SOJA

Noviembre US$ 2,21 / Enero US$ 2,39

En medio de la turbulencia bajista agitada por los fondos de inversión, con epicentro en el mercado de trigo, la soja logró un cierre alcista para sus precios en Chicago. Para apuntalar al mercado influyó el empuje de la harina de soja, que perece estar empezando a usufructuar el espacio que otros dejan libre en el mercado forrajero. También jugaron a favor nuevas compras chinas y un buen ritmo de la comercialización 2026/2027 de la oleaginosa.

Del lado de los factores que limitaron las mejoras, la anteriormente citada corriente vendedora de los especuladores, pero, también, la proximidad del arranque de la cosecha, que irá sumando influencia en los próximos días. Además, el aceite volvió a reflejar bajas, en la continuidad de la reacción del mercado a las exenciones dispuestas por la Agencia de Protección Ambiental estadounidense a pequeñas refinerías que solicitaron quedar al margen de los mandatos obligatorios de corte con biocombustibles. El contrato diciembre del aceite retrocedió hoy 20,28 dólares, al terminar la jornada con un ajuste de 1544,09 dólares por tonelada.

Fue "constructivo" hoy el informe semanal sobre las exportaciones estadounidenses, en esta ocasión para el segmento del 21 al 27 de agosto, dado que el USDA relevó ventas de soja 2026/2027 por 1.948.400 toneladas, por debajo de las 2.478.300 toneladas del reporte precedente, pero dentro del rango previsto por los operadores, que fue de 1,40 a 2,50 millones de toneladas. China volvió a ser el principal comprador semanal, con 972.000 toneladas, que elevaron el total adquirido hasta las 7.761.000 toneladas, lo que equivale al 47,66% del total de soja de la nueva campaña comprometido por Estados Unidos, de 16.282.500 toneladas. A los fines estadísticos de este trabajo semanal, al ciclo comercial 2025/2026 le restan apenas dos jornadas hábiles, de manera que tuvo un nulo impacto el hecho de que hoy el USDA cancelara ventas por 94.200 toneladas.

Además, en sus partes diarios el USDA confirmó hoy una nueva venta de soja estadounidense 2026/2027 a China, por 192.000 toneladas.

Reafirmando lo que venimos destacando en las últimas semanas, en cuanto a las mayores chances de negocios que se abren para la harina de soja en el mercado forrajero por las previsiones de ofertas de maíz en baja tanto en Estados Unidos como en la Unión Europea, hoy el USDA relevó en su reporte semanal de exportaciones ventas de harina de soja 2026/2027 del 21 al 27 de agosto por 701.900 toneladas, por encima de las 323.000 toneladas del informe anterior y del rango calculado por los privados, que fue de 100.000 a 600.000 toneladas. De ese total, 240.000 toneladas fueron hacia la Unión Europea. Al cierre de los negocios, la posición diciembre de la harina sumó 6,50 dólares, al quedar con un ajuste de 391,87 dólares por tonelada.

En Brasil, AgResource hizo su primera estimación sobre la campaña 2026/2027 de la soja y proyectó el volumen de la cosecha en 184,10 millones de toneladas, considerando un área estable frente al ciclo 2025/2026, sin expansión. La cifra dada por la consultora incorpora un descuento de 4,90 millones de toneladas atribuido a las contingencias derivadas del Niño y se ubica 1,90 millones de toneladas por debajo de los 186 millones proyectados por el USDA. "Aun así, la cosecha sería récord, con un aumento de 3,60 millones de toneladas frente a los 180,50 millones de calculamos para el ciclo 2025/2026", dijo la filial brasileña de la firma estadounidense.

