PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación **Cierre del miércoles 16

SOJA

En un mercado presionado por la entrada de la cosecha en el circuito comercial y muy atado a las oscilaciones en la paridad peso/dólar, la semana resultó negativa para el valor de la soja argentina. En efecto, las propuestas de las fábricas por la oleaginosa con entrega inmediata retrocedieron de 320.000 a 315.000 pesos por tonelada para la zona del Gran Rosario (en dólares se ofrecieron hasta 270 por tonelada), donde el precio orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario cayó de 335.000 a 315.000 pesos por tonelada. En los puertos del Sur de Buenos Aires las propuestas se hicieron en dólares en el cierre del segmento comercial y coincidieron en 270 dólares por tonelada para los puertos de Bahía Blanca y de Necochea, donde la semana anterior se pagaron 330.000 pesos, entonces equivalentes a 293 dólares por tonelada.

En su última referencia para la semana, la Bolsa de Cereales de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 343.073 pesos por tonelada, mientras que la Secretaría de Agricultura lo calculó en 331.689 pesos. A su vez, según los reportes diarios del organismo, al cabo de la semana el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 409 a 400 dólares por tonelada; el del aceite, de 1003 a 1007 dólares, y el de la harina, de 324 a 317 dólares por tonelada.

El balance de la semana también fue negativo para la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones mayo y julio resignaron un 3,79 y un 2,76%, al pasar de 287,50 a 276,60 y de 294 a 285,90 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre la carga de buques programada para el período del 23 de abril al 11 de mayo, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 226.000 toneladas de grano, 844.500 toneladas de harina y 192.040 toneladas de aceite; de Bahía Blanca, 143.000 toneladas de grano, y desde Necochea, 71.400 toneladas de grano.

En su informe semanal sobre cultivos, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) indicó el jueves que la cosecha de soja registró un marcado avance, luego de varias semanas de demoras provocadas por excesos de humedad. "Tras un progreso semanal de 9,6 puntos porcentuales, ya se levantó el 14,5% del área apta, con un rendimiento medio de 34,5 quintales por hectárea. No obstante, se mantiene un atraso interanual de 11 puntos, reflejo de las condiciones de excesiva humedad registradas semanas atrás", dijo la Bolsa. Agregó que en la zona núcleo, tanto en el norte como en el sur, se registraron importantes avances, con rindes que promedian los 40 quintales por hectárea, un resultado superior a las expectativas iniciales. En tanto que los lotes de soja de segunda mantienen una condición entre normal y excelente en el 80,6% de los casos relevados. "En este escenario, y a la espera de un mayor avance de la cosecha, mantenemos nuestra proyección de producción en 48,60 millones de toneladas", señaló la entidad.

La Secretaría de Agricultura de la Nación relevó la molienda de soja durante marzo en 3.228.968 toneladas, un 22,08% por encima de las 2.644.896 toneladas procesadas en febrero y un 11,04% arriba de las 2.907.942 toneladas de igual mes de 2024. En cuanto a las existencias de soja en poder de la industria al 1º de abril, el organismo las relevó en 661.696 toneladas, un 46,81% por debajo de las 1.244.110 toneladas en stock al 1º de marzo.

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Fue positivo el balance de la semana para los precios de la soja en Chicago, donde las posiciones mayo y julio sumaron un 1,28 y un 1,10%, tras variar de 380,85 a 385,72 y de 384,98 a 389,21 dólares por tonelada. En tiempos dominados por la incertidumbre, la verdad se vuelve un hecho relativo y las acciones de los especuladores se orientan hacia el lado de los dichos que se esperan sean ciertos. En este presente de "relativismo mágico", de los factores que aportaron al cierre positivo de la soja destacamos:

