PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación **Promedio Matba Rofex del Dólar BNA Comprador (80%) y del Índice CCL MR (20%) para el día de cálculo

SOJA

En plena vigencia del Programa de Incremento Exportador que habilita liquidar el 80% de divisas en el mercado único libre de cambios y el 20% restante en el contado con liquidación, la soja argentina cerró la semana sin cambios en la plaza física, con propuestas de las fábricas para la zona del Gran Rosario que se mantuvieron en 285.000 pesos por tonelada, mientras que el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario subió de 286.500 a 290.000 pesos por tonelada. El segmento comercial volvió a cerrar sin ofertas abiertas por soja en los puertos del sur de Buenos Aires.

Sin una tendencia definida pasó la corta semana de negocios en el Matba Rofex, donde el ajuste de la posición enero de la soja bajó un 1,07%, luego de variar de 280 a 277 dólares por tonelada, y el contrato mayo sumó un 0,26%, al pasar de 268 a 268,70 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre la carga de buques programada para el período del 30 de diciembre al 15 de enero, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 857.950 toneladas de harina y 237.460 toneladas de aceite.

En su informe semanal sobre el estado de los cultivos argentinos la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) relevó el viernes un avance de la siembra de soja sobre el 92,7% de los 18,4 millones de hectáreas previstos, luego de un progreso de 8 puntos en los últimos siete días. "Se avanza a buen ritmo sobre el norte del área agrícola, donde la siembra cubre el 73% de la superficie calculada. A su vez, en el nivel nacional el 81% de lo ya implantado presenta una condición hídrica adecuada/optima, luego de caer 7 puntos en la comparación con la semana anterior como consecuencia de una mayor demanda de los cultivos de primera y de la heterogeneidad en las precipitaciones. No obstante, el 93% de los lotes aun sostienen una condición de cultivo normal/buena, cuya persistencia dependerá de las futuras lluvias. El 32% de la soja de primera inició estadios reproductivos, mientras que del 86% de la soja de segunda ya fue implantado, necesitando ahora humedad para finalizar las labores en la superficie remanente", dijo la entidad.

* * *

La semana de transición entre 2024 y 2025 casi no marcó cambios para los precios de la soja en Chicago, donde los ajustes de las posiciones enero y marzo sumaron un 0,10 y un 0,20%, tras variar de 360,09 a 360,43 y de 363,67 a 364,41 dólares por tonelada. Sin embargo, la oleaginosa, que sigue en el nivel de precios más bajo en cuatro años y que el martes cerró con ajustes de 366,79 y de 371,30 dólares, concluyó el año con pérdidas interanuales del 22,83 y del 22,15% en la comparación con los 475,28 y con los 476,93 dólares vigentes en el cierre de 2023 para los contratos antes citados. Para el cierre semanal ligeramente positivo tuvo fue determinante:

• La especulación con La Niña en la Argentina

En un mercado que tiene abstinencia de noticias alcistas, los operadores pusieron en el centro de la escena –y de sus especulaciones– el clima en la Argentina, en función de la merma que se viene registrando en las lluvias desde diciembre sobre algunas zonas agrícolas importantes. Al respecto, el jueves la Guía Estratégica para el Agro (GEA) de la BCR señaló que "diciembre rompió la racha de buenas lluvias y el sur de Santa Fe y el norte de Buenos Aires terminaron con unos escasos 35 milímetros, muy lejos de los 110 considerados el valor medio histórico para esas regiones". Y añadió: "Las reservas de agua de los suelos al primer metro de profundidad (considerando el consumo de una pradera permanente) actualmente van de escasas a sequía en la mitad de la región núcleo y, si se suma el área con contenido de agua regular, el guarismo asciende al 80%, siendo el noreste bonaerense el sector más seco". Esta situación no sólo posibilitó subas para la soja, sino, más aún, para la harina, ante la chance de que el principal proveedor mundial tenga una menor producción. Tanto es así que al cierre del jueves la posición marzo del subproducto de la oleaginosa marcaba una mejora semanal del 3,03%, al quedar con un ajuste de 352,62 dólares por tonelada. Sin embargo, esto devino en abstracto el viernes, cuando la harina cayó un 3,53% luego de lluvias "fuera de agenda" en zonas productoras argentinas. En adelante, por la poca chance que está dando Brasil para las especulaciones alcistas, el clima en la Argentina continuará estando en el centro de la escena. No obstante, para poder influir en modo alcista en forma contundente las eventuales pérdidas deberían ser importantes para contrarrestar una oferta brasileña que se prevé en torno de los 170 millones de toneladas. Sobre la soja de la zona núcleo argentina en particular la GEA advirtió: "Si bien no está en periodo crítico, necesita lluvias urgentes. Además, entre un 10 y un 15% de los lotes siguen sin sembrarse por falta de agua y otro 10% fue implantado en la espera de las lluvias de fin de año, que nunca llegaron. La mala noticia es que los pronósticos de mediano plazo no prevén, precipitaciones de consideración para la primera quincena del año". Los especuladores seguirán muy atentos.

