Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación

SOJA

Con saldo a favor cerró la semana la soja argentina en el mercado disponible, donde los compradores mejoraron sus propuestas de 465.000 a 475.000 pesos por tonelada (la equivalencia pasó de 322,47 a 323,57 dólares) para el Gran Rosario, donde el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario subió de 465.000 a 480.000 pesos. Para los puertos del Sur, donde las ofertas se hicieron en dólares, la demanda mantuvo 305 dólares por tonelada (por la devaluación del peso la equivalencia pasó de 439.810 a 447.740 pesos) para Bahía Blanca, pero elevó la propuesta de 305 a 307 dólares por tonelada (de 439.810 a 450.676 pesos) para Necochea.

En su última referencia para la semana la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 482.374 pesos por tonelada. Según los reportes diarios de la Secretaría de Agricultura, al cabo de la semana el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 419 a 418 dólares por tonelada; el del aceite, de 1172 a 1187 dólares, y el de la harina, de 337 a 340 dólares por tonelada.

Fue ligeramente alcista el saldo de la semana de la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones julio y septiembre sumaron un 0,74 y un 0,24%, al pasar de 325,20 a 327,60 y de 331 a 331,80 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre la carga de buques programada para el período del 24 de junio al 18 de julio la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 42.000 toneladas de grano, 1.697.630 toneladas de harina y 254.780 toneladas de aceite; de Bahía Blanca, 144.600 toneladas de grano; de Necochea, 21.793 toneladas de grano, y desde otras terminales fluviales, 27.000 toneladas de grano, 16.000 toneladas de harina y 16.000 toneladas de aceite.

Esta semana la Argentina la Secretaría de Agricultura relevó la molienda de soja durante mayo en 4.188.796 toneladas, un 20,15% por encima de las 3.486.313 toneladas de abril y un 7,83% arriba de las 3.884.691 toneladas del quinto mes de 2025. La nueva marca para mayo es la mayor desde las 4.300.687 toneladas procesadas 2021. En cuanto a las existencias de soja en poder de la industria al 1º de junio, con la lógica del avance de la cosecha, el organismo las reportó en 4.019.377 toneladas, un 107,14% por encima de las 1.940.411 toneladas en stock al 1º de mayo último. Este dato superó por un 14,14% las 3.521.364 toneladas en reserva del 1º de junio del año pasado.

La Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) relevó el jueves el progreso de la cosecha argentina de soja 2025/2026 sobre el 98% del área apta, cuando resta avanzar sobre el Centro y el Sur de Buenos Aires, donde la falta de piso continúa dificultando el ingreso de la maquinaria. "El rinde medio nacional se ubica en 31,6 quintales por hectárea, dejando marcas que superan los máximos históricos en el NOA (31,9 quintales por hectárea) y en el Norte de La Pampa-Oeste de Buenos Aires (40,7 quintales). En tanto, en la soja de segunda esta situación se vuelve a reflejar en el Norte de La Pampa-Oeste de Buenos Aires, con un nuevo máximo histórico, de 31,3 quintales por hectárea. Bajo este contexto, sostenemos nuestra proyección de producción en 50,10 millones de toneladas", indicó la entidad.

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Aunque con subas débiles, la soja completó el viernes la segunda semana positiva consecutiva en Chicago, donde los contratos julio y agosto sumaron un 0,31 y un 0,73%, al pasar de 412,54 a 413,83 y de 414,56 a 417,59 dólares por tonelada. De los factores que posibilitaron las mejoras destacamos:

• El cierre positivo de los subproductos

Tras las fuertes bajas de la semana anterior, el contrato julio del aceite de soja recuperó un 2,31%, al pasar de 1536,38 a 1571,87 dólares por tonelada. La caída del valor del petróleo, que se acentuó durante la semana, fue compensada por la creciente demanda interna de aceite desde la industria del biodiésel, que es el principal factor de firmeza para el subproducto estrella del complejo sojero. También fue positivo el balance de la semana para la harina, con una mejora para la posición julio del 1,89%, luego de una transición de 332,12 a 338,40 dólares por tonelada.

