EN CHICAGO (noviembre para soja, diciembre para aceite, harina, maíz y trigo, en progreso):

SUBEN US$ 3,40 la SOJA, US$ 9,59 la HARINA, US$ 0,59 el MAÍZ, US$ 1,75 el TRIGO Chicago y US$ 1,84 el TRIGO Kansas

BAJA US$ 3,09 el ACEITE

SOJA

Sube el valor de la soja en la rueda diaria de Chicago gracias al empuje que le está brindando al complejo el aumento de la harina, que puede aspirar a mejorar su posicionamiento en el mercado forrajero tras la caída de la oferta estadounidense de trigo y ante las perspectivas de una mayor demanda internacional, por caso, desde la Unión Europea, que de alguna manera deberá compensar la menor disponibilidad de maíz.

Por otro lado, el mercado mantiene sus expectativas por ver más compras chinas, pese a que ni ayer, ni hoy el USDA reportó nuevas ventas flash hacia ese destino.

El límite a las mejoras lo aporta la confirmación de un buen avance de la cosecha estadounidense, que habilita una toma de ganancias de los inversores, que siguen con atención la posibilidad de una suba de tasas en EE.UU. para tener la chance de diversificar sus carteras con la inclusión de más opciones en el mercado financiero. 

En su trabajo semana sobre cultivos el USDA marcó ayer el inicio formal de la cosecha estadounidense de soja 2026/2027 y relevó su progreso sobre el 6% del área apta, contra el 5% de igual momento de 2025; el 3% promedio, y el 4% previsto por los operadores. Acerca del estado de los cultivos, mantuvo en el 58% la proporción de soja buena/excelente, respecto del 63% de igual momento de 2025 y del 58% estimado por los operadores. Además, reportó que está perdiendo hojas el 44% de la soja.

En su informe mensual la Conab casi no hizo cambios en las cifras respectivas a la soja, dado que estimó el volumen de la cosecha 2025/2026 en 180,41 millones de toneladas, frente a los 180,46 millones del reporte de agosto. Ese mismo ligero ajuste se reflejó sobre el cálculo de las exportaciones, que pasó de 116,24 a 116,20 millones. Las ventas externas de harina de soja y de aceite fueron proyectadas sin variantes, en 26,13 y en 1,80 millones de toneladas, respectivamente. El viernes el USDA estimó la producción brasileña de soja en 180,50 millones de toneladas; las ventas del grano, en 115 millones; las de harina, en 25,25 millones, y las de aceite, en 1,80 millones.

También hoy la Conab también ofreció sus perspectivas para la campaña 2026/2027 y en el apartado de la soja apuntó “un crecimiento moderado de la producción, junto con un equilibrio más equitativo entre la oferta y la demanda”. Proyectó una intención de siembra en Brasil de 49,3 millones de hectáreas, con una ligera expansión del 1,4% respecto del ciclo anterior, lo que representa “el menor crecimiento porcentual de los últimos 20 años”. Prevé que la productividad media disminuya ligeramente desde los elevados niveles de la campaña previa por los riesgos climáticos asociados al próximo ciclo. “En este escenario, se proyecta una cosecha de 181,64 millones de toneladas de soja”, estimó la Conab, que proyectó exportaciones de grano sin procesar por 117,98 millones de toneladas. El USDA prevé la cosecha y las exportaciones brasileñas de soja en 186 y en 118 millones de toneladas, respectivamente.

MAÍZ

Con ligeras subas se cotiza el maíz en Chicago. Influyen en las mejoras el impulso que la suba del petróleo les brinda a los biocombustibles; las mayores necesidades de importación de maíz por parte de la Unión Europea, y las complicaciones que tiene Ucrania para exportar a través del Mar Negro. El límite a las subas lo ponen el progreso de la cosecha estadounidense y las ventas que siguen ejecutando los productores, para liberar espacio de acopio a los granos gruesos que ya empiezan a salir de los campos. 

El USDA relevó ayer el avance de la cosecha de Estados Unidos sobre el 8% del área apta, frente al 5% de la semana anterior; al 7% de igual momento de 2025; al 8% promedio de los anteriores cinco años, y al 9% previsto en promedio por los operadores. Sobre la valoración de los cultivos, el USDA elevó del 56 al 57% la proporción de maíz en estado bueno/excelente, frente al 67% de igual momento del año anterior y al 55% estimado por los operadores. Marcó que está dentado el 86% de los cultivos y que está maduro el 42% del maíz.

En su nuevo informe mensual la Conab elevó hoy de 142,96 a 144,01 millones de toneladas su estimación sobre la producción de maíz brasileño 2025/2026, con un aumento calculado para la safrinha de 111,03 a 112,13 millones de toneladas. Y por la mayor demanda de la industria del etanol incrementó de 95,04 a 98,20 millones de toneladas el consumo interno, al tiempo que redujo de 46,50 a 43,92 millones la proyección sobre las exportaciones. Cabe recordar que el viernes el USDA estimó la cosecha de Brasil en 141 millones de toneladas; el consumo interno en 98,50 millones, y las exportaciones, en 40 millones.

