PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación

SOJA

Positivo resultó el balance de la semana para los precios de la soja argentina en el mercado físico, donde las ofertas abiertas de las fábricas subieron de 271 a 275 dólares por tonelada (el equivalente pasó de 320.000 a 323.500 pesos) para la zona del Gran Rosario, donde el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales creció de 317.000 a 323.500 pesos. Para los puertos de Bahía Blanca y de Necochea los interesados elevaron sus propuestas de 267 a 270 dólares por tonelada (de 315.000 a 318.000 pesos), además de ofrecer 280 dólares por tonelada de la oleaginosa con entrega durante julio.

En su última referencia para la semana la Bolsa de Cereales de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 335.243 pesos por tonelada, mientras que la Secretaría de Agricultura lo calculó en 337.508 pesos. A su vez, según los reportes diarios del organismo, al cabo de la semana el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 387 a 395 dólares por tonelada; el del aceite, de 981 a 1011 dólares, y el de la harina, de 311 a 308 dólares por tonelada.

Fue alcista el saldo de la semana de la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos julio y noviembre sumaron un 1 y un 0,72%, al pasar de 281 a 283,80 y de 290,90 a 293 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre la carga de buques programada para el período del 4 de junio al 4 de julio, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 120.000 toneladas de grano, 1.436.190 toneladas de harina y 403.300 toneladas de aceite; de Bahía Blanca, 25.000 toneladas de grano; de Necochea, 159.100 toneladas de grano, y desde otras terminales fluviales, 15.500 toneladas de harina.

En su informe semanal la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) indicó el jueves que la cosecha de soja avanzó sobre el 88,7% del área apta, luego de sumar 7,9 puntos en los últimos siete días, lo que marca un atraso interanual de 3,5 puntos y una demora de 3,7 puntos en la comparación con el promedio de los últimos cinco años. En tanto que el rinde promedio nacional se ubica en 30,4 quintales por hectárea. "La soja de primera cubre el 92% del área apta, con un rinde medio de 31,9 quintales. Por su parte, la recolección de la soja de segunda registra un avance del 77,7%, con un rinde de 25,4 quintales. Pese a las demoras en la cosecha, se siguen observando rindes superiores a los esperados inicialmente, especialmente en el Núcleo Sur y en el Oeste de Buenos Aires. Bajo este contexto, mantenemos la proyección de producción en 50 millones de toneladas", dijo la Bolsa.

* * *

Luego de cuatro de cinco ruedas alcistas, la soja cerró la semana con saldo a favor en Chicago, donde los contratos julio y agosto sumaron un 1,49 y un 1,35%, al pasar de 382,78 a 388,47 y de 380,94 a 386,08 dólares por tonelada. La única jornada bajista, que fue la del lunes, fue la respuesta del mercado a los dichos de Trump del viernes anterior, cuando acusó a China de "violar el acuerdo" alcanzado en Suiza, y de la respuesta china, culpando a EE.UU. por "múltiples restricciones discriminatorias contra China". Pero como en tiempos de "guerra" los movimientos pueden ser súbitos, entre los factores que posibilitaron la mejora de las cotizaciones destacamos:

• El diálogo entre Trump y Xi

Más allá de la grandilocuencia de Trump y de la rápida aclaración desde medios chinos en cuanto a que el cónclave telefónico fue a pedido del presidente de Estados Unidos, lo concreto es que el jueves ambos mandatarios dialogaron y convinieron avanzar en nuevas reuniones entre negociadores de ambos países para buscar puntos de encuentro entre pretensiones y necesidades. La cautela con la que el mercado tomó este diálogo –la rueda del jueves cerró con subas en torno del 0,7%– puso en evidencia la cantidad de veces que "se quemó con leche". Por caso, en el arranque de la anterior guerra comercial este tipo de eventos se sucedieron y con mayor impacto sobre las pizarras, pero el enfrentamiento se terminó prolongando de 2018 a 2020. Hoy los operadores esperan precisiones y, sobre todo, hechos para poder creer en un acuerdo real, sobre todo cuando las posiciones están tan alejadas, al punto de que China reclama el cese total de la aplicación de aranceles unilaterales, justo cuando la Casa Blanca acaba de elevar del 25 al 50% los aranceles contra las importaciones de acero y de aluminio. Por otro lado, de momento China no participa con compras 2025/2026 de soja estadounidense y eso es un hecho concreto. El viernes, luego del cierre de los mercados, Trump comunicó a través de su cuenta en Truth Social: "Me complace anunciar que el Secretario del Tesoro, Scott Bessent; el Secretario de Comercio, Howard Lutnick, y el Representante Comercial de Estados Unidos, Embajador Jamieson Greer, se reunirán en Londres el lunes 9 de junio de 2025 con representantes de China para tratar el Acuerdo Comercial. Se espera que la reunión sea muy exitosa". El mercado seguirá esperando hechos concretos más que palabras, ya que las palabras en estos tiempos operan en precios de liquidación…

• La apreciación del real y la ralentización de las ventas de Brasil

En la semana la divisa de Brasil se apreció un 2,85% contra el dólar, lo que les quitó competitividad a las exportaciones brasileñas, al tiempo de restarle estímulo vendedor a los productores, que ahora obtienen menos reales por sus granos que pocos días atrás. Atado a esto, en su reporte semanal la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales de Brasil (ANEC) proyectó las exportaciones de soja durante junio en 12,55 millones de toneladas, por debajo de los 14,23 millones de mayo y de los 13,83 millones de igual mes de 2024. En cuanto a las ventas de harina de soja, la entidad estimó negocios durante junio por 1,29 millones de toneladas, debajo de los 2,19 millones del mes anterior y de los 2,05 millones del sexto mes del año pasado. El viernes la consultora Safras & Mercado indicó que las ventas de soja 2024/2025 de los productores brasileños son equivalentes el 64% de la cosecha, lo que expone atrasos respecto del 71,8% de igual momento de 2024 y del 76,9% promedio de los cinco años precedentes.  Esta situación resultó un aliciente para el mercado de Estados Unidos, tanto es así que en el cierre de la semana hubo rumores de nuevas ventas hacia Europa.

• Mayores importaciones de la UE

Las importaciones de soja de la Unión Europea en lo que va de la campaña 2024/2025 –comenzó el 1º de julio– alcanzaron los 12,94 millones de toneladas el 1º de junio, un 7% por encima del volumen comprado en el mismo período del ciclo anterior, según los datos publicados el martes por la Comisión Europea. El principal proveedor es Estados Unidos, con 5,73 millones de toneladas, seguido por Brasil, con 5,02 millones.

• Condición regular de los cultivos

El lunes, en su primera valoración en la campaña 2025/2026, el USDA ponderó el 67% de la soja en estado bueno/excelente, por debajo del 68% previsto en promedio por los privados, que manejaron un rango que fue del 63 y el 72%. Además, el organismo indicó que la siembra avanzó sobre el 84% del área prevista, frente al 76% de la semana pasada; al 77% de igual momento del año anterior; al 80% promedio para las últimas cinco campañas, y al 86% estimado por el mercado. En el cierre de la semana los operadores auguraron una mejora de un punto para la condición de los cultivos, lo que igualmente los mantendría por debajo del 72% bueno/excelente con que se calificó a la soja el 9 de junio de 2024.

MAÍZ

Negativo fue el balance de la semana para los precios del maíz argentino en la plaza física, donde las propuestas de los exportadores retrocedieron de 180 a 175 dólares por tonelada (el equivalente pasó de 212.000 a 206.000 pesos) para el Gran Rosario; de 182 a 177 dólares (de 215.000 a 208.000 pesos) para Bahía Blanca, y de 180 a 172 dólares por tonelada (de 212.000 a 202.000 pesos) para Necochea.

