PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación **Promedio Matba Rofex del Dólar BNA Comprador (80%) y del Índice CCL MR (20%) para el día de cálculo

SOJA

En plena vigencia del Programa de Incremento Exportador que habilita liquidar el 80% de divisas en el mercado único libre de cambios y el 20% restante en el contado con liquidación y de la rebaja temporal de los derechos de exportación que regirá por disposición oficial del 27 de enero al 30 de junio, el balance de la semana no ofreció cambios para el valor de la soja argentina en el mercado disponible, donde las fábricas sostuvieron sus propuestas en 330.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario, donde el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario pasó de 325.000 a 332.000 pesos por tonelada. El segmento comercial volvió a cerrar sin ofertas abiertas por soja con entrega en los puertos del sur de Buenos Aires.

En su última referencia para la semana la Bolsa de Cereales de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 320.620 pesos por tonelada, mientras que la Secretaría de Agricultura lo calculó en 327.827 pesos. A su vez, según los reportes diarios del organismo, al cabo de la semana el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 401 a 404 dólares por tonelada; el del aceite, de 1082 a 1098 dólares, y el de la harina, de 324 a 323 dólares por tonelada.

Con ligeras alzas cerró el balance de la semana para los precios de la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones abril y mayo sumaron un 0,41 y un 0,51%, al pasar de 295,70 a 294,50 y de 298,20 a 296,70 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre la carga de buques programada para el período del 19 de febrero al 19 de abril, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 1.191.308 toneladas de harina y 263.800 toneladas de aceite, y desde otros puertos fluviales, 16.000 toneladas de harina.

En su informe semanal sobre cultivos, y luego de las lluvias registradas en oportunidad del anterior reporte, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) marcó el jueves una mejora del 64 al 66% de la proporción de cultivos de soja en estado excelente/normal, un dato que igualmente quedó a distancia del 82% de igual momento de 2024. En cuanto a la condición hídrica, reportó una suba del 62 al 67% de la calificación óptima/adecuada, contra el 75% vigente un año atrás. "Casi el 20% de la soja de primera transita el llenado de grano en condiciones hídricas más favorables, especialmente en ambos núcleos. Sin embargo, en el Centro y en el Sur de Buenos Aires, más del 50% de la soja de primera atraviesa el período crítico bajo condiciones hídricas deficitarias, lo que podría comprometer su rinde potencial. Por otro lado, más del 30% de la soja de segunda en ambos núcleos ingresaron en el período crítico en mejores condiciones hídricas en comparación con el inicio del ciclo, lo que permitió frenar mayores mermas en los rendimientos potenciales. No obstante, en el Centro-Norte de Santa Fe y sobre el sur de la región agrícola, es crucial recomponer los perfiles hídricos para evitar mayores pérdidas de rendimiento", dijo la Bolsa, que mantuvo en 49,60 millones de toneladas su estimación para la cosecha argentina de soja 2024/2025.

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Levemente positivo fue el balance de la semana de la soja en Chicago, donde los contratos marzo y mayo sumaron un 0,34 y un 0,43%, al pasar de 380,66 a 381,95 y de 386,82 a 388,47 dólares por tonelada. Mientras los operadores siguen con atención la zaga arancelaria propuesta por Trump, de los factores que inclinaron la balanza hacia el lado positivo destacamos:

• Sigue elevada la molienda en EE.UU.

El mercado interpretó el martes como un hecho positivo el reporte mensual de la Asociación Nacional de Procesadores de Oleaginosas de Estados Unidos, donde relevó la molienda de soja de enero en 5,45 millones de toneladas, por debajo de los 5,57 millones previstos en promedio por los privados y de los 5,62 millones del mes anterior, pero un 7,9% por encima de igual mes de 2024. En tanto que las existencias de aceite de soja estadounidenses fueron reportadas en 577.877 toneladas, por debajo de las 585.134 toneladas calculadas por los operadores, pero arriba de las 560.640 toneladas del informe precedente. Sobre este último dato, que quedó un 15,4% debajo del stock de igual momento de 2024, Karen Braun, columnista de Thomson Reuters sobre el mercado agrícola, dijo que es el más alto en seis meses, pero que "resulta el volumen de aceite de soja en existencias más bajo para un enero en 10 años".