De los factores que limitaron las chances alcistas de la soja, sobre todo en la rueda del viernes, destacamos:

• El mal reporte sobre las exportaciones semanales de EE.UU.

Influyó en modo bajista el mal reporte semanal sobre las exportaciones de Estados Unidos, en esta ocasión para el segmento del 20 al 26 de diciembre, dado que en él el USDA relevó el viernes ventas de soja 2024/2025 por 484.700 toneladas, por debajo de las 978.400 toneladas del informe precedente y del rango previsto por los privados, que fue de 500.000 a 1.200.000 toneladas. "Las ventas netas fueron las más bajas en el ciclo comercial, además de resultar un 51% inferiores a las del reporte precedente y un 67% menores que el promedio de las últimas cuatro semanas", dijo el USDA. China fue el principal comprador, con 617.700 toneladas, incluidas 316.000 nominadas inicialmente a destinos desconocidos.

• Las perspectivas favorables en Brasil

La presión que ejerce la cosecha brasileña, que según informó el lunes la Conab ya está en marcha –progresó sobre el 0,1% de la superficie apta, gracias al 0,2% recolectado en Mato Grosso–, se potenció esta semana luego de que la consultora StoneX elevó el jueves de 166,20 a 171,40 millones de toneladas su previsión sobre el volumen récord de la producción 2024/2025 y de 103 a 107 millones de toneladas su cálculo sobre las exportaciones. La nueva estimación privada de cosecha superó los 169 millones calculados por el USDA y los 166,21 millones previstos por la Conab, mientras que el volumen de ventas quedó arriba de los 105,50 y de los 105,48 millones de toneladas proyectados por estos organismos, respectivamente.

• La debilidad del aceite

Con el 20 de enero a la vista, el valor del aceite sigue en niveles históricamente deprimidos. En la semana de Chicago la transición del contrato marzo fue de 881,84 a 880,29 dólares por tonelada, lejos de los 1080,69 dólares marcados al cierre del 8 de noviembre último, punto de referencia para la tendencia bajista que sobrevino desde entonces. Al incierto destino que la producción de biodiésel tiene bajo la Administración Trump –el lobby petrolero parece ya instalado en posiciones de privilegio en el nuevo gobierno– se agregan los excedentes que aportaría Sudamérica en la nueva campaña y el volátil andar del aceite de palma, cuyo valor cayó poco más del 5% durante la semana en el mercado de Malasia. Vale tener en cuenta que el aceite de palma es, por volumen, el más importante en la oferta de aceites vegetales. Entonces, tanto la caída de sus precios como la fortaleza del dólar son factores que obligan a productos como el aceite de soja a procurar mantenerse competitivos, algo que sólo logran si se abaratan.

MAÍZ

Mayoría de alzas leves dejó la semana de negocios para el maíz argentino en la plaza física, donde los exportadores mejoraron sus propuestas de 190.000 a 192.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario y para Necochea, mientras que para Bahía Blanca las sostuvieron en 195.000 pesos por tonelada.

