PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación **Promedio Matba Rofex del Dólar BNA Comprador (80%) y del Índice CCL MR (20%) para el día de cálculo

SOJA

En plena vigencia del Programa de Incremento Exportador que habilita liquidar el 80% de divisas en el mercado único libre de cambios y el 20% restante en el contado con liquidación y de la rebaja temporal de los derechos de exportación que regirá por disposición oficial del 27 de enero al 30 de junio, el balance de la semana fue positivo para el valor de la soja argentina en el mercado disponible, donde las fábricas elevaron sus propuestas de 315.000 a 322.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario, donde el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario también avanzó de 315.000 a 320.000 pesos por tonelada. El segmento comercial volvió a cerrar sin ofertas abiertas por soja con entrega en los puertos del sur de Buenos Aires.

En su última referencia para la semana la Bolsa de Cereales de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 320.187 pesos por tonelada, mientras que la Secretaría de Agricultura lo calculó en 314.189 pesos. A su vez, según los reportes diarios del organismo, al cabo de la semana el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 412 a 406 dólares por tonelada; el del aceite, de 1001 a 1027 dólares, y el de la harina, de 327 a 326 dólares por tonelada.

Con un importante aumento de las ventas el martes, el resto de la semana no marcó mejoras relevantes en cuanto a los volúmenes comercializados desde la vigencia de la baja temporal de los derechos de exportación, tal como lo muestra el oficial Monitor SIO-Granos.

También fue positivo el balance de la semana para los precios de la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos abril y mayo sumaron un 1,27 y un 1,47%, al variar de 291 a 294,70 y de 292,50 a 296,80 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre la carga de buques programada para el período del 5 de febrero al 1º de marzo, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 778.000 toneladas de harina y 205.929 toneladas de aceite, y desde otros puertos fluviales, 21.400 toneladas de harina.

En su informe semanal la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) destacó el jueves que "la oportuna ocurrencia de lluvias favoreció el 39% del área con soja que transita etapas críticas de definición del rendimiento, principalmente en el centro de la región agrícola. Este aporte hídrico ayudaría a frenar la merma en los rendimientos potenciales para la soja de primera y contribuiría a revertir las situaciones de estrés hídrico antes del inicio de las etapas críticas en los planteos de segunda", dijo la entidad, que elevó del 58 al 64% la proporción de tierras cubiertas con soja bajo condición hídrica óptima/adecuada, frente al 72% de igual momento de 2024. Sin embargo, sin poder evaluar aún el impacto de las lluvias recientes, la Bolsa reportó la proporción de cultivos en estado excelente/normal en el 68%, por debajo del 72% de la semana anterior y del 81% vigente un año atrás. De momento, la BCBA prevé el volumen de la cosecha argentina de soja en 49,60 millones de toneladas.

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La soja completó la semana con leves alzas para sus precios en Chicago, donde los contratos marzo y mayo sumaron un 0,72 y un 0,76%, al pasar de 382,87 a 385,63 y de 388,56 a 391,50 dólares por tonelada. Tanto para la soja como para el resto de los productos, el ritmo lo marcó el "factor político", con las idas y venidas de la Casa Blanca en torno de la aplicación de aranceles. Como ya lo indicamos anteriormente, la única certeza que trae la presidencia de Donald Trump en Estados Unidos es la volatilidad para el mercado de granos.

En este estado de situación, de los factores que contribuyeron con las mejoras de la soja destacamos:

• Acuerdos con México y Canadá

La semana arrancó con los acuerdos de la Administración Trump con los gobiernos de México y de Canadá para postergar por al menos un mes la imposición de aranceles del 25% a las importaciones procedentes desde esos países, lo que generó cierto alivio entre los operadores por tratarse de los mercados más a la mano de los comerciantes estadounidenses.

• Preocupación por los cultivos argentinos

También en la primera parte alcista de la semana el mercado operó en función de las complicaciones ambientales que atravesaban los cultivos argentinos por la combinación de ola de calor y de lluvias insuficientes. Desde una expectativa inicial que oscilaba de 50 a 52 millones de toneladas, algunos estimadores pasaron a augurar la cosecha de soja de la Argentina en torno de los 47 millones de toneladas.