• El acercamiento entre EE.UU. y China comunicado por la Casa Blanca

Durante buena parte de la semana del lado estadounidenses de la segunda guerra comercial entre EE.UU. y China se afirmó que existen negociaciones para "desescalar" las tensiones. Lo dijo el Secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, y lo reafirmó el propio presidente, Donald Trump, que en un artículo de la revista TIME afirmó que el presidente de China, Xi Jinping, lo llamó y que su Administración está en conversaciones activas con los chinos para llegar a un acuerdo. Esto, sumado al hecho de que China habría levantado los aranceles del 125% a una serie de productos estadounidenses, como vacunas, productos químicos y motores a reacción, en un movimiento espejo con lo hecho por la Administración Trump con la quita de aranceles del 145% a productos electrónicos chinos de consumo (teléfonos inteligentes, computadoras portátiles y otros dispositivos electrónicos), puso a los especuladores del lado promovido por la Casa Blanca, en cuanto a que existen negociaciones para superar la crisis arancelaria. Cabe tener en cuenta que, del otro lado de la trinchera, se negó de manera reiterada que funcionarios chinos estén negociando ningún tipo de acuerdo con pares estadounidenses. El viernes, en su habitual conferencia de prensa, el vocero de Ministerio de Relaciones Exteriores de China, Guo Jiakun, volvió a ratificar que el gobierno chino no está participando de ninguna negociación con funcionarios de la Casa Blanca y le pidió a la Administración Trump "no engañar a la opinión pública". El miércoles, este mismo funcionario le había pedido al gobierno de Estados Unidos "dejar de chantajear a China y buscar un diálogo basado en la igualdad, el respeto y el beneficio mutuo. Seguir pidiendo un acuerdo mientras se ejerce una presión extrema no es la manera correcta de tratar con China y simplemente no funcionará". Cuánto hay de cierto y cuánto hay de estrategia dialéctica –clave en toda guerra– en los dichos de uno y de otro lado parece, al menos de momento, poco significativo para la formación de los precios de la soja. En rigor, lo que está ganando relevancia es lo que los administradores de los grandes fondos quieren creer que sea real. La semana que pasó esa batalla la habría ganado la Casa Blanca, pero la guerra es larga y las batallas son sólo la postal de un día. Por otro lado, no hay que perder de vista que, por cuestiones estacionales, hoy EE.UU. no ve un impacto de directo de la guerra comercial, dado que sus ventas de soja a China se concentran entre octubre y principios de febrero.

• La firmeza del aceite de soja

En la semana el valor del aceite de soja en Chicago trepó un 2,95%, al pasar de 1055,34 a 1086,43 dólares por tonelada. Esta mejora, que tuvo su mejor rueda el jueves, respondió a la chance de que antes del cierre de abril la Agencia de Protección Ambiental de EE.UU. publique los nuevos mandatos de corte y habilite un mayor uso de biodiésel en el corte obligatorio con combustible fósil, tal como lo sugirieron algunas semanas atrás representantes de la industria petrolera y de las firmas productores de biodiésel, que propusieron ir de los 3350 millones de galones actuales a un rango de entre 4750 y 5500 millones de galones para los próximos 2 a 3 años. Además, ese mismo día, un ejecutivo de una de las principales firmas que invierte en el denominado combustible de aviación sostenible (SAF, por sus siglas en inglés), donde el biodiésel en base a aceite de soja es uno de los agrocombustibles utilizados, dijo que "habrá un fuerte impulso para que la producción de SAF crezca año tras año. Actualmente, esperamos un crecimiento de aproximadamente 100 veces los niveles actuales en los próximos diez años", dijo Mihir Dange de la firma XCF Global.

• La apreciación de real contra el dólar

Ya en el cierre de la cosecha de soja en Brasil, la apreciación del real contra el dólar, que superó el 2% en la semana, resultó un factor de sostén para los precios de la oleaginosa en Chicago, dado que le resta estímulo vendedor a los productores brasileños, que ahora reciben menos reales por sus granos.

• Menos chances de paso de tierras del maíz a la soja

Tras las demoras vistas hasta la semana anterior, el rápido progreso de la siembra de maíz relevado el lunes por el USDA llevó alivio a los operadores ante la chance de que un agravamiento de esas demoras iniciales derivara tierras del forrajero hacia la soja. En el caso particular de la oleaginosa, el organismo marcó un avance de la siembra sobre el 8% del área prevista, frente 2% de la semana pasada; al 7% de igual momento del año anterior; al 5% promedio para las últimas cinco campañas, y al 7% estimado por los operadores.

