SOJA
Septiembre US$ 0,74 / Noviembre US$ 0,92
Tras una jornada muy volátil, producto de decisiones oficiales en el mercado de combustibles estadounidense, la soja cerró la rueda con leves alzas en Chicago y logró completar la segunda semana positiva consecutiva para sus precios. Del lado alcista influyeron la falta de humedad que se registra en los últimos días sobre casi todo el cinturón sojero/maicero, en momentos en los que las plantas están definiendo su potencial de rinde futuro.
En cambio, del lado de los factores que limitaron las mejoras se mantuvo la falta de demanda china por la soja 25/26 y las optimistas valoraciones del ProFarmer para los cultivos de los siete Estados visitados durante la semana.
Al respecto, luego de la última jornada de recorridas de campo, el ProFarmer relevó un conteo de vainas de soja récord en lotes de 3x3 pies para Iowa de 1384,38, contra las 1312,31 vainas de la gira de 2024 y las 1225,72 vainas promedio de los tres años de visitas precedentes. Para Minnesota el recuento de vainas marcó 1247,86, frente a las 1036,59 vainas de 2024 y a las 1040,78 vainas promedio de los tres años anteriores.
Y luego del cierre del mercado, el ProFarmer proyectó en el nivel país la producción de soja estadounidense en 115,56 millones de toneladas, en función de un rinde promedio de 35,64 quintales por hectárea. En su último informe mensual el USDA estimó la cosecha de EE.UU. en 116,82 millones de toneladas, con un rinde medio de 36,05 quintales por hectárea. Vale destacar que los parámetros usados por los privados, que no sólo incluyen lo visto en el tour de cultivos sino variables como las previsiones climáticas o el estadio de los cultivos, y el empleado por el organismo son distintos, por lo que la relación entre las cifras de ambos se ofrece sólo en modo ilustrativo.
La volatilidad estuvo relacionada con los pasos dados hoy por la Agencia de Protección Ambiental de Estados Unidos (EPA, por sus siglas en inglés), que resolvió sobre 175 pedidos de exenciones de pequeñas refinerías de petróleo para quedar a salvo del corte obligatorio con biocombustibles. De ellas, aprobó 63 de manera completa y otras 77 de forma parcial, mientras que denegó 28 y determinó inelegibles otras 7.
En primera instancia el mercado del aceite de soja reaccionó con fuertes bajas, pero casi en forma inmediata se recuperó y paso a subir, para, luego, volver a caer y para retomar la senda alcista, que fue sostenida hasta el cierre (la posición septiembre sumó US$ 26,46 y quedó con un ajuste de US$ 1208,99 por tonelada). Esto dejó en evidencia que los especuladores –y buena parte de los operadores– no tienen aún mucha idea sobre qué implicará todo lo resuelto hoy por la EPA en la vida real, o más específicamente, en la demanda desde la industria de los biocombustibles, llámense biodiésel o etanol. Una buena parte del impulso alcista está relacionada con la chance de que la EPA reasigne los volúmenes exceptuados entre refinerías más solventes, de manera de no afectar la demanda de biocombustibles, con todo lo que ello representa para el resto de las cadenas de valor de la soja y del maíz.
La filial brasileña de la estadounidense AgResource proyectó el volumen de la cosecha de soja 2025/2026 en Brasil en 176,53 millones de toneladas, un 3,22% por encima de los 171,03 millones calculados para la actual campaña 2024/2025. Este crecimiento fue fundamentado en una expectativa de modesta expansión del área, del 2%, alcanzando los 48,70 millones de hectáreas, "el menor incremento de superficie destinada a la oleaginosa en los últimos cinco años", dijo la consultora. Para la Argentina esta firma estimó una producción de 53,60 millones de toneladas en el nuevo ciclo. "Se espera que el área sembrada aumente alrededor del 5% en comparación con la campaña anterior, alcanzando 19,25 millones de hectáreas, mientras que el área cosechada podría crecer hasta el 9%", dijo AgResource Brasil. Cabe recordar que el USDA prevé los volúmenes de las cosechas nuevas de Brasil y de la Argentina en 175 y en 48,50 millones de toneladas, respectivamente.
MAÍZ
Septiembre US$ 0,40 / Diciembre US$ 0,10
El maíz terminó la rueda con ligeras oscilaciones en Chicago, pero logró cerrar el segmento con saldo a favor de sus precios que, sin embargo, se mantienen a corta distancia de los mínimos marcados por todos los contratos activos. Las perspectivas favorables para la producción estadounidense y la presión del grano sudamericano en el mercado de exportación limitaron las mejoras.
En cambio, brindaron sostén a los precios del forrajero el buen andar de las exportaciones estadounidenses y la continuidad del tiempo seco sobre la mayor parte del Medio Oeste.