• Impacto de los eventuales aranceles sobre el aceite

Además del impulso de lo antedicho sobre el stock del aceite, para el subproducto de la soja la política arancelaria que amenaza con aplicar Trump podría implicar restricciones para el ingreso en EE.UU. del aceite de canola de Canadá y del aceite de cocina usado desde China y desde la Unión Europea, lo que incrementaría la demanda doméstica del aceite de soja. Esta chance hizo que en la semana la posición marzo del aceite de soja en Chicago ganara un 1,61%, al pasar su ajuste de 1015,66 a 1031,97 dólares por tonelada.

• El IGC ajustó su previsión de cosecha 2024/2025

En su informe mensual, el Consejo Internacional de Granos (IGC, por sus siglas en inglés) redujo el jueves de 420 a 418 millones de toneladas su proyección sobre el volumen de la producción de soja 2024/2025 en el nivel mundial, debido a reducciones en las cifras respectivas a la Argentina y a Paraguay. El nuevo volumen previsto se ubicó igualmente muy por encima de los 396 millones del ciclo anterior y de los 377 millones 2022/2023. En su último reporte mensual el USDA pronosticó la producción mundial de soja en 420,76 millones de toneladas.

• Posible caída del área sembrada en EE.UU.

En los días previos al Foro Anual del USDA, que se desarrollará entre el jueves y el viernes próximos, comenzó la danza de cifras agrícolas para la campaña 2025/2026. Entre ellas, las del CoBank, que es uno de los mayores proveedores privados de crédito para la economía rural de Estados Unidos. Según esta entidad, los agricultores destinarán 33,99 millones de hectáreas al cultivo de soja en el nuevo ciclo, un 3,57% menos que los 35,25 millones de hectáreas cubiertos en la actual temporada agrícola.

Entre las razones que limitaron las mejoras señalamos:

• El avance de la cosecha en Brasil

En la apertura de la semana la Conab confirmó la agilización de la cosecha de soja brasileña al reportar su progreso sobre el 25,5% del área, contra el 14,8% del informe anterior y el 29,4% de igual momento de 2024. Y en el cierre del segmento comercial la consultora Patria Agronegocios marcó el avance de las labores sobre el 37,63% del área apta, contra el 38,03% de igual momento de 2024; el 34,51% de 2023, y el 36,89% promedio. También el viernes, el Instituto Mato Grossense de Economía Agropecuaria (IMEA) relevó un avance semanal de la cosecha de soja en Mato Grosso de 16,08 puntos y elevó hasta el 66,16% el progreso de la recolección estadual, contra el 76,44% de igual momento de 2024 y el 65,63% promedio de los últimos 5 años.

• Sigue siendo bajo el volumen de las ventas e EE.UU.

En su informe semanal sobre las exportaciones, en esta ocasión para el segmento del 7 al 13 de febrero, el viernes el USDA relevó ventas de soja 2024/2025 por 480.300 toneladas, por encima de las magras 185.500 toneladas del reporte precedente y cerca del máximo previsto por los privados, que manejaron un rango de entre 100.000 y 500.000 toneladas. El organismo destacó que, si bien las ventas aumentaron notablemente respecto de la semana anterior, "bajaron un 23% en la comparación con el promedio de las cuatro últimas semanas". China fue el principal comprador, con 101.200 toneladas.

MAÍZ

Al cabo de la semana, los precios del maíz argentino se mantuvieron firmes en la plaza física, donde los exportadores sostuvieron sus propuestas en 225.000 pesos por tonelada para Bahía Blanca; en 220.000 pesos para Necochea, y en 215.000 pesos por tonelada para el Gran Rosario.

En su última referencia para la semana, la Secretaría de Agricultura calculó el FAS teórico del maíz en 208.488 pesos por tonelada. En cuanto al valor FOB en los puertos argentinos, según los reportes diarios del organismo pasó de 233 a 228 dólares por tonelada para los despachos en febrero/marzo y de 226 a 224 dólares por tonelada para abril/mayo, en tanto que para junio/enero se mantuvo en 217 dólares por tonelada. 

