Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

*Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación

SOJA

Con algunas mejoras cerró la semana de la soja argentina en el mercado disponible, donde las propuestas de los compradores subieron de 500.000 a 510.000 pesos por tonelada (la equivalencia pasó de 338,75 a 342,40 dólares) para el Gran Rosario, donde el valor orientativo de la Cámara Arbitral de Cereales de Rosario pasó de 505.000 a 508.000 pesos, y de 495.000 a 500.000 pesos (de 335,37 a 335,68 dólares) para Necochea, mientras que para Bahía Blanca se mantuvieron estables en 500.000 pesos por tonelada (por el movimiento cambiario la equivalencia pasó de 338,75 a 335,68 dólares).

En su última referencia para la semana la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 500.949 pesos por tonelada. Según los reportes diarios de la Secretaría de Agricultura, al cabo de la semana el valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 453 a 451 dólares por tonelada; el del aceite, de 1177 a 1195 dólares, y el de la harina, de 352 a 349 dólares por tonelada.

Casi sin variantes concluyó la semana de la soja en el Matba Rofex, donde el ajuste de la posición septiembre resignó un 0,12%, al pasar de 344,50 a 344,10 dólares por tonelada, en tanto que el valor del contrato noviembre se mantuvo, en 348,50 dólares por tonelada.

En el relevamiento semanal sobre la carga de buques programada para el período del 5 al 27 de agosto la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 12.000 toneladas de grano, 1.960.992 toneladas de harina y 405.897 toneladas de aceite; desde Bahía Blanca, 48.800 toneladas de grano, y desde otras terminales fluviales, 359.000 toneladas de grano y 16.000 toneladas de harina.

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Luego de tres de cinco ruedas bajistas, la soja completó la segunda semana negativa consecutiva en Chicago, donde los contratos septiembre y noviembre retrocedieron un 1 y un 0,95%, al pasar de 430,18 a 425,86 y de 436,33 a 432,20 dólares por tonelada. Entre los factores que influyeron en el balance adverso de la oleaginosa destacamos:

• Lluvias y anuncios de más precipitaciones

Mientras la soja continúa definiendo su potencial de rinde en los campos estadounidenses, las lluvias caídas durante la semana sobre el cinturón sojero/maicero aportaron una buena cuota de humedad. En el ánimo vendedor de los operadores también influyeron los augurios de nuevas precipitaciones sobre el Medio Oeste durante la nueva semana y los pronósticos extendidos, que para los próximos 6 a 10 días marcan chances de lluvias superiores a las marcas normales y temperaturas por debajo de los registros usuales para la época del año sobre la zona núcleo para la producción de granos gruesos. Cabe recordar que el lunes el USDA mantuvo el 63% de la soja en estado bueno/excelente, respecto del 69% de igual momento de 2025 y del 64% estimado por los operadores. Además, reportó que la floración comprende al 88% de los cultivos y que está formando vainas el 62% de la soja. Además, el jueves, tras la actualización semanal del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos –con datos cerrados al martes–, el área con sequía moderada en el Medio Oeste fue ajustada del 21,52 al 19,95% y el USDA mantuvo en el 26% la superficie cubierta con soja que experimenta algún grado de sequía, por encima del 3% de igual momento del año pasado.

• Cifras flojas en el informe semanal de exportaciones

No fue positivo el jueves el informe semanal sobre las exportaciones de Estados Unidos, en esta ocasión durante el segmento del 24 al 30 de julio, dado que el USDA relevó ventas de soja 2025/2026 por 32.200 toneladas, lejos de las 302.300 toneladas del reporte precedente y del rango previsto por los operadores, que fue de 100.000 a 400.000 toneladas. En el balance general, al 30 del mes pasado EE.UU. negoció 41,71 millones de toneladas, un 18,92% por debajo de los 51,44 millones comercializados a igual momento de 2025. No hubo nuevas compras chinas, por lo que el acumulado se mantuvo en 12,43 millones de toneladas. En cuanto a las ventas semanales 2026/2027, el USDA las reportó en 903.900 toneladas, por debajo de las 1.333.200 toneladas del trabajo precedente y cerca del mínimo calculado por los privados, que auguraron un rango de entre 900.000 y 1.550.000 toneladas. Hubo nuevas compras chinas por 330.000 toneladas, que llevaron el total adquirido hasta los 3,11 millones de toneladas.