Entre los factores que limitaron las mejoras destacamos:

• Un mal reporte semanal sobre las exportaciones de EE.U.

Poco alentador para el mercado estadounidense resultó el jueves el informe semanal del USDA sobre las exportaciones, en esta ocasión para el segmento del 11 al 17 de abril. El organismo relevó ventas de soja 2024/2025 por 277.000 toneladas, por debajo de las 554.800 toneladas del reporte anterior y cerca del mínimo previsto por los privados, que manejaron un rango factible de entre 200.000 y 600.000 toneladas. "Las ventas disminuyeron un 50% respecto de la semana anterior y un 25% en la comparación con el promedio de las últimas cuatro semanas", dijo el USDA, que destacó a México como el principal comprador, con 87.800 toneladas y que no reportó operaciones con China.

• Se repuso humedad en el Medio Oeste

Tras la actualización semanal del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos, que marcó un retroceso del 13,22 al 11% de las condiciones de sequía moderada sobre el Medio Oeste, el USDA ajustó el jueves del 23 al 21% la superficie destinada a la soja que experimenta condiciones de sequía, un dato que quedó casi a la par del 20% vigente un año atrás. Para buena parte de la nueva semana hay pronósticos de lluvias sobre las principales regiones productoras de granos gruesos. Recién en los pronósticos extendidos de 6 a 14 días aparece la chance de precipitaciones por debajo de las marcas usuales.

MAÍZ

El maíz argentino atravesó una semana en la que logró con un éxito parcial sostener su nivel de precios en la plaza física, donde, como en el caso de la soja, y luego del levantamiento parcial del cepo cambiario, las ofertas comienzan a hacerse mayoritariamente en dólares. Para las terminales del Gran Rosario las propuestas por el forrajero se mantuvieron en 235.000 pesos por tonelada, sin embargo, en el cierre de la semana las propuestas en la divisa estadounidense marcaron 195 dólares, que fueron equivalentes a poco más de 226.000 pesos. Para los puertos marítimos, que la semana anterior ya manejaron valores en dólares, las propuestas de los exportadores pasaron de 210 a 207 dólares por tonelada para Bahía Blanca (la transición en pesos resultó de 236.500 a 240.000) y de 205 a 200 dólares para Necochea (en pesos, de 231.000 a 232.000 pesos).

En su última referencia para la semana, la Secretaría de Agricultura calculó el FAS teórico del maíz en 216.162 pesos por tonelada. En cuanto al valor FOB en los puertos argentinos, según los reportes diarios del organismo pasó de 226 a 224 dólares por tonelada para los despachos de abril a junio. 

Con menos suerte que el mercado físico, el balance de la semana fue negativo para el maíz en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones julio y septiembre retrocedieron un 3,28 y un 2,93%, luego de variar de 192 a 185,70 y de 194,70 a 189 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 24 de abril al 11 de mayo, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 1.088.500 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 330.300 toneladas, y desde otros puertos fluviales, 97.500 toneladas.

La BCBA indicó el jueves en su reporte semanal que, a diferencia de la soja, "la cosecha argentina de maíz avanza lentamente, con un progreso en los últimos siete días de apenas 1,7 puntos porcentuales y con un avance general sobre el 29,7% del área apta, con un rinde medio nacional de 82,4 quintales por hectárea". Según el informe, en el Centro del área agrícola la cosecha de los planteos tempranos cubre el 89,1% del total, aunque aún restan lotes por levantar en el oeste bonaerense debido a excesos de humedad que persisten en la región. Situaciones similares se presentan en el sur del área agrícola, donde las condiciones hídricas del suelo siguen dificultando el ingreso de las cosechadoras, provocando algunos retrasos. Por otro lado, los planteos tardíos continúan apuntando a rendimientos mejores que los esperados, luego de un ciclo del cultivo marcado por el déficit hídrico en buena parte del Centro y del Norte del área agrícola. "En este contexto mantenemos nuestra proyección de producción en 49 millones de toneladas", dijo la Bolsa.