• Palabras, que no son poco, desde el gobierno chino

El miércoles el vocero del Ministerio de Comercio de China, He Yadong, dijo que EE.UU. y China acordaron establecer un consejo comercial en el que los equipos económicos y comerciales de ambas partes discutirán la cooperación, incluidas las reducciones arancelarias recíprocas. Según la agencia china Xinhua, el funcionario destacó que "la cooperación comercial entre China y Estados Unidos en los sectores aeronáutico y agrícola es mutuamente beneficiosa" y agregó que ambos equipos "continuarán manteniendo la comunicación, alentando y guiando a sus respectivas empresas para fortalecer los vínculos y ampliar la cooperación comercial en los campos pertinentes". Es cierto que no hubo en las palabras del vocero ninguna revelación, pero el hecho que alguien del gobierno chino validara un trabajo conjunto para superar diferencias comerciales ya podría ser interpretado por los inversores como un paso adelante en la traumática relación bilateral entre las potencias.

• Buen volumen de ventas 2026/2027

Levemente positivo fue el reporte semanal sobre las exportaciones estadounidenses, en esta ocasión para el segmento del 12 al 18 de junio, dado que el jueves el USDA relevó ventas de soja 2025/2026 por 455.400 toneladas, por encima de las 424.900 toneladas del reporte precedente y cerca del máximo previsto por los privados, que manejaron un rango factible de entre 100.000 y 500.000 toneladas. "Las ventas aumentaron un 7% respecto de la semana anterior y un 50% en la comparación con el promedio de las cuatro semanas anteriores", indicó el USDA. En el balance general, al 18 del actual EE.UU. comercializó 41,04 millones de toneladas, un 16,94% menos que los 49,41 millones negociados a igual fecha de 2025. Según este trabajo oficial, las compras chinas suman 11.960.200 toneladas, aún debajo de los 12 millones de toneladas que China debió adquirir antes del cierre de febrero último. Lo mejor estuvo en las cifras del ciclo comercial 2026/2027, donde el USDA relevó ventas de soja en el segmento de tiempo antes citado por 902.200 toneladas, por encima de las 304.100 toneladas del reporte anterior y en la parte alta del rango estimado por los operadores, que fue de 450.000 a 1.000.000 de toneladas. De ese total, 200.000 toneladas fueron adquiridas por China.

Entre las razones que limitaron las mejoras apuntamos:

• Relativo buen estado general de los cultivos

El lunes el USDA ponderó el 66% de la soja en estado bueno/excelente, sin cambios respecto de la semana pasada y en paridad con el 66% de igual momento de 2025 y con el 66% estimado por los operadores. El organismo marcó el arranque de la etapa de la floración de la soja, que ya comprende el 9% de los cultivos, frente al 7% de igual momento de 2025 y al 6% promedio de los anteriores cinco años. Acerca de la relación clima/cultivos, tras la actualización semanal del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos la proporción de suelos con sequía moderada en el Medio Oeste pasó del 13,03 al 13,27%, pero el USDA ajustó hoy del 23 al 22% la superficie destinada a la soja en el nivel país que atraviesa condiciones de sequía, un dato superior al 12% vigente un año atrás. Cabe advertir que durante los próximos siete días los pronósticos auguran lluvias no más que ligeras sobre el Medio Oeste, lo que, de concretarse, podría brindarles sostén a los precios, aunque eso, dependiendo del fundamento siguiente.

• Posible aumento del área sembrada en EE.UU.

Además de su informe trimestral sobre las existencias estadounidenses al 1º de julio, el martes el USDA publicará su reporte anual sobre áreas sembradas en Estados Unidos. Y para este relevante trabajo el promedio de las estimaciones privadas auguró una superficie finalmente cubierta con soja de 34,55 millones de hectáreas, por encima de los 34,28 millones proyectados por el USDA en marzo y de los 32,86 millones de la campaña anterior. El rango de los cálculos privados fue de 34,12 a 34,80 millones de hectáreas.