• Buen ritmo de los despachos de Brasil

La Secretaría de Comercio Exterior de Brasil informó que durante julio el país exportó 13,40 millones de toneladas de soja, una cifra que resultó récord para ese mes y que quedó un 9,30% por encima de los 12,26 millones de igual mes de 2025 y, también, por encima de los 12,49 millones proyectados por la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales de Brasil (ANEC). Según las cifras del organismo brasileño, en los primeros siete meses de 2026 las exportaciones de soja sumaron 82,98 millones de toneladas y superaron por un 7,47% los 77,21 millones despachados en igual segmento del año anterior. Del total negociado, 57,25 millones de toneladas fueron adquiridos por China. Para agosto la ANEC proyectó las exportaciones de soja de Brasil en 9,74 millones de toneladas, por encima de los 8,11 millones de igual mes de 2025.

De los factores que limitaron la caída de la soja apuntamos:

• Nuevas compras chinas en EE.UU.

En sus partes diarios el USDA confirmó a lo largo de la semana nuevas compras chinas de soja estadounidense 2026/2027 por 980.000 toneladas. Cabe aclarar que buena parte de este volumen recién impactará en el informe semanal del jueves próximo. Además, según informó la agencia Reuters a mitad de semana, China compró entre 10 y 15 cargamentos más, en una acción que se enmarca en los preparativos para la visita del presidente chino, Xi Jinping, a Estados Unidos el mes próximo. "La empresa estatal Sinograin compró entre 10 y 15 cargamentos el miércoles, según los comerciantes. Al menos 10 cargamentos estaban destinados a ser enviados entre octubre y noviembre, indicó uno de ellos", publicó Reuters. En el cierre de la semana Sinograin anunció que subastará 516.000 toneladas de soja de sus reservas el 12 de agosto. Este tipo de acciones son interpretadas por los operadores como una movida para hacer lugar a las nuevas importaciones. Cabe agregar que, según el informe mensual de la Administración General de Aduanas china difundido el viernes, el país importó durante julio 11,48 millones de toneladas de soja, un 1,6% por debajo del volumen recibido en igual mes del año anterior, esto, adjudicado a la menor demanda de alimentos por parte de los productores de cerdos. En los primeros sietes meses de 2026 China importó 61,51 millones de toneladas de soja, ligeramente por encima de los 61,05 millones de igual segmento anterior.

–En la previa del informe mensual que el USDA publicará el miércoles próximo, el primero del ciclo 2026/2027 con datos de rendimiento ponderados en función del estado de los cultivos y de encuestas entre productores –hasta el reporte de julio se utilizan rindes de tendencia–, el promedio de las estimaciones privadas ubicó el volumen de la cosecha en 121,71 millones de toneladas, por un rinde medio de 35,58 quintales por hectárea, contra los 121,79 millones y los 35,64 quintales del trabajo oficial del mes pasado.

MAÍZ

Con mayoría de bajas cerró la semana del maíz argentino en la plaza física, donde las ofertas de los exportadores retrocedieron de 190 a 185 dólares por tonelada (la equivalencia pasó de 280.440 a 275.558 pesos) para el Gran Rosario y de 195 a 192 dólares (de 287.820 a 285.984 pesos) para Bahía Blanca, en tanto que para Necochea se mantuvieron estables en 190 dólares por tonelada (por el movimiento cambiario la equivalencia pasó de 280.440 a 283.005 dólares).

El valor FOB del maíz en los puertos argentinos pasó de 207 a 206 dólares por tonelada, según los reportes diarios de la Secretaría de Agricultura.

Con ligeros altibajos cerró la semana del maíz en el Matba Rofex, dado que mientras el ajuste del contrato septiembre bajó un 0,58% al pasar de 190,10 a 189 dólares por tonelada, la posición diciembre sumó un 0,51% tras variar de 194,20 a 195,20 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre la carga de buques programada para el período del 5 al 27 de agosto la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 1.095.800 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 536.100 toneladas; desde Necochea, 36.500 toneladas, y desde otras terminales fluviales, 80.000 toneladas.

En su informe semanal sobre cultivos, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) relevó el jueves el avance de la cosecha de maíz para grano comercial sobre 73,7% del área apta, con un rinde promedio de 79,1 quintales por hectárea. "Si bien las labores continúan avanzando, la persistencia de la elevada humedad ambiente demora el secado de los granos y limita el ingreso de las cosechadoras en distintos sectores del país. Como resultado, el progreso de las labores mantiene una demora de 15,6 puntos respecto de la campaña previa y de 11,5 puntos frente al promedio de las últimas diez campañas. Por otro lado, a medida que progresa la recolección en gran parte del área agrícola, los rindes obtenidos siguen en línea con las expectativas de la campaña, lo que permite sostener nuestra proyección de producción nacional en 64 millones de toneladas", dijo la Bolsa.

