercado que le fue perdiendo interés a una guerra que ya superó los 1000 días y que en lo que va del año no restringió la salida de granos desde el principal polo triguero mundial optó por restarle la mínima prima de riesgo bélico sumada la semana anterior. Esta lógica se mantendrá en adelante.

• Siguen ágiles los despachos desde Ucrania

Pese a las tensiones, el Ministerio de Política Agraria y Alimentación de Ucrania informó que entre el inicio del ciclo comercial 2024/2025 –1º de julio– y el 28 del actual el país despachó 8,84 millones de toneladas de trigo, un 53,47% por encima de los 5,76 millones exportados en igual segmento de la campaña anterior.

• Mejor estado de los cultivos y de los suelos en EE.UU.

Como resultado de las buenas lluvias registradas en las semanas precedentes sobre el sur de las Grandes Planicies, en su último reporte semanal de 2024 el lunes el USDA elevó del 49 al 55% la proporción de trigos de invierno en estado bueno/excelente y la dejó arriba del 50% de igual momento de 2023 y del 51% previsto por el mercado. Y en cuanto al balance hídrico en las zonas productoras, con la siembra casi cerrada, el USDA redujo el miércoles del 40 al 28% la superficie destinada a los trigos de invierno que experimenta algún nivel de sequía, contra el 38% de igual momento de 2023. En la actualización del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos, la proporción de suelos con sequía moderada en Kansas fue sostenida en el 31,20%, lejos del 68,40% de igual momento del año anterior.

• Bajas exportaciones semanales de EE.UU.

En su trabajo semanal sobre las exportaciones de Estados Unidos el USDA relevó el viernes ventas de trigo 2024/2025 por 366.800 toneladas, por debajo de las 549.600 toneladas del informe anterior, pero dentro del rango previsto por los operadores, que fue de 200.000 a 600.000 toneladas. "Las ventas netas bajaron un 33% respecto de la semana anterior y un 15% frente al promedio de las cuatro semanas anteriores", dijo el USDA.

Pese a lo descripto, durante la semana también hubo hechos que podrían dar lugar a mejoras para los precios del trigo, entre ellos:

• Menores exportaciones y existencias en Rusia

El lunes la consultora SovEcon redujo de 45,90 a 44,10 millones de toneladas su proyección sobre el volumen de las exportaciones rusas de trigo 2024/2025, lo que implicaría una caída del 15,8% en la comparación con el ciclo anterior. Además, esta nueva cifra se alejó de los 48 millones de toneladas proyectados por el USDA. Como complemento de esto, SovEcon indicó el martes que al 1º de noviembre las existencias de trigo en Rusia totalizaron 21,80 millones de toneladas, un 20% inferiores a las vigentes un año atrás. Esto, que según la firma es consecuencia de la menor producción y del elevado ritmo de las ventas externas durante el primer semestre del ciclo comercial, sería el fundamento que llevaría al Kremlin a fijar un cupo acotado para las exportaciones del grano fino entre mediados de febrero y el 30 de junio. "El consenso actual sugiere que la cuota podría fijarse en alrededor de 10 millones de toneladas. Por lo general, las cuotas se fijan de manera colectiva para los cereales principales (trigo, maíz y cebada), sin embargo, se espera que en esta temporada las exportaciones de trigo representen casi la totalidad de la cuota", dijo Andrey Sizov, Gerente General de SovEcon.

• Cupo bajo para las ventas rusas entre febrero y junio

Y en línea con previsto por SovEcon, finalmente Rusia fijó el viernes una cuota restrictiva para sus exportaciones de trigo entre el 15 de febrero y el 30 de junio de 2025, con 11 millones de toneladas, según informó el Consejo de la Unión Económica Euroasiática, un organismo formado por Armenia, Bielorrusia, Kazajstán, Kirguistán y por Rusia. En igual segmento de 2024 la cuota fue fijada en 29 millones de toneladas, pero incluía al maíz y a la cebada, granos que ahora quedaron excluidos de la cuota. Además, el Ministerio de Agricultura de Rusia aumentó el arancel de exportación de trigo en más del 18% para las operaciones desde el 4 de diciembre. "Estamos reforzando el control sobre la exportación de productos agrícolas para priorizar el abastecimiento del mercado interno. Estas medidas deberían estabilizar la situación de los precios", dijo el viceprimer ministro ruso, Dmitri Patrushev.

• Nuevo recorte en la cosecha y en los stocks 24/25 de la UE

La Comisión Europea recortó su estimación sobre el volumen de la cosecha de trigo blando de la Unión Europea de 112,60 a 112,30 millones de toneladas, un nuevo mínimo de 12 años y un volumen 10% inferior al de 2023. La estimación reducida de la cosecha y un ligero aumento en el uso previsto de trigo en la alimentación animal llevaron a la Comisión a reducir las existencias finales de trigo blando de 10,40 a 9,80 millones de toneladas. El cálculo sobre las exportaciones fue sostenido en 25 millones de toneladas, frente a los 35,30 millones del ciclo 2023/2024.

Granar Research

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