• Las ventas brasileñas siguen a buen ritmo y por delante de 2025

En su revisión semanal de datos de exportación, la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales de Brasil (ANEC) ajustó levemente, de 15,31 a 15,21 millones de toneladas, su previsión sobre las exportaciones de soja durante julio, un volumen que quedó debajo de los 15,48 millones de mayo, pero por encima de los 13,79 millones del sexto mes de 2025. Respecto de la harina de soja, la entidad elevó su cálculo de negocios de 2,24 a 2,47 millones de toneladas, frente a los 2,63 millones de mayo y a los 2,14 millones de junio del año anterior.

MAÍZ

La necesidad de mercadería que están evidenciando los exportadores le posibilitaron al maíz argentino un cierre semanal positivo para sus precios en el mercado físico, pese a la tónica bajista de las cotizaciones en Chicago. En efecto, los exportadores elevaron sus propuestas de 180 a 182 dólares por tonelada (la equivalencia pasó de 259.560 a 267.176 pesos) para el Gran Rosario y para Necochea, y de 185 a 186 dólares (de 266.770 a 273.048 pesos) para Bahía Blanca.

El valor FOB del maíz en los puertos argentinos pasó de 194 a 202 dólares por tonelada, según los reportes diarios de la Secretaría de Agricultura.

Ligeramente negativo fue el saldo semanal para el maíz en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos julio y septiembre restaron un 0,11 y un 0,39%, tras variar de 178,70 a 178,50 y de 181,80 a 181,10 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre la carga de buques programada para el período del 24 de junio al 18 de julio la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 1.686.700 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 620.000 toneladas; desde Necochea, 17.817 toneladas, y desde otras terminales fluviales, 7000 toneladas.

La BCBA informó el jueves en su reporte semanal sobre cultivos que la cosecha de maíz continúa avanzando con un ritmo de moderado a lento, condicionada por los elevados contenidos de humedad presentes tanto en el grano como en los lotes. "Esta situación limita principalmente la recolección de los planteos tempranos remanentes en el Centro y en el Sur de Buenos Aires. A la fecha las labores cubren el 51,2% del área apta, con un rinde promedio de 81,4 quintales por hectárea. A medida que se incorporan los planteos tardíos a la cosecha comienzan a registrarse los primeros datos de rindes en distintas regiones del área agrícola. En este contexto, los resultados obtenidos en el Núcleo Sur y en el Norte de La Pampa-Oeste de Buenos Aires se ubican en 82,80 y 84,80 quintales por hectárea, respectivamente. Bajo este escenario, mantenemos nuestra proyección de producción nacional en 64 millones de toneladas", indicó la Bolsa.

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Tras las débiles mejoras de la semana anterior, y luego de caer en cuatro de las cinco ruedas del último segmento comercial, el maíz retomó el camino bajista en Chicago, con quitas del 1,14 y del 0,82% sobre los contratos julio y septiembre, que retrocedieron de 164,36 a 162,49 y de 167,41 a 166,04 dólares por tonelada. Entre los factores que contribuyeron con la caída destacamos:

• La caída del petróleo y su impacto en el etanol

En su derrotero bajista tras la reapertura del Estrecho de Ormuz el petróleo arrastró consigo las expectativas de la cadena del maíz por ver un mayor impulso a la producción y el uso de etanol en Estados Unidos. En ese sentido, se enfriaron las chances de lograr una ley federal que habilite el expendio de E-15 durante todo el año. El impulso dio para lograr una media sanción del proyecto en la Cámara de Representantes, pero en el Senado el lobby petrolero logró dejar este intento a fuera del recinto de deliberaciones. Hoy las expectativas por ver un resurgimiento del interés legislativo en este tema oscilan entre pocas y nulas.

• Cifras débiles desde la industria del etanol en EE.UU.

Atado al factor anterior, no aportó datos alcistas el miércoles el informe semanal de la Administración de Información sobre Energía de Estados Unidos, con datos al 19 de junio, dado que marcó una reducción diaria de la producción de etanol de 1.102.000 a 1.090.000 barriles, contra los 1.080.000 barriles de igual momento de 2025, al tiempo que elevó las existencias del biocombustible de 24.474.000 a 24.585.000 barriles, un volumen que quedó levemente por encima de los 24.404.000 barriles en stock un año atrás.