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El maíz terminó la semana de negocios en Chicago con ligeras bajas para sus precios, luego de que las posiciones septiembre y diciembre resignaron un 0,40 y un 0,42%, al pasar de 173,52 a 172,83 y de 182,64 a 181,88 dólares por tonelada. Además de la vía vendedora por la que se inclinaron los fondos de inversión durante buena parte del segmento comercial, de los factores que influyeron en modo bajista destacamos:

• Lluvias y augurios de más humedad por venir

En gran parte de la semana hubo registro de precipitaciones sectorizadas sobre el cinturón sojero/maicero, que mejoraron el balance hídrico para suelos y cultivos, en momentos en los que se define el potencial de rinde de las plantas. Como señalamos en el espacio de la soja, los pronósticos auguran una continuidad de las lluvias para la nueva semana y registros superiores a los normales en el extendido de 6 a 10 días que, además, se combinaría con temperaturas menores a las marcas usuales para la época, condiciones que deberían favorecer el desarrollo de los cultivos. Cabe recordar, al respecto, que el lunes el USDA redujo del 63 al 61% la proporción bueno/excelente, frente al 73% de igual momento del año anterior y al 63% estimado por los operadores. Además, marcó que la etapa de polinización comprende al 90% de los cultivos; que en el estadio de grano lechoso está el 43% de las plantas, y que está dentado el 6% del maíz. Por otro lado, en la actualización semanal del mapa que monitorea la sequía en Estados Unidos publicado el jueves, pero con datos colectados hasta el martes, se redujo del 83,89 al 82,15% la porción de suelos de Nebraska bajo condiciones de sequía moderada; del 61,76 al 53,30%, bajo sequía severa, y del 22,54 al 17,19%, bajo sequía extrema, datos que mantienen ese Estado –el tercero en cuanto área sembrada– en emergencia. También el jueves, el USDA ajustó del 29 al 28% la superficie cubierta con maíz que experimenta algún nivel de sequía, un dato que se mantuvo muy por encima del 3% del igual momento del año pasado. Es muy probable que ese 28% caiga el jueves próximo.

• Auguran otra abundante cosecha en EE.UU.

En la previa del informe mensual que el USDA publicará el miércoles próximo, quedó del lado bajista la actualización de las estimaciones de la consultora StoneX, que el martes calculó la producción estadounidense de maíz en 410,48 millones de toneladas, con un rinde medio de 115,99 quintales por hectárea, referencias que quedaron por encima de los 406,42 millones y de los 114,86 quintales proyectados por el organismo el mes pasado. Cabe agregar que fuera del dato puntual ofrecido por StoneX, que el martes fue uno de los principales fundamentos bajistas para el mercado, el promedio de las estimaciones privadas en la previa del reporte oficial ubicó el volumen de la producción 2026/2027 de maíz estadounidense en 404,74 millones de toneladas y el rinde medio, en 114,49 quintales por hectárea, debajo de las últimas ponderaciones del USDA citadas anteriormente.

• Prevén en alza el volumen de la producción en Brasil

El lunes la consultora AgRural elevó de 139,90 a 142,80 millones de toneladas su estimación sobre el volumen de la producción de maíz 2025/2026 que, de ese modo, superaría los 141,20 millones de la campaña precedente. También en alza calculó la producción estadual de maíz el Instituto Mato Grossense de Economía Agropecuaria, que llevó su previsión de 57,06 a 57,39 millones de toneladas que quedaría, un 3,54% por encima de los 55,43 millones obtenidos por Mato Grosso en la campaña precedente. Cabe recordar que en el nivel país la Conab prevé la producción en 141,73 millones de toneladas y el USDA, en 139 millones. El organismo brasileño el lunes reportó el avance de la recolección del maíz safrinha sobre el 69,1% del área apta, contra el 58,3% de la semana anterior; el 75,2% de igual momento de 2025, y el 74,5% promedio de los anteriores cinco años.