En su última referencia para la semana, la Secretaría de Agricultura calculó el FAS teórico del maíz en 191.862 pesos por tonelada. En cuanto al valor FOB en los puertos argentinos, según los reportes diarios del organismo pasó de 197 a 194 dólares por tonelada para los despachos en junio; de 194 a 192 para julio/septiembre y de 194 a 203 dólares para octubre/mayo. 

Ligeros altibajos dejaron los negocios de la semana en el Matba Rofex para el maíz, dado que mientras el ajuste de julio bajó un 0,57% al pasar de 174 a 173 dólares por tonelada, al valor de la posición septiembre sumó un 0,28% tras variar de 178,50 a 179 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre la carga de buques programada para el período del 4 de junio al 4 de julio, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 1.139.410 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 228.205 toneladas; de Necochea, 31.000 toneladas, y de otras terminales fluviales, 22.100 toneladas.

Según informó el jueves la BCBA, la cosecha de maíz argentino avanzó sobre el 43,8% del área apta tras progresar 3,3 puntos en las siete jornadas precedentes, lo que marcó un adelanto interanual de 8,8 puntos, aunque en diversas zonas de Buenos Aires la falta de piso dificultó las labores de recolección, tanto en planteos tempranos como tardíos. "Si bien aún no se reportaron pérdidas significativas, la excesiva humedad en el perfil podría comprometer el estado del cultivo y generar mermas. En cuanto a los rindes, se registran promedios de 80,2 quintales por hectárea para el maíz temprano y de 75,2 quintales para el tardío. Bajo este escenario mantenemos el cálculo de producción en 49 millones de toneladas", dijo la Bolsa.

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El maíz terminó la semana con altibajos para sus precios en Chicago, dado que mientras el contrato julio resignó un 0,34% al pasar de 174,79 a 174,20 dólares por tonelada, la posición septiembre sumó un 2,36% tras variar de 166,63 a 170,56 dólares por tonelada. Por primera vez se evidencia un intento de la cosecha nueva por acortar camino con la vieja campaña. Por esto, para ver qué factores posibilitaron el repunte, destacamos:

• Prima de riesgo 2025/2026

Tras haber tocado el lunes el punto más bajo en lo que lleva de existencia, el contrato septiembre sumó cuatro ruedas alcistas seguidas y en ello tuvieron responsabilidad los fondos de inversión que habrían comenzado a sumar prima de riesgo climático en vista de un estado de los cultivos que no empezó con números ideales desde lo agronómico; de la chance de que en el extremo Este del cinturón sojero/maicero queden hectáreas sin sembrarse por una combinación de excesos hídricos con precios bajos que torna atractivo el seguro que ofrece el USDA para las siembras impedidas, y de una ola de calor en los pronósticos extendidos para los próximos 6 a 14 días sobre la mayor parte del Medio Oeste. Vale tener presente que ya estamos en presencia del clásico mercado climático, donde los pronósticos adquieren un protagonismo destacado en la formación de los precios. En cuanto a los datos de cultivos, como lo esperaban los operadores, el lunes el USDA elevó del 68 al 69% la proporción de maíz en estado bueno/excelente, pero la mantuvo a distancia del 75% de igual momento del año pasado. El avance de la siembra lo relevó sobre el 93% del área, contra el 87% de la semana anterior; el 90% de igual momento de 2024, y el 93% promedio de los últimos cinco años. En Ohio, el Estado más observado por el atraso en la siembra, se cubrió el 72% del área, contra el 54% de la semana anterior; el 88% de 2024, y el 87% promedio.

• Exportaciones consolidadas de EE.UU.