• Las demoras en la cosecha de soja en Brasil

Por los excesos de humedad en el Centro del país, las tareas de recolección de soja en Brasil continúan atrasadas, más allá de que en los últimos días ganaron algo más de ritmo. En su reporte semanal, el lunes la Conab relevó el progreso de la cosecha brasileña sobre el 8% del área, contra el 3,2% de la semana anterior y el 14% de igual momento de 2024. El viernes la consultora Pátria Agronegócios relevó el avance de las labores sobre el 16,78% del área apta, contra el 10,32% de la semana anterior; el 23,83% de igual momento de 2024; el 17,39% de 2023, y el 21,43% promedio. También el viernes, el Instituto Mato Grossense de Economía Agropecuaria (IMEA) reportó un progreso semanal de la cosecha de soja en Mato Grosso de 16,38 puntos porcentuales, hasta el 28,58% del área apta, todavía atrasado contra el 51,50% de igual momento de 2024 y el 39,59% promedio de los últimos cinco años.

• Menores existencias de canola en Canadá

El viernes, StatCan, que es el organismo encargado de las estadísticas de Canadá, relevó las existencias de canola al 31 de diciembre en 11,38 millones de toneladas, por debajo de los 14,09 millones de igual momento de 2023 y el segundo volumen más bajo para ese momento del año en más de una década. Como lo señalamos en ocasión de los aranceles del 25% contra Canadá, ahora suspendidos, Estados Unidos es el mayor importador mundial de aceite de canola, del que Canadá es el principal proveedor. 

El límite a las mejoras lo impusieron:

• Lluvias mejores que las esperadas en la Argentina

Durante la rueda del miércoles las bajas tuvieron como principal fundamento las lluvias que cayeron en zonas agrícolas de la Argentina que fueron mayores a las previsiones de los climatólogos y que ofrecieron un importante alivio a las regiones favorecidas, en momentos en los que buena parte de los cultivos está definiendo su potencial de rinde. Según el estadio de las plantas, el aporte de humedad contribuyó a detener pérdidas o a mejorar su desarrollo. No obstante, hay zonas que quedaron afuera de la cobertura de las lluvias y que siguen necesitando humedad, sobre todo si las temperaturas continúan siendo tan rigurosas con los cultivos. En la nueva semana este será un factor que el mercado observará con atención.

• ¿Récord más grande en Brasil?

En su revisión de las estimaciones, en la semana la consultora Safras & Mercado elevó de 173,71 a 174,88 millones de toneladas su cálculo sobre el volumen de la cosecha récord de soja en Brasil y lo alejó de los 169 millones de toneladas proyectados por el USDA, que el martes próximo publicará su nuevo reporte mensual con la actualización de sus previsiones, y de los 166,33 millones de toneladas proyectados por la Conab, que el jueves difundirá su nuevo trabajo mensual. Además, Safras estimó la comercialización de la soja brasileña 2024/2025 en un 39,4%, por encima del 31,9% registrado a igual momento de 2024, pero por debajo del promedio de los últimos cinco años, del 43,2%.

• Bajas ventas semanales de EE.UU.

Por segunda semana consecutiva, volvió a ser negativo para el mercado estadounidense el reporte semanal sobre las exportaciones, en esta ocasión para el segmento del 24 al 30 de enero, dado que en él el USDA relevó el jueves ventas de soja 2024/2025 por 387.700 toneladas, por debajo de las 438.000 toneladas del informe precedente y cerca del mínimo previsto por los privados, que manejaron un rango factible de entre 300.000 a 1.100.000 toneladas. "Las ventas netas bajaron un 12% respecto de la semana anterior y un 40% en la comparación con el promedio de las últimas cuatro semanas", dijo el USDA, que marcó a China como principal comprador semanal, con 208.700 toneladas.