Acerca del mercado de los aceites vegetales, el medio indio The Hindu BusinessLine, informó que, según cinco distribuidores, "las refinerías indias importaron una cantidad récord de aceite de soja en agosto y el mayor volumen de aceite de palma en seis meses, con el fin de acumular existencias antes de la temporada festiva (va de agosto a noviembre)". Agregó que esto podría ayudar a los principales productores, Indonesia, Malasia y la Argentina, a reducir sus existencias y a respaldar los precios de referencia de los futuros de aceite de palma y de aceite de soja. En el detalle de las operaciones, este medio refiere que las importaciones de aceite de soja durante el mes pasado aumentaron un 21% respecto de julio, tras alcanzar un "récord de 601.000 toneladas". En tanto que las compras de aceite de palma subieron un 7%, hasta las 780.000 toneladas. A contramano, las importaciones indias de aceite de girasol cayeron en agosto un 38%, situándose en un mínimo de seis meses, con 157.000 toneladas.

Según contó a The Hindu BusinessLine Sandeep Bajoria, director ejecutivo de Sunvin Group, una empresa de intermediación de aceites vegetales con sede en Mumbai, las importaciones de aceite de soja aumentaron considerablemente por su precio más competitivo en relación con el del aceite de palma, mientras que los envíos de aceite de girasol desde el Mar Negro se vieron interrumpidos por la escalada de la guerra entre Rusia y Ucrania. La India obtiene la mayor parte de su aceite de palma de Indonesia y Malasia, mientras que el aceite de soja y el aceite de girasol se importan principalmente de la Argentina, Brasil, Rusia y de Ucrania. "Incluso en septiembre, las importaciones indias de aceite de soja y aceite de palma van a ser muy elevadas", dijo Bajoria.

MAÍZ

Diciembre US$ 1,09 / Marzo US$ 0,88

Con valores en leve baja cerró el maíz en Chicago, en simpatía con el trigo y en medio de la ola de ventas agitada por los grandes fondos de inversión. Este mercado también entró en modo cosecha, con las labores ya en marcha en los Estados del Sur de Estados Unidos. Por esto y por los altos precios vigentes es que también la plaza está bajo presión por las mayores ventas que los farmers están haciendo en la plaza física. 

Del lado de los factores de sostén, siguen estando ahí las malas perspectivas para la producción en la Unión Europea, que ya está obligando al bloque a salir a importar más maíz, y las fuertes restricciones que tiene Ucrania –el principal abastecedor de la UE– para despachar buques por sus puertos sobre el Mar Negro, esto, más allá de las especulaciones de los fondos de inversión, de las que damos cuenta en el espacio del trigo.

Como en el caso de la soja, el mercado del maíz opera en función del ciclo comercial 2026/2027, que formalmente arrancó el martes, aunque el movimiento de hecho arranco bastante tiempo atrás. Con esta salvedad, el informe semanal sobre las exportaciones semanales de Estados Unidos hoy también resultó "constructivo" para el forrajero, dado que el USDA relevó ventas entre el 21 y el 27 de agosto por 1.986.400 toneladas, por encima de las 1.066.400 toneladas del trabajo precedente y del rango previsto por los operadores, de entre 500.000 y 1.600.000 toneladas. México fue el principal comprador, con 665.000 toneladas.

Cabe complementar lo antedicho sobre el reporte semanal de exportaciones, con el hecho de que el USDA hoy relevó cancelaciones de ventas de maíz 2025/2026 por 829.600 toneladas, un volumen que quedó lejos de las expectativas de los operadores que, como mucho, esperaban cancelaciones por hasta 200.000 toneladas. De lo cancelado, 721.400 toneladas estaban nominadas a destinos desconocidos. Pero vale tener en cuenta que incluso con todas estas cancelaciones, al 27 de agosto EE.UU. negoció 86,93 millones de toneladas de maíz, un récord histórico que se mantuvo por encima de los 86,37 millones proyectados por el USDA como objetivo de ventas externas para la campaña que se acaba. Es cierto que tras lo informado hoy bajan las expectativas de ver un ajuste relevante de las existencias finales 2025/2026 en el informe mensual que el USDA publicará el viernes 11 del actual. Además, aún hay chances de que el jueves próximo el organismo vuelva a reportar más cancelaciones.