El informe semanal sobre las exportaciones estadounidenses resultó neutro, aunque consolidó una muy buena performance para el maíz en la actual campaña. En efecto, el USDA relevó ventas 2024/2025 por 942.300 toneladas, por encima de las 916.700 toneladas del reporte precedente y dentro del rango estimado por los privados, que fue de 775.000 a 1.400.000 toneladas. "Las ventas subieron un 3% respecto de la semana anterior, pero bajaron un 31% en la comparación con el promedio de las últimas cuatro semanas", indicó el USDA, que marcó a México como el principal destino, con 362.300 toneladas. Además, reportó negocios 2025/2026 por 160.100 toneladas, por encima de las 31.000 toneladas del trabajo anterior. Acerca de la evolución de las ventas de maíz, según Karen Braun, columnista de Thomson Reuters para temas agrícolas, las ambiciosas metas de exportación de maíz estadounidense para la campaña 2024/2025 se están cumpliendo y con creces. "A tres meses del final del ciclo las ventas de exportación alcanzaron los 65,03 millones de toneladas, lo que representa casi el 99% del objetivo fijado por el USDA (66,04 millones de toneladas). Es la mayor cobertura para esta fecha en nueve años", indicó la especialista en su cuenta de X. Esto deja abierta la chance de que el USDA deba recalcular –posiblemente en su informe mensual del jueves– al alza su previsión sobre las exportaciones y a la baja el dato previsto para las existencias finales, restando algo de presión a una oferta 2025/2026 que se augura abundante.

• Menor competencia desde Ucrania

Según el Consejo Agrícola de Ucrania las exportaciones de maíz ucraniano caerán a 1 millón de toneladas durante el presente mes desde los 2 millones despachados en mayo, ya que el maíz de origen ucraniano no es competitivo en comparación con su equivalente estadounidense. "En las condiciones actuales no podemos competir con los proveedores estadounidenses en el mercado europeo", dijo el miércoles la entidad en un comunicado. Añadió que el maíz de origen estadounidense se comercializaba a 230 dólares por tonelada, frente a los 256-260 dólares por tonelada del maíz ucraniano.

El límite a las mejoras lo aportaron:

• El avance de la safrinha en los campos y en las exportaciones

Aunque avanza con demoras, el mercado comenzó a sentir la presión por el arranque de la recolección de la safrinha brasileña de maíz. El lunes la Conab relevó el progreso de la cosecha sobre el 0,8% del área apta, contra el 0,3% del reporte anterior, el 3,7% de igual momento de 2024 y el 2,1% promedio de los últimos cinco años. El viernes el Instituto Mato Grossense de Economía Agropecuaria reportó un avance de la cosecha de maíz en Mato Groso sobre el 2,66% del área, contra el 10,69% de igual momento de 2024 y el 7,93% promedio de los últimos 5 años. El lunes este organismo elevó de 49,89 a 50,38 millones de toneladas el cálculo de la cosecha estadual. Con 99,80 millones de toneladas, la Conab le da a la safrinha una participación del 78,66% en la oferta total 2024/2025, proyectada en 126,88 millones de toneladas. Cabe tener en consideración que buena parte de los estimadores privados son más optimistas que el organismo brasileño y ubican el volumen de la safrinha entre 102 y 110 millones de toneladas. Y si bien la apreciación del real contra el dólar llegó en mal momento para los agricultores brasileños, tras el paso de las cosechadoras el grano nuevo comienza a ingresar en el circuito comercial. Así lo expuso el miércoles la ANEC, que proyectó las exportaciones de maíz brasileño durante junio en 835.660 toneladas, por encima de las 68.400 toneladas de mayo, pero aún levemente debajo de las 982.812 toneladas de junio de 2024.

• La incertidumbre por los aranceles

El miércoles entró en vigor el incremento del 25 al 50% de los aranceles estadounidenses contra las importaciones de acero y de aluminio. Entre los principales perjudicados se encuentran México y Canadá, dos socios claves para la demanda de maíz y de etanol de Estados Unidos. Pero no son lo únicos, la medida también impacta sobre Japón y sobre la Unión Europea, además de seguir intrincando las relaciones comerciales con medidas que avanzan y retroceden conforme el humor de Trump.

TRIGO

El trigo argentino transitó la semana con valores sostenidos en el mercado disponible, dado que los exportadores mantuvieron sus propuestas de 200 dólares por tonelada (el equivalente pasó de 236.000 a 235.000 pesos) para la zona del Gran Rosario y para Bahía Blanca, mientras que para Necochea las elevaron de 193 a 195 dólares por tonelada (de 228.000 a 229.000 pesos).