• Aranceles para todos y todas

Como lo señalamos anteriormente, la volatilidad generada por el "factor político" derivado de las acciones de Trump ya es la lógica para el mercado de granos. Y eso fue revalidado el viernes, luego de que el magnate advirtió sobre la eventual aplicación de "aranceles recíprocos" a una cantidad de países no especificada. Esto puede pasar cuando el "humor" de Trump así lo determine, contra aquellos países en los que identifique algún interés por el cual valga la pena "negociar". Mientras tanto, siguen vigentes los aranceles del 10% contra los bienes importados desde China, que tendrán una contraofensiva del gobierno chino con aranceles de entre el 10 y el 15% a determinados productos estadounidenses que, por ahora, no incluye ni los granos, ni sus derivados. Todo lo relativo con esta temporada dos de la guerra comercial se actualizará día tras día o, incluso, varias veces en un mismo día.

MAÍZ

Con precios firmes se negoció el maíz argentino en la plaza física, donde las propuestas de los exportadores se mantuvieron estables en 220.000 pesos por tonelada para el Gran Rosario y para Bahía Blanca, en tanto que para Necochea subieron de 210.000 a 220.000 pesos por tonelada.

En su última referencia para la semana, la Secretaría de Agricultura calculó el FAS teórico del maíz en 205.701 pesos por tonelada. En cuanto al valor FOB en los puertos argentinos, según los reportes diarios del organismo se mantuvo en 229 dólares por tonelada para los despachos en febrero/marzo, en tanto que pasó de 222 a 225 dólares por tonelada para abril/mayo y de 222 a 217 dólares para junio/enero. 

Como en el caso de la soja, las ventas se dispararon el martes, pero después cayeron a niveles incluso menores a los de la semana anterior, cuando entró en vigor de la baja temporal de los derechos de exportación, como lo refleja el Monitor SIO-Granos.

Con ligeros altibajos concluyó la semana del maíz en el Matba Rofex donde, mientras el contrato marzo bajó un 0,20% al pasar de 202 a 201,60 dólares por tonelada, el ajuste de la posición abril sumó un 0,61% tras variar de 198,30 a 199,50 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 5 de febrero al 1º de marzo, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 685.430 toneladas de maíz; de Bahía Blanca, 431.300 toneladas, y de Necochea, 20.000 toneladas.

La BCBA relevó el jueves el avance de la siembra de maíz argentino para grano comercial sobre el 99,3% de los 6,6 millones de hectáreas proyectados. "Pese a que las lluvias recientes se concentraron en las zonas más afectadas por el estrés termo hídrico del verano, la condición de los maíces tempranos no alcanzó a recuperarse dado el grado avanzado de la fenología, aunque podría reflejar algún beneficio durante el llenado de grano. Sin embargo, para los planteos tardíos del sur cordobés y del oeste bonaerense, donde entre el 50 y el 60% del área transita el inicio del período crítico, se dio una mejora de 21 puntos porcentuales de la superficie bajo condición hídrica óptima/adecuada, que impactaría en una mejora de la condición de los cultivos en esas zonas durante los próximos días. Por otro lado, se relevaron los primeros lotes recolectados sobre el Centro-Este de Entre Ríos con buenos resultados. Bajo este escenario, se sostiene la proyección de producción en 49 millones de toneladas", explicó la entidad.

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Con saldo a favor cerró la semana del maíz en Chicago, donde los contratos marzo y mayo subieron un 1,14 y un 1,52%, luego de variar de 189,75 a 191,92 y de 194,09 a 197,04 dólares por tonelada. Con un recorrido diario muy parecido al de la soja, de los factores que posibilitaron la firmeza de las cotizaciones del forrajero, que recientemente llegaron a tocar el nivel más alto desde julio de 2023, destacamos:

• La postergación de aranceles a México y a Canadá

La primera jornada de negocios de la semana concluyó con la noticia de la postergación por al menos un mes de los aranceles del 25% que Estados Unidos aplicaría a las importaciones de bienes desde México y desde Canadá. Esto generó un gran alivio entre los operadores y, sobre todo, entre los exportadores estadounidenses, dado que México es el principal destino del maíz y de los granos de destilería, tal el residuo generado por la industria del etanol, en tanto que Canadá es el importador número uno de etanol y el quinto de maíz. El carácter alcista de la noticia es innegable, pero no despejó la incertidumbre que se abre para las próximas semanas, ya que la cuenta regresiva de este "mes de gracia" ya está en marcha.