• Brasil empieza a sumar volumen en los puertos

En su actualización semanal del reporte de exportaciones la ANEC elevó de 597.974 a 774.020 toneladas su previsión sobre las exportaciones de maíz brasileño durante junio, superando las 281.705 toneladas de mayo y las 568.668 toneladas negociadas durante el sexto mes de 2025. El avance de la recolección de la safrinha irá sumando volumen en las próximas semanas. El lunes la Conab relevó el avance de la cosecha de maíz safrinha sobre el 11% del área apta, contra el 6,7% de la semana anterior; el 10,3% de igual momento de 2025, y el 15% promedio de los cinco años anteriores. Y el viernes el Instituto Mato Grossense de Economía Agropecuaria reportó el progreso de la recolección de maíz en Mato Grosso sobre el 32,41% de la superficie apta, frente al 20,86% de la semana anterior; el 26,99% de igual momento de 2025, y el 40,09% promedio de los cinco años precedentes. Cabe agregar que el jueves la firma Agroconsult elevó de 112,10 a 115,80 millones de toneladas su cálculo sobre el volumen de la safrinha de maíz en Brasil, un volumen que, igualmente, quedaría un 7,36% por debajo de los 125 millones que esta firma estimó en el ciclo precedente.

• Controversia por el área sembrada en EE.UU.

De cara al informe que el martes publicará el USDA sobre el área sembrada en Estados Unidos existe controversia entre los estimadores, con una mayoría augurando en leve recorte respecto de la cifra de marzo, pero con otros abriendo la chance de ver una superficie mayor que ese guarismo. Este fue uno de los factores que el viernes presionó sobre el mercado del forrajero. Por caso, la consultora Kluis Commodity Advisors estimó que los agricultores estadounidenses cubrieron con maíz 39,05 millones de hectáreas para la campaña 2026/2027, por debajo de los 39,98 millones de 2025/2026, pero por encima de los 38,57 millones previstos por el USDA y de los 38,44 millones augurados en promedio por los operadores, que trabajaron dentro de un rango de 38,04 a 38,97 millones de hectáreas.

• Cultivos en relativo buen estado

En su trabajo semanal el USDA mantuvo el lunes en el 68% la proporción de maíz bueno/excelente, frente al 70% de igual momento del año anterior y al 68% estimado por los operadores. Además, reportó el arranque de la etapa de polinización, que ya comprendió el 5% de los cultivos, contra el 4% de 2025 y el 3% promedio. Y si bien durante la semana pasada hubo días con lluvias favorables, todavía quedan áreas con un notable déficit de humedad. Por caso, tras la actualización semanal del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos, la proporción de suelos con sequía moderada en Nebraska –es el tercero en orden de relevancia por área sembrada– pasó del 75 al 73,06%; con sequía severa, del 67,53 al 65,30, y con sequía grave, del 50,53 al 44,25%. Estas marcas distan mucho de ser "amigables" para la producción agrícola. Más allá de esto, el jueves el USDA ajustó del 23 al 22% la superficie destinada al maíz en el nivel país que atraviesa condiciones de sequía, un dato que se mantuvo arriba del 16% vigente un año atrás. Como se señaló en el caso de la soja, para los próximos siete días se auguran lluvias débiles sobre el cinturón sojero/maicero, con los mejores registros previstos para el Norte de Iowa y en torno de los 25 milímetros. Para el resto los acumulados quedarían por debajo de esa línea.