El balance de la semana no reflejó cambios para el maíz en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos marzo y abril se mantuvieron fijos en 180 y en 178 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 30 de diciembre al 15 de enero, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 698.500 toneladas de maíz; de Bahía Blanca, 278.200 toneladas, y de Necochea, 32.965 toneladas.

En cuanto a los cultivos argentinos, la BCBA relevó el viernes el avance de la siembra de maíz sobre el 87,4% de los 6,6 millones de hectáreas previstos, luego de un progreso semanal de 6,5 puntos. "Las precipitaciones registradas en Córdoba y en el sur de Buenos Aires mejoraron las perspectivas para el maíz tardío, lo que permitirá concluir los planes de siembra en esas regiones. Sin embargo, en el nivel nacional la proporción de cultivos con una condición hídrica definida como óptima/adecuada se redujo en 6,8 puntos debido a las elevadas temperaturas y la falta de lluvias en el centro-este del área agrícola", advirtió la entidad. Agregó que esta situación afectó la humedad del suelo, aunque por el momento no generó impactos significativos en el desarrollo de los cultivos, salvo en la zona Núcleo Sur, donde se comienzan a observar síntomas de estrés hídrico, como el amarillamiento de las hojas basales con posibles mermas en el rendimiento.

* * *

Luego de cuatro semanas alcistas seguidas, el maíz cerró con leves bajas en Chicago, donde los contratos marzo y mayo resignaron un 0,72 y un 0,70%, al pasar de 178,73 a 177,45 y de 181,68 a 180,40 dólares por tonelada. En la comparación interanual, los cierres del martes, con ajustes de 180,50 y de 183,36 dólares, implicaron pérdidas del 2,71 y del 3,77% frente a los 185,52 y a los 190,54 dólares con que finalizaron 2023 las posiciones antes citadas. En el análisis semanal, además de una lógica toma de ganancias de los fondos de inversión, influyeron en modo negativo:

• Decepción frente al informe semanal de exportaciones en EE.UU.

Entre las principales razones de la firmeza que el maíz exhibió en las semanas precedentes estuvo el ritmo ágil de las exportaciones estadounidenses. Por eso, causó impacto el viernes –hasta el cierre del jueves la semana era alcista para el forrajero– el decepcionante informe semanal sobre las ventas externas, donde el USDA relevó operaciones 2024/2025 por 777.000 toneladas, por debajo de las 1.711.300 toneladas del reporte anterior y del rango calculado por los operadores, que fue de 800.000 a 1.400.000 toneladas. "Las ventas netas de maíz bajaron un 55% respecto del trabajo precedente y un 44% en la comparación con el promedio de las últimas cuatro semanas", comentó el USDA, que marcó a México como el principal comprador, con 292.500 toneladas. Vale destacar que, si bien la decepción por el dato semanal marcó el rumbo de los precios, en lo que va del ciclo comercial ya se comprometió un 30% más de maíz que en igual fecha del año anterior, con un volumen de 38,80 millones de toneladas, esto es equivalente al 61,71% de la meta de exportaciones que el USDA estimó para toda la campaña, de 62,87 millones de toneladas.

• Las favorables perspectivas para Brasil

Aportaron a la corriente vendedora las perspectivas favorables para la campaña en Sudamérica, sobre todo, luego de que el jueves la filial en Brasil de StoneX elevó de 128,30 a 128,60 millones de toneladas su pronóstico para el volumen de la cosecha 2024/2025 de maíz brasileño, un dato que superó los 127 millones de toneladas proyectados por el USDA y que se ubicó a gran distancia de los 119,63 millones previstos por la Conab.

• La firmeza del dólar contra el real

Más allá de la muy parcial baja de la divisa estadounidense en la semana, la paridad entre ambas monedas hoy le otorga una mayor competitividad a la oferta de maíz –lo mismo corre para la soja y sus subproductos– de Brasil. Esto, que además mejora los márgenes de los productores brasileños, podría implicar una apuesta reforzada de los mismos por la safrinha, cuyo inicio de siembra es inminente.