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Con tres de cinco ruedas negativas, el maíz completó la segunda semana bajista seguida en Chicago, donde los contratos mayo y julio retrocedieron un 0,72 y un 0,97%, al pasar de 189,85 a 188,48 y de 193 a 191,13 dólares por tonelada. En el contexto de una crisis arancelaria vigente, de los factores que contribuyeron con la caída de las cotizaciones del forrajero destacamos:

• El rápido avance de la siembra en EE.UU.

Luego de las demoras iniciales, el lunes el USDA marcó un rápido progreso de la siembra 2025/2026 del forrajero, con un avance sobre el 12% del área prevista, contra el 4% de la semana anterior; el 11% de igual momento de 2024; el 10% promedio de los últimos cinco años, y el 10% previsto en promedio por los operadores. Fue importante el avance de las labores en Iowa, el principal Estado productor de maíz, dado que cubrieron el 18% de la superficie prevista, frente 2% del reporte anterior y al 12% de igual fecha de 2024. No habría que descartar que en su nuevo reporte semanal el USDA refleje un paso más lento de las maquinas, dadas las lluvias importantes que se registraron en los últimos días sobre el Medio Oeste.

• Mejoró el balance hídrico en las zonas productoras

Relacionado con lo antedicho, luego de la actualización semanal del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos, el jueves el USDA redujo del 30 al 26% la superficie destinada al maíz que atraviesa condiciones compatibles con algún grado de sequía, un dato que se mantuvo por encima del 22% de igual momento del año anterior. De cumplirse los pronósticos de buenas lluvias para los próximos días la porción de tierras bajo condiciones de sequía seguiría achicándose.

• Buenas perspectivas para la oferta de Sudamérica

Por condiciones ambientales que se mantienen relativamente favorables para la safrinha de maíz en Brasil, sobre todo en el Centro del país, el analista privado Michael Cordonnier elevó durante la semana de 122 a 125 millones de toneladas su previsión sobre el volumen de la producción brasileña del forrajero. Respecto de la Argentina, el especialista incremento su cálculo de cosecha de 46 a 48 millones de toneladas, en virtud de rindes que están resultando mejores que los previstos. Cabe recordar que para estos países el USDA proyectó cosechas de 126 y de 50 millones de toneladas en su último informe mensual, respectivamente.

Entre los factores que limitaron las pérdidas y que posibilitaron subas entre el jueves y el viernes destacamos:

• Las negociaciones entre Estados Unidos y Japón

Como signos positivos para el mercado de maíz estadounidense se ubicaron la continuidad de las compras de México y la confianza en un rápido acuerdo arancelario entre EE.UU. y Japón, país que es el segundo mayor comprador del forrajero estadounidense. Esto último se sustentó en que, según informó la agencia Nikkei, los negociadores japoneses se comprometieron, primero el jueves, a incrementar sus compras de soja –en el ciclo 2024/2025 el país importaría 3,35 millones de toneladas, según el USDA–, y después el viernes, a elevar su demanda de maíz, dentro de un volumen general de compras para la actual campaña que es estimado por el USDA en 15,30 millones de toneladas. Estados Unidos necesita encontrar destinos para el maíz que ya no irá a China, un país que redujo significativamente sus importaciones en el actual ciclo comercial y que lo que compre procederá mayoritariamente de Brasil y de Ucrania.

• Un sostenido nivel de ventas semanales de EE.UU.

Sin ser destacado, el reporte semanal sobre las exportaciones estadounidenses apuntaló un ritmo que viene siendo positivo. En efecto, el jueves el USDA relevó ventas 2024/2025 por 1.152.900 toneladas, por debajo de las 1.561.900 toneladas del informe precedente, pero en la parte alta del rango esperado por los privados, que fue de 800.000 a 1.300.000 toneladas. "Las ventas netas disminuyeron un 26% respecto de la semana anterior, pero aumentaron un 1% en relación con el promedio de las últimas cuatro semanas", indicó el organismo, que destacó a Japón como el principal destino, con 629.200 toneladas.

