PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación **Promedio Matba Rofex del Dólar BNA Comprador (80%) y del Índice CCL MR (20%) para el día de cálculo

SOJA

En plena vigencia del Programa de Incremento Exportador que habilita liquidar el 80% de divisas en el mercado único libre de cambios y el 20% restante en el contado con liquidación, la soja argentina cerró la semana en alza, con propuestas de las fábricas para la zona del Gran Rosario que mejoraron de 280.000 a 285.000 pesos por tonelada, mientras que el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario subió de 280.000 a 286.500 pesos por tonelada. El segmento comercial volvió a cerrar sin ofertas abiertas por soja en los puertos del sur de Buenos Aires.

También fue positivo el balance de la semana para los precios de la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos enero y mayo sumaron un 0,86 y un 1,52%, tras variar de 277,60 a 280 y de 264 a 268 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre la carga de buques programada para el período del 23 de diciembre al 9 de enero, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 1.114.632 toneladas de harina y 156.960 toneladas de aceite y desde otros puertos fluviales, 16.000 toneladas de harina.

En su reporte semanal sobre cultivos, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) relevó el vienes el avance de la siembra de soja argentina sobre el 84,6% del área prevista, ahora ajustada de 18,60 a 18,40 millones de hectáreas, con un adelanto interanual de 6,1 puntos porcentuales. "El recorte de 200.000 hectáreas fue consecuencia de los márgenes ajustados para la soja, que favorecieron la elección de cultivos alternativos", explicó la Bolsa. Añadió que las labores se concentran principalmente sobre el norte del área agrícola. "El 96% de la soja presenta una condición de cultivo normal/excelente, 3 puntos por debajo del previo informe. Mientras el 90% de la soja de primera se encuentra implantada, el 20% inició estadios reproductivos, mayormente sobre ambos núcleos, donde las condiciones de humedad aún son adecuadas para la etapa del cultivo. Asimismo, casi el 70% de la soja de segunda se sembró, con el mayor desarrollo sobre ambos núcleos, con humedad adecuada", dijo la entidad.

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La corta semana de Navidad cerró con saldo a favor de los deprimidos precios de la soja en Chicago, donde las posiciones enero y marzo sumaron un 0,56 y un 1,07%, al pasar de 358,07 a 360,09 y de 359,81 a 363,67 dólares por tonelada. Entre las razones de las mejoras destacamos:

• El repunte de la harina

La semana dejó una mejora del 2,17% para el contrato enero del principal subproducto de la molienda de la soja, que pasó de 324,62 a 331,68 dólares por tonelada. En las últimas dos semanas esta posición sumó un 5,14% en la comparación con los 315,48 dólares del cierre del viernes 13 de diciembre. Para esta mejora del valor de la harina desde niveles muy bajos contribuyeron el incierto destino de la demanda de aceite por parte de la industria del biodiésel, dado que si cae obligará a ralentizar el ritmo del procesamiento de soja y, con ello, les quitará presión a las existencias de harina. También influye la firmeza del valor del maíz, que le puede abrir una puerta de demanda forrajera a la harina. Y, por último, la especulación del mercado en cuanto a la chance de que La Niña perjudique en las próximas semanas el desarrollo de los cultivos en la Argentina, el principal proveedor mundial de harina de soja.

• La chance de menores lluvias en la Argentina

Como se indicó anteriormente, los operadores especularon durante buena parte de la semana con la posibilidad de que La Niña provoque un enero con lluvias por debajo de las marcas normales sobre buena parte de las regiones productoras de soja de la Argentina. Al respecto, el jueves, en un informe de la Guía Estratégica para el Agro de la BCR, el consultor en agrometeorología Alfredo Elorriaga advirtió que “los indicadores para el primer mes del nuevo año no son tan positivos. Probablemente, la provisión pluvial se encuadre más por debajo de lo normal que por encima. Podrían notarse los efectos de La Niña. Por esto es tan importante la recomposición de los perfiles alcanzada en los últimos meses y el alivio que tuvimos de temperaturas moderadas”. Dado que entre enero y parte de febrero la soja argentina atraviesa las etapas que determinará el potencial de rinde de los cultivos, este tema estará entre los más relevantes para la evolución de los precios en las próximas semanas. Sin embargo, tal como lo dijo Elorriaga, el punto de partida del balance hídrico de los suelos es bueno, así como son positivas las perspectivas para la campaña en Sudamérica.

Y entre los factores que limitaron la mejora de las cotizaciones de la soja apuntamos:

• La posibilidad cierta de una cosecha récord en Sudamérica

En efecto, más allá de las especulaciones con lo que podría suceder en la Argentina si La Niña revela su presencia, las perspectivas continúan siendo alentadoras de cara a lo que se prevé como una campaña récord en Sudamérica. En ese sentido, gracias a un régimen de precipitaciones regularizado, la mayor parte de las estimaciones privadas sostiene por encima de los 170 millones de toneladas el cálculo de la producción en Brasil y en torno de los 50 millones el volumen de soja argentina que, sumados a los aportes de Paraguay, Bolivia y de Uruguay dejarán una oferta que oscilará de 235 a 240 millones de toneladas, contra los 215/220 millones del ciclo anterior.