De los factores que limitaron la caída del debilitado maíz estadounidenses ponderamos:

• Las previsiones de una menor cosecha en la UE

En su reporte mensual, el jueves la Comisión Europea redujo de 60,35 a 59,90 millones de toneladas su previsión sobre el volumen de la cosecha de maíz 2026/2027 en la Unión Europea como consecuencia de la ola de calor que afecta, sobre todo, la región Occidental de Europa. En línea con esto, en Francia, FranceAgriMer reflejó el impacto de la ola de calor sobre la condición de las plantas al reducir del 84 al 76% la proporción de cultivos de maíz en estado bueno/muy bueno, contra el 81% de igual momento del año pasado. El Ministerio de Agricultura francés informó que la producción de forrajero en 2026 podría caer en torno del 30% respecto de 2025, tanto por las consecuencias adversas de la ola de calor sobre los cultivos como por la reducción del área sembrada, calculada en el 19%. Si el organismo francés estuviera en lo cierto y la cosecha cayera cerca del 30% respecto de los 13,20 millones de toneladas recolectados el año anterior, la producción total de maíz en Francia caería por debajo de los 10 millones y quedaría en el nivel más bajo desde 1990. Según los pronósticos, se espera que la ola de calor en Francia remita en los próximos días, pero se pronostican pocas lluvias para la próxima semana, justo cuando el maíz ingresa en la crucial etapa de polinización. Cabe recordar que, detrás de Ucrania, Estados Unidos es el segundo mayor proveedor de maíz para la Unión Europea.

TRIGO

Las ofertas abiertas de los exportadores por la tonelada de trigo argentino retrocedieron de 205 a 200 dólares por tonelada (la equivalencia pasó de 295.610 a 293.600 pesos) para el Gran Rosario, pero se mantuvieron sostenidas en 205 dólares por tonelada (por la devaluación del peso la equivalencia pasó de 295.610 a 300.940 pesos) para Bahía Blanca y para Necochea.

En cuanto al valor FOB del trigo en los puertos argentinos, según los reportes diarios publicados por la Secretaría de Agricultura pasó de 236 a 231 dólares por tonelada.

En línea con las bajas externas, fue negativo el saldo de la semana del trigo en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones julio y diciembre descendieron un 3,13 y un 2,51%, al pasar de 208 a 201,50 y de 211,50 a 206,20 dólares por tonelada.

Respecto de la carga de buques programada para el período del 24 de junio al 18 de julio la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 138.500 toneladas de trigo. No hay previsión de despachos desde otras terminales.

En su reporte semanal sobre cultivos la BCBA relevó el jueves el avance de la siembra de trigo argentino sobre el 65,8% de los 6,50 millones de hectáreas proyectados, luego de un progreso de 8,2 puntos en los últimos siete días. "Pese a que el último registro de lluvias se dio el pasado jueves, las bajas temperaturas y la elevada humedad ambiente, dificultan el secado del suelo para la entrada de las máquinas. Por tal motivo, se registran demoras en las labores de 5,9 puntos respecto del último quinquenio y de 6,9 puntos en la comparación con el ciclo previo. En cuanto a los lotes emergidos, la totalidad del área presenta condición entre normal y excelente, acompañada de una buena oferta hídrica, con sectores puntuales que padecen excesos. Y respecto de la fenología, se empiezan a observar los primeros lotes transitando macollaje en el NOA, NEA, Centro-Norte de Santa Fe y en el Centro-Este de Entre Ríos", detalló la Bolsa.

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Luego de dos semanas alcistas seguidas, el trigo estadounidense cerró el segmento comercial con resultado negativo para sus precios. Los contratos julio y septiembre en Chicago perdieron un 4,55 y un 3,96%, al pasar de 222,57 a 212,45 y de 225,61 a 216,67 dólares por tonelada. En Kansas esas posiciones descendieron un 5,13 y un 4,89%, tras variar de 236,63 a 224,48 y de 239,29 a 227,60 dólares por tonelada. Entre las razones que presionaron al mercado destacamos:

• La celeridad de la cosecha de invierno

El lunes el USDA marcó un acelerado ritmo de la cosecha de invierno en Estados Unidos, con un avance sobre el 40% del área apta, contra el 25% de la semana pasada; el 18% de igual momento de 2025; el 24% promedio de los cinco años anteriores, y el 36% previsto en promedio por los privados. Esa noticia le restó poder alcista al mal estado de las plantas, incluso luego de que el organismo redujo del 27 al 26% la proporción de cultivos en estado bueno/excelente, un dato que se mantuvo a mucha distancia del 49% de igual momento del año anterior y que quedó debajo del 27% previsto en promedio por los privados. En Kansas la proporción buena/excelente fue mantenida en el 14%, contra el 45% vigente un año atrás. 