• Buen reporte semanal desde la industria del etanol

Fue positivo para el mercado estadounidense el reporte semanal de la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos, dado que allí elevó el miércoles de 1.012.000 a 1.033.000 barriles la producción diaria de etanol, una cifra que quedó por encima de los 954.000 barriles de igual momento de 2024, al tiempo que hizo un importante ajuste, de 26.814.000 a 25.481.000 barriles, de las existencias del biocombustible, que ahora quedaron por debajo de los 25.733.000 barriles en stock de un año atrás.

TRIGO

La semana del trigo argentino en el mercado disponible reflejó una caída del valor para la zona del Gran Rosario, con propuestas expresadas en pesos que retrocedieron de 250.000 a 240.000 pesos por tonelada. En cambio, para los puertos de Bahía Blanca y de Necochea las ofertas expresadas en dólares se mantuvieron estables, en 210 y en 200 dólares por tonelada, respectivamente (la transición en pesos para estas terminales resultó de 236.500 a 243.700 y de 225.200 a 232.100 pesos).

En su última referencia para la semana, la Secretaría de Agricultura calculó el FAS teórico del trigo en 232.536 pesos por tonelada. En cuanto al valor FOB en los puertos argentinos, según los reportes diarios del organismo la transición semanal para los despachos en abril fue de 250 a 247 dólares por tonelada.

Negativo fue el saldo de la semana para los precios del trigo en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos mayo y julio perdieron un 1,81 y un 0,23%, tras variar de 221 a 217 y de 219 a 218,50 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 23 de abril al 11 de mayo, la BCR marcó que deben salir desde el Gran Rosario, 135.000 toneladas de trigo; de Bahía Blanca, 7000 toneladas; de Necochea, 76.000 toneladas, y de otras terminales fluviales, 29.000 toneladas.

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La semana fue negativa para los precios del trigo en Estados Unidos, con bajas del 3,42 y del 3,07% en Chicago para las posiciones mayo y julio, cuyos ajustes pasaron de 201,61 a 194,72 y de 206,57 a 200,23 dólares por tonelada. En Kansas los mismos contratos resignaron un 3,50 y un 3,33%, tras variar de 204,83 a 197,66 y de 209,42 a 202,44 dólares por tonelada. De los factores que influyeron en la tónica negativa destacamos:

• Crisis arancelaria a un mes de la cosecha

La presión bajista continuó dada por la incertidumbre que sigue irradiando el conflicto arancelario desatado por la Casa Blanca que, pese a los anuncios de países interesados en negociar, aún no pudo confirmar ningún acuerdo concreto que desestime la imposición de aranceles a países compradores de trigo estadounidense, a poco más de un mes del inicio de la cosecha de las variedades de invierno, que son las que aportan cerca del 70% de la oferta del grano fino de EE.UU. Para agravar esa incertidumbre, en el artículo que la revista TIME publicó el viernes sobre los primeros 100 días del nuevo gobierno se destaca: "Trump le cuenta a TIME que sigue convencido de que los aranceles son necesarios. ‘El mercado de bonos estaba en apuros, pero yo no’, dice, y añade que consideraría una ‘victoria total’ si Estados Unidos sigue teniendo aranceles de hasta el 50% sobre las importaciones extranjeras dentro de un año". No parece ser ese un buen augurio para los países que están enviando emisarios para negociar la "gracia" de la Administración Trump para sus exportaciones.