• La demora de la safrinha en Brasil

Con una participación cercana al 80% en la oferta total de maíz en Brasil, todo lo que pase en torno de la safrinha es muy relevante para el andar de los precios del forrajero. Y, en ese sentido, la siembra continúa demorada, como consecuencia de los atrasos en la cosecha de soja. El lunes la Conab relevó un avance de las labores sobre el 5,3% del área prevista, contra el 1,4% de la semana pasada y el 19,8% de 2024 para la misma fecha. El viernes el IMEA reportó un progreso semanal de la siembra de la safrinha de maíz en Mato Grosso de 17,2 puntos porcentuales, que llevó el avance de las labores al 23,46% del área prevista, todavía atrasado ante el 42,14% de igual momento de 2024 y el 36,10% promedio de los últimos 5 años.

• Posibles recortes en la oferta de la Argentina

En la primera parte de la semana influyó en modo alcista la situación de los cultivos en la Argentina, afectados por la ola de calor y por lluvias insuficientes, que llevó a muchos pronosticadores a recortar sus expectativas para la cosecha de maíz argentino hasta un rango de 47 a 48 millones de toneladas, por debajo de los 51/52 millones de toneladas previstos inicialmente. Como ya comentamos en el espacio de la soja, desde mediados de semana esto fue parcialmente revertido por la llegada de lluvias importantes a amplias zonas agrícolas de la Argentina que aliviaron la condición de las plantas.

• Buenas ventas semanales de EE.UU.

Del lado de los factores alcistas se ubicó el informe semanal sobre las exportaciones, donde el USDA relevó el jueves ventas 2024/2025 por 1.477.200 toneladas, por encima de las 1.358.500 toneladas del trabajo precedente y muy cerca del máximo previsto por los operadores, en un rango factible que fue de 850.000 a 1.500.000 toneladas. "Las ventas netas aumentaron un 9% respecto de la semana anterior y un 32% en la comparación con el promedio de las últimas cuatro semanas", destacó el USDA. En una semana de ventas diversificadas, el podio de los compradores lo constituyeron México, con 251.700 toneladas, Japón, con 214.000 toneladas, y Corea del Sur, con 210.000 toneladas.

• Posible merma en las exportaciones de Ucrania

En su análisis mensual, el agregado agrícola del USDA en Ucrania estimó el martes la cosecha 2024/2025 de maíz ucraniano y sus exportaciones en 24,60 y en 19,60 millones de toneladas, por debajo de los 26,50 y de los 23 millones reportados por el organismo en el informe oficial de enero, respectivamente. El martes el USDA publicará su nuevo trabajo mensual con las estimaciones agrícolas.

El límite a las alzas del maíz lo pusieron:

• Los aranceles para todos y todas

Tal lo antedicho en el espacio de la soja, la rueda del viernes fue negativa para los precios de los granos y acentuó la incertidumbre sobre lo que vendrá, luego de la amenaza de Trump con aplicar aranceles recíprocos a una nómina de países no especificada. No hay mucho que se pueda hacer frente a esto. De hecho, los fondos optaron por retirar y poner a resguardo algo de las ganancias generadas en el mercado de maíz. El gobierno de Trump recién arranca, de manera que el "factor político" está sólo cobrando envión.

TRIGO

En alza cerraron la semana los precios del trigo argentino disponible, con propuestas de los exportadores que crecieron de 212.000 a 220.000 pesos por tonelada para el Gran Rosario y para Bahía Blanca, y de 210.000 a 220.000 pesos para Necochea.

En su última referencia para la semana, la Secretaría de Agricultura calculó el FAS teórico del trigo en 201.473 pesos por tonelada. En cuanto al valor FOB en los puertos argentinos, según los reportes diarios del organismo la transición semanal para los despachos en febrero pasó de 231 a 233 dólares por tonelada y para marzo/enero, de 233 a 239 dólares.

También en el caso del trigo el mayor volumen de ventas se alcanzó el martes, pero, a diferencia de los granos gruesos y por razones estacionales, los negocios se mantuvieron algo por encima de los de la semana anterior, como lo muestra el Monitor SIO-Granos.