Esta eventual oferta regional récord genera una inexorable presión sobre los precios de la oleaginosa que, además, se ve exacerbada por la persistente devaluación del real contra el dólar, que mejora la competitividad del mayor proveedor mundial, y por toda la incertidumbre que genera la nueva etapa de Donald Trump al frente de los Estados Unidos desde el 20 de enero próximo. Este combo obliga a seguir muy de cerca cada hecho que ocurra en el mercado y a diseñar estrategias comerciales que resguarden de la mejor manera posible la sanidad de las cuentas, en una campaña que, en cuanto a soja depende, no será recordada por su generoso aporte a la rentabilidad del negocio agrícola.

• Bajo volumen de las exportaciones de EE.UU.

Negativo para los intereses del mercado estadounidense resultó el viernes el informe semanal sobre las exportaciones, en esta ocasión para el segmento del 13 al 19 de diciembre, dado que allí el USDA relevó ventas de soja 2024/2025 por 978.400 toneladas, por debajo de las 1.424.200 toneladas del reporte precedente y del rango previsto por los privados, que fue de 1 a 1,8 millones de toneladas. El USDA indicó que este volumen semanal, "que fue un mínimo para lo que va del año comercial, implicó una caída del 31% respecto del trabajo anterior y del 47% en la comparación con el promedio de las últimas cuatro semanas". Con 410.600 toneladas, China fue el principal comprador.

MAÍZ

Con mayoría de alzas concluyó la semana del maíz argentino en el mercado físico, donde los exportadores mejoraron sus propuestas de 187.000 a 190.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario y de 185.000 a 190.000 pesos para Necochea. En tanto que para Bahía Blanca las sostuvieron en 195.000 pesos por tonelada.

Firmes se mantuvieron los precios del maíz en el Matba Rofex al cabo de la semana, Mientras la posición enero se mantuvo estable, con un ajuste de 185 dólares por tonelada, el contrato abril sumó un 0,68%, luego de pasar de 176,80 a 178 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 23 de diciembre al 9 de enero, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 691.700 toneladas de maíz; de Bahía Blanca, 271.200 toneladas, y de Necochea, 32.965 toneladas.

El viernes, en su trabajo semanal sobre cultivos, la BCBA indicó que en los siete días precedentes se avanzó 13,3 puntos con la siembra de maíz, que ahora cubre el 80,9% del total proyectado, ahora elevado de 6,30 a 6,60 millones de hectáreas. "Las principales revisiones al alza en cuanto a superficie se realizaron en la zona núcleo y en el norte de Córdoba, mientras que en el NEA y en el sur cordobés las estimaciones disminuyeron. Respecto de lo ya implantado, el 30% transita períodos reproductivos, reportando una condición entre normal y excelente para el 97,1% de los cultivos", dijo la Bolsa.

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El maíz completó la cuarta semana positiva consecutiva en Chicago, donde los contratos marzo y mayo sumaron un 1,74 y un 3,83%, tras variar de 175,68 a 178,73 y de 177,85 a 181,68 dólares por tonelada. De los factores que le dieron continuidad a la tónica alcista de las cotizaciones del forrajero destacamos:

• La chance de ver menores existencias finales en EE.UU.

Buena parte de las noticias que estimularon la firmeza del maíz estuvieron relacionadas con la demanda del grano estadounidense, tanto por el interés de los compradores externos, como se verá a continuación en el detalle de las ventas semanales, como por la perspectiva de ver un incremento en las necesidades de materia prima de la industria del etanol, incluso luego de que a último momento se quitó la chance de venta liberada para todo el año del E-15 de un paquete de leyes que se espera sancionar antes del cierre del mandato de Joe Biden. Estas dos variables –más exportaciones y más uso para etanol– pusieron a los inversores a especular con un eventual nuevo ajuste en la previsión de existencia finales 2024/2025 en Estados Unidos en el informe mensual que el USDA publicará el 10 de enero, luego de recortarla de 49,23 a 44,15 millones de toneladas en su último reporte.

• Ventas semanales mayores a las previstas en EE.UU.

En efecto, fue positivo para el mercado estadounidense el reporte semanal sobre las exportaciones, dado que en él el USDA relevó el vienes ventas de maíz 2024/2025 por 1.711.300 toneladas, por encima de las 1.174.600 toneladas del informe precedente y del rango estimado por los operadores, que fue de 1 a 1,6 millones de toneladas. "Las ventas netas aumentaron un 46% frente al trabajo anterior y un 39% en la comparación con el promedio de las últimas cuatro semanas", dijo el USDA. México fue el principal comprador, con 608.900 toneladas. Con los datos de este reporte semanal, poco más de 38 millones de toneladas de maíz estadounidense ya están comprometidos, casi un 30% más que a igual fecha de 2024. Ese volumen representa el 60,4% de la meta de ventas externas fijada por el USDA –62,87 millones de toneladas– en el reporte de diciembre toda la campaña.