• Buenas perspectivas 25/26 en la UE

La Unión Europea espera reponerse en la nueva campaña de las pérdidas registradas en el ciclo 2024/2025. Y, en ese sentido, fueron alentadoras las perspectivas publicadas durante la semana por el Monitor de Recursos Agrícolas (MARS, por sus siglas en inglés) del bloque, que proyectó el rinde promedio del trigo blando en 6,03 toneladas por hectárea, contra las 6 toneladas calculadas en marzo; las 5,58 toneladas 2024/2025, y las 5,77 toneladas promedio de los últimos cinco años. Para Francia y Alemania, los dos principales productores, calculó rindes de 7,10 y de 7,64 toneladas por hectárea, frente a las 6,08 y a las 7,11 toneladas del ciclo anterior. En línea con estos datos, la Comisión Europea estimó en 126,30 millones de toneladas la producción de trigo blando de la UE, muy por encima de los 111,70 millones recolectados en la campaña 24/25. Para el caso específico de Alemania, la Asociación de Cooperativas Agrícolas alemana calculó en 21,41 millones de toneladas la nueva cosecha de trigo, un 15,7% por encima del ciclo anterior.

• Auguran una mejor cosecha en la zona del Mar Negro

También para la zona del Mar Negro se presentan mejores perspectivas para la campaña 2025/2026. En efecto, la consultora inglesa Argus Media proyectó las cosechas de trigo de Rusia y de Ucrania en 84,87 y en 23,68 millones de toneladas, un 4,40 y un 6,20% por encima de los volúmenes recolectados en el ciclo anterior. Sobre el caso particular de Rusia la firma contó que el pronóstico inicialmente parecía sombrío luego de la gira de cosechas que realizó la empresa a mediados de marzo por la insuficiencia de las lluvias caídas hasta entonces. "Sin embargo, las precipitaciones se materializaron después del estudio, lo que provocó una recuperación en los niveles de humedad del suelo y una disminución de las preocupaciones sobre el suministro. Las plantas emergieron de la latencia en buena forma, pese a los retrasos en el desarrollo en noviembre", destacaron. Ahora los especialistas de la firma auguran rindes "bastante por encima de los del año pasado".

Entre los factores que limitaron las bajas destacamos:

• La desmejora de los trigos de invierno

Algo de sostén aportó al mercado la desmejora de la condición de los cultivos de invierno ponderada el lunes por el USDA. En efecto, en su reporte semanal redujo del 47 al 45% la proporción de cultivos en estado bueno/excelente, un dato que quedó debajo del 50% de igual momento de 2024 y del 47% estimado por los privados. En Kansas, el principal Estado productor, el organismo marcó una caída del 43 al 41% en la valoración buena/excelente.

• La falta de humedad en las zonas productoras de primavera

Si bien la siembra del trigo de primavera avanza a buen ritmo, la preocupación de los operadores pasa por la falta de humedad que ya resulta evidente en el norte de las Grandes Planicies y, en particular, en Dakota del Norte, que es el principal Estado productor. Sobre lo primero, el lunes el USDA relevó el avance de la siembra sobre el 17% del área prevista, contra el 7% de la semana anterior; el 14% de la misma fecha de 2024; el 12% promedio de los cinco años precedentes, y el 13% previsto por el mercado. Y sobre lo segundo, tras la actualización del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos se marcó que el 57,21% de los suelos de Dakota del Norte registra condiciones de sequía moderada y el 30,68%, de sequía severa. En línea con esto, el USDA elevó la superficie destinada al trigo de primavera que registra condiciones de sequía del 43 al 49%, muy por encima del 27% de igual momento de 2024. En el caso del trigo candeal, indicó que el 85% de las tierras destinadas a esa variedad experimenta condiciones de sequía, contra el 79% de la semana anterior y el 28% del año pasado.

• Buenas ventas semanales 25/26 de EE.UU.

Cuando queda poco más de un mes para el cierre del ciclo comercial 2024/2025 del trigo estadounidense, el jueves el USDA relevó en su informe semanal de exportaciones la cancelación de ventas por 145.000 toneladas, algo que estaba dentro de las previsiones de los operadores. En cambio, fue positivo el dato de negocios 2025/2026, que totalizaron 371.700 toneladas, un volumen mayor a las 273.900 toneladas de la semana anterior y al rango calculado por los operadores, que fue de 100.000 a 300.000 toneladas. México encabezó las compras, con 112.000 toneladas.

Granar Research

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