También fue alcista el saldo de la semana del trigo en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones marzo y julio sumaron un 3,06 y un 2,18%, luego de variar de 212,60 a 219,10 y de 220,40 a 225,20 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 5 de febrero al 1º de marzo, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 208.600 toneladas de trigo; de Bahía Blanca, 236.100 toneladas; de Necochea, 41.595 toneladas, y desde otros puertos fluviales, 40.000 toneladas.

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El trigo volvió a cerrar la semana con saldo a favor de sus precios en el mercado estadounidense. En efecto, las posiciones marzo y mayo del cereal en Chicago sumaron un 4,15 y un 4,07%, al pasar de 205,56 a 214,10 y de 210,24 a 218,79 dólares por tonelada. En Kansas las alzas de dichos contratos fueron del 4,31 y del 4,20%, al pasar de 212,82 a 222 y de 216,40 a 225,49 dólares por tonelada. Sin escapar de la incertidumbre general planteada por las idas y venidas arancelarias, de los factores que contribuyeron con las mejoras destacamos:

• La postergación de los aranceles contra México

El acuerdo por el que la Casa Blanca postergó por al menos un mes la entrada en vigor de los aranceles del 25% contra los productos importados desde México aportó alivio a los exportadores de EE.UU. que no quieren una guerra comercial con el principal comprador del trigo estadounidense.

• La confirmada ralentización de las ventas de Rusia

Semana tras semana se va reafirmando como factor de sostén para los precios del trigo el repliegue exportador de Rusia. "Vemos que geográficamente nuestro mercado se está reduciendo de forma muy grave. Si en diciembre los envíos de larga distancia, es decir a países al oeste de África occidental y al este de Irán, fueron de 1,30 millones de toneladas, en enero fueron de sólo 300.000 toneladas, lo que representa el 75% de la contracción total del mercado", afirmó Dmitry Rylko, director de la consultora IKAR. Agregó que la competencia de la Argentina y de Australia juega un papel relevante en el declive ruso. Por su parte, la firma rusa de logística, Rusagrotrans, estimó que durante febrero las exportaciones de Rusia "oscilarían entre 2,20 y 2,30 millones de toneladas, un volumen dos veces menor que el despachado el año pasado, con 4,40 millones de toneladas, y el más bajo desde febrero de 2020, cuando se embarcaron 1,9 millones de toneladas". Vale recordar que entre el 15 del actual y el 30 de junio los exportadores rusos de trigo tendrán un cupo de ventas limitado a 10,60 millones de toneladas.

• Buenas ventas semanales de EE.UU.

Levemente positivo resultó para el mercado estadounidense de trigo el informe semanal del USDA sobre las exportaciones, dado que en él relevó ventas 2024/2025 por 438.900 toneladas, por debajo de las 456.100 toneladas del reporte precedente, pero dentro del rango estimado por los privados, que fue de 200.000 a 550.000 toneladas. "Las ventas netas bajaron un 4% respecto de la semana anterior, pero, en la comparación con las últimas cuatro semanas, aumentaron un 41%", dijo el USDA, que reportó a México como principal comprador semanal, con 122.000 toneladas.

• Posible recorte en las exportaciones de Ucrania

El agregado agrícola del USDA en Ucrania mantuvo el martes en 22,90 millones de toneladas su estimación sobre la ya lejana cosecha 2024/2025 de trigo ucraniano, en tanto que proyectó en 15 millones de toneladas las exportaciones de ese país, por debajo de los 16 millones previstos por el organismo en el informe oficial de enero. Habrá que esperar hasta el martes para ver si los técnicos del organismo hacen lugar a lo analizado por el agregado agrícola.

• Ola de frío sobre las zonas productoras de Rusia y de Ucrania

Los pronósticos meteorológicos advierten sobre la llegada de un frente con temperaturas muy frías desde esta nueva semana en zonas productoras de trigo de invierno de Rusia y de Ucrania donde los cultivos, que se vinieron desarrollando bajo un clima más cálido de lo normal, podrían no contar con la capa de nieve necesaria para resguardarlos de marcas bajas extremas. El mercado seguirá con atención la chance de que se de el efecto denominado "winter kill" si efectivamente el invierno muestra su cara más gélida en estos importantes proveedores de trigo.

Granar Research

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