En su última referencia para la semana, la Secretaría de Agricultura calculó el FAS teórico del trigo en 226.424 pesos por tonelada. En cuanto al valor FOB en los puertos argentinos, según los reportes diarios del organismo la transición semanal para los despachos en junio fue de 231 a 233 dólares por tonelada.

Fue positivo el balance de la semana para los precios del trigo en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones julio y diciembre sumaron un 0,74 y un 1,76%, tras variar de 204 a 205,50 y de 198,50 a 202 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre la carga de buques programada para el período del 4 de junio al 4 de julio, la BCR marcó que deben salir desde el Gran Rosario, 172.000 toneladas de trigo; de Bahía Blanca, 143.000 toneladas, y de otras terminales fluviales, 30.000 toneladas.

Acerca de los cultivos, el jueves la BCBA indicó que durante los siete días precedentes la siembra de trigo avanzó 13,1 puntos porcentuales y que ya cubrió el 23,6% de los 6,7 millones de hectáreas proyectados para la campaña 2025/2026. "La persistencia de condiciones de anegamiento, sumada a las demoras en la cosecha de cultivos estivales, continúa limitando el ingreso de las sembradoras en el Centro y en el Sur del área agrícola, lo que se traduce en una demora de 8 puntos respecto del promedio del último quinquenio. No obstante, al igual que en la semana anterior, se destaca el progreso semanal de la siembra en el Centro-Norte de Córdoba (34,7 puntos), donde los colaboradores reportan un mayor ritmo de las tareas, aprovechando la limitada disponibilidad de humedad superficial para asegurar la implantación del cultivo. En cuanto al estado fenológico, todas las hectáreas sembradas se encuentran entre emergencia y expansión foliar bajo una condición general de normal a buena. Sin embargo, se reportan sectores con alta presión de orugas cortadoras en el NOA, que por el momento no comprometen el desarrollo del cultivo", detalló la entidad.

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Positivo resultó el balance de la semana para los precios del trigo estadounidense. En efecto, las posiciones julio y septiembre en Chicago sumaron un 3,89 y un 3,74%, al pasar de 196,19 a 203,82 y de 201,43 a 208,96 dólares por tonelada, mientras que en Kansas los mismos contratos subieron un 3 y un 2,83%, tras variar de 195,92 a 201,79 y de 200,97 a 206,66 dólares por tonelada. Entre los factores que favorecieron la mejora destacamos:

• El tiempo húmedo en medio de la cosecha

Durante buena parte de la semana las lluvias ralentizaron el ritmo de la cosecha de los trigos de invierno sobre el Sur de las Grandes Planicies y el Sudeste de Estados Unidos. Esto, además, pone en riesgo la calidad de las plantas que están listas para la recolección. El panorama lo agravan los pronósticos que auguran altas chances de más precipitaciones durante la nueva semana. El lunes el USDA relevó el progreso de la recolección sobre el 3% del área apta, contra el 5% de igual momento de 2024; el 3% promedio de los cinco años precedentes, y el 4% previsto por los operadores. En cuanto a la condición de las plantas, elevó del 50 al 52% la proporción en estado bueno/excelente, contra el 49% de igual momento de 2024 y del 50% augurado en promedio por los privados.

• Ola de calor para los cultivos de primavera

Hacia el norte de las Grandes Planicies, donde se concentra la producción del trigo de primavera, los pronósticos extendidos dan altas chances de una ola de calor para los próximos 6 a 14 días, lo que podría perjudicar las primeras etapas evolutivas de los cultivos, cuyo estado mejoró durante la semana anterior –la primera valoración oficial fue la peor en 37 años–, pero se mantuvo lejos del vigente un año atrás. Al respecto, el lunes el USDA elevó la proporción buena/excelente del 45 al 50%, un nivel que quedó muy por debajo del 74% vigente un año atrás. La siembra de primavera progresó sobre el 95% del área prevista, contra el 87% de la semana anterior; el 93% de la misma fecha de 2024; el 90% promedio, y el 93% previsto por el mercado.