El maíz continuó contando con dos fundamentos alcistas que, con menor o mayor suerte, vienen influyendo sobre el mercado en las semanas precedentes:

• Los malos augurios para la producción 2026/2027 en la UE

Las olas de calor no dan tregua a los cultivos de maíz en la Unión Europea que, así, debe seguir recortando toneladas a las previsiones sobre la nueva cosecha. En ese sentido, el jueves la consultora europea Expana redujo de 53,70 a 49,10 millones de toneladas su previsión sobre el volumen de la producción del forrajero en la Unión Europea, que así quedaría lejos de los 56,70 millones del ciclo 2025/2026. "Las condiciones de cultivo se deterioraron gravemente en Francia, donde la situación es crítica, aunque otros países, especialmente Alemania, el Benelux (Bélgica, Países Bajos y Luxemburgo), Europa Central y Polonia, también se vieron afectados", señaló la firma en su informe mensual. Cabe recordar que la semana pasada la Comisión Europea redujo su previsión sobre la cosecha del bloque de 59,90 a 51,90 millones de toneladas y elevó el cálculo sobre las importaciones, de 19,10 a 24 millones de toneladas. Para el caso particular de Francia, que es el principal productor de granos de la UE, los privados auguran la cosecha en el peor nivel en 50 años. El jueves FranceAgriMer redujo por octava semana seguida la calificación buena/muy buena de los cultivos, esta vez, del 34 al 31%, un dato que se volvió a alejar del 67% de igual momento de 2025 y que quedó en el punto más bajo desde que el organismo elabora este tipo de relevamientos, en 2011.

• La incertidumbre por los despachos desde Ucrania

La continuidad de los enfrentamientos cruzados entre Rusia y Ucrania mantiene en un punto de alta incertidumbre la capacidad exportadora de Ucrania, que es el principal proveedor de maíz de la Unión Europea y el cuarto mayor exportador mundial del forrajero. Sus principales terminales sobre el Mar Negro se mantienen bajo el asedio del fuego ruso y, si bien hay chances de redireccionar cargas a través del Danubio o por vías férreas hacia puertos en países limítrofes, los volúmenes resultan muy menores en la comparación con lo que sale por el Mar Negro. Todo lo antedicho (malas perspectivas para la cosecha en la UE e incertidumbre comercial en Ucrania), influyó en el cierre semanal alcista del maíz en el Euronext, donde el contrato noviembre sumó un 2,37%, al pasar de 242,75 a 248,50 euros por tonelada.

TRIGO

Con valores sostenidos se negoció el trigo argentino en el mercado disponible, donde las propuestas de los exportadores subieron de 205 a 215 dólares por tonelada (la equivalencia pasó de 302.580 a 320.243 pesos) para el Gran Rosario, mientras se mantuvieron estables en 215 dólares (por el movimiento cambiario la equivalencia pasó de 317.340 a 320.243 pesos) para Bahía Blanca y en 210 dólares por tonelada (de 309.960 a 312.795 pesos) para Necochea.

En cuanto al valor FOB del trigo en los puertos argentinos, según los reportes diarios publicados por la Secretaría de Agricultura pasó de 242 a 239 dólares por tonelada.

Ligeramente bajista fue la semana del trigo en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones diciembre y enero resignaron un 0,05 y un 0,22%, luego de pasar de 219,10 a 219 y de 222,50 a 222 dólares por tonelada.

Respecto de la carga de buques programada para el período del 5 al 27 de agosto la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario 127.000 toneladas de trigo; de Bahía Blanca, 124.350 toneladas, y de Necochea, 25.000 toneladas.

La BCBA informó el jueves que el cierre de la siembra de trigo se demora por los excesos hídricos en el Sur del área agrícola argentina, con un progreso semanal de apenas 0,5 puntos y con un avance sobre el 99% de los 6,5 millones de hectáreas proyectados. "Pese a que las labores podrían extenderse durante todo agosto, colaboradores aseguran que la siembra de ciclos cortos queda comprometida con el estado actual de los lotes. Sin embargo, sobre el Centro-Oeste y sobre el Norte del área agrícola, la condición hídrica no genera mayores inconvenientes y permite progresar con las tareas de refertilización y de pulverización de fungicidas ante la aparición de algunos focos de roya. En cuanto a la fenología, el 44,2% del área transita desde macollaje en adelante, concentrándose los lotes más avanzados en el Norte del área agrícola, donde el 97% del cereal presenta condición normal/excelente", dijo la entidad.

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El trigo estadounidense cerró la semana con subas ligeras, tras las fuertes bajas del segmento anterior. Los contratos septiembre y diciembre en Chicago recuperaron apenas un 0,08 y un 0,11%, al pasar de 234,86 a 235,04 y de 241,57 a 241,84 dólares por tonelada. En tanto que en Kansas las mismas posiciones sumaron un 0,92 y un 0,93%, tras variar de 259,94 a 262,32 y de 265,91 a 268,39 dólares por tonelada. De los factores que se impusieron por escaso margen a la corriente liquidadora de los grandes fondos de inversión destacamos uno de manera excluyente:

• La guerra entre Rusia y Ucrania

Lejos de apaciguarse, los enfrentamientos entre Rusia y Ucrania siguen escalando y la diplomacia brilla por su ausencia. Los ataques sobre puertos y buques comerciales se volvieron norma y no excepción en la batalla y, así, el flujo comercial se está viendo severamente restringido, tanto por el Mar Negro que comparten ambos países, como por el Mar de Azov, por donde Rusia despacha un cuarto de sus exportaciones de trigo. "No estamos listos para predecir hoy que el suministro global perderá 10, 20, 30 o 50 millones de toneladas de trigo y de maíz, pero podemos dar una estimación razonable de las pérdidas mensuales. Y, en ese sentido, Rusia podría perder 1 a 2 millones de toneladas de exportaciones de trigo por mes mientras la navegación a través del Mar de Azov permanezca cerrada y Ucrania podría perder alrededor de 1,50 a 2,50 millones de toneladas de exportaciones de granos por mes. Multipliquen eso por el número de meses que duren las restricciones actuales y obtendrán una idea de la escala", explicó el vienes en su cuenta de X Andrey Sizov, gerente general de la consultora SovEcon. Agregó que si las hostilidades se calman en unas pocas semanas el impacto no habrá sigo gran cosa, "pero si esta disrupción comercial continúa hasta finales de 2026 la pérdida –de flujo de mercadería– se vuelve enorme, cerca de 20 millones de toneladas, principalmente en trigo", estimó Sizov que, en una entrevista con el sitio Miller Magazine, señaló: "Podemos esperar que la situación se resuelva de alguna manera, pero por ahora no vemos indicios de que se acerque una solución. Los participantes del mercado deben operar y cubrirse adecuadamente. No deben dar por sentado que todo se resolverá rápida y fácilmente. En la actualidad, ese no es nuestro escenario base". Por su parte, Vladimir Petrichenko, director ejecutivo de ProZerno, sostuvo que en el ciclo comercial 2026/2027 Rusia podría exportar 44,20 millones de toneladas. "Pero ese es el potencial de exportación, las exportaciones reales podrían ser menores debido a pérdidas de infraestructura y a las limitaciones técnicas para los despachos", afirmó el empresario. Para Dmitry Rylko, director general de IKAR, el potencial de exportación de trigo ruso esta temporada se estima en 44,50 millones de toneladas, pero advirtió que en el actual estado de situación "no estamos haciendo previsiones de exportaciones reales. Esto es solo el potencial de exportación". Del lado ucraniano, el ministro de Agricultura, Taras Vysotskyi, dijo el martes que "las rutas alternativas de exportación de cereales alcanzarán su capacidad máxima a finales de agosto, como muy pronto". Y advirtió que "sólo cubrirían la mitad del volumen gestionado por los puertos del Mar Negro afectados por los ataques rusos". El funcionario dijo que la situación "pone en peligro las exportaciones de aproximadamente la mitad del total previsto de cereales y oleaginosas para este año". Y agregó que el principal problema que enfrenta el suministro de granos desde Ucrania es el "cierre de los puertos del Gran Odesa. No hay alternativa. Ante todo, necesitamos seguridad. Los barcos no atracan porque Rusia los ataca directamente", declaró Vysotskyi. Este funcionario expuso otra preocupación ante el actual estado de situación: "A menos que se reanuden las exportaciones a través de los puertos del Gran Odesa, Ucrania podría quedarse sin capacidad de almacenamiento de granos a principios de noviembre", cuando la cosecha de maíz esté en progreso.

• Prevén en baja la oferta en la UE

En la revisión mensual de sus estimaciones agrícolas, la consultora europea Expana redujo el jueves de 128,30 a 126,80 millones de toneladas su previsión sobre la cosecha 2026/2027 de trigo blando en la Unión Europea, un volumen que la sitúa un 7,2% por debajo del ciclo anterior. La semana pasada la Comisión Europea ajustó su proyección de cosecha para el bloque de 126,30 a 124,40 millones de toneladas. El clima cálido y seco que afectó el último tramo del desarrollo de los cultivos fue el responsable de la merma productiva.

• Probable nuevo recorte para la cosecha en EE.UU.

De cara al informe mensual que el USDA publicará el miércoles, el promedio de las estimaciones privadas auguró el volumen de la cosecha 2026/2027 de trigo estadounidense en 41,50 millones de toneladas y las existencias finales, en 19,46 millones, ambas cifras por debajo de los 41,81 y de los 19,66 millones de toneladas proyectados por el organismo en julio. Ese volumen de cosecha se mantendría como la más baja desde los 36,80 millones de toneladas del ciclo 1970/1971.

Granar Research

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