Sobre el primer hecho de sostén, en sus partes diarios el USDA confirmó hoy dos nuevas ventas de maíz estadounidense 2025/2026, una a España, por 140.452 toneladas, y la otra a Costa Rica, por 119.769 toneladas.
Después del último día de tour de cultivos, el ProFarmer estimó un rinde promedio récord de maíz para Iowa, el principal Estado productor del forrajero, con 124,55 quintales por hectárea, frente a los 121,01 quintales de 2024 y a los 117,04 quintales promedio de los tres años precedentes. Para Minnesota el rinde medio se estimó en 127,33 quintales por hectárea, contra los 103,50 quintales de 2024 y los 112,28 quintales promedio de los anteriores tres años.
Y luego del cierre de Chicago el ProFarmer proyectó el volumen de la cosecha de maíz de Estados Unidos en 411,60 millones de toneladas, en virtud de un rinde promedio de 114,67 quintales por hectárea. En su último reporte mensual el USDA estimó la producción estadounidense en 425,26 millones de toneladas y el rinde medio, en 118,50 quintales por hectárea. Acá aplica lo mismo que explicitamos en el caso de la soja en cuanto a las metodologías para llegar a las cifras. Se puede añadir que, como su nombre lo sugiere, las cifras privadas son Pro Farmer.
Entre los fundamentos que siguieron presionando sobre el mercado estadounidense de maíz se destacó la entrada del grano nuevo de Brasil en el circuito comercial. Al respecto, la consultora AgResource indicó que las exportaciones de maíz brasileño siguen acelerándose poco a poco y que el line up de buques de agosto sorprende. "Hay barcos en fila o programados para embarque que suman una capacidad de 7,88 millones de toneladas, frente a los 5,43 millones del mismo momento de 2024. En la última semana la Secretaría de Comercio Exterior de Brasil reportó 1,36 millones de toneladas de maíz comprometidos, con un acumulado anual según ese organismo de 12 millones, en tanto que el total de compromisos de Brasil reportado por la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales ya suma 16,10 millones", detalló la firma.
Por otro lado, AgResource Brasil estimó que el país sudamericano producirá 138,44 millones de toneladas de maíz en la campaña 2025/2026, un 0,70% por encima de los 137,48 millones del actual ciclo agrícola. "Al igual que en la soja, se espera un modesto incremento en el área cubierta, que sería del 1,3%, con un incremento cercano al 2% en la superficie destinada a la safrinha. Ese segmento de la campaña dejaría una producción de 110,40 millones de toneladas, con un aumento del 2% en la comparación con la campaña 2024/2025", indicó la firma. Respecto de la Argentina, la consultora proyectó la próxima cosecha de maíz en 54,12 millones de toneladas, lo que representa un aumento interanual del 10%, en virtud de un incremento del 11% tanto en el área sembrada como en la superficie que llegará a la cosecha. Vale recordar que el USDA prevé los volúmenes de las cosechas nuevas de Brasil y de la Argentina en 131 y en 53 millones de toneladas, respectivamente.
TRIGO
Chicago Septiembre US$ 0,82 / Diciembre US$ 0,92
Kansas Septiembre US$ 1,92 / Diciembre US$ 1,83
El trigo terminó la jornada de negocios con signo negativo en las plazas estadounidenses, donde la semana cerró con mayoría de bajas para los precios por quinta semana consecutiva, con buena parte de los contratos fluctuando en torno de niveles mínimos.
El mercado internacional sigue bajo la presión que ejerce la entrada del grano del hemisferio Norte en el circuito comercial; las mejores perspectivas para el número final de la producción en Rusia, donde se consolida un piso de 85 millones de toneladas, y el progreso de la cosecha de primavera en el Norte de las Grandes Planicies estadounidenses, sin lluvias que restrinjan el paso de las máquinas.
El sostén, mínimo, lo aportó el mercado de las monedas, dado que el dólar de devalúa poco más del 1% respecto del euro, mejorando la competitividad de las exportaciones de Estados Unidos.
Más que beneficio para el mercado estadounidense, lo antedicho generó un perjuicio para el trigo europeo, que terminó la rueda en el Euronext con quitas de 0,50 y de 1,75 euros para las posiciones septiembre y diciembre, cuyos ajustes resultaron de 196,50 y de 193,75 euros por tonelada.
El Ministerio de Economía de Ucrania informó que tras un avance de la cosecha de trigo sobre el 98% del área apta, se levantaron 21,01 millones de toneladas, con un rinde promedio de 4,31 toneladas por hectárea. En su último informe mensual el USDA proyectó la producción ucraniana en 22 millones de toneladas.
Granar Research
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