• La previsión de abundantes lluvias para el trigo de primavera

Luego de que el lunes el USDA redujo del 55 al 54% la proporción buena/excelente del trigo de primavera, contra el 54% de igual momento del año anterior y el 56% estimado por los privados. Se dieron lluvias sobre el Norte de las Grandes Planicies, con los mayores acumulados sobre Dakota del Norte, que es –por lejos– el principal Estado productor de esta variedad. Ahora, los pronósticos para los próximos siete días auguran precipitaciones importantes sobre esta región y sobre Montana, que es otro Estado productor de trigo de primavera que, además, venía necesitando humedad en el extremo Este de su territorio. Condiciones que resultarían favorables para el desarrollo de los cultivos, que en los dos Estados referidos están comenzando la etapa de espigazón.  

• La reapertura del Estrecho de Ormuz

Sobre el mercado del trigo jugó en contra de los precios la apertura del Estrecho de Ormuz, dado que generó una caída en el valor de insumos clave como la urea, que podría estimular un mayor uso de tecnología en los países productores del hemisferio Sur para apuntalar la productividad, ya no la intención de siembra por lo adelantado de las labores en Australia y en la Argentina.

• Auguran una mayor cosecha en Ucrania

El lunes la firma Argus Media elevó de 23,50 a 24,10 millones de toneladas su estimación sobre el volumen de la cosecha de trigo ucraniano 2026/2027 –se prevé que la recolección arranque en la segunda semana de julio– gracias a un mayor potencial de rendimiento en las regiones del Sur y del Este del país. Esta cifra supone un incremento del 3,4% respecto del ciclo anterior y se sitúa por encima de la media de 22 millones de toneladas de las últimas cuatro campañas. El dato de Argus quedó por encima de los 23,50 millones de toneladas calculados por el USDA y del rango previsto por el Ministerio de Economía de Ucrania, de entre 22 y 23 millones de toneladas.

• Una menor cosecha podría no afectar la fortaleza exportadora de Rusia

La consultora SovEcon redujo el martes de 90,30 a 88,90 millones de toneladas su estimación sobre el volumen de la cosecha 2026/2027 de trigo ruso –en la campaña anterior se recolectaron 91,10 millones de toneladas– tras ajustar su estimación de superficie sembrada. Ahora la superficie total de trigo se estima en 25,80 millones de hectáreas, en comparación con los 26,40 millones de hectáreas anteriores y con los 26,90 millones cubiertos en 2025. "Esta sería la superficie total de trigo más pequeña desde 2014, cuando Rusia plantó 25,2 millones de hectáreas. La reducción se debe al trigo de primavera, cuya superficie se estima ahora en 9,90 millones de hectáreas –la más pequeña en décadas– frente a los 10,50 millones anteriores. La superficie de trigo invernal se mantuvo sin cambios, con 15,90 millones de hectáreas", dijo la firma. Pese a este recorte, las perspectivas exportadoras de Rusia seguirían firmes. "Se espera que la cosecha nacional de trigo disminuya, pero la estructura regional es importante para las exportaciones. Vemos que la producción en el Sur, la principal región exportadora de Rusia, aumentará drásticamente hasta los 37,40 millones de toneladas desde los 31,90 millones del año pasado. Eso debería mejorar la disponibilidad de exportación a principios de temporada y podría aumentar la presión sobre el mercado global del trigo incluso con una cosecha total menor", advirtió Andrey Sizov, gerente general de SovEcon. Esta consultora proyectó a finales de mayo las exportaciones rusas de trigo en 46,30 millones de toneladas. En su reporte de junio el USDA pronosticó la producción y las ventas de Rusia en 88 y en 47 millones de toneladas, respectivamente.

Granar Research

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