En su informe semanal sobre cultivos, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) marcó el inicio de la siembra de maíz 2026/2027 con destino grano comercial en la Argentina, con un avance sobre el 1,5% de los 8,4 millones de hectáreas proyectados. "Este progreso se concentra mayormente en el Centro-Norte de Santa Fe, donde se sembró el 13% de la superficie proyectada para la región", dijo la Bolsa. En paralelo, la entidad reportó el avance de la cosecha 2025/2026 sobre el 92,5% del área apta, con un rinde promedio de 77,8 quintales por hectárea, favorecida por las buenas condiciones ambientales durante las últimas semanas. "Sin embargo, las labores aún mantienen una demora de 6 puntos respecto de la campaña previa, concentrándose los remanentes en el Sur del área agrícola. A su vez, los rindes relevados continúan en línea con las expectativas, permitiendo sostener nuestra proyección de producción en 64 millones de toneladas", concluyó la Bolsa.

TRIGO

Chicago Diciembre US$ 7,26 / Marzo US$ 7,62

Kansas Diciembre US$ 6,89 / Marzo US$ 7,16

El trigo cerró con importantes bajas en las plazas estadounidenses como consecuencia de la liquidación de contratos ejercida por los fondos de inversión, que en su juego diario de apuestas –en los grandes movimientos es donde sacan mayor provecho– hoy se inclinaron por creer que la paz entre Rusia y Ucrania es algo factible y –según su mirada– con impacto rápido sobre el comercio agrícola desde la región, que hoy está sobrecargada de trigo, pero con los "surtidores" sobre el Mar Negro con las mangueras cruzadas.

Como lo sostuvimos desde el Flash de Apertura, en nuestra opinión, lo visto hoy no fue más que otra sobreactuación de los especuladores frente a situaciones con impacto real muy poco claro. El disparador de las órdenes de ventas fue una libre interpretación de dichos del presidente de Rusia, Vladimir Putin, en cuanto a la eventual "posibilidad de paz" con Ucrania. Algo sobre lo que no fue hoy la primera vez que habla.

¿El punto de los especuladores? Un discurso pronunciado en el Foro Económico Oriental en Vladivostok, al este de Rusia, donde Putin se refirió a que existe una "posibilidad de lograr la paz" con Ucrania, aunque volvió a poner reparos para que eso ocurra. En palabras de mandatario ruso: "En última instancia, el problema debe ser resuelto por los países involucrados en el conflicto: Rusia y Ucrania. ¿Hay alguna posibilidad [de paz]? En mi opinión, sí la hay". Pero acto seguido Putin fue contundente al señalar que las advertencias de Kiev a las aerolíneas para que eviten el espacio aéreo ruso equivalen a "terrorismo de Estado y esto ciertamente complica las posibilidades de celebrar conversaciones bilaterales de paz". 

Al parecer, los administradores de los grandes fondos no llegaron a oír la última parte de las declaraciones del presidente ruso… Los especuladores tampoco parecen haber tenido mucho interés por detenerse a pensar que Putin no hizo ninguna referencia –y lógicamente no la haría en una exposición pública– sobre cuáles serían las condiciones que debería cumplir Ucrania para un eventual acuerdo de paz, ni sobre cuáles serían las condiciones que aceptaría Rusia para poner fin a la guerra. Tiempo atrás, cuando la mediación corrió por cuenta de la Casa Blanca, la cuestión del reparto de tierras fue uno de los principales escollos para lograr algún avance. Y hoy, eso sigue igual de empantanado. De igual modo que siguen frenadas las cargas y los despachos de granos rusos desde el Mar de Azov y los embarques desde la mayoría de las terminales que ambos países en disputa tienen sobre el Mar Negro.

En síntesis, lo visto hoy apenas fue otra jornada de inversores atentos a parámetros técnicos, pero ajenos a la realidad del mercado agrícola.