TRIGO

Mayormente estables cerraron la semana los precios del trigo argentino en el mercado disponible, donde las propuestas de los exportadores se mantuvieron estables en 200.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario y en 197.000 pesos para Bahía Blanca, en tanto que para Necochea retrocedieron de 195.000 a 190.000 pesos.

Fue negativo el balance de la semana para el valor del trigo en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos enero y julio retrocedieron un 1,45 y un 0,24%, luego de variar de 200,60 a 197,70 y de 210,50 a 210 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 23 de diciembre al 9 de enero, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 479.380 toneladas de trigo; de Necochea, 99.900 toneladas; de Bahía Blanca, 77.000 toneladas, y desde otros puertos fluviales, 20.000 toneladas.

En su trabajo semanal sobre los cultivos argentinos, la BCBA relevó el viernes el progreso de la cosecha de trigo sobre el 88,5% del área apta, luego de un avance semanal de 12,4 puntos. "Si bien los rendimientos en el sudeste bonaerense continúan arrojando valores por debajo de los estimados, el rinde promedio sigue aumentando en la medida que avanza la recolección sobre todas las zonas del sur del área agrícola, ubicándose actualmente en 29,9 quintales por hectárea, contra los 28 quintales del informe precedente. No obstante, el volumen final de producción quedara especialmente ligado a la evolución de la cosecha en estas regiones", dijo la Bolsa, que sostuvo su previsión en 18,60 millones de toneladas.

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Los precios del trigo cerraron la semana con saldo a favor en Estados Unidos. Los contratos marzo y mayo en Chicago sumaron un 2,53 y un 2,58%, al pasar de 195,82 a 200,78 y de 199,41 a 204,55 dólares por tonelada. En Kansas, las mismas posiciones mejoraron un 1,79 y un 1,85%, luego de variar de 200,14 a 203,72 y de 202,99 a 206,75 dólares por tonelada. Entre las razones que posibilitaron el repunte de las cotizaciones tras la debilidad de las semanas precedentes destacamos:

• La celeridad en los despachos estadounidenses

Reafirmando que son igualmente importantes los acuerdos de exportaciones como el ritmo con que esas operaciones se cristalizan tras dejar atrás los puertos de origen, en el arranque del segmento comercial fue positivo para el mercado estadounidense el informe semanal sobre la inspección de embarques, donde el USDA relevó el lunes despachos de trigo por 403.719 toneladas, por encima de las 300.889 toneladas del reporte precedente y del rango estimado por los privados, que fue de 200.000 a 400.000 toneladas.

• Buenas exportaciones semanales de EE.UU.

Rompiendo el orden cronológico, el viernes también fue positivo para el mercado estadounidense el informe semanal sobre las exportaciones –los acuerdos de ventas antes comentados–, donde el USDA relevó ventas de trigo 2024/2025 por 612.400 toneladas, por encima de las 457.900 toneladas del trabajo precedente y del rango calculado por los privados, que fue de 250.000 a 600.000 toneladas. "Las ventas aumentaron un 34% respecto del reporte anterior y un 64% en la comparación con el promedio de las últimas cuatro semanas", indicó el USDA. México, con 132.400 toneladas, fue el principal destino del trigo de EE.UU.

• Menores exportaciones de Rusia 24/25 y 25/26

La firma SovEcon redujo el lunes de 44,10 a 43,70 millones de toneladas su previsión sobre el volumen de las exportaciones 2024/2025 de trigo ruso, en línea con el ajuste hecho el viernes anterior por el Kremlin del cupo que se podrá exportar entre el 15 de febrero y el 30 de junio, de 11 a 10,60 millones de toneladas. El nuevo volumen quedó en línea con los 43,50 millones de toneladas proyectados el jueves por la consultora rusa IKAR, que advirtió que la participación de Rusia en las exportaciones mundiales de trigo caerá a alrededor del 20%, frente al 25% de los años anteriores. Ambas cifras quedaron lejos de los 47 millones de toneladas previstos por el USDA en su último informe mensual. Y en cuanto a la campaña 2025/2026 –la cosecha en Rusia arranca a finales de junio–, en su primera valoración SovEcon proyectó las exportaciones rusas de trigo en 36,40 millones de toneladas. "Esta reducción se atribuye a las menores existencias remanentes 2024/2025 y a una disminución proyectada en la producción de trigo ruso en 2025", indicó la firma que el martes de la semana anterior ajustó de 81,70 a 78,70 millones de toneladas su cálculo sobre la cosecha rusa en el nuevo ciclo agrícola. Algo más optimistas resultaron IKAR, que auguró en 41 millones de toneladas las ventas 25/26, y el "comité de expertos" formado por la Unión de Exportadores y Productores de Granos de Rusia, que pronosticó las ventas externas en 40 millones de toneladas. En todos los casos, la perspectiva indica un paso atrás de Rusia en sus exportaciones.

Granar Research

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