• Tensiones agravadas en el Mar Negro

Como señalamos en varias ocasiones, las chances de una paz próxima y sustentable entre Rusia y Ucrania nunca fueron concretas o reales, por la sencilla razón de que ambos países tienen exigencias diametralmente opuestas para aceptar un acuerdo de paz. Eso volvió a ponerse de manifiesto durante la semana, primero, con los ataques de gran escala que Ucrania propinó a un aeródromo ruso –destruyó varios bombarderos– y a un puente que une Crimea con Rusia. Y, luego, el miércoles, con la revelación hecha por el propio Trump, luego de un diálogo telefónico con su par ruso, Vladimir Putin, al advertir que dicha conversación no conduciría a una paz inmediata. "El presidente Putin dijo, con mucha firmeza, que tendrá que responder al reciente ataque a los aeródromos", detalló el magnate en Truth Social. En efecto, desde entonces el Kremlin acentuó su asedio contra territorio ucraniano. Y para completar un preocupante estado de situación, el jueves, en su encuentro con el canciller alemán Friedrich Merz, Trump comparó desde el Salón Oval la guerra entre Rusia y Ucrania con una pelea entre niños que se odian. "A veces es mejor dejarlos pelear por un rato y luego separarlos", afirmó Trump que, por cierto, varias semanas atrás logró firmar con Ucrania el acuerdo para tener acceso a sus tierras raras…

El límite a las mejoras lo aportaron:

• La confirmación de mayores existencias en Australia

En vistas de lo que se habló en el mercado durante la semana anterior, cuando en un artículo de Reuters especialistas privados advirtieron sobre el aumento de las existencias finales 2024/2025 de trigo en Australia hasta niveles preocupantes como consecuencia de exportaciones menores a las esperadas, resultó relevante el lunes el informe trimestral de estimaciones publicado por Abares (es parte del Departamento de Agricultura australiano) que, en rigor, confirmó las previsiones de los especialistas. En primer término, el organismo proyectó el volumen de la producción de trigo australiano 2025/2026 en 30,56 millones de toneladas, un 10,41% por debajo de los 34,11 millones de la campaña anterior. En segundo lugar, y yendo al objeto del análisis planteado anteriormente, Abares calculó en 6,15 millones de toneladas las existencias iniciales del nuevo ciclo agrícola, un 115,79% por encima de los 2,85 millones con que arrancó la campaña 2024/2025. "Cuatro millones de toneladas es una cifra cómoda. Más de seis millones empieza a ser un volumen complicado", sostuvo una fuente del sector comercial en el articulo de Reuters de la semana anterior. En síntesis, en base a las estimaciones oficiales de Australia, la oferta de trigo 2025/2026 será de 36,71 millones de toneladas, apenas un 0,68% inferior a la del ciclo precedente, de 36,96 millones. Cabe agregar que las exportaciones australianas fueron auguradas en 23 millones de toneladas para la nueva campaña, por encima de los 22 millones de la temporada aún vigente. En su trabajo de mayo, el USDA pronosticó la producción de trigo de Australia y sus ventas en 31 y en 23 millones de toneladas, respectivamente.

• Prevén una cosecha récord en Rumania

Según informó el viernes la agencia Reuters, Rumania, uno de los mayores productores de granos de la Unión Europea, y destacado exportador desde la zona del Mar Negro, espera una cosecha de trigo récord este año, gracias a lluvias abundantes durante la primavera, que contribuirían a revertir la magra producción de 2024. El Ministro de Agricultura rumano, Florin Barbu, estimó en un rango de entre 14 y 15 millones de toneladas la producción de trigo 2025/2026. Más conservador, Cezar Gheorghe, de la consultora rumana AGRIColumn, auguró una cosecha de entre 13 y 13,30 millones de toneladas. En ambos casos, los volúmenes proyectados quedaron por encima de los 9,29 millones de la campaña anterior.

Granar Research

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