Positivo resultó el saldo de la semana para los precios del maíz en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos marzo y abril sumaron un 0,55 y un 1,36%, tras variar de 201,50 a 202,60 y de 198,90 a 201,60 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 19 de febrero al 19 de abril, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 680.500 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 358.700 toneladas; desde Necochea, 46.000 toneladas, y desde otros puertos fluviales, 40.000 toneladas.

Mientras la cosecha de maíz en la Argentina da sus primeros pasos en zonas muy puntuales de Santa Fe, Entre Ríos y de Buenos Aires, en su reporte semanal sobre cultivos la BCBA marcó el jueves una suba del 67 al 70% de la proporción de maíz argentino en estado excelente/normal, un dato inferior al 85% de igual momento de 2024, mientras que sobre la condición hídrica reportó una mejora de la porción óptima/adecuada del 59 al 64%, frente al 71% vigente un año atrás. "Los planteos de fecha intermedia, sembrados entre mediados de octubre y principios de noviembre, fueron los más afectados por el déficit hídrico y por las temperaturas elevadas durante la floración. En estos casos, las precipitaciones recientes no generaron una mejora significativa en su estado, ya que la etapa fenológica clave transcurrió bajo condiciones adversas. Finalmente, en la porción sur del área agrícola, no se registraron eventos de lluvias generalizados. En este contexto, la evolución del cultivo en esta región dependerá críticamente de los pronósticos climáticos de corto plazo, ya que la disponibilidad de agua será determinante para un adecuado cuaje de los granos", dijo la entidad, que prevé el volumen de la cosecha en 49 millones de toneladas.

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Tras dos semanas alcistas seguidas, el maíz terminó el segmento con saldo negativo en Chicago, donde los contratos marzo y mayo resignaron un 1 y un 0,74%, al pasar de 195,36 a 193,40 y de 200,29 a 198,81 dólares por tonelada. Pese a esto, el forrajero se mantiene en el mejor nivel de precios en más de un año. Buena parte de la responsabilidad de la caída la tuvieron los fondos de inversión, que fueron tomadores de ganancias en las ruedas del miércoles y del viernes. De los factores propios del mercado agrícola que contribuyeron con la caída de las cotizaciones destacamos:

• El aumento del stock de etanol en EE.UU.

En su informe semanal, la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos elevó el jueves de 1.082.000 a 1.084.000 barriles la producción diaria de etanol, una cifra que igualó el dato de igual momento de 2024, al tiempo que incrementó las existencias del biocombustible de 25.692.000 a 26.218.000 barriles, un volumen que se ubicó por encima de los 25.502.000 barriles en stock de un año atrás.

• La chance de que crezca el área sembrada en EE.UU.

De cara al Foro Anual del USDA, el CoBank proyectó que para la campaña 2025/2026 los productores estadounidenses destinarán al maíz 38,28 millones de hectáreas, esto es, un 4,42% más que los 36,66 millones cubiertos en el actual ciclo agrícola.

• Bajó el ritmo de las exportaciones estadounidenses

En su informe semanal sobre las exportaciones de Estados Unidos el USDA reportó el viernes ventas de maíz 2024/2025 por 1.453.800 toneladas, por debajo de las 1.649.000 toneladas del trabajo anterior, pero dentro del rango calculado por los operadores, de 900.000 a 1.600.000 toneladas. "Las ventas netas bajaron un 12% respecto de la semana anterior y un 5% en la comparación con el promedio de las cuatro últimas semanas", dijo el organismo, que marcó a México como el principal destino, con 546.800 toneladas.

De los fundamentos que limitaron la caída de los precios del maíz anotamos:

• La reducción de la cosecha mundial

El jueves el IGC redujo en su reporte mensual de 1219 a 1216 millones de toneladas su previsión sobre el volumen de la producción mundial de maíz 2024/2025, un volumen que se alejó de los 1231 millones de la campaña anterior y de los 1166 millones 2022/2023. El ajuste respondió a recortes en las cifras calculadas para Brasil, de 124,60 a 123,30 millones de toneladas, y para la Argentina, de 54 a 53 millones de toneladas. En su último reporte mensual el USDA pronosticó la producción mundial de maíz en 1212,47 millones de toneladas.