En tanto que en sus perspectivas para la campaña 2026/2027 de maíz en Brasil, la Conab destacó que la superficie cultivada con maíz “muestra una tendencia al alza, mientras que el potencial productivo dependerá de las condiciones climáticas durante el desarrollo del cultivo”. Según la proyección de la Conab, se espera que los agricultores brasileños aumenten la superficie para la primera cosecha por segundo año consecutivo, con 4,54 millones de hectáreas, lo que implica un incremento del 10,7% respecto a la temporada 2025/2026. “Con este aumento, la producción podría alcanzar los 32,10 millones de toneladas, el mayor volumen registrado en los últimos 13 años”. En cuanto a la safrinha, “también debería crecer un 3,7%, alcanzando potencialmente los 18,48 millones de hectáreas, lo que resultaría en una producción estimada de 113,20 millones de toneladas”. Para la tercera cosecha de maíz, la recolección proyectada es de aproximadamente 2,60 millones de toneladas, “lo que deriva en una producción total proyectada de maíz de alrededor de 148 millones de toneladas, volumen que representa un aumento del 2,8% en comparación con el ciclo previo”.

La Conab agregó que el creciente interés por el maíz es evidente en todas las regiones y refleja el aumento de la demanda interna, “impulsada por la producción de piensos, dado el incremento previsto en la producción avícola y porcina, tanto este año como en 2027, y especialmente por la creciente demanda de la industria del etanol de grano” (históricamente la materia prima era la caña de azúcar). Además del aumento del consumo interno, que el organismo ponderó de 98,20 a 104,81 millones de toneladas, indicó que se prevé una mayor demanda internacional sobre los cereales brasileños, “con exportaciones que podrían alcanzar los 46 millones de toneladas de maíz en el nuevo ciclo agrícola”. Para la nueva temporada el USDA auguró la cosecha y las exportaciones brasileñas de maíz en 139 y en 43 millones de toneladas, respectivamente.

TRIGO

Con subas opera el trigo en las plazas estadounidenses, donde todo gira en torno del Mar Negro, sobre todo luego del anuncio hecho ayer por el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, en cuanto a una tregua sobre objetivos energéticos entre Rusia y Ucrania. Al respecto, hoy el Kremlin declaró que acogía con satisfacción la propuesta estadounidense de una moratoria sobre los ataques mutuos a la infraestructura energética del otro país, al tiempo que añadió que debían levantarse las sanciones "ilegales" contra el suministro energético ruso. Por su parte, el presidente ucraniano, Volodimir Zelenski, respondió que necesitaba más detalles antes de suspender los ataques. Y agregó que Ucrania, que sufre ataques rusos regulares contra su propia infraestructura energética, afirma que las refinerías son objetivos militares legítimos.

En un mensaje en X, Zelenski sostuvo hoy que “los resultados de nuestro impacto de largo alcance en la base petrolera que sustenta la guerra de Rusia son bastante significativos, y esto es exactamente lo que otorga a la diplomacia el potencial necesario”. Y destacó que “Ucrania está lista para tomar sus pasos de desescalada, pero nuestros socios deben garantizar que Rusia actúe de buena fe en la implementación de sus propios pasos de desescalada respecto a nuestra infraestructura crítica: de manera confiable y a largo plazo”.

Con ese estado de situación desde la dialéctica, desde los hechos, la agencia Reuters informó hoy que “Ucrania atacó una refinería de petróleo en la ciudad rusa de Syzran, según lo confirmó Zelenski que, además, informó sobre un ataque contra una planta de fabricación de drones en la ciudad rusa de Taganrog y contra un centro de preparación y lanzamiento de drones en la región de Oriol. Asimismo, indicó que se atacaron objetivos no especificados en el Mar Negro”.

El contexto de lo anunciado por Trump: Según la Agencia Internacional de Energía, en los primeros ocho meses de 2026, una refinería rusa fue atacada con éxito, en promedio, cada tres días. Los ataques de Ucrania contra la infraestructura de refinación en el interior de Rusia tuvieron un profundo impacto económico en la tercera refinería más grande del mundo, después de China y Estados Unidos.

Queda claro que lo afirmado ayer por el presidente de EE.UU. perjudica más la estrategia bélica de Ucrania que la de Rusia.

Cabe agregar que este no sería el primer alto el fuego en infraestructura energética desde que Moscú lanzó su invasión a gran escala contra Ucrania en febrero de 2022. En marzo de 2025 Trump negoció una suspensión mutua de los ataques a instalaciones energéticas. Ambas partes se acusaron mutuamente de violar el acuerdo casi de inmediato, y el acuerdo nunca se materializó.

Acerca de los cultivos de Estados Unidos, ayer el USDA marcó el avance de la cosecha de primavera sobre el 93% del área apta, frente al 86% de la semana pasada; al 93% de igual momento de 2025; al 92% promedio, y al 92% augurado por los operadores. En cuanto a los trigos de invierno, reportó el avance de la siembra 2027/2028 sobre el 8% del área prevista, contra el 2% de la semana anterior; el 10% de igual momento de 2025; el 12% promedio, y el 8% augurado por los privados.

En Brasil la Conab volvió a ajustar su expectativa sobre la magra cosecha de trigo, esta vez, de 5,81 a 5,74 millones de toneladas. El cálculo sobre las importaciones lo redujo de 7,10 a 7,06 millones de toneladas y el de las exportaciones, de 1,50 a 1,49 millones.

Granar Research

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