TRIGO

Con valores estables cerró la semana del trigo argentino en el mercado disponible, donde los exportadores mantuvieron sus propuestas en 200.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario; en 197.000 pesos para Bahía Blanca, y en 190.000 pesos por tonelada para Necochea.

En línea con las bajas externas, la semana del trigo en el Matba Rofex fue negativa, dado que los ajustes de las posiciones enero y julio retrocedieron un 1,87 y un 1,71%, luego de pasar de 197,70 a 194 y de 210 a 206,40 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 30 de diciembre al 15 de enero, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 315.000 toneladas de trigo; de Necochea, 89.979 toneladas; de Bahía Blanca, 74.500 toneladas, y desde otros puertos fluviales, 30.000 toneladas.

En su informe semanal, el viernes la BCBA relevó el avance de la cosecha de trigo argentino sobre el 94,7% del área apta. "Previo a las lluvias de los últimos días, en el sudeste bonaerense se relevó un progreso semanal de las labores de 6,2 puntos. Los rindes obtenidos sobre el sur del área agrícola continúan reflejando la gran variabilidad entre las regiones, con un rango que va de 25 a 47 quintales por hectárea, elevando el promedio nacional de 29,9 a 30,3 quintales por hectárea. Tal como se mencionó en nuestro informe previo, las zonas donde se encuentra el área remanente tienen un alto impacto en el volumen final de producción, por lo tanto, este número quedará ligado a los resultados obtenidos hacia el cierre de la campaña", dijo la Bolsa, que sostuvo en 18,60 millones de toneladas el volumen final de la cosecha.

* * *

Fue negativa la semana para el trigo estadounidense, con bajas del 3,15 y del 2,83% para las posiciones marzo y mayo en Chicago, que pasaron de 200,78 a 194,45 y de 204,55 a 198,76 dólares por tonelada. En Kansas estos contratos resignaron un 2,79 y un 2,75% de su valor, tras variar de 203,72 a 198,03 y de 206,75 a 201,06 dólares por tonelada. En la comparación interanual, y con la referencia de la posición marzo, el grano fino cayó un 11,48 y un 11,94%, por una transición que fue de 228,91 a 202,62 y de 233,32 a 205,47 dólares por tonelada, respectivamente. En la semana que aquí analizamos hubo dos factores bajistas determinantes:

• La fortaleza del dólar

Al cabo de la semana, la divisa de Estados Unidos se apreció un 1,13%, tras pasar la paridad con la moneda de la Unión Europea de 1,0426 a 1,0308 dólares por euro. Peor podría haber sido el resultado si el mercado de las monedas repetía el viernes la relación de cierre del jueves, de 1,0267 dólares por euro. Como ya lo hemos señalado en varias ocasiones, sobre todo tras el triunfo de Trump en las presidenciales de noviembre, un dólar alto es una mala noticia para el mercado de las materias primas en general, claro que, pero aún, lo es para la competitividad de las ventas externas de EE.UU.

• Mal informe semanal de ventas estadounidenses

Y a modo de correlato con lo antedicho y con la fortaleza del dólar, el informe semanal sobre las exportaciones estadounidenses fue muy negativo para el mercado del trigo el viernes, dado que el USDA relevó ventas 2024/2025 por 140.600 toneladas, por debajo de las 612.400 toneladas del reporte precedente y del rango manejado por los privados, que fue de 200.000 a 500.000 toneladas. "Las ventas netas fueron un mínimo para el actual año comercial y marcaron caídas del 77% respecto del reporte anterior y del 68% en la comparación con el promedio de las últimas cuatro semanas", dijo el USDA, que destacó a Corea del Sur como el principal comprador, con 35.900 toneladas.

Granar Research

VER MÁS

COMENTARIOS DE MERCADO, con el análisis al momento de lo que pasa en las ruedas de Chicago

INFORMES DEL USDA, con los reportes oficiales del organismo estadounidense

GRANAR EN X, sumate, para mantenerte informado sobre lo que pasa en los mercados