• Sigue demorada la siembra de la safrinha en Brasil

En el arranque de la semana la Conab relevó el avance de la siembra de la safrinha de maíz brasileño –debe aportar cerca del 80% de la oferta total de maíz en el país– sobre el 35,7% del área prevista, contra el 18,8% de la semana anterior y el 45,3% de 2024 para el mismo momento del año. Y el viernes el IMEA reportó un avance semanal de la siembra de maíz en Mato Grosso de 22,20 puntos, al elevar hasta el 67,15% el progreso de la implantación estadual de la safrinha, contra el 80,38% de igual momento de 2024 y el 70,27% promedio de los últimos cinco años. Vale tener en cuenta que la ventana ideal para la siembra de maíz de la segunda cosecha se cierre durante la semana próxima. Para las siembras que se dan de marzo en adelante suele haber una expectativa de rindes algo menor.

TRIGO

Con mayoría de alzas cerró la semana del trigo argentino en el mercado físico, donde las propuestas de los exportadores crecieron de 220.000 a 230.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario y de 225.000 a 230.000 pesos para Bahía Blanca, en tanto que para Necochea las mantuvieron estables, en 220.000 pesos por tonelada.

En su última referencia para la semana, la Secretaría de Agricultura calculó el FAS teórico del trigo en 209.799 pesos por tonelada. En cuanto al valor FOB en los puertos argentinos, según los reportes diarios del organismo la transición semanal para los despachos en febrero pasó de 239 a 240 dólares por tonelada y para marzo/enero, de 243 a 244 dólares.

Levemente alcista fue el saldo semanal del trigo en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos marzo y julio sumaron un 0,41 y un 0,22%, luego de pasar de 219 a 219,90 y de 227,50 a 228 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 19 de febrero al 19 de abril, la BCR marcó que deben salir desde el Gran Rosario, 423.656 toneladas; de Bahía Blanca, 105.000 toneladas, y de Necochea, 115.000 toneladas.

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Tras varias semanas positivas, y desde el mejor nivel de precios en cuatro meses, el trigo terminó el segmento comercial con bajas en el mercado estadounidense. En efecto, las posiciones marzo y mayo del cereal en Chicago bajaron un 1,66 y un 1,55%, al pasar de 220,44 a 216,77 y de 225,40 a 221,91 dólares por tonelada. En Kansas estos contratos retrocedieron un 1,93 y un 1,74%, tras variar de 228,25 a 223,84 y de 232,47 a 228,43 dólares por tonelada. Como en el caso del maíz, los grandes responsables de la caída del trigo fueron los fondos de inversión, que optaron por retirar ganancias en las ruedas del miércoles y del jueves. De los factores –pocos– que influyeron en modo bajista destacamos:

• Suben las temperaturas en EE.UU. y descartan daños en la zona del Mar Negro

Hasta la semana pasada, la chance de que la ola polar que afectaba regiones de EE.UU. y de países de la zona del Mar Negro dañara los cultivos influía en modo alcista sobre los precios, sin embargo, no sólo que los daños serían poco significativos, sino que, para el caso de las Grandes Planicies estadounidenses, ahora los pronósticos marcan la probabilidad de temperaturas por encima de los registros normales para la época del año. En cuanto a la zona del Mar Negro, al igual que en Rusia, fuentes oficiales de Ucrania descartaron daños importantes sobre los cultivos de invierno. Al respecto, Vitaly Koval, Ministro de Política Agraria de Ucrania, espera que los cultivos de invierno superen el clima riguroso con normalidad y que no resulte necesario volver a sembrarlos en primavera. "Por lo general, cuando se producen heladas es necesario resembrar entre un 15 y un 20% de los cultivos de invierno. Ahora no vemos tal necesidad. En las próximas semanas no esperamos una situación crítica", afirmó el funcionario a la agencia Interfax-Ucrania.

• Mayor cosecha mundial, según el IGC

En su trabajo mensual de estimaciones agrícolas, el jueves el IGC elevó de 796 a 797 millones de toneladas el volumen de la producción 2024/2025 de trigo en el mundo. En su último reporte mensual el USDA pronosticó la producción mundial de trigo en 793,79 millones de toneladas.