En el terreno de lo tangible, las fuerzas rusas atacaron dos buques de carga ucranianos en el Mar Negro, cerca de Odesa, según informaron hoy agencias de noticias rusas, citando al Ministerio de Defensa de Rusia. También atacaron instalaciones portuarias y un almacén de acopio de mercaderías, añadió el Ministerio. Por su parte, la armada ucraniana anunció hoy que había alcanzado un buque ruso en el puerto de Sochi, en el Mar Negro, alegando que apoyaba el esfuerzo bélico de Moscú. En Telegram la armada ucraniana agregó que el buque Nefrit prestaba apoyo a las operaciones de petróleo y gas en las instalaciones en alta mar, además de transportar carga, personal y de realizar trabajos de ingeniería submarina. Añadió que sus actividades constituían un "apoyo directo a la economía de guerra del enemigo". Todo esto, en la continuidad de los ataques cruzados que Rusia y Ucrania vienen sosteniendo con mayor crudeza desde julio y bastante lejos de cualquier comentario sobre una paz eventual.

Como reflejo de la impaciencia de los compradores, hoy Reuters informó que los importadores asiáticos compraron al menos medio millón de toneladas de trigo australiano y argentino en acuerdos recientes. "Según indicaron, los importadores de la región, incluida Indonesia, el segundo mayor comprador de trigo del mundo, están pagando precios mucho más altos por suministros alternativos, ya que varios países dependen en gran medida de las importaciones para satisfacer la demanda interna", indicó la agencia. "En los últimos diez días se cerraron acuerdos a granel de trigo australiano y argentino para satisfacer necesidades urgentes", le dijo a Reuters un comerciante con sede en Asia de una empresa comercial internacional que suministra trigo a los molineros de la región. Agregó que "los importadores están intentando utilizar envíos alternativos para las mercancías que no llegaron desde Rusia y Ucrania".

Por otro lado, Arabia Saudita lanzó una licitación para la compra de 535.000 toneladas de trigo. Y si bien es posible que oferentes de trigo ruso participen en la compulsa, con la chance de despachos desde los puertos sobre el Báltico, los mayores costos de la operación los dejarían fuera de competencia contra las ofertas de países de la Unión Europea como Rumania y Bulgaria, que vienen siendo de los principales favorecidos por el actual estado de situación entre Rusia y Ucrania.

En otro orden, no fue positivo hoy el informe semanal sobre las exportaciones de Estados Unidos, dado que el USDA relevó ventas de trigo 2026/2027 del 21 al 27 de agosto por 313.500 toneladas, por debajo de las 402.500 toneladas del trabajo precedente y del rango previsto por los privados, que fue de 350.000 a 650.000 toneladas. En lo que va del ciclo comercial iniciado el 1º de junio EE.UU. comercializó 8,58 millones de toneladas de trigo, un 30,92% menos que los 12,42 millones negociados a igual momento de 2025.

Con la siembra del trigo de invierno para la campaña 2027/2028 ya en marcha en Estados Unidos –el lunes próximo el USDA ofrecerá el primer dato de avance–, cabe tener en cuenta cuál es el punto de arranque de los suelos. Y al respecto, hoy el USDA elevó del 56 al 59% la superficie que usualmente es cubierta con estas variedades del cereal que experimenta condiciones de sequía, un dato que quedó por encima del 34% vigente un año atrás.

En la Argentina, la BCBA indicó en su reporte semanal que el aumento de las temperaturas de las últimas dos semanas aceleró el desarrollo de las plantas, con un aumento de más de 10 puntos de área que transita encañazón/espigazón. "La ausencia de lluvias sobre el Norte y parte del Oeste agrícola, donde se observan estos lotes más adelantados en fenología, sumada a la falta de horas de frío y de radiación, provoca cierta incertidumbre respecto de las expectativas de rindes. Sin embargo, en los sectores trigueros del Centro y del Sur del área agrícola el cereal continúa manteniendo una condición de cultivo normal a excelente, a excepción de sectores afectados por las tormentas de granizo de esta semana. En cuanto a la sanidad, se informan focos de mancha amarilla y de roya, con controles puntuales", explicó la entidad.

Granar Research

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