A contramano de la actitud vendedora de los especuladores, que también puede interpretarse como un acto de cautela frente a las consecuencias que puede generar una escalada arancelaria, de los factores que obraron de sostén para los precios del trigo destacamos:

• Buenas ventas semanales de EE.UU.

Positivo resultó el viernes el reporte semanal sobre las exportaciones de los Estados Unidos, donde el USDA relevó ventas de trigo 2024/2025 por 532.700 toneladas, levemente por debajo de las 569.600 toneladas del informe precedente, pero en la parte alta del del rango estimado por los privados, que fue de 300.000 a 600.000 toneladas. "Si bien las ventas netas bajaron un 7% respecto de la semana anterior, aumentaron un 31% en la comparación con el promedio de las últimas cuatro semanas", dijo el USDA, que destacó a México como el principal comprador, con 147.300 toneladas.

• El falso "plan de paz" para el Mar Negro

Como ya lo reflejó el mercado y como lo señalamos usualmente, todo lo que ocurra en la zona del Mar Negro tiene implicancias directas sobre el mercado agrícola, por ser esa región un polo de producción y de exportación de materias primas. De ellas, el trigo es la principal, pero también la zona es clave para el aceite de girasol y para el maíz, entre otros bienes. Durante la semana se sucedieron varios hechos que dejaron en claro que no hay tal "plan de paz" de Trump para terminar con la guerra entre Rusia y Ucrania, sino, más bien, un plan de negocios para procurar obtener los mayores beneficios económicos posibles de un conflicto bélico que nunca debió haberse iniciado, de no mediar el papel como instigadores de Estados Unidos, la OTAN y de la Unión Europea.

Para el presidente estadounidense las negociaciones se limitan a alcanzar acuerdos con Rusia. Tanto es así que ya se habla de la posibilidad de ir levantando algunas de las sanciones que impuso la Administración Biden. Esto lo dejó en claro el secretario de Estado, Marcos Rubio, al afirmar desde Arabia Saudita que "habrá consultas con Ucrania, con nuestros socios en Europa y con otros países, pero, en última instancia, la parte rusa será indispensable para este esfuerzo". El hecho que el martes Ucrania no fuera invitada a la reunión que se hizo en Riad entre negociadores de EE.UU. y de Rusia puso en alerta al presidente ucraniano, Volodymyr Zelensky, que advirtió que "nunca aceptaría ninguna decisión entre Estados Unidos y Rusia sobre Ucrania, nunca". Además, el mandatario aprovechó para criticar a Trump, de quien dijo "vive en un espacio de desinformación" creado por Rusia y para exponer las exigencias del magnate para que Ucrania logre el "favor" de la Casa Blanca… Zelensky contó que debió rechazarlas porque el primer borrador decía que Ucrania tendría que conceder a EE.UU. el 50% de la propiedad de sus minerales estratégicos y no mencionaba las garantías de seguridad requeridas como contraparte. "Estoy protegiendo a Ucrania, no puedo venderla, no puedo vender nuestro Estado", dijo Zelensky. Y la respuesta no se hizo esperar del lado estadounidense, con Trump refiriéndose a Zelensky como "un comediante modestamente exitoso" y "un dictador" que no convoca a elecciones por su baja popularidad. Incluso le recomendó que se mueva rápido o "no le quedará ningún país". Según Trump, Washington destinó "350.000 millones de dólares" a Ucrania sin obtener nada a cambio y acusó a Zelensky de no saber "dónde estaba la mitad del dinero".

El gran favorecido por toda esta sucesión de hechos desafortunados es el presidente de Rusia, Vladimir Putin. Su ejército sigue avanzando sobre territorios ucranianos ricos en tierras raras y en litio. Con eso le alcanza para negociar con Trump sin sobresaltos. Hoy, domingo, Zelensky dijo estar dispuesto a renunciar a la presidencia si Ucrania obtiene la membresía para ingresar en la OTAN, algo que él sabe, no ocurrirá.

Granar Research

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